上帝为你关一扇门，定会为你开一扇窗。 --谚语 詹姆斯·邦德·斯托克代尔(James Bond Stockdale)是美国海军中将和飞行员。1965年，他在参加越南战争时被俘，后来被关在战俘营长达七年，期间遭受越南政府的种种虐待。作为当时战俘营中军衔最高的军官，他带领同伴跟越共做各种斗争，以提高美军战俘的待遇并增加获释的机会。
获释之后，斯托克代尔的事迹被广为宣传。著名的管理学家吉姆·柯林斯慕名找他做了一次访谈，下面是对话过程摘录： 柯林斯好奇地问：你为什么能熬过那七年悲惨的战俘生活，坚持到最后获释的？ 斯托克代尔：我从不失去信心，我非但坚信我会走出战俘营，并且将迎来胜利。这段战俘营的经历在我人生中意义非凡。 柯林斯又问：哪些人没能活着出来？ 斯托克代尔说：这个简单，当然是那些乐观主义者。 至此，柯林斯感到非常诧异。 斯托克代尔察觉到柯林斯的困惑，继续补充道： 他们当中有人曾说，“我们在圣诞节前就能离开战俘营了"。但等圣诞节过了后，他们又说，“我们在复活节前一定会被释放"。复活节都过了，感恩节又要来了，接下来又是圣诞节。 他们最终在绝望中去世。 最后，斯托克代尔总结说：这是一个非常重要的教训--你不能把信念和纪律搞混。信念是：你一定能获得成功，这个信念千万不可失去。而纪律是：你一定要面对最残忍的现实，而无论它们是什么。 这段对话给柯林斯留下很深的印象，柯林斯把海军上将的故事写入《从优秀到卓越》(Good to Great)，并称之为"斯托克代尔悖论"(Stockdale Paradox)；即：我们要对未来充满信心，同时又要充分理解和接受现实的残酷和艰难。 简单地说，我们在面对逆境和困难时，要保持正确的心态，这样才更有可能战胜困境并坚持到最后。你既不能是纯粹的乐观主义者，也不能是纯粹的悲观主义者。换句话说，就是在长远的战略上要乐观，在现实的战术上要悲观，并坚持不懈。 那么，在我们的投资理财生涯中，我们如何运用斯托克代尔悖论呢？ 不言而喻的是，高回报的投资必然意味着高风险。因此，面临如此高的风险，投资者必须要有足够的乐观精神才能坚持下去；悲观的投资者很难成功。 比如，美国股市两百多年的历史证明，大盘指数长期来看肯定是持续上涨的，总体股市的长期平均年化回报率稳定在10%左右。因此，我们在定投标普500指数基金或者纳斯达克指数基金时，一定要有坚定的乐观信念，坚信我们最终肯定会得到可观的回报；这是由资本市场的基本规律决定的。 与此同时，我们也要清醒地认识到，短期的股市走势是无法预测的，并且经常会有大跌。比如在2020年春季，标普500指数在短短一个月内下跌超过30%。因此，我们要坦然接受股市跌宕起伏的现状，即使在熊市里也要毫不动摇地坚守我们定投大盘的投资纪律。这是我们获得高回报必须付出的成本，就像购买迪斯尼乐园的门票一样。 同样的道理，也适用于美国的房地产业。 美国历史上最成功的投资者，都兼具了战略上的乐观主义和战术上的纪律性，比如沃伦·巴菲特、彼得·林奇等。
附：一段斯托克代尔的轶事
斯托克代尔被海军选送到斯坦福大学攻读硕士学位，选修了当时的斯坦福大学文理学院院长、哲学家莱茵兰德的两门课。莱茵兰德推荐了爱比克泰德的（斯多葛主义）《手册》。回到海军后，斯托克代尔航母船仓的床头柜一直摆放着爱比克泰德的书藉。越战中他的天鹰式攻击机被击落时，他喃喃自语道：“我要离开技术世界，进入爱比克泰德的世界！” 爱比克泰德 （Epictetus）是古罗马哲学家。他的哲学观点主要是：外界事物的发生，是不受我们控制的；我们必须平静地接受。但是，每个人要对自己的行为负责，并且可以通过严格的自我约束和纪律来控制。
把握更大。
LOL，sp50030年年回报率12%，咱8%画出来的大饼的可行性还是不错的。
当一个人顺风顺水的时候，都愿意把好运气归因于自己，并因此认定自己在某些方面不同凡响；当一个人运气背的时候，却更愿意归咎于外界因素，觉得自己本是颗钻石，只是不巧被遮蔽了闪光。读者文摘，一直是这个套路。而多数人，也愿意顺着这个套路来解读其实本没有太多规律的人生。人这种生物，通过千万年的自然进化，有了一个长满沟回的智慧大脑。人的大脑，最喜欢给杂乱的世界加上因果，把各种事物通过时空联系起来 -- 但世界的真相，其实并不因人的解读而改变。
一个人大概率不能决定人生的运气，但可以选择以怎样的心境来面对。顺也好，逆也罢，都是人生。不管是从一介布衣平步青云，还是以富贵身家跌落深渊，人死的时候，唯一能带走的，只有回忆--如果不巧碰见了孟婆，也许连回忆也带不走。
老巴总是说， Never bet against America。确实，这是老巴标志性的投资建议。但老巴在赌美国国运的时候，也同时是握有了天量的现金仓位。另外，老巴这样的稳健的长期价值投资者，在人类历史上是凤毛麟角，我总觉得，我们这样的普通投资人以老巴为榜样，为标杆，有点不合适。老巴的成功，我隐隐约约觉得，更多是因为他是老巴，而不是因为他的投资策略，不是他的投资建议。
我也认为美国的资本市场优于非美国市场，毕竟，美国的整体机制是对资本最友好的。但，我知道我不是老巴。我有太多人性的弱点。在市场先生面前，我的这些人性弱点总是暴露得淋漓尽致，就像面对人生的其他诱惑（美色，金钱，名利，等等）。所以，我只能尽量选择一个适合自己的投资世界。
借用我最喜欢的芒格的投资建议：All I Want To Know Is Where I'm Going To Die So I'll Never Go There。希望大家能够多了解自己，找到适合自己的投资组合。记住，你不是老巴，也不是居士，你是你自己。
上帝为你关一扇门，定会为你开一扇窗。
--谚语
詹姆斯·邦德·斯托克代尔(James Bond Stockdale)是美国海军中将和飞行员。1965年，他在参加越南战争时被俘，后来被关在战俘营长达七年，期间遭受越南政府的种种虐待。作为当时战俘营中军衔最高的军官，他带领同伴跟越共做各种斗争，以提高美军战俘的待遇并增加获释的机会。
获释之后，斯托克代尔的事迹被广为宣传。著名的管理学家吉姆·柯林斯慕名找他做了一次访谈，下面是对话过程摘录：
柯林斯好奇地问：你为什么能熬过那七年悲惨的战俘生活，坚持到最后获释的？
斯托克代尔：我从不失去信心，我非但坚信我会走出战俘营，并且将迎来胜利。这段战俘营的经历在我人生中意义非凡。
柯林斯又问：哪些人没能活着出来？
斯托克代尔说：这个简单，当然是那些乐观主义者。
至此，柯林斯感到非常诧异。
斯托克代尔察觉到柯林斯的困惑，继续补充道： 他们当中有人曾说，“我们在圣诞节前就能离开战俘营了"。但等圣诞节过了后，他们又说，“我们在复活节前一定会被释放"。复活节都过了，感恩节又要来了，接下来又是圣诞节。 他们最终在绝望中去世。
最后，斯托克代尔总结说：这是一个非常重要的教训--你不能把信念和纪律搞混。信念是：你一定能获得成功，这个信念千万不可失去。而纪律是：你一定要面对最残忍的现实，而无论它们是什么。
这段对话给柯林斯留下很深的印象，柯林斯把海军上将的故事写入《从优秀到卓越》(Good to Great)，并称之为"斯托克代尔悖论"(Stockdale Paradox)；即：我们要对未来充满信心，同时又要充分理解和接受现实的残酷和艰难。
简单地说，我们在面对逆境和困难时，要保持正确的心态，这样才更有可能战胜困境并坚持到最后。你既不能是纯粹的乐观主义者，也不能是纯粹的悲观主义者。换句话说，就是在长远的战略上要乐观，在现实的战术上要悲观，并坚持不懈。
那么，在我们的投资理财生涯中，我们如何运用斯托克代尔悖论呢？
不言而喻的是，高回报的投资必然意味着高风险。因此，面临如此高的风险，投资者必须要有足够的乐观精神才能坚持下去；悲观的投资者很难成功。
比如，美国股市两百多年的历史证明，大盘指数长期来看肯定是持续上涨的，总体股市的长期平均年化回报率稳定在10%左右。因此，我们在定投标普500指数基金或者纳斯达克指数基金时，一定要有坚定的乐观信念，坚信我们最终肯定会得到可观的回报；这是由资本市场的基本规律决定的。
与此同时，我们也要清醒地认识到，短期的股市走势是无法预测的，并且经常会有大跌。比如在2020年春季，标普500指数在短短一个月内下跌超过30%。因此，我们要坦然接受股市跌宕起伏的现状，即使在熊市里也要毫不动摇地坚守我们定投大盘的投资纪律。这是我们获得高回报必须付出的成本，就像购买迪斯尼乐园的门票一样。
同样的道理，也适用于美国的房地产业。
美国历史上最成功的投资者，都兼具了战略上的乐观主义和战术上的纪律性，比如沃伦·巴菲特、彼得·林奇等。
附：一段斯托克代尔的轶事
斯托克代尔被海军选送到斯坦福大学攻读硕士学位，选修了当时的斯坦福大学文理学院院长、哲学家莱茵兰德的两门课。莱茵兰德推荐了爱比克泰德的（斯多葛主义）《手册》。回到海军后，斯托克代尔航母船仓的床头柜一直摆放着爱比克泰德的书藉。越战中他的天鹰式攻击机被击落时，他喃喃自语道：“我要离开技术世界，进入爱比克泰德的世界！”
爱比克泰德 （Epictetus）是古罗马哲学家。他的哲学观点主要是：外界事物的发生，是不受我们控制的；我们必须平静地接受。但是，每个人要对自己的行为负责，并且可以通过严格的自我约束和纪律来控制。
把握更大。
LOL，sp50030年年回报率12%，咱8%画出来的大饼的可行性还是不错的。
当一个人顺风顺水的时候，都愿意把好运气归因于自己，并因此认定自己在某些方面不同凡响；当一个人运气背的时候，却更愿意归咎于外界因素，觉得自己本是颗钻石，只是不巧被遮蔽了闪光。读者文摘，一直是这个套路。而多数人，也愿意顺着这个套路来解读其实本没有太多规律的人生。人这种生物，通过千万年的自然进化，有了一个长满沟回的智慧大脑。人的大脑，最喜欢给杂乱的世界加上因果，把各种事物通过时空联系起来 -- 但世界的真相，其实并不因人的解读而改变。
一个人大概率不能决定人生的运气，但可以选择以怎样的心境来面对。顺也好，逆也罢，都是人生。不管是从一介布衣平步青云，还是以富贵身家跌落深渊，人死的时候，唯一能带走的，只有回忆--如果不巧碰见了孟婆，也许连回忆也带不走。
老巴总是说， Never bet against America。确实，这是老巴标志性的投资建议。但老巴在赌美国国运的时候，也同时是握有了天量的现金仓位。另外，老巴这样的稳健的长期价值投资者，在人类历史上是凤毛麟角，我总觉得，我们这样的普通投资人以老巴为榜样，为标杆，有点不合适。老巴的成功，我隐隐约约觉得，更多是因为他是老巴，而不是因为他的投资策略，不是他的投资建议。
我也认为美国的资本市场优于非美国市场，毕竟，美国的整体机制是对资本最友好的。但，我知道我不是老巴。我有太多人性的弱点。在市场先生面前，我的这些人性弱点总是暴露得淋漓尽致，就像面对人生的其他诱惑（美色，金钱，名利，等等）。所以，我只能尽量选择一个适合自己的投资世界。
借用我最喜欢的芒格的投资建议：All I Want To Know Is Where I'm Going To Die So I'll Never Go There。希望大家能够多了解自己，找到适合自己的投资组合。记住，你不是老巴，也不是居士，你是你自己。