华尔街多空大战:THE BIG SQUEEZE

yutuo
楼主 (未名空间)

周五晚认真研究了一下这个事情,这场关于GME股价short squeeze的狂欢必将成为研究市场情绪的经典案例。个人认为GME股价狂飙并不能算是“散户暴打华尔街”的故事,
更应该像是华尔街多空对决的故事。主要还是机构对机构,虽然散户的情绪非常高涨,但是散户的资金流激不起这么大的水花,背后必定还是有资本在推波助澜。

先复盘一下整个事件的时间线:

1. 从Michael Burry到Ryan Cohen:

这场多空大战博弈的中心Gamestop是一家在北美卖video game和游戏硬件的零售商,但是因为video game的线上发展,很多人认为这家公司的前景一片黯淡。当然也有另外一些人持有相反的观点,著名的大空头Michael Burry在19年年末SEC filing中披露他持
有GME大约300万股,约占当时Gamestop公司股份的3%,Burry坚信这家公司的基本面是
好的,只是它的潜力和盈利能力还未得到市场的认可。到后来知名宠物电商Chewy的联
合创始人Ryan Cohen宣布加入Gamestop的董事会,使得不少分析师和投资者对游戏驿站重新产生信心,认为Cohen将推动Gamestop朝着电商化转型,但同时这也给之前做空的
那部分对冲基金带来了很大的压力。

1月11日,Gamestop的年报中公布他们在电商平台销售额增长了300%。就算如此,电商销售额也只占Gamestop公司总销售额的34%。在某种程度上,这个利好的基本面消息已
经被计入了股价,此时GME的股价已经上涨了将近两个月。

2. YOLO:WSB散户抱团推动逼空

造成GME股票上涨的主要原因是逼空(short-squeeze),很长时间以来,华尔街很多对冲基金都在持续性做空Gamestop。WSB论坛里虽然在鼓动散户门去买GME的股票,但这并不是推动short-squeeze的主要原因。推动逼空的导火索应该是在GME看涨期权上的大量交易,因为之前大量机构的做空,使得许多看涨期权都只是虚值期权,因为这些虚值的看涨期权当时看起来都是不可能行权的,所以它们的价格都很低。在期权做市商的眼里,低价卖出不可能执行的期权,钱是净赚的。而在散户视角里,购买看涨期权可以推动期权做市商去购买股票。所以散户们热情高涨后,不仅去买股票,还顺带着去买看涨期权。但是随着价格的不断上涨,有更多的人加入卖空,同时为了对冲风险去买一个当时看起来不可能执行的看涨期权(但是不会完全对冲,否则就丧失做空的初衷了),同时那些投机者和被煽动的散户投资者也在不断的买入股票,同时坚信股价会继续上涨的他们也买入了看涨期权。举个例子,假设一个投资者在20年10月以每股10美元的价格做空了100股GameStop,那么该投资者本可以以当时相当便宜的价格购买15美元的看涨期权
来进行对冲,做市商卖出他认为不可能被行权的看涨期权,又去买入一部分股票对冲自己的风险,但是当价格不断上涨,空头被迫平仓,虚值期权变实值期权被执行,做市商不得不去大量买入股票,从而进一步推高股价。

3. Musk发推,Chamath 跟进看涨期权

GSE股价的巨大波动引起了钢铁侠的注意,Elon Musk27日发推:Gamestonk,进一步助
长了散户们高涨的情绪。而Social Capital CEO Chamath Palihapitiya接受CNBC采访
声援Reddit散户,同时自己也跟进了GME的看涨期权,虽然后面又提前反向关掉了持仓
,但是这波操作已经将这场狂欢推上了最高点。

最后是我关于这次事件的一些想法:

如Ben Graham所说的那样,in the short term the market is a voting machine,
but in the long-term it is a weighing machine. 目前处于‘voting machine’模
式下的市场,交易商情绪的极端波动决定了价格的极端波动。那么当市场情绪稳定下来后,GME的股价又将何去何从呢?

前面讲到了造成这次事件的主要原因是逼空(short-squeeze),但逼空不是无限制的
,逼空发生的前提条件是股价必须上升到足以让那些卖空者被迫平仓。即使后进来的卖空者以40美元每股的价格卖空GME并以60美元每股的价格平仓,新的卖空者也不会在股
价的变化上有之前的卖空者那么高的杠杆,直到价格停在后面进来的空头不会被被迫平仓的水平,然后 eventually,short-squeeze ends。

其次,随着GME股价的飙升,看涨期权价格也随之上涨,过去能通过期权影响到股价的
那部分资金可能会逐渐失去之前的影响力。同时,盘子更大的对冲基金也许会入场参与做市或反向交易,从这场狂欢中分一杯羹。

最后也是最重要的是市场总要逐渐回归weighing machine。未来Gamestop的收益和业务前景也许不尽人意,在这种情况下GME股票不得不面临大规模的抛售,推使股价不断下
跌。

我在想这次事件里最后会是是who paid。华尔街惨吗?对冲基金方面Citron,Point72
,Citadel,Melvin都已经黯然离场,有的甚至濒临破产,但是以Micheal Burry的
Scion Asset Management为代表的华尔街多头不也在这场看似散户血洗机构的场面里大捞了一笔吗?散户这边呢,后续跑步进场的那些人会为了和华尔街对抗而继续持有明知现在泡沫已经很大的GME股票吗?

目前GME的股价已经严重偏离基本面,周五美股开市后GME股价又狂飙上了300美元,AMC也rapid rise60%。肯定还会有空头后续入场,这场资本博弈还有的看。虽然这个故事
后面并不是“韭菜”抱团就能暴打资本,我相信很多转发并写着“这比博人传还要燃”的朋友既不了解这个故事,也没看过博人传。But what matters is,we need stories like this。
W
Wodelixiang

/肯定有空头陆续进场/,股票都没人借出来,怎么空?现在利息30percent, ,,做啥空
,还没有要付的利息高。
l
lsheng

做空超过100%,我支持搞死它们。根据我的理解,搞死做空的人,在做空超过100%的情况下,可以必然发生,因为没有自然卖家拥有可以卖的股票,都已经借出去被卖掉了,只要你买买买,价钱就没有上限,因为供求关系里已经没有卖家,只有买家。最后的买家都是这些被逼空的。
ABCNBC

这些做裸空的家伙,就是该死爆仓。

【 在 lsheng (lsheng) 的大作中提到: 】
: 做空超过100%,我支持搞死它们。根据我的理解,搞死做空的人,在做空超过100%的情
: 况下,可以必然发生,因为没有自然卖家拥有可以卖的股票,都已经借出去被卖掉了,
: 只要你买买买,价钱就没有上限,因为供求关系里已经没有卖家,只有买家。最后的买
: 家都是这些被逼空的。

s
stockschat

刚才买了一个GME的期权合同,下单全过程以及其中的周折。
https://youtu.be/Xmdilr-71e8

vhttps://www.youtube.com/v/Xmdilr-71e8

s
stockschat

GME 事件的最佳收场方式是双方有序离场,不发生践踏事件。
任何一方突然发生溃败都将引发更大的灾难。
监管机构应该考虑如何促成场外交易。
https://youtu.be/Y0gbYa5Dxys

vhttps://www.youtube.com/v/Y0gbYa5Dxys

w
wozhuzi

"对冲基金方面Citron,Point72
,Citadel,Melvin都已经黯然离场,有的甚至濒临破产,"

从这句是假的来看, lz 这篇文章就是居心叵测

【 在 yutuo (飞翔) 的大作中提到: 】
: 周五晚认真研究了一下这个事情,这场关于GME股价short squeeze的狂欢必将成为研究
: 市场情绪的经典案例。个人认为GME股价狂飙并不能算是“散户暴打华尔街”的故事,
: 更应该像是华尔街多空对决的故事。主要还是机构对机构,虽然散户的情绪非常高涨,
: 但是散户的资金流激不起这么大的水花,背后必定还是有资本在推波助澜。
: 先复盘一下整个事件的时间线:
: 1. 从Michael Burry到Ryan Cohen:
: 这场多空大战博弈的中心Gamestop是一家在北美卖video game和游戏硬件的零售商,但
: 是因为video game的线上发展,很多人认为这家公司的前景一片黯淡。当然也有另外一
: 些人持有相反的观点,著名的大空头Michael Burry在19年年末SEC filing中披露他持
: 有GME大约300万股,约占当时Gamestop公司股份的3%,Burry坚信这家公司的基本面是
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w
wozhuzi

从券商对散户的各种限购来看,根本不是什么机构和机构之间的恩怨

还是散户和机构之间的战斗

lz 是有任务

【 在 stockschat (摸不着头脑) 的大作中提到: 】
: 刚才买了一个GME的期权合同,下单全过程以及其中的周折。
: https://youtu.be/Xmdilr-71e8
: vhttps://www.youtube.com/v/Xmdilr-71e8


F
FightClub001

对。离场个屁。作者这个信口开河

【 在 wozhuzi (我祖宗) 的大作中提到: 】
: "对冲基金方面Citron,Point72
: ,Citadel,Melvin都已经黯然离场,有的甚至濒临破产,"
: 从这句是假的来看, lz 这篇文章就是居心叵测