爱马仕宣布在美国全线涨价，一季度营收增长 9% 但低于预期，市值又被 LVMH 反超

图片来源：视觉中国蓝鲸新闻 4 月 21 日讯（记者 王涵艺）近日，法国奢侈品牌爱马仕（Herm è s）宣布，自 5 月 1 日起将全面上调美国市场全系产品价格，以应对美国政府最新关税政策的负面影响。 无独有偶，意大利超跑制造商法拉利（Ferrari）亦宣布对 Purosangue、F80 等车型提价 10%，而 LVMH 集团首席财务官 C é cile Cabanis 则在分析师电话会议上表示，集团会适度地使用价格来抵消通货膨胀。 这是奢侈品行业对美国贸易政策的首次强硬回应，同时也揭示了全球高端消费市场在政治经济动荡中的深层博弈。
关税冲击或掀奢侈品行业涨价潮 爱马仕集团首席财务官 Eric du Halgou t 在分析师电话会议上表示：" 这将是一次额外的价格调整，我们正在做最后的敲定，这将使我们能够抵消关税影响。爱马仕今年早些时候已在全球范围内提价 6%～7%，通常我们每年只进行一次价格调整。" 他还强调，此次提价仅针对美国市场，其他市场不作调整。 据界面新闻报道，投行伯恩斯坦董事总经理、全球奢侈品行业研究主管 Luca Solca 分析称，关税计算的基数是从欧洲到美国的转移价格，即品牌内部结算价，通常是产品的 " 第一成本 " 或者说工业生产成本——在奢侈品行业里，这大约为零售价的 20%。由此计算，当终端零售价格上涨 2%，就能抵消当前欧洲出口至美国 10% 的关税成本。
Luca Solca 认为，这对品牌和整个奢侈品行业的影响有限，因为这一涨幅实际上远不及奢侈品牌的常规调价幅度。 事实上，涨价一直是奢侈品牌拉动业绩、巩固稀缺性以及应对通胀的重要手段。有业内分析师对蓝鲸新闻记者指出：" 奢侈品牌通过涨价可以强化其稀缺性的趋势，从过去的经验看，消费者对奢侈品的观念就是买涨不买跌，奢侈品的消费逻辑也是越贵越好，越贵反而越有消费力。" 过去几年，众多一线奢侈品牌经历了多轮涨价。例如，爱马仕基本保持每年一次的涨价频率，2025 年初刚刚对全线产品提价约 6% 至 12%。
路易威登在 2024 年涨价两次，2025 年再度调价，其 CARRYALL 小号手袋 Monogram 的售价从 2024 年初的 1.96 万元涨至如今的 2.25 万元，涨幅约 15%。 香奈儿也不甘落后，其热门手袋 Classic Flap 中号的价格从 2019 年底的 3.68 万元涨至目前的 8.4 万元，翻了一倍有余，平均每年涨幅约 18%。
从爱马仕公布的 2025 年第一季度业绩数据看，显示出品牌强韧性和客户的高忠诚度。在不确定的大环境下，其营收同比增长 9% 达到 41 亿欧元（按固定汇率增长 7%）。爱马仕执行主席 Axel Dumas 表示：" 在复杂的地缘政治和经济背景下，爱马仕比以往任何时候都更加巩固其基本面：不妥协的品质、所有发展的核心创造力，以及垂直整合——这是保护独特技艺的保证。" 总体而言，奢侈品行业的高毛利使其拥有较高的抗关税能力，能够通过小幅涨价覆盖增加的关税成本。
奢侈品行业寒气未散 尽管爱马仕在 2025 年第一季度实现了稳健增长，但其增速仍低于此前分析师们预期的 9.8%，也低于上一季度 18% 的增长率。与此同时，部分地区的增长放缓以及部分业务的挑战也提醒着行业，全球奢侈品市场仍处于动态变化之中。 从区域表现来看，爱马仕在所有地区均实现了增长，但增速存在明显差异。欧洲 13.3% 和日本 17.2% 的增长表现尤为突出，主要得益于本地客户的持续需求和旅游业的复苏。美洲也保持了 11.0% 的增长态势。 然而，亚洲（不含日本）地区增速显著放缓，仅为 1.2%，主要受到大中华区客流量下降的影响，尽管客户忠诚度在一定程度上缓解了这一冲击。
爱马仕集团首席财务官 Eric du Halgou t 在财报会议上表示：" 中国市场仍然疲软，尚未看到重大改善迹象 "，但他也补充称，" 近期政府增加支出的努力是一个积极信号 "。 从业务板块来看，爱马仕的核心业务皮具和马具实现了 10% 的增长，成衣和配饰部门也保持了 7.2% 的良好增长势头。丝绸和纺织品以及其他爱马仕业务，如珠宝均实现了正增长。 然而，香水和美妆业务下滑 0.5%，钟表业务则出现了 10.0% 的下滑，反映出这些细分市场面临更激烈的竞争或特定的市场挑战。
4 月 15 日，爱马仕史上首次在市值上超越 LVMH 集团。但巴黎时间 4 月 16 日开盘后，爱马仕股价一度下跌 4.2%，市值为 2415 亿欧元的它，再次被市值 2619 亿欧元的 LVMH 集团反超。 眼下，关税冲击虽不至于重创奢侈品行业，但考虑到近两年全球奢侈品行业相对低迷，这无疑为行业本就不明朗的前景蒙上了更多不确定性。
Bernstein（盛博证券）分析师在题为《Global Luxury Goods: Fasten your seat belts》（全球奢侈品行业：系紧安全带）的报告中指出，股市崩盘、不确定性攀升及滞胀威胁将重创全球消费市场，并将 2025 财年奢侈品行业增长预期从 +5% 下调至 -2%。 如果这一预测得到证实，这将是该行业二十多年来持续时间最长的一次衰退。报告认为，随着全球营收预计同比下降 2%，2025 年奢侈品集团息税前利润或将较 2024 年缩水 4%-6%。 Bernstein 早前报告也已预警，相比关税对奢侈品定价的直接影响，更应警惕九大间接冲击波：包括市场不确定性加剧、股市暴跌、美元贬值及全球经济衰退风险。目前市场期待政策出现 U 型反转，但分析师坦言，当前关税政策带来的系统性风险，或使奢侈品行业步入深度调整周期。