低手先生提到Mark Cuban 如何在dot com bubble 期间保护自己的资产，我们可以从此例学到一些重要的理财知识。https://bbs.wenxuecity.com/tzlc/1902665.html
1999年4月1日，Cuban 得到了当时价值14亿美元的Yahoo 股票，但有若干月的lock-up period。他在后来的采访中说，他感到 dot com 已经有很大的泡沫。在不能出售Yahoo 股票情况下，他采用对冲方法保护他的股票价值。具体做法是：购买中长期 puts锁定Yahoo 股价，需要的premium 用出售中长期 covered calls的方法获取，整个交易成本为零。
2000年1月3日，Yahoo 成为当时全球市价最高的公司, 股价为$475。一年八个月后（2001年9月26日），股价降为$8.11 (分股前价格)，从顶峰下降了50倍。如果Cuban 迷信当时天下最牛成长型公司Yahoo 的长期价值，没有用puts 锁定Yahoo 股价，今天他的资产可能仅几千万美元，相当于本投坛居士级富豪。这里有两个教训：
1）很多科技公司护城河很浅，容易被竞争者取代。2000年1月Yahoo 市值世界第一，但仅一年时间即从顶峰坠落，其搜索引擎被新秀Google 取代。在传统行业极少见到如此短寿的行业霸主。如Exxon 在1911 年标准油拆分时为石油行业龙头，一百多年后的今天仍是行业龙头。原因是Exxon 有比长江更宽更深的护城河，目前还看不到哪家美国石油公司在二十年内能撼动Exxon 的美国石油霸主地位。
2）千万别爱上某个股票或ETF。在股市，忠贞不渝是大忌，水性杨花是智慧。该脱手时即脱手，只要保住本钱，将来有的是赚钱的机会。丢失了本钱，这辈子再难翻身。
Using a specific exmaple of Yahoo, which eventually became worthless, does not represent the broad US market.
If someone is so pessimistic about stock market, might as well put money in bond and sell all stocks.
Anyway, this is not hedge. Enough said, I will move on
他叹道：＂此仍天灭我，非战之功也＂，死不认错。
还不能exercise的公司股票。一些startup的公司就有人这样做 因为他们需要半年或一年时间以后才可以拿出股票。他们只是最后浪费了option put的钱。说是买了保险。
不管dot com是不是burst他们应该是安全的。
家庭都有他们的股票。苹果95 年以后是很糟糕，jobs上台后才扭转局面。
好像不太可能大多数人去买Yahoo股票 除非Yahoo自己的员工。
相对于2B的财富，10B只是个数字。 保住2B的财富远胜于再赚10B。
低手先生提到Mark Cuban 如何在dot com bubble 期间保护自己的资产，我们可以从此例学到一些重要的理财知识。https://bbs.wenxuecity.com/tzlc/1902665.html
1999年4月1日，Cuban 得到了当时价值14亿美元的Yahoo 股票，但有若干月的lock-up period。他在后来的采访中说，他感到 dot com 已经有很大的泡沫。在不能出售Yahoo 股票情况下，他采用对冲方法保护他的股票价值。具体做法是：购买中长期 puts锁定Yahoo 股价，需要的premium 用出售中长期 covered calls的方法获取，整个交易成本为零。
2000年1月3日，Yahoo 成为当时全球市价最高的公司, 股价为$475。一年八个月后（2001年9月26日），股价降为$8.11 (分股前价格)，从顶峰下降了50倍。如果Cuban 迷信当时天下最牛成长型公司Yahoo 的长期价值，没有用puts 锁定Yahoo 股价，今天他的资产可能仅几千万美元，相当于本投坛居士级富豪。这里有两个教训：
1）很多科技公司护城河很浅，容易被竞争者取代。2000年1月Yahoo 市值世界第一，但仅一年时间即从顶峰坠落，其搜索引擎被新秀Google 取代。在传统行业极少见到如此短寿的行业霸主。如Exxon 在1911 年标准油拆分时为石油行业龙头，一百多年后的今天仍是行业龙头。原因是Exxon 有比长江更宽更深的护城河，目前还看不到哪家美国石油公司在二十年内能撼动Exxon 的美国石油霸主地位。
2）千万别爱上某个股票或ETF。在股市，忠贞不渝是大忌，水性杨花是智慧。该脱手时即脱手，只要保住本钱，将来有的是赚钱的机会。丢失了本钱，这辈子再难翻身。
Using a specific exmaple of Yahoo, which eventually became worthless, does not represent the broad US market.
If someone is so pessimistic about stock market, might as well put money in bond and sell all stocks.
Anyway, this is not hedge. Enough said, I will move on
他叹道：＂此仍天灭我，非战之功也＂，死不认错。
还不能exercise的公司股票。一些startup的公司就有人这样做 因为他们需要半年或一年时间以后才可以拿出股票。他们只是最后浪费了option put的钱。说是买了保险。
不管dot com是不是burst他们应该是安全的。
家庭都有他们的股票。苹果95 年以后是很糟糕，jobs上台后才扭转局面。
好像不太可能大多数人去买Yahoo股票 除非Yahoo自己的员工。
相对于2B的财富，10B只是个数字。 保住2B的财富远胜于再赚10B。