谈谈美股熔断的历史

最近两周，美国股市动不动就熔断。即便是见多识广的股神巴菲特，也不禁感叹：自己89岁的人生又完美了一次。

下面就让为大家简单介绍一下美国股市熔断的历史及原因吧。

美国股市熔断机制简介

美国股市的熔断机制（Circuit breaker mechanism）于1988年2月推出，当年10月开始实施，作用相当于电路中的电流过载熔断器，当交易不正常时，让股市暂停交易，从而恢复市场冷静，避免恐慌情绪继续蔓延。

美国股市的熔断机制以标准普尔500指数为基准指数，分为三级触发条件。

一级熔断：下跌达到7%，停盘15分钟

二级熔断：下跌达到13%，停盘15分钟

三级熔断：下跌达到20%，当天停盘

美股熔断机制的规则曾经多次被修订，上述现行规则是2013年1月确定的，施行至今。

美股熔断机制触发的历史和原因

美股第一次触发熔断

1997年10月27日下午2时36分，道指下跌350点，在股票、期权和股指期货市场同时触发第一档熔断，导致暂停交易30 分钟（当时施行的是旧版的熔断机制规则）。下午3时06分交易恢复之后，道指在24分钟内迅速下跌550点，触发第二档熔断，使得相关市场提
前30分钟收盘。

截止收盘，道琼斯工业指数收于7161.15点，暴跌7.18%，创下自1915以来最大跌幅。

美股的第一次触发熔断是受多种因素刺激导致的。当时的一个大背景是，亚洲新兴市场的动荡对美国企业盈利造成潜在影响，以及美国经济放缓和通货紧缩的压力，造成了市场担忧。亚洲市场的动荡，使得一大批专业机构投资者选择规避股票风险。在美国市场增加对冲的方式主要有两种：直接抛售股票和交易期货。

美股第二次触发熔断

2020年3月9日，美股三大指数开盘后全线暴跌。其中纳斯达克指数跌副7.2%，道琼斯指数跌副7.79%，标普500指数跌7%。时隔23年，美股第二次触发了熔断机制，三大股指全部暂停交易15分钟。

截止收盘，标普500指数收于2746.46点，跌副7.6%，下跌225.81点；道琼斯工业指数收于23851.02点，跌副7.79%，下跌2013.76点，创下2008年次贷危机之后的最大跌幅；纳斯达克指数收于7950.68点，跌幅7.29%，下跌624.94点。

导致美股第二次触发熔断有两个原因：一是沙特与俄罗斯展开了激烈的石油价格战，导致周一国际原油市场的油价暴跌30%；另一原因是新型冠状病毒肺炎（COVID-19）在全
球持续蔓延，导致大量航班被取消、关闭，旅游受限。

美股第三次触发熔断

2020年3月12日，开盘还不到6分钟，美股市场就暴跌7.2%，再度触发一级熔断，暂停交易15分钟。

截止收盘，标普500指数收于2480.64点，跌副9.51％，下跌260.74点；道琼斯指数收于21200.62点，跌副9.99%，下跌2352.6点，打破了2008年的纪录，创下1987年黑色星期
一以来最大单日跌幅；纳斯达克指数收于7201.80点，跌副9.43%，下跌750.25点。

第三次触发的原因是，为了阻止新冠病毒在美国的进一步蔓延，美国宣布对欧洲26个《申根公约》国家的旅客将被限制入境美国30天。这加深了投资者对美国疫情的焦虑，从而加速了股价下跌。

美股第四次触发熔断

2020年3月16日，又是黑色星期一。当日美股大幅低开，标普500指数开盘下跌220.60点，跌幅8.14%，触发本月第三次熔断，美股暂停交易15分钟；纳斯达克指数开盘下跌482.20点，跌幅6.12%，报7392.73点；道琼斯指数开盘下跌2250.50点，跌幅9.71%，报
20935.16点。

截止收盘，标普500指数收于2386.13点，跌幅11.98%，下跌324.89点；道琼斯指数收于20188.52点，暴跌12.93%，下跌2997.1点；纳斯达克指数收于6904.59点，跌幅12.32%
，下跌970.29点。

这次熔断的原因是，美联储突然罕见地大规模降息100基点，将联邦基金利率目标区间
大幅下调至0~0.25%，并推出7000亿美元量化宽松计划。此举让投资者惊呼：本来期待
美联储救市放个“火箭弹”，结果却抛出个“原子弹”！

面对“原子弹”量级的救市行为，美国股票期货市场的反应不是开心激动，而是惊恐万分。投资人感觉经济危机的可能性要比预估的高出很多，于是开始疯狂抛售资产，导致市场血流成河。

美股第五次触发熔断

距上一次熔断仅隔一天。3月18日这一天，标准普尔500指数下跌7%，触发本月第四次熔断，暂停交易15分钟，成为美股史上第五次熔断。

截止收盘，标普500指数收于2398.10点，跌幅5.18%（盘中最大跌幅9.81%），下跌131.09点；道琼斯指数收于19898.92点，跌幅6.3%，下跌1338.46点；纳斯达克指数收于
6989.84点，跌幅4.7%，下跌344.94点。

本次熔断的原因是，新冠病毒疫情引发的申请失业救济的人数急剧攀升。投资者估计，下个周四劳工部公布的美国申请失业救济人数可能出现前所未有的增长。失业率的好坏，一直对美股有非常重要的影响，是预测经济恶化程度的重要指标。

投资者尽量抛售他们所能卖出的资产，导致了股市、债市和大宗商品市场同时下跌。原油价格跌到了25美元一桶，道琼斯指数也跌破了20000点。川普总统上任以来的牛市涨
幅几乎被抹平。另外，桥水基金“爆仓”传闻迭起，也加剧了市场的恐慌情绪。

美股最近频繁熔断的背后“黑手”

美国股市在3月9日到3月18日这十天之内，熔断了4次。普遍认为，这不仅是投资人对新冠病毒危机的恐慌心理造成的，而且与华尔街投行大量使用程序化交易密切相关。

目前，逾80%对冲基金都在使用程序化交易模型开展股票投资。由于AI程序控制的资金
庞大，在单边市场中非常容易制造羊群效应，从而增加了股市的波动性，熔断成了新“常态”。

按照目前的状况，美股后续再次发生熔断的可能性很大。大家不要悲观，至暗时刻总会过去，保留好现金，我们一起等待曙光的出现！后市行情，欢迎关注“美股新知”公众号。