疫情波及全球美股暴跌两日 A股这次终于不跟了

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在美股连续两日遭受重挫的情况下，A股走出了相对独立的行情。本周一、周二两天，
美国三大股指接连大跌，道指两日跌逾1900点，创去年10月以来新低。而A股未见较大
跌幅，上证指数25日、26日两天均下跌不到1%，深证成指、创业板指25日均上涨，26日转为下跌，其中创业板指下跌较为明显。

美股暴跌两日，A股相对独立，成交额连续6日超万亿

本周以来，美股连续两日大跌。北京时间2月25日收盘，美国三大股指跌幅均超3%，道
指跌3.56%报27960.8点，标普500跌3.35%报3225.89点，纳指跌3.71%报9221.28点。其
中，道指跌超千点，跌破28000点关口，创去年12月11日以来新低。

周二（北京时间2月26日收盘）美股跌势延续，道指收跌逾870点，两日合计跌逾1900点，创去年10月以来新低。

与此同时，欧洲主要股指也集体下挫。

不过，A股并未跟随外围股市大跌，走出了相对独立行情。2月25日，沪指最终小幅收跌，深证成指与创业板指收涨。当日A股上演了“V型”反转，上证指数一度跌达2%，跌破3000点，不过随后开始上涨，收复3000点，最终收盘报3013.05点，跌0.6%。深成指和
创业板指类似，创业板指一度跌逾4%，不过最终转为上涨，深成指涨0.71%报11856.08
点，创业板指涨1.03%。

26日，A股三大指数集体低开，开盘均跌超1%。随后沪指跌幅收窄，午盘翻红，微涨0.3%；下午一度涨回3000点以上，最终收于2987.93点，跌0.83%。深成指和创业板指没有
出现明显反转。

同时，两市成交额连续超万亿，25日沪深两市成交额达1.42万亿，为2015年7月以来新
高；26日两市成交1.31万亿元，这已经是两市成交额连续6日超万亿。

较受关注的是“聪明钱”的流向。25日北向资金净流出48.31亿元，26日北向资金净流
出67.27亿元，已连续4日净流出。

疫情波及全球，资本市场或受到短期冲击

欧美股市的下跌被认为与新冠肺炎疫情的全球扩散有关。

美国卫生与公众服务部部长周二在听证会中表达了对疫情防控的担忧，白宫还正在向国会申请25亿美元拨款，以应对疫情。欧洲多国报告国内首例确诊病例，意大利病例数量快速增长。

光大证券研报提出，资本市场会在疫情高速发展期之前和初期阶段受到持续的冲击。当前美股的波动也正处于这一阶段，一方面当前的市场波动主要和疫情挂钩，另一方面随着防疫措施部署和疫情局势相对明朗化，市场的波动也有很大概率随之回落，甚至可能因政策驱动而出现反弹。春节前后中国的A股和港股市场完成了一轮“波动-反弹-结构
化”的行情演变。

投资者不宜过度恐慌 A股或维持既有趋势

上述研报指出，投资者对短期市场波动加剧不应过度恐慌。一方面，要认识到国际投资者之前对于疫情发展本身，以及疫情和防疫措施冲击全球经济的风险有低估，目前正在上调。但另一方面，不要忘记疫情对经济的影响逃不开阶段性的规律，同时也不应忽视宏观政策对疫情影响的对冲效果。

未来A股会怎么走？前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，美股一旦见顶出现大跌，
对于全球资本市场都形成比较大的拖累，但是对于A股市场的影响是短期利空，长期利
多。从短期来看，全球资本市场的调整可能会引起A股市场的低开，出现调整。但是从
长期来看，美股见顶回落将会使得一些国际资本从美股中获利了结，然后寻找新的投资机会。而A股市场在全球资本市场的估值处于历史的最低端，也是处于全球资本市场的
洼地，这可能会吸引更多资金的流入，外资将在下半年加速流入A股市场。特别是现在
MSCI等国际指数将A股纳入因子不断提高，这将进一步提高外资对于A股的配置需求。

事实上，春节后开市交易以来，市场的走势较为强劲，特别是创业板指数迅速重回2000点以上，并且连续多日上涨，最高涨至近2300点。科创板也走出了较好的行情，成交维持在较为活跃的状态。

光大证券认为，在未来1-2 个月内，疫情和防疫措施将对全球经济增长形成拖累，而作为产业品类最为齐全的全球第二大经济体，中国具有为全球对抗疫情和保持经济向好发挥更大正面作用的潜力。A股市场的走势根本上仍是由本国的宏观政策和经济周期来决
定。因此，相对全球市场而言，国际市场风险偏好下行并不会在当前扭转A股市场的既
有趋势。

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