比1929更恐怖的1966-1982

回看美国股市100年历史。https://www.macrotrends.net/1319/dow-jones-100-year-historical-chart；

人尽皆知的1929，股市从当年10月开始狂跌，1933便就开始反弹了。而1966年的下跌，是长达16年的阴跌。如果抱着定投的想法一直投SAP500，不知道谁能有16年的耐心。有人说巴菲特的成功来源于出生在美国经济增长的好时代，看这16年，就应该知道他是靠真本事。

那么1966年-1982年期间到底是什么原因导致股市一路阴跌呢？如何止跌的呢？现在的情形和哪个时期最相似呢？我们普通人该如何自处呢？ AI给出以下回复：

 1966–1982 年股市下跌的主要原因解析

從 1966 年到 1982 年，美國股市經歷了一段被稱為 「長期熊市」（secular bear market） 的時期。道瓊工業指數在這 16 年間幾乎原地踏步，始終未能突破 1966 年約 1,000 點的高峰，直到 1982 年後才真正上揚。

以下是導致這段期間股市表現疲弱的幾個主要因素：

1.  停滯性通膨（Stagflation）

當時美國經濟同時面臨 高通膨與低經濟增長 的困境。 「停滯性通膨」是一種罕見又令人棘手的經濟現象，傳統經濟政策難以應對。 價格持續上漲的同時，經濟活動卻陷入停滯，企業利潤與股市表現自然受到壓力。

2.  兩次石油危機（1973 與 1979 年）

1973 年阿拉伯石油禁運：OPEC 對支持以色列的國家減少原油供應，油價暴漲四倍。 1979 年伊朗革命：再次造成全球石油供應中斷。 石油價格飆升 → 通膨急升 → 經濟放緩 → 股市承壓。

3.  利率大幅上升

為了對抗高通膨，美聯儲（尤其是主席 Paul Volcker）在 1980 年代初大幅升息。 雖然成功壓制了通膨，但也導致 企業融資成本上升，壓抑了投資與消費。

4.  實質報酬為負

儘管名目股價偶有上漲，但 通膨吞噬了實質投資回報。 例如：若投資人在 1966 年投入股市，到 1982 年資產可能表面上變多，但實際購買力反而下降。

5.  投資者信心低落與結構性人口因素

戰後的繁榮過後，許多投資人對股市失去信心，資金轉向黃金、房地產與債券。 此時嬰兒潮世代仍年輕，散戶投資參與度有限。

6.  股市估值壓縮

1960 年代末期股票估值（如本益比）偏高。 當企業成長減緩且通膨高漲，市場對股票的估值自然下調。

? 1982 年之後的轉捩點

幾個關鍵變化扭轉了股市低迷局勢：

Volcker 成功遏制通膨，市場信心回穩。 經濟復甦與就業回升。 雷根政府推動減稅與去管制化政策。 利率逐步下降，刺激投資與企業成長。

 

1982年通膨下降的主要原因

 美國貨幣政策轉向收緊

美國在 1970 年代飽受通膨之苦。 **保羅·沃爾克（Paul Volcker）**在 1979 年出任聯準會主席後，大幅升息，將聯邦基金利率一度推高至超過 19%。 雖然導致嚴重衰退，但成功壓制了通膨預期，這是 1982 年後通膨開始迅速下降的主因。

 油價穩定與供應改善

1980 年代初油價從高峰下滑，能源成本下降有助於通膨回落。 過去那種由 OPEC 垄斷導致的劇烈價格波動開始緩和。

 

當前的全球經濟與市場情雖然在很多層面獨特，但若與過去做類比，2020年代初的局勢最像的是「1970年代中期至1982年初」，也就是上次出現高通膨 + 高利率 + 供應鏈衝擊的時期。

我們可以從以下幾個面向來對比：

 相似點：當前 vs. 1970s–1982

1. 高通膨壓力

1970s：受石油危機、工資上漲與過度寬鬆貨幣影響，通膨一度飆升至雙位數。 2021–2023：COVID-19 後期供應鏈中斷、需求反彈、能源與食品價格上漲，導致美國 CPI 曾達 9.1%（2022 年中）。

2. 中央銀行強力升息

1980s：Fed 主席 Volcker 為遏制通膨，將利率推至 19%。 現在：Fed 在 2022–2023 年內連續升息，利率由接近 0% 升至超過 5%（40 年來最快速）。

3. 地緣政治衝擊

1970s：中東戰爭與伊朗革命造成石油價格飆升。 現在：俄烏戰爭影響能源、糧食與化肥供應，全球供應鏈重新洗牌。

4. 通膨預期不穩定

當市場預期未來價格將持續上漲時，企業會提前調價，消費者也加速購買，形成惡性循環。 Fed 現在擔心重演當年失控的通膨預期。

? 差異點：今天也有新因素

 更強的科技力與數位經濟

現代經濟結構更依賴科技與服務業，較不易受到原材料價格波動影響。 電商、AI、自動化等提高效率，有助於長期壓低成本。

 勞工結構與工會影響力改變

1970s 的工會勢力大，工資—物價螺旋嚴重。 現代勞動市場較分散，工會影響力下降，工資壓力可控。

? 去全球化 vs. 過去的全球化起飛

1980s 以後全球化興起，中國、東歐融入全球供應鏈壓低成本。 現在則面臨「去全球化」、「友岸外包」等逆轉趨勢，通膨壓力更難透過貿易釋放。

 小結：2020s 是「新式的 1970s」嗎？

面向

1970s–1982

2020s 類似情形

通膨壓力	高	高（已緩解但未消失）
利率政策	超級升息	快速升息中
地緣風險	石油危機	俄烏戰爭、中美緊張
全球化角色	剛起步	可能逆轉
生產力科技	初期自動化	數位轉型、AI 蓬勃發展

如果你是投資人或企業決策者，當前環境更像是一種 混合型時代：通膨與利率像 1980s，科技與金融結構像2000s，但外部地緣政治與供應鏈則進入新階段。

 

當經濟進入高通膨、高利率與不確定性上升的時代，普通百姓如何保護自己的資產與未來生活品質？

下面我將從三個層面給出具體建議：現金流管理、資產配置與風險對沖，幫助你在這種時代穩健應對。

 一、現金流與日常生活管理：穩是關鍵

 1. 減少高利率債務（如信用卡、房貸）

高利率時代，負債成本急劇上升，信用卡利息甚至超過 20%，會大幅蠶食你收入。 優先償還高息債務，或考慮固定利率再融資（若條件許可）。

 2. 穩定現金流，保留緊急預備金

建議保留 6–12 個月生活費的現金或等價資產，避免因突發情況（如失業、醫療）陷入困境。 這筆資金可以放在高利息的貨幣市場基金或短期存款，現在年化回報率不少超過 4%。

 二、資產配置：多元分散、抗通膨為主

 1. 不宜重押單一資產類別

無論是股票、房地產、加密貨幣或黃金，都不應獨占太高比例。 建議配置成：股票 + 固收資產 + 實體資產（如黃金、房地產 REITs）+ 現金部位。

 2. 投資抗通膨標的

TIPS（通膨保值債券）：本金會隨 CPI 上調，是對抗通膨的利器。 必需消費類股票：如糧食、能源、公用事業等企業，其商品需求穩定，較不受經濟波動影響。 實體資產：如黃金、原物料、土地等在通膨時期具保值功能。

 3. 不盲目避開股市，但要選擇性佈局

儘管波動大，但長期來看股票仍是抗通膨的有效工具，尤其是具有定價能力的企業（能將成本轉嫁給消費者）。

 三、風險對沖與未來保障

 1. 保險配置

在醫療、意外、重大疾病、收入中斷風險上，保險是保護家庭資產的護城河。 儘早規劃基本保險（醫療險、定期壽險、重大疾病等），以低成本換取高保障。

 2. 技能投資 > 股票投資

如果你還在職場中，投資自己學習新技能（數據、語言、AI工具等），比買股票更能帶來長期穩定回報。 通膨會削弱資產價值，但人力資本不會貶值，反而會升值。

 小結：普通人可以這樣做

領域

策略

日常支出	節制開支，建立預備金，減少高利貸
投資理財	多元配置、重視抗通膨資產
長期保障	適當保險、技能提升、理性看待風險

 

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七十年代涨得最好的是波音 600%, 然后是GD/bp/lmt/rtx, 除了BP都和军工相关

那时美国经济还是基本上贸易顺差，失业率也不高，没有股市经济也可繁荣，川普很有可能把美国带回那个年代

军工是因为发生了越战。 可不要再有战争了。

70年失业率8.5% 。 是颓废的一代。

那个时代bond回报比较好，大家投bond的比较多，可能也是股市回报较低的原因之一。

好奇怪，应该不影响老百姓，我有很多亲属七十年代来美国，开小实体店非常好，纽约中国城也不错，华人开衣厂好挣钱

6/70 年代是日本时代，年轻人多。电子产品和汽车畅销。后来美国计算机产业和通讯兴起，冷战结束，经济转型。互联网军转民

现在不知道国防工业还有多少技术积累，能源和材料方面, 能像GPS和互联网一样造福人类

没有一直阴跌，只是平盘起伏，期间有大小三次recession.有点像2000-2015，15年才回到前高。30-40一个

周期

 

文中的DJIA chart 提供的数据是调整通胀后的数据。 您说的横盘是没有考虑通胀因素的。 从调整后的图里看，

感觉是反弹不成功，一次比一次跌得深。

70年代美国参照其他国家就是天堂。中国过去30年，大家感觉也不错，股市却是不行。所以投资需要审时度势，没有偷懒的办法

这一次就看AI 了。 但AI可不是来解决就业的。所以底层人民依然无法看到出路，这就是最不安定的因素。