高盛为美国税改泼冷水:别高兴太早 力度没那么大(图)

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Toutiao
最新回复:2017年12月4日 15点47分 PT
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华尔街见闻

在美国国会参众两院组成委员会协商税改议案差异之前,高盛经济学家Alex Phillips和Jan Hatzuis团队发表研报,详细分析了税改协商的几种可能,以及税改对经济增长和企业税负的影响。



高盛认为,参众两院投票通过各自版本的税改议案,显示出了完全不需要民主党支持的趋势,本次协商委员会只用关注共和党人的意向即可。

12月中旬前投票 九成概率年内落地

最终版本的税改议案在两院仅需简单多数投票通过。鉴于两院版本的原则性框架一致、历来是税改最大阻碍的参议院投票顺利,以及未来面临联邦政府拨款和债务上限等不确定性,预计税改协商会相对快速地通过,最早12月14-15日在两院投票。

如果协商过程为期较长,众议院共和党人很可能直接投票通过参议院的版本,这令年底前税改写入立法的可能性提升至90%。从历史前例来看,1981、2001和2003年的税改都只用了一周多通过两院协商,本次可能也不例外。

促使税改通过有利的外部条件是:国会共和党人不允许税改失败、两院版本没有重大分歧、最近几个月的立法程序显著加快,以及市场对年底前税改落地的预期增加。10月时市场预计今年通过税改的概率仅有20%,但目前概率是80%,明年一季度前落地的概率为95%。

仅温和提振经济 企业实际税率降幅小

高盛认为,最终的税改会更偏向于参议院上周六通过的版本,即企业税率推迟到2019年再降至20%,可在未来10年增加1000亿美元的财政收入来支持其他减税政策。企业税率推迟一年生效还能提振2018年的资本支出,因为资本支出在35%的税率下享受联邦税完全抵扣,福利更大。

不过,税改后企业的实际税率降幅可能也就几个百分点,并不是理论上的15个百分点,主要由于大企业的实际税率本来就不到35%。按照国会预算办公室(CBO)的统计,平均实际企业税率降幅最多才2个百分点。

实际的企业减税效果还要取决于对税改何时到期的预计。如果国会在未来10年的窗口期不再调整税法,企业又预计特朗普税改在10年后到期,企业税负会比在现行法律下小幅增加。但参议院的税改议案提供了特朗普税改被变相延期的可能,例如设备投资的全额抵扣项目从2023年起每年额度减少20%,直到2027年才完全退出。

高盛也认为,税改对明后两年的经济助益有限,预计2018和2019年的GDP增速温和增长0.3%。此前美国媒体对经济学家问卷的中位数预期是,明年GDP增速为2.5%、2019年降至2.1%。也就是说,税改后的短期内美国经济不会达到特朗普要求的3%。

研报也不看好税改对共和党中期选举的前景,因为一些税改方案存在争议,州与地方税收在联邦税的抵扣项目完全取消,会加重纽约、新泽西和加州的共和党家庭税负。最近的民调显示,只有32%的人支持特朗普税改,低于1981和2001年的减税改革与1986年的收入中性税改。约有1/3的受访选民认为自己的税负会增加,更多的民主党选民对税改持负面看法。

最终倾向参议院版本 会影响医保市场

高盛研报还分析了参众两院税改议案的差异,由于两个版本都认可最高1万美元的州和地方房产税抵扣,等于是消除了最严重的政治分歧,增加了协商后税改最终落地的可能性。

由于预计最终版税改会倾向于参议院的版本,研报也重点分析了参议院版本对税负转由合伙人缴纳的公司(pass-through)、州和地方税收抵扣(SALT)、资本支出抵扣的条款,认为比众议院版本更为宽松,而针对中产以上家庭的替代性最低税率(AMT)和企业海外利润汇回税更为严格。

高盛也预计,最终版税改议案会废除奥巴马医改对没有加入个人医保的罚款。奥巴马医改对个人医保市场存在补贴,更少人加入,也可为未来10年的美国财政预算节省3000亿美元,有助于补贴其他减税政策。CBO预计在立法生效的第一年会减少400万个人投保,第三年会减少1200万人,导致个人医保市场的保费平均增长10%,没有政府补贴的非最低收入投保人群最倒霉。

华尔街见闻曾制图比对了参众两院版本的差异,见闻主编精选《读要闻 | 科普问答:美国三十年最大规模税改全解读》也分析了美国30年来最大减税政策对中国制造业的影响。华泰证券宏观分析师李超认为,美国税改对中国大类资产影响不大,明年人民币对美元升值,股市和债市维持原有逻辑。

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tellmey
1 楼
泼你冷水, 他自己先去入货
读者A
2 楼
阿拉巴马买不起医保的无产阶级,痛斥左棍高盛
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gunit
3 楼
这是投票通过的,符合大多数人利益。
Z
Zeroin
4 楼
床粉表示愿意多交税保床铺 所以没有问题
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lanlandehu
5 楼
这次税改的最重要一条就是把 state tax deduction 废除了。联邦政府不再补贴这些高 state tax 的州了。联邦政府有什么不对?这些高州税的纳税人多年来占了联邦政府 state tax deduction 的便宜。而没有州税的州(如华盛顿州,德州,佛罗里达州等等)和低州税州的纳税人就比高州税的纳税人少占便宜。现在最公平,人人都交州税! 既然硅谷的高收入人群不支持共和党,支持高州税,高福利的民主党,那么他们将该享受这些高州税的后果。不要抱怨联邦政府,该抱怨的是高州政府。不满意税改的人应该去抗议你们的州政府为什么要设如此高的州税?
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tz2000
6 楼
这个话是想欺负美国人算数不好吗?实际税率不到35%,也不可能差太多,如果刨掉那些把钱藏在国外的公司,更加不会低。 如果降幅不过2%,那是说没有增加多少赤字吗?左派现在左右自扇耳光 “主要由于大企业的实际税率本来就不到35%。按照国会预算办公室(CBO)的统计,平均实际企业税率降幅最多才2个百分点。”
国色
7 楼
美国的税改是几家欢乐,几家愁。欢乐的是资本家和富人。。。企业税降了,遗产税免了,资产保住了。愁的是中低端人口。。。该交的税一分不少,该享受的福利却会减少,以便为国家不断增长的赤字买单。
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weston
8 楼
十年之后, 减到税的只有16%人口. 那时砍Medicare, Medicaid的受损者们, 红州里的川粉居多
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Sam大树
9 楼
只要川总一个人高兴就够了。
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Mike和我
10 楼
老川和他的追随者为支持而支持为反对而反对、 无底线地支持性侵者 moore
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Armin
11 楼
纳闷当年川粉为了怕子女受性骚扰拼命反对所谓“同厕法”,可面对共和党的几个性侵惯犯却是坚决支持,最好送你们的女儿给摩尔竞选做义工,也好给老摩尔提提士气。
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littlememe
12 楼
呵呵高盛这个全球恶之花泼冷水我就放心了
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stomend
13 楼
低衰这些金融大鳄,现在才把只减几个百分点的真相说出来 川普刚上台时可是一直吹企业税大降20%,把股市吹上去, 当然大家当时大概知道大鳄这么吹是要高位散货,忽悠回美资金当接盘侠的, 只是没想到从20%到几个百分点这么悬殊。 美股最后一个利好出尽,未来只剩各种不明朗因素层出不穷了
吃货2001
14 楼
先看这个周末政府是否会关门。