Getty Images Article informationAuthor,陈岩 华盛顿特区刚刚过了午夜，进入4月9日。这意味着美国总统特朗普对约60个国家进口商品实施的更高关税——他称这些国家为“最严重的违规者”——已经正式生效。其中包括对中国商品累加征收104%的关税。 特朗普“解放日”关税对华加征34%关税，中国以34%关税反击后，特朗普威胁额外再加50%，再加上此前征收的20%，总额上升到104%。 4月9日北京晚间，中方宣布将对原产于美国的进口商品加征关税税率从34%提高至84%。 至此，全球最大的两个经济体，互徵关税的总水平都超过100%。 法国外贸银行（Natixis）大中华区资深经济学家徐建伟表示，“我认为谈判空间非常、非常、非常小，因为美国的目标已非常明确——至少从中国的理解来看——就是遏制中国。” “（中国）一直在为与美国进一步脱钩做准备”徐建伟总结道，“在这种战略与经济分裂格局下，我认为中美正为未来的冷战范式做准备。” 报复与升级 特朗普这轮关税出台后的一周，事件快速发酵——有国家谴责、有国家报复、有国家妥协——随即焦点迅速集中到中美两大经济体之间。 因为中国反击的姿态最为坚决——隔天（4月4日）中国对所有美国商品加征34%的报复性关税，新华社的措辞是“我们不惹事，也不怕事”。 除了中国，只有加拿大对美国的汽车征收25%报复关税、欧盟对美国进口产品征收25%关税；越南、日本、以色列、台湾则服软声称不报复，并派出代表团赴美进行零关税谈判。 有迹象显示，特朗普希望借助这一轮关税，拉中国坐上谈判桌。 美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）在电视上表示，“只需要习主席给特朗普总统打一个电话，说我将结束正在杀死美国人的芬太尼产能，然后它（关税）就下降20%，那是非常划算的一通电话，但能为他们所有的商品省下20%的关税。” 但习近平并没有拿起电话。中国的强硬姿态激怒了特朗普，他发推称，“中国走了错棋，他们慌了——他们做了唯一一件他们承受不了的事”。 随后，特朗普大幅加码了对中国的关税威胁，声称如果中方不在4月8日之前撤销对美国所有商品的34%反制关税，美国将对中国额外再加征50%的全面关税，4月9日生效。 但在4月8日，特朗普又释放了善意信号：“中国也想达成一个协定，非常想，但他们不知道怎么开头。我们在等他们的电话。一定会发生的！” 中国没有接招，中国商务部回应称，“美方威胁升级对华关税，是错上加错，再次暴露了美方的讹诈本质，中方对此绝不接受。如果美方一意孤行，中方必将奉陪到底。” 之后，白宫新闻发言人莱维特（Karoline Leavitt）确认，美国4月9日对中国再征收50%的额外关税，令特朗普在第二任期中对中国所有商品加征的新关税税率，就此达到104%。 中国也对美国等量反击，9日中国宣布反击税率从34%，提升到84%。 从特朗普一方的反应来看，他希望在自己施加高压之后，开启谈判，因为这将对自己更有利。 太平洋的另一边，中国也没把话说死，而是在声明中留有余地称，美国应“停止对华经贸打压，与中方在相互尊重的基础上，通过平等对话妥善解决分歧。”这反映出中国希望美国降低一些恶意措施，释放善意之后，才能为谈判铺平道路。 关税以外的工具 中国在对等加征关税的同时，还动用了关税以外的反击措施：比如将11家美国公司列入了“不可靠实体”名单；以及将另外16家美国公司列入了出口管制名单；并宣布对中重稀土实施出口管制。 “稀土”是指17种金属化学元素的统称，这些元素在现代科技和工业中被广泛应用，比如光学激光器、雷达设备、风力涡轮机的高功率磁铁、喷气发动机涂层、通信和其他先进技术。 过去几十年来，中国已成为开采与加工稀土矿物的领导者，占全球稀土产量的60%至 70%，并掌握近90%的加工能力。 关税生效后，对贸易的影响还需要时间才能体现，但在生效之前已经开始严重影响股市。 4月7日，美国“对等关税”引发全球金融市场暴跌，中国的A股3038只个股跌停。随后，中国动用国家力量——一批国资背景的基金入场买入——中国国新旗下国新投资有限公司将用股票回购增持专项再贷款资金增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF等，首批金额为800亿元；中国诚通拟使用股票回购增持再贷款资金1000亿元用于增持上市公司股票。 一批中国国资企业开始行动后，招商局集团、中国太保、国泰海通、东方证券、浦发银行、上海银行等金融机构也纷纷公告回购方案。 这使得中国A股在亚太大范围股灾中表现尚可，关税正式生效后，甚至还出现接近2%的上涨。 谁先“认怂”？ “我认为美国正在高估自己的筹码，”新加坡亨利奇基金会（Hinrich Foundation）贸易政策负责人黛博拉·埃尔姆斯（Deborah Elms）对特朗普认为美国市场足够有吸引力、以至于中国或任何国家最终都会妥协的看法持怀疑态度。 “这将如何结束？没有人知道，”她说。“我非常担心这种快速升级。未来将更加具有挑战性，风险实在太高了。” 牛津经济研究院（Oxford Economics）首席经济学家卢姿蕙（Louise Loo）认为，“在这一阶段，中国的报复和反报复几乎是必然的。”但中国的报复措施可能是成比例的，因为北京为贸易谈判留下余地。 她补充说：“我们认为，在特朗普、习近平和鲍威尔（美联储主席）之间，特朗普可能会第一个让步。” “中国领导人明白，坚持立场会带来经济上的代价，他们正在让公众准备好忍受困难”，美国布鲁金斯学会的何瑞恩（Ryan Hass）对北京会在特朗普总统最近的关税升级威胁面前退缩持怀疑态度。 何瑞恩认为，北京不期待与特朗普政府在近期达成任何突破或进行谈判，因为北京对特朗普的目标缺乏明确认识，因此假设特朗普的目标是削弱中国经济。中国领导人怀疑，屈服于特朗普并不能解决来自美国的根本挑战。因此现在没有太多动力做出让步。 “习近平也有自己的政治需求。他可能会不遗余力地保护自己作为国家尊严和荣誉的捍卫者的政治形象。他不希望国内或国际上出现自己被特朗普压制的印象。换句话说，驱动北京决策的因素远远超出单纯的经济产出计算。任何期待北京为了保护经济利益而不得不妥协的人可能都会感到失望。”何瑞恩称。 潜在影响：中国的代价巨大 “最坏的情况——如果两国之间的双边贸易完全消失——将使中国损失3%的GDP，”卢姿蕙补充说。“今年中国可能没有足够的财政手段完全弥补这一损失，但长期趋势是，中国的贸易继续渗透到其他新兴市场，这将减轻这种后果。”不过，这种“最坏的情况”在当前阶段不太可能发生。 去年，美国消费者从中国购买了价值4400亿美元的商品，这使得中国成为美国仅次于墨西哥的第二大进口来源国。总体来看，从中国进口服装、手机、化工产品和机械的美国进口商可能会付出高昂的代价。 中国券商华创证券研究认为，只考虑到34%税率的情况下，对中国整体出口冲击或可达-7%到-11%；对中国实际GDP冲击或在-0.25%到-0.9%区间。 实际上，任何超过35%的关税都会抹去中国企业向美国或东南亚出口时所获得的所有利润，欧亚集团（Eurasia Group）中国区总监王丹表示。 “任何高于这个水平的关税都只是象征性的，”她引用行业数据说道。 她还警告称，如果中国经济被封闭于贸易之外，其年增长目标约5%可能难以实现。“增长将会大幅下降，因为自新冠疫情以来，出口对增长的贡献占到了20%至50%。” KCM Trade的分析师蒂姆·沃特尔（Tim Waterer）表示，104%的进口税对中国来说是“不可持续的”，短期内中国或许可以应对，但要在长期内承受这样的关税水平，中国需要进行结构性调整，比如重新平衡经济。 中国也在安抚国内的情绪，官媒《人民日报》发文称，“天塌不下来”因为中国对美出口占全部出口的份额已从2018年的19.2%降至2024年的14.7%，对美出口下降不会对整体经济造成颠覆性影响。而且“我们已与美国打了8年贸易战，积累了丰富的斗争经验”。 《人民日报》还称，当前美国不仅在很多消费品上离不开中国，很多投资品和中间产品也需要从中国进口，有若干品类依存度超过50%，短期内在国际市场上很难找到替代来源。 “一个世纪以来，有效关税率从未如此之高。可以说，今天的决定，是美国脱离金本位制以来影响最大的政策框架变化”，摩根士丹利的研报指出。 华创证券测算显示，本次特朗普关税对美国GDP的拖累大约0.2~1.5个百分点，对短期通胀的提升幅度约为0.7~1.6百分点。
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Article informationAuthor,陈岩
华盛顿特区刚刚过了午夜，进入4月9日。这意味着美国总统特朗普对约60个国家进口商品实施的更高关税——他称这些国家为“最严重的违规者”——已经正式生效。其中包括对中国商品累加征收104%的关税。
特朗普“解放日”关税对华加征34%关税，中国以34%关税反击后，特朗普威胁额外再加50%，再加上此前征收的20%，总额上升到104%。
4月9日北京晚间，中方宣布将对原产于美国的进口商品加征关税税率从34%提高至84%。
至此，全球最大的两个经济体，互徵关税的总水平都超过100%。
法国外贸银行（Natixis）大中华区资深经济学家徐建伟表示，“我认为谈判空间非常、非常、非常小，因为美国的目标已非常明确——至少从中国的理解来看——就是遏制中国。”
“（中国）一直在为与美国进一步脱钩做准备”徐建伟总结道，“在这种战略与经济分裂格局下，我认为中美正为未来的冷战范式做准备。”
报复与升级
特朗普这轮关税出台后的一周，事件快速发酵——有国家谴责、有国家报复、有国家妥协——随即焦点迅速集中到中美两大经济体之间。
因为中国反击的姿态最为坚决——隔天（4月4日）中国对所有美国商品加征34%的报复性关税，新华社的措辞是“我们不惹事，也不怕事”。
除了中国，只有加拿大对美国的汽车征收25%报复关税、欧盟对美国进口产品征收25%关税；越南、日本、以色列、台湾则服软声称不报复，并派出代表团赴美进行零关税谈判。
有迹象显示，特朗普希望借助这一轮关税，拉中国坐上谈判桌。
美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）在电视上表示，“只需要习主席给特朗普总统打一个电话，说我将结束正在杀死美国人的芬太尼产能，然后它（关税）就下降20%，那是非常划算的一通电话，但能为他们所有的商品省下20%的关税。”
但习近平并没有拿起电话。中国的强硬姿态激怒了特朗普，他发推称，“中国走了错棋，他们慌了——他们做了唯一一件他们承受不了的事”。
随后，特朗普大幅加码了对中国的关税威胁，声称如果中方不在4月8日之前撤销对美国所有商品的34%反制关税，美国将对中国额外再加征50%的全面关税，4月9日生效。
但在4月8日，特朗普又释放了善意信号：“中国也想达成一个协定，非常想，但他们不知道怎么开头。我们在等他们的电话。一定会发生的！”
中国没有接招，中国商务部回应称，“美方威胁升级对华关税，是错上加错，再次暴露了美方的讹诈本质，中方对此绝不接受。如果美方一意孤行，中方必将奉陪到底。”
之后，白宫新闻发言人莱维特（Karoline Leavitt）确认，美国4月9日对中国再征收50%的额外关税，令特朗普在第二任期中对中国所有商品加征的新关税税率，就此达到104%。
中国也对美国等量反击，9日中国宣布反击税率从34%，提升到84%。
从特朗普一方的反应来看，他希望在自己施加高压之后，开启谈判，因为这将对自己更有利。
太平洋的另一边，中国也没把话说死，而是在声明中留有余地称，美国应“停止对华经贸打压，与中方在相互尊重的基础上，通过平等对话妥善解决分歧。”这反映出中国希望美国降低一些恶意措施，释放善意之后，才能为谈判铺平道路。
关税以外的工具
中国在对等加征关税的同时，还动用了关税以外的反击措施：比如将11家美国公司列入了“不可靠实体”名单；以及将另外16家美国公司列入了出口管制名单；并宣布对中重稀土实施出口管制。
“稀土”是指17种金属化学元素的统称，这些元素在现代科技和工业中被广泛应用，比如光学激光器、雷达设备、风力涡轮机的高功率磁铁、喷气发动机涂层、通信和其他先进技术。
过去几十年来，中国已成为开采与加工稀土矿物的领导者，占全球稀土产量的60%至 70%，并掌握近90%的加工能力。
关税生效后，对贸易的影响还需要时间才能体现，但在生效之前已经开始严重影响股市。
4月7日，美国“对等关税”引发全球金融市场暴跌，中国的A股3038只个股跌停。随后，中国动用国家力量——一批国资背景的基金入场买入——中国国新旗下国新投资有限公司将用股票回购增持专项再贷款资金增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF等，首批金额为800亿元；中国诚通拟使用股票回购增持再贷款资金1000亿元用于增持上市公司股票。
一批中国国资企业开始行动后，招商局集团、中国太保、国泰海通、东方证券、浦发银行、上海银行等金融机构也纷纷公告回购方案。
这使得中国A股在亚太大范围股灾中表现尚可，关税正式生效后，甚至还出现接近2%的上涨。
谁先“认怂”？
“我认为美国正在高估自己的筹码，”新加坡亨利奇基金会（Hinrich Foundation）贸易政策负责人黛博拉·埃尔姆斯（Deborah Elms）对特朗普认为美国市场足够有吸引力、以至于中国或任何国家最终都会妥协的看法持怀疑态度。
“这将如何结束？没有人知道，”她说。“我非常担心这种快速升级。未来将更加具有挑战性，风险实在太高了。”
牛津经济研究院（Oxford Economics）首席经济学家卢姿蕙（Louise Loo）认为，“在这一阶段，中国的报复和反报复几乎是必然的。”但中国的报复措施可能是成比例的，因为北京为贸易谈判留下余地。
她补充说：“我们认为，在特朗普、习近平和鲍威尔（美联储主席）之间，特朗普可能会第一个让步。”
“中国领导人明白，坚持立场会带来经济上的代价，他们正在让公众准备好忍受困难”，美国布鲁金斯学会的何瑞恩（Ryan Hass）对北京会在特朗普总统最近的关税升级威胁面前退缩持怀疑态度。
何瑞恩认为，北京不期待与特朗普政府在近期达成任何突破或进行谈判，因为北京对特朗普的目标缺乏明确认识，因此假设特朗普的目标是削弱中国经济。中国领导人怀疑，屈服于特朗普并不能解决来自美国的根本挑战。因此现在没有太多动力做出让步。
“习近平也有自己的政治需求。他可能会不遗余力地保护自己作为国家尊严和荣誉的捍卫者的政治形象。他不希望国内或国际上出现自己被特朗普压制的印象。换句话说，驱动北京决策的因素远远超出单纯的经济产出计算。任何期待北京为了保护经济利益而不得不妥协的人可能都会感到失望。”何瑞恩称。
潜在影响：中国的代价巨大
“最坏的情况——如果两国之间的双边贸易完全消失——将使中国损失3%的GDP，”卢姿蕙补充说。“今年中国可能没有足够的财政手段完全弥补这一损失，但长期趋势是，中国的贸易继续渗透到其他新兴市场，这将减轻这种后果。”不过，这种“最坏的情况”在当前阶段不太可能发生。
去年，美国消费者从中国购买了价值4400亿美元的商品，这使得中国成为美国仅次于墨西哥的第二大进口来源国。总体来看，从中国进口服装、手机、化工产品和机械的美国进口商可能会付出高昂的代价。
中国券商华创证券研究认为，只考虑到34%税率的情况下，对中国整体出口冲击或可达-7%到-11%；对中国实际GDP冲击或在-0.25%到-0.9%区间。
实际上，任何超过35%的关税都会抹去中国企业向美国或东南亚出口时所获得的所有利润，欧亚集团（Eurasia Group）中国区总监王丹表示。
“任何高于这个水平的关税都只是象征性的，”她引用行业数据说道。
她还警告称，如果中国经济被封闭于贸易之外，其年增长目标约5%可能难以实现。“增长将会大幅下降，因为自新冠疫情以来，出口对增长的贡献占到了20%至50%。”
KCM Trade的分析师蒂姆·沃特尔（Tim Waterer）表示，104%的进口税对中国来说是“不可持续的”，短期内中国或许可以应对，但要在长期内承受这样的关税水平，中国需要进行结构性调整，比如重新平衡经济。
中国也在安抚国内的情绪，官媒《人民日报》发文称，“天塌不下来”因为中国对美出口占全部出口的份额已从2018年的19.2%降至2024年的14.7%，对美出口下降不会对整体经济造成颠覆性影响。而且“我们已与美国打了8年贸易战，积累了丰富的斗争经验”。
《人民日报》还称，当前美国不仅在很多消费品上离不开中国，很多投资品和中间产品也需要从中国进口，有若干品类依存度超过50%，短期内在国际市场上很难找到替代来源。
“一个世纪以来，有效关税率从未如此之高。可以说，今天的决定，是美国脱离金本位制以来影响最大的政策框架变化”，摩根士丹利的研报指出。
华创证券测算显示，本次特朗普关税对美国GDP的拖累大约0.2~1.5个百分点，对短期通胀的提升幅度约为0.7~1.6百分点。