系好安全带，新一轮美股逼空大战就要开始了

经营陷入困境的游戏驿站GME在过去一周股价暴涨400%，处境同样堪忧的影院运营商AMC上周飙升了277%。在过去三个月里，美股一篮子被做空最多的股票上涨了98%。

与这些并无多少业绩支撑、频遭做空的小股票形成强烈反差，标普500指数在上周下跌3.3%。芝加哥期权交易所波动率指数上周收于30点以上，为11月初以来首次。

Janus Henderson驻伦敦的多资产团队主管Paul O 'Connor表示:“令人惊讶的是，过去几个月，散户的参与规模已开始影响大盘走势。”

他补充到，不光是上周，如果回溯前几个月的数据，你会发现这种情况早就出现了。

在高盛看来，散户逼空运动带来的风险无法忽视。受到“压迫”的对冲基金空头不得不抛售头寸来填补卖空亏损，这将可能进一步加剧波动。

更令人担忧的是，高盛认为逼空者弹药充足，散户抱团行情还可以继续下去。

风险或将持续

事实上，GME等散户抱团股引发的个股剧烈震荡已经开始蔓延至其他资产。高盛指出，
对冲基金正在卖出多头仓位，并回补空头仓位。

高盛Prime Services的数据显示，在GME股价剧烈波动的背景下，上周，活跃对冲基金
完成了自2009年2月以来最大规模的减仓，美国对冲基金买入和卖出股票数量达到了近
十年来的顶峰。

不过，高盛同时表示，虽然对冲基金在积极地去杠杆，但对冲基金按市值计算的净风险敞口和总风险敞口均接近历史最高水平，表明头寸驱动的抛售风险持续存在。

与2000年美股见顶前相比，目前美国家庭储蓄规模处于高位，且还将迎来超过1万亿美
元的额外财政支持。

高盛认为，这也意味着逼空者弹药充足，逼空行情或将继续。

而在近年来美股低成交量和高集中度的模式下，一只基金的平仓引发整个市场产生风险的概率大大增加。

为了回补空头，或者是追加保证金，对冲基金不得不减持多头仓位，这也导致高盛统计的一篮子最受对冲基金多头喜爱的股票组合上周下跌了4%。

Robinhood似乎对此有所预料，虽然已将其限制性股票清单从上周五的多达50只减少到
周一的8只。但对于风暴中心的GME，投资者仍只能购买一股GME的股票和五份期权合约。

除了GME，Robinhood限制交易的股票还包括：AMC Entertainment，BlackBerry，Koss
，Express，Nokia，Genius Brands International和Naked Brand Group这些股票的期权合约。

“如果交易者已经持有的股票或合约数量超过上述限制，他们的头寸将不会被出售或平仓，但他们将无法开新仓。”

另外，Robinhood还提高了客户使用杠杆购买股票时的保证金要求。