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欧洲人也不花钱了
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最新回复:2024年12月3日 22点24分 PT
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comeforya
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楼主 (北美华人网)
本文来自微信公众号:华尔街见闻,作者:李笑寅,题图来自:AI 生成在美国消费出现疲软态势之际,欧洲家庭消费也面临困境。 12 月 3 日周二,汇丰高级经济学家 Chris Hare 发布研报表示,欧洲家庭的消费模式正在进入一个新阶段:在实际收入显著增长的同时,家庭支出几乎没有回升,储蓄率依然持平在高水平。
Hare 进一步表示,目前欧元区及英国居民的实际收入同比增速已经超过 3%,但家庭支出增速几乎零增长,主要可能是受到以下三个因素的拖累:一是高利率环境,二是居民财富减少,三是消费信心低迷。 展望未来,汇丰预计欧洲家庭的储蓄率将很快企稳,到 2025 年和 2026 年家庭消费将重回与收入同比增长的步伐,同比增速约略超过 1%。
一、欧洲人的 " 节俭 " 趋势正在加剧 汇丰的报告表示," 欧洲大陆的节俭(continental thrift)" 这一现象出现在新冠疫情结束后,彼时欧洲家庭的储蓄率显著较高,而美国家庭的储蓄率则相对更低。 目前,这一现象没有缓和反而加剧,因为随着欧洲居民收入增长和通胀稳步降温,家庭支出的增速仍与此前持平甚至放缓,这一现象在英国尤为显著。
换言之,
欧洲家庭的储蓄率比疫情前的水平还要高,显示出十分谨慎的消费观念。
报告数据显示,欧洲 " 超额 " 储蓄存量进一步上升,而在美国这一数据几乎为零。
报告表示,欧洲家庭控制支出的现象存在很大的经济风险——欧元区储蓄率每上升 1 个百分点,就会使 GDP 下降 0.5% 以上,通膨率下降约 0.2 个百分点,反之亦然。这意味着,欧洲家庭消费模式的转变可能对欧元货币政策前景产生重大影响。 二、导致欧洲家庭消费疲软的三大原因 借助计量经济学模型,汇丰认为 " 欧洲大陆的节俭 " 主要源于:
高利率、家庭财富减少和信心低迷
三个因素。 利率方面,我们估算认为,自 2021 年底以来的加息已经使欧洲家庭储蓄率提升了 2 个百分点; 财富效应方面,家庭财富减少可能提高欧元区 1 个百分点的储蓄率,对英国的影响为 2 个百分点; 消费信心方面,去年年中以来,信心效应已使欧洲家庭消费增长放缓约 1 个百分点。
具体来说,高利率虽然提高了家庭投资的净利息收入,但获得利息收入后家庭往往不会花很多钱;另一边,因利率上升,按揭贷款支出更多的家庭会选择大幅削减开支。因此,抵押贷款的 " 现金流 " 效应既减少了消费,又提高了储蓄率。报告预计,目前这种 " 现金流 " 效应开始有所缓解,预计明年房贷对家庭支出负担的 " 冲击 " 将大致转为中性。
家庭财富减少方面,报告称,主要是因为利率上升后债券价格下跌,导致固定福利(DB)养老金估值下降推动的,不过报告预计这对实际消费的负面影响不会太大。
消费信心方面,报告表示,今年以来的消费者信心调查仍未能完全恢复至正常水平,反映了持续的谨慎态度。
信心疲弱主要来自两方面。汇丰认为,一是能源短缺后给欧洲家庭带来的 " 创伤 " 效应,为了防止后续能源价格的可能波动,家庭会持续寻求更大程度的储蓄缓冲;二是欧洲地区面临来自德国、法国、英国三方的政治不确定性,还面临来自美国下一届政府前景的不确定性。三、预计储蓄率很快趋稳,家庭消费不会进一步谨慎 展望未来,汇丰预计欧央行和英国央行将在未来一年大幅降息,将有助于抑制储蓄率、缓解还贷压力,同时带动资产价格和金融财富的增长,消费信心方面则更多取决于外界因素。 因此,报告预计,
储蓄率将会很快趋稳,随着家庭消费增速和收入大致同步," 节俭 " 趋势不会继续加剧。
报告补充道,这不意味着接下来会出现消费热潮,因为预计收入增速将放缓至 1% 的水平。
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本文来自微信公众号:华尔街见闻,作者:李笑寅,题图来自:AI 生成在美国消费出现疲软态势之际,欧洲家庭消费也面临困境。 12 月 3 日周二,汇丰高级经济学家 Chris Hare 发布研报表示,欧洲家庭的消费模式正在进入一个新阶段:在实际收入显著增长的同时,家庭支出几乎没有回升,储蓄率依然持平在高水平。
Hare 进一步表示,目前欧元区及英国居民的实际收入同比增速已经超过 3%,但家庭支出增速几乎零增长,主要可能是受到以下三个因素的拖累:一是高利率环境,二是居民财富减少,三是消费信心低迷。 展望未来,汇丰预计欧洲家庭的储蓄率将很快企稳,到 2025 年和 2026 年家庭消费将重回与收入同比增长的步伐,同比增速约略超过 1%。
一、欧洲人的 " 节俭 " 趋势正在加剧 汇丰的报告表示," 欧洲大陆的节俭(continental thrift)" 这一现象出现在新冠疫情结束后,彼时欧洲家庭的储蓄率显著较高,而美国家庭的储蓄率则相对更低。 目前,这一现象没有缓和反而加剧,因为随着欧洲居民收入增长和通胀稳步降温,家庭支出的增速仍与此前持平甚至放缓,这一现象在英国尤为显著。
换言之,欧洲家庭的储蓄率比疫情前的水平还要高,显示出十分谨慎的消费观念。报告数据显示,欧洲 " 超额 " 储蓄存量进一步上升,而在美国这一数据几乎为零。
报告表示,欧洲家庭控制支出的现象存在很大的经济风险——欧元区储蓄率每上升 1 个百分点,就会使 GDP 下降 0.5% 以上,通膨率下降约 0.2 个百分点,反之亦然。这意味着,欧洲家庭消费模式的转变可能对欧元货币政策前景产生重大影响。 二、导致欧洲家庭消费疲软的三大原因 借助计量经济学模型,汇丰认为 " 欧洲大陆的节俭 " 主要源于:高利率、家庭财富减少和信心低迷三个因素。 利率方面,我们估算认为,自 2021 年底以来的加息已经使欧洲家庭储蓄率提升了 2 个百分点; 财富效应方面,家庭财富减少可能提高欧元区 1 个百分点的储蓄率,对英国的影响为 2 个百分点; 消费信心方面,去年年中以来,信心效应已使欧洲家庭消费增长放缓约 1 个百分点。
具体来说,高利率虽然提高了家庭投资的净利息收入,但获得利息收入后家庭往往不会花很多钱;另一边,因利率上升,按揭贷款支出更多的家庭会选择大幅削减开支。因此,抵押贷款的 " 现金流 " 效应既减少了消费,又提高了储蓄率。报告预计,目前这种 " 现金流 " 效应开始有所缓解,预计明年房贷对家庭支出负担的 " 冲击 " 将大致转为中性。
家庭财富减少方面,报告称,主要是因为利率上升后债券价格下跌,导致固定福利(DB)养老金估值下降推动的,不过报告预计这对实际消费的负面影响不会太大。
消费信心方面,报告表示,今年以来的消费者信心调查仍未能完全恢复至正常水平,反映了持续的谨慎态度。
信心疲弱主要来自两方面。汇丰认为,一是能源短缺后给欧洲家庭带来的 " 创伤 " 效应,为了防止后续能源价格的可能波动,家庭会持续寻求更大程度的储蓄缓冲;二是欧洲地区面临来自德国、法国、英国三方的政治不确定性,还面临来自美国下一届政府前景的不确定性。三、预计储蓄率很快趋稳,家庭消费不会进一步谨慎 展望未来,汇丰预计欧央行和英国央行将在未来一年大幅降息,将有助于抑制储蓄率、缓解还贷压力,同时带动资产价格和金融财富的增长,消费信心方面则更多取决于外界因素。 因此,报告预计,储蓄率将会很快趋稳,随着家庭消费增速和收入大致同步," 节俭 " 趋势不会继续加剧。
报告补充道,这不意味着接下来会出现消费热潮,因为预计收入增速将放缓至 1% 的水平。