详细讨论对冲策略

这里有一些ID只能喊空洞的口水帖。我们还是用一些真实的例子，来理解对冲的威力.

假设你在英伟达（NVDA）上有一个很大的持仓，市场已经极度拉升，所以你想控制回调的风险，但又不想错过如果 NVDA 冲到 200 美元的机会。你想得到最大化保护， 同时也把对冲成本所需保护金降到最低，如何设计交易策略达到这一目标？

首先，当第一阶梯有被突破迹象时，你可以建立初始对冲仓位 （1/4） 但第一级阶梯确认突破时，你可以再建1/4对冲仓位。 接下来，你等待趋势反转信号被确认后，再建立剩余的一半仓位 （1/2） 如果股市没有被确认趋势反转，而是继续向上，你在接近前高时止损对冲仓位

如果我们用这样的策略，那么在英伟达上，你的对冲仓位是1/2 （1/4+1/4）

那么它的具体Cost是什么了？下面是NVDA 1个月后Put spread 的价格。可以看到，175-145 的spread， cost is $5.59. 换句话说，它是你英伟达总仓位的3%。 因为你只买入1/2 的对冲仓位，你的对冲成本是 1.5%

那么是不是说如果股市继续大涨，你就亏损这1.5%呢？不是。因为我们的对冲仓位的止损点是接近前高，也就是NVDA@185. 下面的Put spread 有一个 0.3 的delta，也就是说NVDA每涨$1，你会损失$0.3. 如果英伟达不跌反而涨 （from 180 到185），你止损点时Put spread 会损失 5.59*0.3=1.68， 大约 30% 的成本。因为你最初的 对冲成本是 总仓位的1.5%， 所以你的总损失大概是 1.5% * 30% = 0.5%。 如果你的仓位是1米，这也就是5千刀， 最多1万刀

不要忘了，你在这个策略里，始终是没有卖出正股的。如果NVDA涨到200， 你也就是少赚个0.5%，1%Max。但如果英伟达跌到145，你的drawdown 会大大减少（至少一半的损失可以避免）。

用总仓位的0.5%去换取一定的保护， 还得到个安心，何乐不为！

所以，不要去听口水帖，多花时间，制定自己的策略

PS：这只是个例子，不是说今天就一定要hedge

 

当然，如果你目前只有20%在股市上，完全可以不用考虑任何风控，股市掉下去直接买就是了

直接买一个175put leg，简单粗暴，一样

This is just an example, 具体怎么做要个人自己去制定

谢谢。这个对冲策略很详尽

谢谢分享如此详尽的对策！又学到了。

既然是讨论策略，请详细讲讲long put和put spread的优劣

我这只是举一个例子。 不一定适合你的个例

无非就是成本控制和风险的trade off。用spread就要做好准备roll down （如果市场掉的比估计的大很多）

谢谢三心老师的实例讲解！感恩！

谢谢讲解，一直在学习中，收获很大。

spread （因为roll down）提供的保护肯定比Put小，但判断错误时cost也低

你是高手。对很多人来说什么时候对冲，什么时候收掉，做出正确判断并不容易

纪律和理智，有时比技术更难求。。。

 

蝴蝶呢？成本更低

你指出了一个重要前提，要做好这个策略，必须做到有至少 > 50% 的概率来判断可能的趋势反转点

否者每个星期都冲进去对冲，肯定不行

蝴蝶的问题是，它要求你对股票的范围有非常准确的判断（不能高于，也不能低于， 很难成功）

所以蝴蝶的cost很低，因为机率小。老夏是这方面的高手，可以听听他的看法

也可以反过来说，为了买安心，要花费总仓位的0.5%。如果最终上200，中间就是下到145又何妨。

英伟达本来就大涨大跌，最近这一波冲高之前，不也多次下探90吗。

长持“投资”的拿住不动就好了。

当然，主贴里明确说了这是“交易”策略。

“如果英伟达跌到145，你的drawdown 会大大减少（至少一半的损失可以避免）”, why?

原因有两个 1:风险控制 2: 英伟达如果真的跌到145，对冲仓位是赢利的。英伟达再涨回200，总仓位多回报$25

最坏情况下，总仓位损失0.5%到1%，最好情况下，回报多10%，中间无需卖出任何正股 --- 这就是好处

因为Put spread 提供的保护啊

这个数学不会算，汗

有个问题就是如果NVDA大涨，你的保护还在原来的地方，保护不了新的涨幅

可能要roll up