周三股价下跌23%！拼多多三季度亏损远超预期

编者按：北京时间周三晚间，拼多多发布第三季度财务报告，亏损幅度超过此前市场预期。财报发布后，在美上市中概股拼多多盘前跳水，大幅低开，最终收跌20%以上，创上市以来最大跌幅。


亏损大超预期

财报显示，第三季度，拼多多出现经营亏损27.92亿元，是去年同期12.695亿元亏损金额的两倍多。非通用会计准则下，平台经营亏损为21.235亿元。

当季，拼多多归属于普通股股东的净亏损为23.35亿元，市场预期净亏损12.22亿元，而去年同期则为亏损10.983亿元。非通用会计准则下，归属于普通股股东的净亏损为16.604亿元，去年同期为亏损6.189亿元。

拼多多当季调整后EPS为亏损1.44元，远超市场预期的亏损0.59元（预期区间为亏损0.17元至亏损0.92元）。


营收增长放缓

当季拼多多营收同比增速放缓，增速为123%，至75.139亿元，不及市场预期的76.5亿元。二季度，拼多多营收同比增速为169%。

营收增长主要来源于平台在线营销技术服务收入的增长，该服务收入为67.114亿元，同比增长126%。平台交易服务收入为8.025亿元，同比增长101%。

对于当季收入增长放慢，拼多多表示：“ 三季度是电商行业传统淡季。”


费用猛增

值得注意的是，在收入不及市场预期之际，拼多多在第三季度的研发费用飙升，至11.3亿元，较去年同期的3.32亿元猛增240%。研发费用占收入比达15.0%，远高于互联网行业平均水平。

当季，拼多多的总经营费用为84.726亿元，是去年同期38.672亿元的两倍多。这可能要归结于拼多多不断加大的补贴力度，尤其是今年推出的 “百亿补贴” 措施。用于销售与市场推广费用为69.088亿元，同比增长114%，环比增加了8.051亿元。

数据显示，截至目前，拼多多“百亿补贴”入口的日活用户已经突破1亿大关，参与计划的国内外品牌超过2800家，热门补贴商品超过23000款。

受高收入刺激，至第三季度末， 剔除限制性现金后， 拼多多持有的现金及现金等价物合计156.9亿元。此外，短期投资为人民币246亿元，可动用现金总额为403亿元。

年均活跃买家数量创纪录

用户数据方面，至三季度末， 拼多多年活跃买家数达5.363亿，较去年同期的3.855亿净增1.508亿，较上一季度的4.832亿净增5310万，创上市以来最大单季增幅。

三季度，拼多多APP平均月活跃用户数增长至4.296亿，单季净增6360万。过去的两个季度里，拼多多APP月活用户数净增1.399亿。

截至2019年9月30日的12个月期间，拼多多平台GMV达8402亿元，同比增长144%。期间，平台活跃买家年度平均消费额进一步增长至1566.7元，同比增长75%。

拼多多的财报公布后，21世纪经济报道发文称，与阿里巴巴、京东相比，四岁的拼多多仍然有诸多的功课要补，但是，其率先尝试的社交+电商的模式，正在业内被大范围模仿。阿里巴巴旗下的聚划算在去年重启后，正通过“拼团”的方式裂变吸引新的用户，京东也推出了基于特价销售的应用京喜，与拼多多形成正面的竞争。

该报道援引资深电商行业观察人士评论称：“社交电商流量的红利依然很大，做得最好的仍然是拼多多，但是其在品牌、品类和品质上，还有较大提升空间。” 该人士预计，随着拼多多未来延续对用户和商家的战略性投资，继续扩大让利和补贴力度，下沉市场消费潜力将得到继续释放并带动全域用户规模的快速增长。

令人失望的财报发布后，拼多多股价于本周三盘前时段大幅下跌，跌幅一度达到19%。开盘后，拼多多跌幅迅速逼近23%，日内最大跌幅接近26%，最终收跌22.89%，创去年7月26日上市以来最大单日跌幅，收报31.40美元，创今年10月8日以来收盘新低，市值一日蒸发近85亿美元。今年年初到本周二，该股累计上涨逾81%。

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