为什么 ETH 每次接近 4,000 美元时，其价格就会受到抑制？

**以下分析仅供学习参考，无任何投资建议。**
ETH 在 7 月份的收盘回报率约为 BTC 的 5 倍。 机构投资者正在大举涌入——本月流入 ETH 现货 ETF 的资金为 105.3 亿美元，而 BTC 为 67.4 亿美元。交易员们正在大举押注 ETH。 以太坊的永续合约交易量主导地位自 2022 年以来首次超过比特币——现在为 60.4%，而 BTC 为 36%。这是三年多来最大的差距！
杠杆正在涌入：ETH 永续合约未平仓合约增加了 60 万 ETH，而 BTC 增加了 5 万 BTC。ETH/BTC 交易对本月从 0.02 → 0.03 飙升，相对强度上涨了 50%。 信息很明确：风险偏好 = 当前的 ETH。 机构和杠杆交易员的立场一致。如果这种势头得以保持，ETH 有可能在第三季度的剩余时间里领跑整个市场。
全球最大的资产管理公司贝莱德本周购入 3.75 亿美元的 ETH, 他们目前持有占 ETH 总供应量 2.46% 的以太坊，价值 113.2 亿美元。 本周买入 3.75 亿美元的 ETH，即便对贝莱德这样的大公司来说，也是一个相当庞大的数字。这表明他们正在执行一个持续且积极的增持策略，这笔资金不是一次性购买，而是通过他们的 iShares 以太坊信托 ETF（ETHA）持续流入。作为全球最大的资产管理公司，将如此高比例的数字资产集中在一个基金中，是对以太坊的巨大信任票。这表明他们不仅仅是试水，而是将客户的大量资本投入到这项资产中。像贝莱德这样的机构买入并持有 ETH，实际上是从公开市场中移除了这部分供应。这可能导致“供应紧缩”。随着市场上可供交易的 ETH 减少，即使其他来源的需求适度增加，也可能对价格产生放大效应。
从可用的链上数据中得出的关键结论是：当前的卖压并非来自巨鲸或大型投机交易者。事实上，数据指向了一个完全相反的趋势, 巨鲸正在积累. 来自 Lookonchain 和 Santiment 等多个链上分析报告显示，巨鲸钱包——持有大量 ETH 的钱包——正在持续且积极地积累 ETH，而不是卖出。一份报告指出，在 7 月份，新钱包积累了超过 722,152 枚 ETH，价值数十亿美元。
交易所储备量创 9 年新低：交易所持有的 ETH 数量已降至 2016 年以来的最低水平。这是一个至关重要的指标，因为交易所里的 ETH 通常被认为是可以出售的。交易所供应量低表明持有者正在将 ETH 转移到冷存储或进行质押，这表明他们有强烈的长期持有意愿，而非出售。
像贝莱德和 The Ether Machine 这样的机构参与者和公司正在持续且积极地买入 ETH。他们并非短期投机者。他们的购买是出于长期战略，进一步将 ETH 从公开市场中移除。
ETH 的价格在 4,000 美元附近时容易受到压制，这是金融市场，尤其是加密货币市场中常见的现象。这可以归因于几个相互关联的因素。 1. 心理阻力位: 4,000 美元对于交易员和投资者来说是一个重要的“心理障碍”。整数关口通常是关键的支撑或阻力水平。 2 获利了结：许多在低价（例如，在 2021 年牛市或随后的熊市期间）买入 ETH 的投资者，会在此价位或附近设置止盈单。当价格接近 4,000 美元时，这些自动卖单会被触发，在市场上产生大量供应，从而将价格推低。 3. 恐惧与不确定性：对于进入市场的新资金来说，价格接近之前的历史高点或重要的心理关口会令人望而却步。交易员可能不愿在他们认为的高点买入，担心潜在的回调。这种恐惧会减弱买入压力。