今天一大早起来看到一条趣闻： “The United States stopped the Russian government on Monday from paying holders of its sovereign debt more than $600 million from reserves held at American banks, in a move meant to ratchet up pressure on Moscow and eat into its holdings of U.S. dollars.” 翻译过来：美国财政部不再允许俄罗斯政府透过美国金融机构的账户偿还任何美元债务。（BTW，这些美元债务的债权人，会是俄国银行么？lol） 作为一个已经快被封傻的货币学爱好者，今天就来给大家拆解一下上面这一小段文字，以及文字背后的一些基本货币银行学原理。 违约 在俄乌事件爆发以后，有许多研究者担心俄罗斯的主权债务可能会违约。笔者在自己之前的一篇札记中已经提到了。先违约的是美国！俄罗斯还没违约呢！ 我们把这则简讯的关键词拿出来，是美国财政部（美国主权信用）出面禁止俄罗斯使用其在美国金融机构账户内的存款。而之前的制裁是已经禁止了俄罗斯使用其在各大中央银行的存款。 了解货币银行学基础知识的一伙伴一眼就看出来为什么违约的是美国了，因为你所持有的央行发行的货币是中央银行的负债（债务），而你所持有的银行存款是银行体系的负债（债务）。 美国的制裁已经直接导致自己的中央银行和银行对其负债违约了，因为俄罗斯无法支配他在央行的美元存款（美元储备）和在美国银行的存款。 当然，这也不是美国历史上第一次违约了。布雷顿森林体系垮台时，终止黄金兑付就是非常典型的违约行为，因为本来你的美元发行（作为一种主权负债）是基于黄金资产价值的可兑付性作为担保的，当你无法履行“兑付黄金”的义务之时，违约就发生了。 因此，如题，俄罗斯会不会违约不知道，反正美国已经先违约了…… 储备 我们再来思考俄罗斯的问题，央行的储备资产中，美元储备已经被封锁了绝大部分，包括在美联储的存款以及在美国银行的存款。那么对于俄罗斯而言，剩下可支配的储备资产就只剩下： - 黄金 - 在非美国家银行的美元存款 - 美元现钞 为了给欧洲留一条活路，制裁还留了几家银行作为资金流转的口子，这就是一种很滑稽的制裁行为…只要有一个口子，那么所有的资金都会从这个未被制裁的口子出，我在JPM的存款用不了，那我就找只能动用我在欧资银行的存款代理支付给JPM。说白了就是我的储备可以走一个“通道”转给我想要转的第三方。因此，走离岸美元存款这条路偿付还是通的，只不过问题在于俄罗斯在非美银行账上还剩多少美元存款。 至于现钞和黄金，现在的信息就比较模糊，拜老爷签署了一个行政令禁止与俄罗斯进行黄金的美元交易。但是理论上说如果你的对手方不是美国的金融机构，你还是可以通过对黄金的liquidation换到离岸美元存款，再经由代理银行把美元转到你自己无法转的地方。 美元现钞也是同理，可以随时转换为一笔美元的准备金。 理论上说，向俄罗斯完全封闭在岸美元体系可以起到制裁的效果，但是俄罗斯还是可以经由离岸美元体系这个口子经由非美金融机构来完成自己的美元支付。只不过事情变得更麻烦，储备更为紧俏而已。 此外，俄罗斯还是可以经由非美体系来收取货款，变为新的美元储备，只不过这部分储备无法存放在在岸美元体系内而已。 美元体系的双边机制 那么为什么美国政府不把整个离岸美元体系（非美银行的美元存款流转）也纳入制裁和管控范围以内呢？ 这就是货币体系和美元体系双边机制所决定的了。因为债务和资产都是链接在一起的，你如果把离岸都管进去，那么是谁给你的管辖权干预欧资银行的客户活动？如果美国真的硬气一点把整个离岸美元市场的涉俄资金活动都管起来，那么本质上就变成了在惩罚欧洲。 离岸美元的英语是什么？Eurodollar……如果你把Eurodollar体系打死了，那么美元体系实质是在自宫。因为整个国际资本流动中，欧美之间的双边总流动规模最大。 此外，其他的新兴经济体也会有不安全感，因为他们的储备资源——美元，随时会暴露在强制违约的环境中而无法支配。 试想，债务连接着资产，如果俄罗斯的美元债务无法被偿付，那么受害者是谁？是这些持债人，这些持债人又是谁？是俄罗斯人吗？如果都是俄罗斯人持有俄罗斯的美元债，那么这部分俄罗斯的债务和权益结构又是怎么样的？俄罗斯银行持有的俄罗斯债券违约了，受害的是俄罗斯的银行吗？俄罗斯的银行的债务人和融资来源就不会是欧资银行和美资非银吗？ 所以，货币的资产负债结构注定了美元体系是不可能单边解耦的，制裁过程本质上就是一个美元体系的自宫过程， 搬石头砸自己的脚。 本文由智堡原创
上面的新闻和下面这条新闻相映成趣： 法国船坞抱怨：收不到俄国被扣押的游艇的停泊维修费 找俄国人，俄国人说游艇已经被法国扣押没收，不是我们的了 找法国人，法国人说我们只管没收，要钱找俄国人去 船坞很苦恼。放眼望去，整个国家没有一个人被乌克兰战火波及，只有他自己收不到钱。 A French shipyard says it doesn''t know who to bill mooring fees for a detained $120 million superyacht linked to a Russian oligarch
上面的新闻和下面这条新闻相映成趣： 法国船坞抱怨：收不到俄国被扣押的游艇的停泊维修费 找俄国人，俄国人说游艇已经被法国扣押没收，不是我们的了 找法国人，法国人说我们只管没收，要钱找俄国人去 船坞很苦恼。放眼望去，整个国家没有一个人被乌克兰战火波及，只有他自己收不到钱。 A French shipyard says it doesn''t know who to bill mooring fees for a detained $120 million superyacht linked to a Russian oligarch
上面的新闻和下面这条新闻相映成趣： 法国船坞抱怨：收不到俄国被扣押的游艇的停泊维修费 找俄国人，俄国人说游艇已经被法国扣押没收，不是我们的了 找法国人，法国人说我们只管没收，要钱找俄国人去 船坞很苦恼。放眼望去，整个国家没有一个人被乌克兰战火波及，只有他自己收不到钱。 A French shipyard says it doesn''t know who to bill mooring fees for a detained $120 million superyacht linked to a Russian oligarch
上面的新闻和下面这条新闻相映成趣： 法国船坞抱怨：收不到俄国被扣押的游艇的停泊维修费 找俄国人，俄国人说游艇已经被法国扣押没收，不是我们的了 找法国人，法国人说我们只管没收，要钱找俄国人去 船坞很苦恼。放眼望去，整个国家没有一个人被乌克兰战火波及，只有他自己收不到钱。 A French shipyard says it doesn''t know who to bill mooring fees for a detained $120 million superyacht linked to a Russian oligarch
翻译过来：美国财政部不再允许俄罗斯政府透过美国金融机构的账户偿还任何美元债务。（BTW，这些美元债务的债权人，会是俄国银行么？lol）
作为一个已经快被封傻的货币学爱好者，今天就来给大家拆解一下上面这一小段文字，以及文字背后的一些基本货币银行学原理。
违约
在俄乌事件爆发以后，有许多研究者担心俄罗斯的主权债务可能会违约。笔者在自己之前的一篇札记中已经提到了。先违约的是美国！俄罗斯还没违约呢！
我们把这则简讯的关键词拿出来，是美国财政部（美国主权信用）出面禁止俄罗斯使用其在美国金融机构账户内的存款。而之前的制裁是已经禁止了俄罗斯使用其在各大中央银行的存款。
了解货币银行学基础知识的一伙伴一眼就看出来为什么违约的是美国了，因为你所持有的央行发行的货币是中央银行的负债（债务），而你所持有的银行存款是银行体系的负债（债务）。
美国的制裁已经直接导致自己的中央银行和银行对其负债违约了，因为俄罗斯无法支配他在央行的美元存款（美元储备）和在美国银行的存款。
当然，这也不是美国历史上第一次违约了。布雷顿森林体系垮台时，终止黄金兑付就是非常典型的违约行为，因为本来你的美元发行（作为一种主权负债）是基于黄金资产价值的可兑付性作为担保的，当你无法履行“兑付黄金”的义务之时，违约就发生了。
因此，如题，俄罗斯会不会违约不知道，反正美国已经先违约了……
储备
我们再来思考俄罗斯的问题，央行的储备资产中，美元储备已经被封锁了绝大部分，包括在美联储的存款以及在美国银行的存款。那么对于俄罗斯而言，剩下可支配的储备资产就只剩下： - 黄金 - 在非美国家银行的美元存款 - 美元现钞
为了给欧洲留一条活路，制裁还留了几家银行作为资金流转的口子，这就是一种很滑稽的制裁行为…只要有一个口子，那么所有的资金都会从这个未被制裁的口子出，我在JPM的存款用不了，那我就找只能动用我在欧资银行的存款代理支付给JPM。说白了就是我的储备可以走一个“通道”转给我想要转的第三方。因此，走离岸美元存款这条路偿付还是通的，只不过问题在于俄罗斯在非美银行账上还剩多少美元存款。
至于现钞和黄金，现在的信息就比较模糊，拜老爷签署了一个行政令禁止与俄罗斯进行黄金的美元交易。但是理论上说如果你的对手方不是美国的金融机构，你还是可以通过对黄金的liquidation换到离岸美元存款，再经由代理银行把美元转到你自己无法转的地方。
美元现钞也是同理，可以随时转换为一笔美元的准备金。
理论上说，向俄罗斯完全封闭在岸美元体系可以起到制裁的效果，但是俄罗斯还是可以经由离岸美元体系这个口子经由非美金融机构来完成自己的美元支付。只不过事情变得更麻烦，储备更为紧俏而已。
此外，俄罗斯还是可以经由非美体系来收取货款，变为新的美元储备，只不过这部分储备无法存放在在岸美元体系内而已。
美元体系的双边机制
那么为什么美国政府不把整个离岸美元体系（非美银行的美元存款流转）也纳入制裁和管控范围以内呢？
这就是货币体系和美元体系双边机制所决定的了。因为债务和资产都是链接在一起的，你如果把离岸都管进去，那么是谁给你的管辖权干预欧资银行的客户活动？如果美国真的硬气一点把整个离岸美元市场的涉俄资金活动都管起来，那么本质上就变成了在惩罚欧洲。
离岸美元的英语是什么？Eurodollar……如果你把Eurodollar体系打死了，那么美元体系实质是在自宫。因为整个国际资本流动中，欧美之间的双边总流动规模最大。
此外，其他的新兴经济体也会有不安全感，因为他们的储备资源——美元，随时会暴露在强制违约的环境中而无法支配。
试想，债务连接着资产，如果俄罗斯的美元债务无法被偿付，那么受害者是谁？是这些持债人，这些持债人又是谁？是俄罗斯人吗？如果都是俄罗斯人持有俄罗斯的美元债，那么这部分俄罗斯的债务和权益结构又是怎么样的？俄罗斯银行持有的俄罗斯债券违约了，受害的是俄罗斯的银行吗？俄罗斯的银行的债务人和融资来源就不会是欧资银行和美资非银吗？
所以，货币的资产负债结构注定了美元体系是不可能单边解耦的，制裁过程本质上就是一个美元体系的自宫过程， 搬石头砸自己的脚。
本文由智堡原创
法国船坞抱怨：收不到俄国被扣押的游艇的停泊维修费
找俄国人，俄国人说游艇已经被法国扣押没收，不是我们的了 找法国人，法国人说我们只管没收，要钱找俄国人去
船坞很苦恼。放眼望去，整个国家没有一个人被乌克兰战火波及，只有他自己收不到钱。
A French shipyard says it doesn''t know who to bill mooring fees for a detained $120 million superyacht linked to a Russian oligarch
只要观察，土共如果再继续持有美债，就证明土共没有要梧桐台湾的意图。不过长远来说，土共肯定会着手去美元化了。
之前我觉得欧洲那些国家扣下俄罗斯人的船啊画啊这些东西，简直就是丧心病狂。。。后来有人说，其实他们是用这种方式来响应美国的制裁俄罗斯的号召，来表示自己在制裁俄罗斯，但是事情过去后他们把东西一还，谁都没有损失，我觉得眼前豁然开朗。。。
这个基本无解，只能diversify 一下，多买一些非美元资产，放眼望去，除了美元欧元，别的基本没法买。
美元又没法在国内流通。
只能多买飞机了估计。买多了，生产就会赶不上。
量太少才$1T 对侵略台湾这种级别的事件什么都不算
所以我觉得大陆目前还没有要马上统一的时候，还有很多工作需要完成。目前发展经济贸易，发展科技，解决内在矛盾更为重要。
中国需要的是更多的科学技术和资源。用来发展自己的工业和制造业。
先进科技买不到的，就只能靠自己研发，另外看看能不能用大价钱去买一些国外的大脑吧。这些钱完全可以创造一些机会去诱引一些人才了。
所以你哪天犯了事，被FBI查了之类的，美元账号被冻结了，就是美联储违约了是吧，真是赢麻了
那种超级游艇一天的维护开销绝对不在少数，一个月大概上百万，好奇上面的船员还在不在。
笑死了，没见过这么无脑的类比
国际法不是国内法，没有执法机构来执行国际法，也没有哪个国际机构具有各国都承认的超主权执法权
美国违约与否，只看美国政府自己的行为，不看美国政府自称自己有国内法做justification
否则世界上任何国家违约，都可以自己生造一条国内法，说这是为了惩罚债权国的违法行为。委内瑞拉不就是这么干的么？
这个其实没有多少技术难度，肯定早就签了停放协议，约违不交钱就直接把船没收拍卖了
现在的问题其实是国库并不那么富裕