茅台怎么了？

昨晚到今天，首先美国市场昨天出现了比较明显的调整，道指跌了0.47%，标普收跌0.
84%，纳斯达克跌得更猛一点，1.27%。

纳斯达克跌得猛，如果您天天听我们节目就知道，原因就是科技板块跌了。

果不其然，苹果跌了1%， Facebook跌了3%，最猛的还是特斯拉，下跌了4%，总市值是
跌破了4000亿美元。

美国市场的调整有几方面原因，一个是美国号称还要再来一轮刺激政策，但是怎么刺激现在有点困惑了，比方来讲，它还可以继续烧钱，但是钱你烧出去总不能乱发吧。

前两天看到一个有意思的说法，当然如果有在美国的朋友们，可以给我们证实一下。

大概说美国的补贴政策实在是太好了，所以出现了一批主动愿意辞职在家失业在家的人，事业在家可以拿补贴嘛。

所以美国因为政府财政补贴，导致了宏观数据当中的相当大的一个错乱，不知道这情况是不是真的，有在美国实地工作的朋友们，可以留言给我们，到底是不是这样？

补贴这种事情，在我们经济学理论当中是非常清楚的，只要有补贴，就会有市场行为的一些变异。

就像当年的新能源汽车，各位知道吧？

就是因为新能源汽车可以拿到高昂的补贴，所以一些地方就直接上了新能源汽车，然后卖出去给自己人，卖了之后把零件拆了，重新再装一车，再卖。

说白了，就这一车零件来回倒，目的就是卖一辆拿一辆国家补贴。

这就是因为有补贴，所以导致的畸形事件，这属于已经是违法犯罪的。

所以美国现在也比较痛苦，补贴之后出现的市场扭曲问题，现在也很明显了。

还要再刺激，那怎么刺激呢？就变成了想扔钱，都不知道怎么扔的问题，越扔效率越低。

大选之前的最后一轮刺激，现在争议很大，这是下跌的原因之一。

第二个原因，就是疫苗的事。

昨天美国疫苗传出两个说法，一个说法是10月份就可以打了，但另外一个说法是，10月份打不了，年底前能打。

这对于特朗普的选情是巨大的刺激，特朗普如果不能在11月3号大选之前，把这疫苗给
大批量的捅生产出来，他竞选连任的压力还是挺大的，所以美国市场在下跌，原因还是比较清楚的。

第二大点，从美国市场大跌到A股市场大跌，我们觉得相当不同。

美国主要是科技板块，中国主要是以茅台酒为代表的抱团板块，但他们共同的地方就是都是在抱团，。

美国是科技报团，我们这是大消费抱团。

说实话，也应该这样了，之前抱团估值过高的个股，酱油茅台，海天跌了，医药茅台，长春医药也跌了。

真正的茅台也该跌了，跌的原因确实让人觉得很不耻。

所以说句实在话，再好的公司，也会有一些缺陷，而这些缺陷，实际上你甚至可以理解为是致命的缺陷。

比如茅台这次的下跌原因，各位应该知道，就是茅台内部的矛盾一直没有解决。

茅台股份其实一直很不错，说白了其实主要还是靠这一款的53度的飞天茅台，由此衍生出来的什么生肖酒，当然也是53度飞天茅台。

所以实际上这个公司，你说它好，确实很好，护城河很高，品牌忠诚度很高。

但说白了，如果细分到产品逻辑的话，其实是53度飞天好，往上推是股份公司好，再往上推，到集团公司就拉倒了。

因为你只有这一款就好，其他不好的乱七八糟的业务全都给集团了，集团帮它扛着。

集团扛来扛去不想扛了，因为它不只是一家公司，因为茅台这公司2万亿的市值，在整
个贵州省当中占的GDP比重都非常大，所以再往上扛的，就是整个贵州经济发展也都需
要茅台。

所以贵州省要想发展，他就得从这53度飞天茅台当中想点招，但是因为是上市公司，又不能直接通过行政管理制度去获取。

历史当中就出过很多次了，就希望茅台来为整个贵州省的发展，带来一定的帮助作用，但是确实挺难的，但是实在是憋不住，大家能理解，就不能你一个人老富，我们都挺紧巴的。

那怎么办呢？想来想去，没招也得有招，就是最近这件事——

茅台集团要去收购贵州省的高速公路项目，然后它又没钱，就让茅台股份来买它发行的债券。

大概就这样一个故事，最终说白了，是茅台股份拿自己的真金白银，去购买了一堆不太值钱的资产。

但是从资金配置效率来讲，显然是有问题的，但这事就这么干了。

所以这就是茅台这家公司，因为生活在畸形的链条当中，所以不得不承担的社会责任之重，显然它是损害了上市公司其他公众股东的利益，这家公司的硬伤就在于此。

当然这是公司个股的硬伤，再往外推，就是你抱团取暖总得有个度，茅台这样的公司好公司，估值达到五六十倍，海天味业这样的公司，最高估值达到100多倍。

十几家二十几家的芯片公司，加一块也没你大，多少家地产公司估值也没你强，怎么可能呢？

终归是有巨大的问题的，所以抱团这事，抱到一定程度之后一定是要崩盘的。

所以不管是我们这边消费板块崩盘，还是美国科技那边顶不住了，也可能会崩盘。

我觉得都是正常的，市场永远是涨涨跌跌，最终还是一句话说了算，就是估值。

所以最近一段时间，我们之前给大家强调一些低估值板块，各位陆续在买进，最近也在调，但是真的不用着急。

此时此刻您手头握着谁，您更踏实呢？

其实还是两条线，以5G的为代表的科技主线，以地产、银行、保险为代表的低估板块的主线，两条主线没有任何问题，继续坚定持有吧。

这里再插一句，昨天晚评我其实提到了，关于中芯国际的看空报告。

首先发看空报告的，是一家小券商，不排除想借这份看空报告来炒作一下自己，但是那报告本身的逻辑，确实存在一定问题。

中芯国际的比较大的芯片，确实不是高端芯片，但它恰恰在未来的5G时代，物联网大量应用之后，这种中低端芯片的需求反而会增加，这个点它在报告当中被忽略掉了。

今天周五，上周我记得走得挺强的，希望今天周五A股能够雄起一把。

说实话，A股的整体的市场状况，现在其实利好多，但是对利好的反馈明显麻木，本币
升值也好，科技创新也好，低估值板块也好，8月份资金整体供给也还是充沛的。

大的基本面实际上是偏利多的，但是市场对利多非常的不感冒，当然也可能因此就酝酿了机会，供各位作个参考。