“贪心”董明珠：股权激励独得8亿员工人均17万

对于格力电器推出的第一期员工持股计划，争议仍在持续，市场也在用脚投票。6月21
日，格力电器股价再跌2.52%，跌破50元，报收49.82元，股价创2020年4月以来新低。
持股计划草案发布两个交易日，格力电器市值已经蒸发232亿元。

6月20日晚间，格力电器发布第一期员工持股计划（草案），资金规模不超过 30 亿元
，拟参与本员工持股计划的员工总人数不超过12000人。

草案显示，本员工持股计划购买公司回购股份的价格为27.68 元/股，等于公司此前回
购股份均价的 50%。

本次持股计划兑现的业绩考核要求为2021 年净利润较2020年增长不低于 10%；2022年
净利润较 2020 年增长不低于20%。对此，家电行业分析师刘步尘认为，“这个目标既
难实现也不难实现。”

值得关注的是，董明珠拟认购股数上限为3000万股，拟出资金额上限为8.30亿元，占本计划的比例27.68%。如董明珠顶格认购上述员工持股计划，将入手浮盈8亿元。

搜狐财经计算发现，格力电器1996年上市以来，董明珠预计共获6.14亿元现金分红。

名为激励，对赌业绩目标却为重回三年前水平

此次持股计划业绩考核指标以2020年净利润为基数。

草案提出，本次持股计划兑现的业绩考核要求为2021 年净利润较 2020 年增长不低于 10%；2022年净利润较 2020 年增长不低于20%。

格力电器2020年年报显示，2020年，格力电器实现营业总收入1704.97亿元，同比下降
14.97%；实现归母净利润221.75亿元，同比下降10.21%。

2019年，董明珠曾在股东大会上表示：“格力未来每年将依然保持10%以上的增长速度
。”董明珠表示，珠海市政府曾经给格力定下2023年营收6000亿元的目标，格力有把握保持10%以上增速，但要达到这个目标远远不够。

然而，自2019年起，格力电器已连续两年净利润下降，2020年也是格力电器自2016年来净利润最低的一年。

按照草案提出的业绩考核指标测算，格力电器2021年净利润需达到243.93亿元，2022年净利润需达到266.10亿元。

根据相关年报，2019年、2018年格力电器净利润分别为246.97亿元、262.03亿元。换言之，业绩考核要求即为重返2019年、2018年水平。

公告显示，假设本员工持股计划于2021年7月完成标的股票的过户，过户日股票市场价
为 53.68 元/股（暂以6月18日股票收盘价测算），格力应确认总费用约为 28.18 亿元，2021 年至 2023 年，本员工持股计划费用分别摊销10.57亿元、14.09亿元、3.52亿
元。

如不考虑员工持股计划费用摊销对净利润的影响，则2021年、2022年格力净利润需达
254.40亿元、280.19亿元。

对于这一业绩考核要求，不少投资者认为业绩考核要求设置过低。

刘步尘分析，2019年之前，格力电器年均增长超过20%，而这个承诺大大低于2019年之
前的平均年份。“从这一点说，实现起来并不是很难。”

“但是，如果我们站在家电行业大环境看，你会发现，年均增长10%并不是一个可以轻
松实现的目标。目前，中国家电市场环境日益严峻，企业增长越来越难以实现。”刘步尘表示，家电产业发展到今天，已经进入存量时代，增长空间不大了。

半价买股董明珠获8个亿额度 普通员工人均17万认购额

草案显示，本员工持股计划购买公司回购股份的价格为 27.68 元/股，等于公司依据第十一届董事会第十次会议审议通过的《关于回购部分社会公众股份方案的议案》所回购股份均价的50%。

换言之，员工只需要花费市价的一半即可认购格力股票。

根据格力发布的公告，本次草案由薪酬委员会根据相关法律法规的规定并结合公司的实际情况制定。“董明珠闺蜜”刘姝威为薪酬与考核委员会成员之一。

据了解，格力第十一届董事会第一次会议选举王晓华(主任委员)、刘姝威、张伟为薪酬与考核委员会成员。

在本员工持股计划中，董明珠拟认购股数上限为3000万股，拟出资金额上限为8.30亿元，占本计划的27.68%。

张伟、庄培、谭建明、邓晓博、舒立志、廖建雄等六名董事、监事、高级管理人员拟认购股数上限均为60万股，占本计划的0.55%。职工监事王法雯拟认购股数上限仅8万股，占本计划的0.07%。

中层干部、核心员工（预计不超过11992人）拟认购股数占本计划的68.92%，拟认购股
数上限7468.58万股，人均可认购6228股，人均认购额不过17万元。

如格力电器股价稳定在现有价位，董明珠顶格认购上述员工持股计划，将入手浮盈8亿
元。

此举引发股民不满，有投资者认为这一操作有“利益输送”之嫌。

刘步尘称，假如一个公司在推行股权激励时核心决策层股份占比明显偏大，且获得股份的代价明显偏低，很容易给外界留下“利益输送”的口实。

值得关注的是，草案提出，本员工持股计划持有人承诺并授权，在从公司退休前，因本员工持股计划股票权益过户至个人证券账户而直接持有的股票，由工会按照工会的意思表示行使表决权（不含董事、监事、高级管理人员所持股份的表决权）。

未经工会事先书面确认，不得自行出售或设定质押，否则工会有权收回其对应的股份收益，相关收益由工会设立专户进行管理并归其他持有人享有，具体分配办法由持有人民主决定。

草案显示，董事长兼总裁董明珠女士承诺不在员工持股计划管理委员会中担任职务，同时放弃个人在员工持股计划持有人会议的提案权、表决权。

据了解，董明珠今年已67岁，关于董明珠“退休”的讨论度居高不下，如董明珠在取得本员工持股计划股份后退休，则有权解禁出售套现。

上市以来董明珠累计获现金分红6.14亿 薪酬超7763万元

作为格力电器的掌门人，董明珠早在1992年便加入格力，时年38岁，从销售岗位做起，一路伴随格力成长。

格力业绩水涨船高，董明珠也获得了相应的收入。在1996年格力上市之初，董明珠以销售公司经理身份仅持有格力500股。

截至2021年5月26日，董明珠持有格力电器0.74%股份，持股数达4448.85万股，为公司
最大单一个人股东。按6月22日收盘价计算，董明珠所持股份市值22.16亿元。

董明珠所持股份，也多来自股权激励。

1996年，格力实施1995年度分红，每10股送红股10股。由此，董明珠股份从500股增至
1000股。1998年，董明珠获配股300，公积金转增1300。2001年格力实施分红中，董明
珠再获公积金转增1690股。

至此，董明珠持有格力股份已由最初的500股增至5070股。时任格力董事长的朱江洪股
份由1996年的6000股增至2002年的60840股。

据媒体报道，2006年格力电器实施股权分置改革，控股股东格力集团做出承诺：股改从格力集团所持股份中划出2639万股的股份，作为格力电器管理层股权激励计划的股票来源。包括朱江洪、董明珠等格力电器高管及中层管理人员成为股权激励对象。

董明珠个人持有的股份，大部分来源于此及2014年度分红。

通过股权激励，董明珠于2006年、2007年、2009年分别获得150万股、250万股、226万
股股权激励。

2006年至2012年间，经过三次股权激励和三次分红后，董明珠持有格力股份达2114.88
万股。2011年末，朱江洪持有2150.74万股。

格力电器2015年年报显示，2015年7月3日实施了2014年度分红方案：向全体股东每10股派发现金30.00元（含税），共计派发现金90.24亿元，余额转入下年分配；以资本公积金转增股本，按公司总股本30.08亿股为基数，向全体股东每10股转增10股。

2015年，董明珠持有股份从2014年的2120.67万股增至4382.05万股。其中，董明珠累计增持140.7万股，其余变动股份均来源于2014年度分红方案实施。

自2012年董明珠任格力电器董事长以来，董明珠累计增持4次，共增持197.99万股。截
至2020年底，董明珠共持有4448.85万股。

享受格力电器高分红好处的不仅仅是中小股东，董明珠个人也因高分红获利颇多。

搜狐财经梳理发现，自1996年上市以来，除2006年及2017年未分红外，格力其余年份均进行过分红，仅1997年未派发现金。