“川普衰退”来袭！财长:“戒毒”时期 克鲁曼痛批是“下毒”

美国总统川普把关税武器化，用来达成非经济目标，可能触发一波经济衰退。经济学者批评，此举并非官员所谓的让经济“戒毒”，反而是对经济“下毒”。图／美联社

美国总统川普在竞选期间信誓旦旦表示，将运用关税作筹码议定更公平的贸易协议，为美国出口商营造公平竞争场域，最后促成国内制造业复兴、创造大量待遇优渥的工作。不料川普2.0才上台两个月，这些承诺已变调，种种关税后遗症日益引发“川普衰退”（Trumpcession）将来袭的顾虑。

情况愈来愈清楚：川普把关税武器化，用来达成非经济目标，甚至不惜牺牲美国家庭和企业的福祉。

  川普2.0政策是经济“戒毒”还是“下毒”？

听听川普政府最近是怎么说的。川普告诉国会：“会有一点小动盪，但我们认为那无妨。”财长贝森特说：“会有一段戒毒（detox）时期。”

富豪马斯克率领的政府效率部（DOGE）大砍联邦雇员，是所谓“戒毒”过程的一部分。但一些经济学家忧心，大举裁减联邦公务员，会在更广泛的经济激起涟漪效应，导致年底前流失超过50万个工作。

诺贝尔经济学奖得主克鲁曼就撰文痛批，DOGE宣称已为纳税人节省1,050亿美元，但其实数据错误百出；就算DOGE所言为真（其实令人怀疑），也不过占国内生产毛额（GDP）不到0.5个百分点，谈不上贝森特所谓的大规模“戒毒”。更何况DOGE大肆破坏政府运作、瘫痪重要政府机构、解僱重要雇员并瓦解公务员士气，这哪是让经济“戒毒”？简直像是对经济“下毒”（poisoning）。

川普2.0的种种行径已激起剧烈反应。美国消费者信心已崩跌。一项访调200多位企业执行长的意见调查发现，企业信心因为政策展望不明而坠落2012年11月来最低点。美股蒸发约6.8兆美元市值，华尔街策略师纷纷调降企业获利预测。

  历史教训：衰退后果严重 绝非“小动盪”

有些人认为，川普从拜登政府接手大致稳健的经济，应该挺得过川普所谓的“小动盪”。

但彭博资讯专栏作家柏吉斯指出，这种自大实在太天真。经济萎缩难以预料，且会改变消费者与企业的行为。就业市场一旦沉沦，往往需要多年的时间疗癒、复元。例如，本世纪初达康泡沫爆破后，非农就业总人数费时四年，才重返原先的水准。那场股市崩盘导致众多美国人多年不敢碰股票，转而拥抱实体资产，例如房地产。那又吹大了房市泡沫，次级房贷泡沫2007年爆裂，引发全球金融海啸。结果是？家庭和企业进入一段漫长的“去槓杆”时期，经济长期疲弱不振，非农就业总数费时六年，直到2014年，才返回危机前高点。

然后是2020年新冠肺炎疫情引发的衰退，儘管只持续两个月，经济衰退幅度却是“大萧条”以来最深，GDP崩落28%，约2,600万个美国人几乎一夕间沦为失业者。在政府盛况空前的大撒币下，经济得以迅速反弹，但也留下通膨后遗症。

政府大手笔支出提振成长，创造新的就业机会，也让许多人重新评估职业选择。待疫后经济重启，权力平衡从雇主转向劳工。企业发现之前解僱的员工一去不返，不得不提高待遇招聘。随著劳工骑驴找马、追逐更佳待遇，或乾脆自行创业，缺工问题日益严重，导致工资上扬，成为2021年至2022年通膨率猛窜的一大推手。

劳工不足的问题持续至今，劳动参与率（现为62.4%）已开始往下掉，且低于疫前水准。但川普2.0却选择在这时候冒著让经济衰退的危险。

  靠减税、放鬆监管迅速振衰起敝？想法太天真

基于劳动市场转弱，且上波衰退的后遗症未消，川普政府把景气下沉美化成“健康的调整”实在是误诊。贝森特用“戒毒”一词，即可看出这位前避险基金经理人认为，经济对财政刺激上了瘾，不利长期经济健康。

FHN Financial总经策略师康柏诺尔说：“这种观点依据的假设是，先前与联邦政府支出相关的劳动力和资金，如今正顺利地重分配到私部门。然而，封锁抗疫期间的经验显示，劳工突然大规模流离失所和支出优先顺序丕变所造成的伤疤，可能需要多年的时间癒合...填补联邦减支留下的缺口费时愈久，从收入减少到消费者支出下滑的恶性循环，就愈可能展开。”

川普2.0此刻不惜冒著把经济推落衰退的风险，以为今年稍后藉由减税和鬆绑监管双管齐下，就能迅速让经济复甦。

  经商vs.治国

柏吉斯批评，这种如意算盘适用于川普这种房地产大亨，或像贝森特这种避险基金大咖，但不应是政府应有的作为。因为衰退不只是经济损失而已，还涉及无数民众失业，生计无著。

经营企业和投资公司迥异于治国之道，前者的目标是获利最大化，后者的目标则是为人民谋求最大福祉。