期权市场里,常见的三种玩法是买 put、卖 put和 ratio put spread。三者虽然都和下跌相关,但逻辑完全不同。
买 put 的胜率很低,可以说是十赌九输。原因在于时间价值每天都在流逝,隐含波动率又往往已经很高,除非股价在到期前迅速且大幅下跌,否则很难赚钱。大多数情况下股价不跌或者小跌,结果就是权利金慢慢蒸发归零。但一旦遇到极端下跌,买 put 的赔率极高,小本金可以获得数倍甚至十倍的回报。因此买 put 更像一张彩票,适合小资金博弈,或者作为大仓位的对冲保险。
卖 put 胜率很高,大多数时候股价不会跌破执行价,到期 put 作废,你轻松赚取权利金。这其实就像卖保险,你站在保险公司的角度,用概率和时间赚保费。我之前的一篇帖子,专门总结了卖 put 的逻辑:银行利息太低,如果你愿意长期持有股票,何不通过卖 put 的方式来收取“股市保险费”?这样既能提高资金利用效率,又能在真正跌到低位时顺势接货。卖 put 的问题在于收益有限,最大的风险是市场遇到黑天鹅,股价暴跌,你可能被迫在高于市价的位置接下股票。
ratio put spread 则更复杂。做法是买一张高执行价 put,同时卖出两张低执行价 put。如果股价刚好跌到两个执行价之间,利润最大化,赔率极高。但如果股价跌破低执行价,风险会线性放大,不加控制可能造成巨大亏损。所以 ratio put spread 本质是一个区间博弈策略,需要对市场方向和落点都有很强的判断力。
三心的操作就是一个典型案例。8 月 4 日,他在 CRCL 股价 170 时建立了一个 155:140 的 ratio put spread,并收了少量权利金。8 月 14 日股价正好降到 140,他果断在关键点位平掉 155 put,把利润落袋,同时平掉一半卖出的 140 put,降低风险,最后只留下一个空头 140 put。8 月 15 日收盘在 150,裸 put 到期一文不值,利润完全保留。以 100 套合约为例,这次操作的总收益大约是 16 万美元。如果他什么都不做,一直到 150 到期,最多只能赚 6 万美元。正是这一次精准的调整,把一个普通的 ratio put spread 变成了一次漂亮的大胜。
总结来看,买 put 是低胜率高赔率的工具,适合博极端行情或保险配置(Hedge);卖 put 是高胜率低赔率的工具,适合稳健收权利金或在低价接股票;ratio put spread 则是胜率中等赔率高的区间博弈,需要精准的判断力。我的卖 put 总结解释了为什么这种策略像收保险费,三心的例子则证明了 ratio put spread 在正确时机调整可以放大利润。真正的利润,不仅仅来自于方向判断,更在于是否能在关键价位做出正确的操作。
期权市场里,常见的三种玩法是买 put、卖 put和 ratio put spread。三者虽然都和下跌相关,但逻辑完全不同。
买 put 的胜率很低,可以说是十赌九输。原因在于时间价值每天都在流逝,隐含波动率又往往已经很高,除非股价在到期前迅速且大幅下跌,否则很难赚钱。大多数情况下股价不跌或者小跌,结果就是权利金慢慢蒸发归零。但一旦遇到极端下跌,买 put 的赔率极高,小本金可以获得数倍甚至十倍的回报。因此买 put 更像一张彩票,适合小资金博弈,或者作为大仓位的对冲保险。
卖 put 胜率很高,大多数时候股价不会跌破执行价,到期 put 作废,你轻松赚取权利金。这其实就像卖保险,你站在保险公司的角度,用概率和时间赚保费。我之前的一篇帖子,专门总结了卖 put 的逻辑:银行利息太低,如果你愿意长期持有股票,何不通过卖 put 的方式来收取“股市保险费”?这样既能提高资金利用效率,又能在真正跌到低位时顺势接货。卖 put 的问题在于收益有限,最大的风险是市场遇到黑天鹅,股价暴跌,你可能被迫在高于市价的位置接下股票。
ratio put spread 则更复杂。做法是买一张高执行价 put,同时卖出两张低执行价 put。如果股价刚好跌到两个执行价之间,利润最大化,赔率极高。但如果股价跌破低执行价,风险会线性放大,不加控制可能造成巨大亏损。所以 ratio put spread 本质是一个区间博弈策略,需要对市场方向和落点都有很强的判断力。
三心的操作就是一个典型案例。8 月 4 日,他在 CRCL 股价 170 时建立了一个 155:140 的 ratio put spread,并收了少量权利金。8 月 14 日股价正好降到 140,他果断在关键点位平掉 155 put,把利润落袋,同时平掉一半卖出的 140 put,降低风险,最后只留下一个空头 140 put。8 月 15 日收盘在 150,裸 put 到期一文不值,利润完全保留。以 100 套合约为例,这次操作的总收益大约是 16 万美元。如果他什么都不做,一直到 150 到期,最多只能赚 6 万美元。正是这一次精准的调整,把一个普通的 ratio put spread 变成了一次漂亮的大胜。
总结来看,买 put 是低胜率高赔率的工具,适合博极端行情或保险配置(Hedge);卖 put 是高胜率低赔率的工具,适合稳健收权利金或在低价接股票;ratio put spread 则是胜率中等赔率高的区间博弈,需要精准的判断力。我的卖 put 总结解释了为什么这种策略像收保险费,三心的例子则证明了 ratio put spread 在正确时机调整可以放大利润。真正的利润,不仅仅来自于方向判断,更在于是否能在关键价位做出正确的操作。
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这是降维打击
保险金是拿到了,但股拿不到。如果要在低点拿股票,这时options又不能行权买入,还得有额外的资金再在低点买入股票,除非你close put to release cash
当然要有现金
Ratio put 怎么找 strike price? 希望大侠们指点
“亏钱”是指相对长持指数或股票增值而言。原因:
1. Put/Call不能长期Buy-and-Hold,只能频繁操作,
2. Put/Call 基本是零和游戏,
3. Put/Call 交易买卖价差值(spread)太大,频繁操作耗损太高
4. 短炒受情绪影响太大,更容易在错误的时间,做出错误的决定,放大了亏损。
长期投资的关键是,选对股票(公司)或指数基金,长持10年以上,只买不卖。操作起来,容易太多了,赚钱的可能性太高,亏钱的几乎没有。
不适合我,帐户小 :(
市场一旦发现巴菲特,开始买入某新股(例如突然买入大量Apple或UNH),就会Front- running, 所以巴菲特会提前,用相对少的资金,买入大量的Call options,来保证之后买入时股价稳定。
散户没有这个问题。
卖put本是为了低价买股,但是长期不一定能实现,也许9次小赚,1次大亏回去。
垃圾股,虽然会暴涨但涨的时间很短,随后就是漫长熊夜,股价往往会跌掉90%,比如很多木头姐2021年疯涨的中型股(也不算太小的股),到现在还跌掉60%甚至85%以上,那种在高点买put,基本是爆赚。
所以,没有千篇一律的定律,期权是很有用,但盈亏都是可以用爆之概括,风险极高。