美国中产阶级已经被掏空了!美联储或已误诊美国经济

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Toutiao
最新回复:2021年3月14日 18点50分 PT
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和讯网

几十年来,凯伦·佩卓(Karen Petrou)一直扮演着银行、中央银行与大型投资者的顾问和导师的角色,帮助他们克服不断演变的货币和监管政策所带来的困惑。这是一项将冷静的分析置于主张之上的工作。

今天,随着她的新书《不平等的引擎: 美联储和美国财富的未来》的出版,情况发生了变化。佩卓告诉我: “这本书想做的事情是铸剑为犁”,本书是佩卓的第一本书,书中指控美联储处于一场不平等危机的中心,正是这场危机掏空了中产阶级。她认为美联储误解并误诊了美国的经济问题。

具有讽刺意味的是,美联储为避免灾难而采取的干预措施,使得美国更容易遭受像2008年和2020年那样的金融危机。低利率和其他美联储的非常规货币政策都未能推动中产阶级的财富增长,即便股市已经大幅上涨,但它让美国比以往任何时候都更加不平等。

佩卓认为,问题始于分析错误。她表示: “谈论统计错误可能看起来有点古怪,但糟糕的数据会导致糟糕的政策”。美联储本身似乎也同意这一观点。上周,美联储理事莱尔 · 布雷纳德(Lael Brainard)在一次演讲中承认,美联储过于依赖单一的失业指标,掩盖了劳动力市场的主要问题。布雷纳德是拜登政府提名的财政部长候选人之一。这种坦诚正是佩卓所希望看到的,尽管她希望能早上十年。

上周,我打电话给佩卓,听她详细介绍了自己的观点,并联系美联储请其置评。一位女发言人指出,美联储主席杰伊 · 鲍威尔(Jay Powell)最近在新闻发布会上讨论了美联储在解决不平等问题上的作用,他说,“我们希望建立一个人人都能参与的经济”。

为了清晰起见,我和佩卓的谈话记录经过了缩减和编辑。

《巴伦周刊》:你写道,美联储的政策针对的是一个不复存在的中产阶级,因此政策是失败的。中产阶级发生了什么?

凯伦·佩卓: 中产阶级被掏空了。身为中产就意味着经济宽松、家庭安全以及子女能过上更好生活的想法已经过时了。除了最上层的10% ,这个国家所有人的债务都超过了他们的资产。举个例子,2018年,当美联储认为经济处于“良好状态”时,四分之一的中产阶级放弃了他们负担不起的医疗,这可不是中产阶级该有的样子。

《巴伦周刊》:为什么这对货币政策很重要?

凯伦·佩卓:无论是传统的货币政策还是2008年后的非传统货币政策,其前提都是两件现在不再存在的条件: 第一,银行业作为货币通过私营部门流动唯一驱动力; 第二,当利率下降时,中产阶级愿意背负更多债务来购买汽车或房屋,从而刺激就业,促进经济增长。

相反,姑且不谈银行能做什么的问题,当中产阶级已经债台高筑,买不起新车,或者因为信用评分过低而没有资格申请抵押贷款再融资时,那些传统的中产阶级理论上存在强烈的“边际消费倾向”的信号已经不再起作用。

《巴伦周刊》:为什么美联储还没有认识到这一现实?

凯伦·佩卓:并不是说美联储想让美国变得不平等。它确实希望经济增长具有更多弹性和能够分享。但它没有,因为它所有的决策数据点都是基于平均值或者累计值。美联储通常所依据的衡量指标可能曾经能告诉我们,比如价格是否稳定,但现在这些指标不能反映大多数美国人所处的实体经济。

失业率就是一个很好的例子。杰伊 · 鲍威尔和现在的莱尔 · 布雷纳德已经发表演讲,说我们没有正确地衡量失业率——就那个让我们感觉良好的名义最低失业率?事实上,失业率比我们想象中要高。

因此,当他们谈到2010年之后的最高就业率时,他们看到的是一个非常具有误导性的就业衡量标准。债务也是如此。从平均水平来看,债务水平是可负担和可持续的。但是当你细分一下,看看大多数美国家庭,你会发现我们的生活只能勉强糊口。

最有说服力的证据是,2018年——也是在“好时候”——当联邦政府短暂关闭时,平均年收入8.5万美元以上的联邦雇员中,近三分之二的人在失去工资后就无法支付房租或抵押贷款。人们一直生活在边缘,而美联储的数据并没有反映出这一点。

《巴伦周刊》:你提到了莱尔 · 布雷纳德关于失业的演讲。她说,新闻标题中的失业数字或多或少忽略了许多痛苦。你是否同意她解决这个问题的方法,即长期保持宽松的货币政策?

凯伦·佩卓:如果这种做法有用的话,我会同意。但如果你仔细看看美联储的超级宽松政策,当金融危机最严重的时候慢慢过去,从2010年开始,到2020年3月,我们的经济复苏是自二战以来最弱的。

我们的就业状况正是她所指出的那种比例失衡,大多数美国人的债务还在上升。金融市场迅猛发展,但所有这些都没有转化为资本投资或增长。即使是在前所未有的宽松政策之下,经济不平等也阻碍了美联储的政策效力。更多的宽松将让不平等更加严重。

《巴伦周刊》:为什么低利率不能刺激中产阶级的增长?

凯伦·佩卓:在过去十年的大部分时间里,实际利率基本上一直低于零。人们无法储蓄。公司将承担巨额的债务,因为它很便宜。但是,由于经济如此疲软,它们并没有将债务中的资金转化为工厂和设备,而是将其转化为资本分配、分红和股票回购。美联储庞大的投资组合已经把市场推向了非常高的水平,因为它把安全资产从系统中剔除了。它还为市场提供了一张安全网。

这种“缩减恐慌”(taper tantrum)其实并不常见,但它一旦发生就会吓坏美联储。2018年,美联储只是稍微修调整了一下利率,市场就说,“嘿,你把潘趣酒碗拿走了。”美联储接着就说,“哦,没关系,这里还有。”

看看2020年3月的金融体系是多么脆弱。当然,美联储不可能预见到一场大规模的传染疫情,但银行体系具有弹性。剩下的部分难以置信的不稳定。

《巴伦周刊》:也就是说,你把这种不稳定性归咎于美联储近10年的政策?

凯伦·佩卓:这是货币政策加上监管政策导致的结果。我并不呼吁放松管制,相反我认为,银行业强烈抱怨的高资本金规定造就了银行体系的稳定,使得银行成为了金融体系的支柱。但是银行并没有向家庭或者小企业提供大量贷款,而小企业才是经济增长的真正引擎。它们对信贷非常饥渴,因为把资本成本计算在内时,银行没法靠超低利率赚钱,即使他们不需要付任何钱给储户。

我们有越来越多的银行沙漠,因为银行系统正在转变成基本上只专注于交易和财富管理业务,因为这是有利可图的。这样一来,数万亿美元的超额准备金又回到了美联储。

《巴伦周刊》:你并不认为美联储应该什么都不做,尤其是在2008年,对吗?

凯伦·佩卓:不。你必须区分危机干预和之后的12年多的时间。如果经济处于如此良好的状态,为什么我们需要如此不可思议的宽松政策?这就是美联储在2010年至2020年间所说与所做之间矛盾的核心。

《巴伦周刊》:你希望看到什么样的政策变化?

凯伦·佩卓:美联储所犯的一个主要错误是将监管和货币政策视为“筒仓”(silos)。在美联储,它们是建筑的不同部分。他们是不同的人,双方几乎没有交谈,委员会对它们的看法也非常不同,但它们实际上是相互交织在一起的,例如,当你规定在超低利率的基础上提高银行贷款成本时,银行就不会放贷,非银行机构就会介入。这改变了金融体系,然后又改变了它的风险。

货币政策修正首先需要包括更好的数据,以了解美国的现状,而不是仍然使用像我和美联储的许多人在上研究生院时那样的数据。我认为,美联储必须理解金融体系的运作机制——边际消费倾向、借贷成本,以及这些因素会如何影响购买力,如何造成差异。

美联储正开始这么做,但它还有很长的路要走,因为下一步要做的事情是制定政策,着眼于分配的现实,而不仅仅是写很多关于它的论文。美联储必须认识到货币政策对平等有影响。仅仅只是大叫,然后转向财政政策是不够的,人们储蓄了多少,公司投资了多少ーー经济不平等与钱息息相关,没有什么比美联储制定的政策更能够直接推动金钱的增长了。

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warshipfreedom
1 楼
凯伦·佩卓是誰??? 怎麼不敢說!!! 凯伦·佩卓是誰??? 怎麼不敢說!!! 凯伦·佩卓是誰??? 怎麼不敢說!!! 凯伦·佩卓是誰??? 怎麼不敢說!!! 凯伦·佩卓是誰??? 怎麼不敢說!!!
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Ken99
2 楼
猪党说掏空了才好啊,成了穷人就成我们猪党票蛆了
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bullmax
3 楼
一楼的,你不是文盲吧?第一行就有作者的名字 随便狗一下就有下面的结果 Engine of Inequality: The Fed and the Future of Wealth in America Book by Karen Petrou
北卡山人
4 楼
说外行话了。美联储职能有限,它不可能解决所有问题。美国政府和国会没有作为才是资产阶级衰败的原因。历届美联储主席都这样说
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apache2000
5 楼
一楼有点病狂了? 毒气太大。掏空完中产,掏空吃福利的,
请重新输入2000
6 楼
呵呵 看看文章来源就知道是大外旋
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rosin
7 楼
公允的说,文中的观点很有道理,大部分的经济学者都有类似的观点。美联储的前提的确出现了问题,过度宽松的信贷并没有转化成能促进就业的实业投资,而是都投入了资本市场。而大银行现在也不愿意贷款,都在做所谓的交易和财富管理,这是每个有眼睛的人都能看到的事实。现在的结论的确就是大量的财富并没有流入到普通人,而这里的有些人还以为自己是那得益的top 10%。
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LISP
8 楼
和美联储没关系 但和民主制度有关 一个候选人现在发糖,另一个以后发糖 你觉得选民选哪个?
青衣侠
9 楼
同样是救助,中国的救助与美国的救助,方法是完全不同的。比方说受疫情影响最大的餐饮业吧,中国是把钱发给餐馆,只要餐馆不停业、不解雇员工,就能拿到补贴。所以中国的大小餐馆在疫情期间,仍然开门“惨淡经营”,员工也继续上班拿工资。疫后情况好转,餐馆也就活过来了,员工也一直都有拿工资,生活无虞,不会因为没钱付出房租了而被赶出去。而美国则是把钱发给每一个人个人,但餐馆没有生意就一直关门歇业,员工也无法上班,只能在家歇着。时间长了,餐馆老板撑不下去了,就只能把店永久关闭了,员工也就再也不可能复工了,只能永远拿救济金了。而且,拿了钱的员工在家无事可做,便把钱都拿去炒股票了。股市倒是被炒上去了,也创造了大量的GDP,经济看上去还不错哟。但是真是那么回事吗?大家其实心知肚明。
相信事实
10 楼
美国的“民主”制度决定了,政府在遇到危机的时候不是去解决它,而是大量借钱涂抹危机,把危机延后,造成更大的危机。自己的任期只有四年,所以推后危机对自己是最有利的,既可以粉饰自己,又可以给下一届政府挖坑,造成自己是高手,下届是造成危机的笨蛋的假象。 无论是床铺还是白灯都是这样,撒钱赚选票,但是这种一年借五六万亿的撒钱能持续多久?
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wamay
11 楼
中产的萎缩,一方面是制造业空心化的原因,这也是这两届政府一直推动制造业回流的动因 而另一方面就是民主党搞大福利,大移民的原因,这些大福利大移民耗费了美国多年来累积的社会财富,只能通过加税来补缺,而加税最直接的承担者就是中产,得益的却是没有为美国经济贡献的吃福利懒人和非法移民
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wamay
12 楼
@青衣侠、相信事实 真没兴趣评论你们这些垃圾跟评 你们要黑美国,至少也拿出些像样点的东西来吧,怎么都是些三倒四、黑白颠倒谎言 做5猫真容易,小学文化没关系,只要指鹿为马胡搅蛮缠乱说一通就能每贴0.5元
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rosin
13 楼
@warmy 公允的来说,好像是你毫无逻辑,胡搅蛮缠。你似乎没有能力搞懂这片文章再说什么,也不明白你自己在说什么。
总是我
14 楼
相信事实 发表评论于 2021-03-14 10:03:17 美国的“民主”制度决定了,政府在遇到危机的时候不是去解决它, ————————— 那美国还能活到现在真是奇迹啊。
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jinzhengping
15 楼
白等的一句话就像李克强的话一样:85%的美国人需要病毒救灾款。美国的主体老百姓很穷。
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wbkds
16 楼
wamay 发表评论于 2021-03-14 10:04:26 而另一方面就是民主党搞大福利,大移民的原因,这些大福利大移民耗费了美国多年来累积的社会财富,只能通过加税来补缺,而加税最直接的承担者就是中产,得益的却是没有为美国经济贡献的吃福利懒人和非法移民 ==================================== 说得太对了。 为了美国的未来,黄川们都磙回党国去吧。
B
ButterflyGarden
17 楼
不要把美联储当成政府机构,事实上它并不是。美联储从一开始到现在都是私人机构,股权都在华尔街大银行手上。虽然联储主席由政府任命,但是实际控制权在华尔街。
问题哥
18 楼
文章说了不少,但没有解法(而且文章翻译很糟糕)。 但是,Barron's 是不会采访什么“大外宣”的。在1999年下半年,当无数美国人都炒着.com股票的时候,Barron's提出了明确的警告,但没有人听。。。
A
ATX61
19 楼
wamay 发表评论于 2021-03-14 10:11:02 真没兴趣评论你们这些垃圾跟评 你们要黑美国,至少也拿出些像样点的东西来吧,怎么都是些三倒四、黑白颠倒谎言 做5猫真容易,小学文化没关系,只要指鹿为马胡搅蛮缠乱说一通就能每贴0.5元 ======================== 请问你美狗一帖拿几分?
大舅老爷
20 楼
@相信事实、青衣瞎等五毛们,少在这放你妈的驴屁!
小鱼观景
21 楼
wamay 发表评论于 2021-03-14 10:04:26 中产的萎缩,一方面是制造业空心化的原因,这也是这两届政府一直推动制造业回流的动因 而另一方面就是民主党搞大福利,大移民的原因,这些大福利大移民耗费了美国多年来累积的社会财富,只能通过加税来补缺,而加税最直接的承担者就是中产,得益的却是没有为美国经济贡献的吃福利懒人和非法移民 =========你应该去查一下数据,看看budget大饼被分的情况再来喷。我不是说吃福利这一块没有问题,不需要改进,但是绝不是掏空中产的原因。
小鱼观景
22 楼
青衣侠 发表评论于 2021-03-14 09:58:04同样是救助,中国的救助与美国的救助,方法是完全不同的。比方说受疫情影响最大的餐饮业吧,中国是把钱发给餐馆,只要餐馆不停业、不解雇员工,就能拿到补贴。所以中国的大小餐馆在疫情期间,仍然开门“惨淡经营”,员工也继续上班拿工资。疫后情况好转,餐馆也就活过来了,员工也一直都有拿工资,生活无虞,不会因为没钱付出房租了而被赶出去。而美国则是把钱发给每一个人个人,但餐馆没有生意就一直关门歇业,员工也无法上班,只能在家歇着。时间长了,餐馆老板撑不下去了,就只能把店永久关闭了,员工也就再也不可能复工了,只能永远拿救济金了。而且,拿了钱的员工在家无事可做,便把钱都拿去炒股票了。股市倒是被炒上去了,也创造了大量的GDP,经济看上去还不错哟。但是真是那么回事吗?大家其实心知肚明。 ============还不知道你说的这回事呢,谢谢!
德国华人
23 楼
这里明显是5分的天下. 而且特别独裁, 随便给别人口5毛的帽子. 太可笑了. 这就是你们口中的民主, 言论自由??? 脑袋被轮子碾过了?
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wbkds
24 楼
美联储的基本功能是维持金融系统稳定,不能解决中产阶级萎缩,社会不平等这些问题。 最近十几年两党斗争激烈,政府不作为,美联储迫于无奈才勉强出头。 美国的问题不是像黄川说的那样福利太高,而是福利太低,而且使用不当,当然我这里说的“福利”是广义的。政府应该在教育,医保,幼儿,基建等方面增加投入,而不是给不干活的人白送钱。 黄川们来自野蛮的党国,骨子里痛恨宪政民主平等自由,他们憧憬的是寡头政治和丛林法则,富人不交任何税,不负任何社会责任,拥有一切权力,穷人自生自灭,谁都能随便歧视或攻击任何人。 真按他们的想法搞,美国就成三流国家了。
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wbkds
25 楼
当然,白左给穷人发钱,直接奖励人们不干活,也是很有问题的。 跟党国搞所谓自由贸易,让美国工人和党国的奴隶竞争,这更是大错特错。
相信事实
26 楼
总是我 发表评论于 2021-03-14 10:39:43 那美国还能活到现在真是奇迹啊。 === 活着并不难,活着就算奇迹吗?现代技术的发展,机器可以生产很多东西,基本生活没有任何问题。 美国失去领导地位以后,靠什么还去掠夺别人呢?
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DoctorXI
27 楼
所以楼下八戒等五毛就别急急吼吼办移民了,赶紧回厉害国去
D
DoctorXI
28 楼
美国出现的问题根源还在于原教旨主义的资本主义制度,对美国工人而言人工智能和全球化起到的作用是一样的,越来越难找到工作,没有足够的福利保障情况下工人们的命运可想而知。 你可以试着去反全球化,人工智能是反不了的。 如何防止福利制度被滥用就是另外一个话题了
海淀网友
29 楼
楼下这么多评论,相信大家都读懂了这位专家在说什么。 你们厉害。我才疏学浅,搞不明白她到底想说啥。你们这些读懂了这篇文章的才子,给解释解释?
北妹投资
30 楼
胡说八道。去年很有些投资的多中产都赚了很多。难道赚钱的中产就不叫中产了?
农业砖家
31 楼
真如有人讲的:中国人相信中国明天比今天好,而美国人认为咋天比今天好?
b
bullmax
32 楼
这位网友,你有点OUT了 在文学城,需要读懂才能评论吗? 在文学城,需要读文章才能评论吗? 海淀网友 发表评论于 2021-03-14 13:25:39 楼下这么多评论,相信大家都读懂了这位专家在说什么。 你们厉害。我才疏学浅,搞不明白她到底想说啥。你们这些读懂了这篇文章的才子,给解释解释?
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julie116
33 楼
不是误诊。目的就是为掏空百姓储蓄和养老金。转移到大资本手中。
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julie116
34 楼
金融精英最着急的就是百姓攥着现金。要靠贬值把钱引流到房地产,股市,进而输送到私有资本和掌控金融,房地产的群体
问题哥
35 楼
淀网友 发表评论于 2021-03-14 13:25:39 楼下这么多评论,相信大家都读懂了这位专家在说什么。 ----------- 你去读一下原文。下面的几则评论也挺好。
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jinzhengping
36 楼
哈哈哈哈,老中们都很纯得天真, 美元是美联储得资产,可以有价无价收回!!!!!
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goldeyeball1
37 楼
现在印钱已经是fed唯一的手段了,估计到年底就能印出美国今年的GDP了。
j
jinzhengping
38 楼
一战二战韩战越战中东战牺牲的人数和钱财都没有大大的细菌战厉害
渤海
39 楼
Vote for Living. 投票的比上班的人多,掏空了美联储也没辙。
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jamesband007
40 楼
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