通货膨胀猛如虎的情况下，看看巴菲特是怎么投资的（图）

7月13日美国国家统计局公布的最新数据显示，美国6月CPI环比增长0.9%，预期增长0.5%，前值增长0.6%。美国6月核心CPI环比增长0.9%，预期增长0.4%，前值0.7%。反季节性新高，创08年来最大涨幅。其中，二手车和卡车指数6月份上涨10.5%，连续第三个月大幅上涨。

美国目前的处境和1977年时有些类似，都是处于失业率下滑，时薪攀升的经济过热早期。在1977年的股东信中，巴菲特曾提出过寻找抗通胀公司的办法，现在让我们回顾一下。
当时在高通胀的背景下，很多投资的回报都不尽如人意。巴老基于这一背景，说明了增加盈利是提高企业资本回报率最可行，也是伤害最小的方法之一。（巴老提到的五种方法有：提高周转率，获得廉价的债务杠杆，获取更高的债务杠杆，国家降低所得税税率，企业增加营运利润率） 在通胀中，企业如果还想增加利润，它生产的产品就必须有某种独特之处。这种独特之处消费者在其他任何地方都找不到，从而获得产品的定价权。这种定价权还应该是灵活的，可以随着时间的推移而改变的。从这点上看，能够可以给“现货”定价的企业受通胀影响较小。

1977 年，很多保险公司就遇到了这个问题。当时保险业的价格正在迅速上涨，给保险提供商带来了问题。供应商不仅必须支付更多的索赔费用，还需要努力将费用转嫁给消费者。 当时，随着支付费用的不断上涨，保险公司推出了保期为六个月的保单，以更好地匹配价格与成本。其风险本质是保险是为未来的商品定价，而非当下的服务。这类“为未来商品定价”的公司往往提供的不是“现货”或即刻服务。另一个“为未来商品定价”的行业是建筑业，投资者在通胀时期应当避免投资这两个行业。
让我们回到当下，套用一下巴老的理论。 在现在，英伟达似乎是一家有定价权，受通胀影响较小的行业。尽管其显卡的售价似乎有所限制——但看看几个月前加密货币的火爆时期，那些倒卖显卡的黄牛赚的盆满钵满，这足以说明英伟达尚未充分利用其定价权。英伟达有灵活的定价权吗？答案显然是肯定的，因为它为“当前生产的产品”即“现货”定价。

另一个例子是微软。该公司向SaaS业务模式的迁移意味着它可以每月更改定价，以弥补成本上涨所带来的影响。它的品牌护城河还提供了其他云计算和 SaaS 提供商可能无法提供的竞争优势。
房地产行业历来是抗通胀的利器。但在高通胀时期，投资者需要谨慎挑选投资。当前背景下，医疗保健行业的房产供应商或许是个不错的选择，但这需要很高的专业性，并且该类房产一直稀缺。同时，现在房东一般会和租客签订包含通胀因子的合同，也为这一行业赋予了较高的通胀抗性。但我们需要避开租户周转率较高的公司。
快消行业也有将成本转嫁给顾客的能力。可口可乐、通用磨坊、百事可乐和宝洁等公司销售的产品在消费者中往往具有较高的品牌知名度。事实上，它们本身就是寡头垄断的代名词。
您觉得当前高通胀背景下，该投资哪些行业或公司？
来源： GuruFocusCN价值大师