“A number of participants suggested that if the economy continued to make rapid progress toward the Committee’s goals, it might be appropriate at some point in upcoming meetings to begin discussing a plan for adjusting the pace of asset purchases,” the meeting summary stated.
“adjusting the pace of asset purchase” 是指缩表，即不再把到期的债劵和利息投放市场，而销毁掉，这是所谓的缩表（shrink balance sheet）。
“A number of participants suggested that if the economy continued to make rapid progress toward the Committee’s goals, it might be appropriate at some point in upcoming meetings to begin discussing a plan for adjusting the pace of asset purchases,” the meeting summary stated.
“adjusting the pace of asset purchase” 是指缩表，即不再把到期的债劵和利息投放市场，而销毁掉，这是所谓的缩表（shrink balance sheet）。
回头看FED上次在2017年10月开始缩表对股市的影响。Powell做得平稳透明，在FOMC会议纪要说明了每季度要消毁多少美元，股市一开始稍有波动，但是SPX 从2017年10月 2500，涨到2018年1月 2800以上，涨幅超过12%。2018年上半年波动大，SPX两次跌回到2500，9月重新爬上2900，但是到12月底跌破2400。2018年股市的大幅波动不是因为缩表引起的，而是中美贸易争执的反复造成的。2008年9月FED balance sheet 在9000亿，到2015年初达到45000亿，为拯救次贷危机FED一共印了36000多亿。2019年8月FED balance sheet 缩减到37600亿，2年时间销毁了7400多亿，大约是36000亿的20%，2019年底FED balance sheet重新上升到41000多亿，印出来的钱收不回去。
现在FED balance sheet 高达78000多亿，从2019年底算起，FED为了把美国经济从疫情中救上来，又印了36000亿。如果今年开始缩表，Powell 主持下的联储会的操作还是会透明平稳，不会造成市场上liquidity短缺。
很可能发生的是，随着经济恢复，通胀回到2-3%，FED逐步加息，等到经济完全恢复，FED开始缩表。这将是一个缓慢的过程。在这期间，股市房市会连连创新高，形成泡沫，如果FED调控得当，不应该有泡沫破裂，发生灾难的事件。
到2019年8月缩表到了最后的时期，也就是7400亿销毁了，那时liquidity是最低的时候，SPX却上了2900. 看2019年前9个月，缩表还在进行，SPX 却是一路上涨。
通常FED印钱买国债，借给美国政府花钱刺激经济，借给银行促进流通，增加经济行为。FED是否会直接买equity ETF，如SPY，QQQ来托市？