美联储去年亏损776亿美元!连续血亏两年

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Toutiao
最新回复:2025年3月22日 9点58分 PT
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华尔街见闻

美联储周五发布的2024年财务报表审计结果显示,继2023年亏损1145亿美元后,美联储去年运营亏损776亿美元,连续第二年出现大额亏损。

媒体报道,这些亏损是美联储在2020年和2021年疫情期间大力支持经济,以及在2022年和2023年为应对高通胀而大幅加息的副作用。

亏损不会导致美联储向财政部请求资金,也不会影响其日常运作。因为,盈利和赚取利息收入并非美联储的直接目标,而是其货币政策操作的副产品。美联储的目标是保持低且稳定的通胀以及健康的劳动力市场。

升息导致利息成本猛增

直到2022年,美联储几乎一直保持盈利,在上一个低利率十年中,还经常向美国财政部返还巨额利润。但在过去两年,由于利率较高,美联储的成本超过了其收入,这是其用于设定短期利率的一些复杂机制所导致的。

美联储的资产负债表中包括国债和抵押贷款支持证券等资产,美联储像其他投资者一样从中赚取收益。负债方面则包括银行在美联储的存款,即所谓的“准备金”,美联储需为这些准备金支付利息。

自2022年起,美联储快速加息,不断提高对金融机构支付的准备金利息。到该年9月,美联储支付的利息已超过其证券组合带来的收益。

作为自筹资金机构,美联储不从国会领取预算。它通过证券收益支付所有运营支出,其余盈余则上缴美国财政部。美联储还为消费者金融保护局(CFPB)提供经费支持。根据2010年《多德-弗兰克法案》的规定,国会要求美联储资助该机构。

与联邦政府其他机构不同,美联储无需向国会请求弥补运营亏损。相反,自2022年起,美联储设立了名为“递延资产”的内部账户。当不再亏损时,美联储会先用盈余偿还该递延资产,然后恢复以往将盈余上缴财政部的做法。

在2007至2009年金融危机前,美联储的资产组合相对较小。此后,由于美联储在维持短期利率低位的同时持有高收益的长期证券,其净收入迅速增长。2012年至2021年间,美联储向财政部上缴超过8700亿美元,其中2021年为1090亿美元。

2022年前九个月,美联储向财政部转交盈利760亿美元。但从当年9月开始出现亏损,并于年底记录了166亿美元的递延资产。该递延资产在2023年为1330亿美元,而2024年已增长至近2160亿美元。

持续降息或能恢复盈利

美联储何时恢复盈利,取决于其是否以及何时将利率降至低于其所持6.8万亿美元证券和其他资产当前平均收益率的水平。美联储过去三年来一直在缩减资产负债表。

纽约联储去年的预测显示,如果短期利率维持在4%以上,美联储今年将继续亏损;若利率持续下调,美联储则可能实现盈利。当前美联储基准利率约为4.3%,较去年9月初的5.3%有所下降。

摩根士丹利全球首席经济学家、前美联储及美国财政部官员Seth Carpenter表示,

“随着时间推移,他们离盈亏平衡点越来越近了。我很难想象他们无法恢复盈利,但这可能还需要几年时间。”

美联储亏损的根源,是在新冠疫情期间为支持经济而大量购买国债和抵押贷款支持证券。这些资产主要是其在2009至2014年以及2020至2022年实施的债券购买刺激计划中积累的。根据摩根士丹利的数据,截至去年底,美联储所持6.8万亿美元证券的加权平均收益率为2.6%。

而美联储目前为3.4万亿美元的准备金支付的利率为4.4%。

根据政策会议记录显示,美联储官员在上个十年就曾在内部对如果未来被迫快速加息并对证券资产产生亏损的政治影响表示担忧。

宝刀屠龙
1 楼
美联储这个相对独立的机构设置绝对是天才之举 美元国际地位,美国金融市场持续繁荣,没有美联储的经营难以想象
毕纳到拉猛琴
2 楼
美联储到底是怎么赚钱亏钱的,谁解释一下
罗马军团
3 楼
毕纳到拉猛琴 发表评论于 2025-03-21 23:21:03 美联储到底是怎么赚钱亏钱的,谁解释一下 = 文中已经说得很清楚了。它是一个央行,所谓银行的银行,所有银行要必须往它那里存钱(准备金),它要支付准备金的利息,要亏钱,所有央行这一点都是一样的,必须要付准备金利息要亏钱。同时它持有大量长债,赚债卷利息。 它盈利的来源是长债利息,长债哪里来的?财政部,财政部发的债卷,所以它的债卷利息是财政部给的,换句话说它是从财政部那里赚的钱,所以它盈利时把利润给财政部,叫“返还”,本来就是财政部的钱,转了一圈。
罗马军团
4 楼
所以综合来说,就是这样:银行往美联储存准备金,并赚取准备金利息,美联储用这笔准备金向财政部买债卷,并赚取债卷利息。财政部才是最终出钱的那个,它的资金来源,实的部分当然是税收,需的部分当然是债卷,发更多的新债还旧债并支付利息。
G
GoldenEar
5 楼
高管们不亏损就行!自己赚得盆满钵满!
s
smart321
6 楼
是美联储让美元保值的,所以才有美元的霸权地位,为啥大家喜欢要美元?因为美元不是随便印的,美联储会根据市场产品的供应和货币的供应决定怎么投放美元货币。那种政府可以随便印钱的国家,他们的货币是不会保值的,人民币就是如此
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zhongguoren8
7 楼
美联储太坏了,拼命印钱,美元大量贬值。
T
Tan7th
8 楼
外行在这里评论内行,你懂个B!
西
西岸-影
9 楼
zhongguoren8 发表评论于 2025-03-22 06:50:06 美联储太坏了,拼命印钱,美元大量贬值。 ——— 联储会并没有权力印钱,只有财政部可以印钱。 而美元贬值其实并不是联储会的问题,因为在如今利率下是强势美元,而不是弱势美元,资本大量进入美国金融市场赚取高额利息,这客观上导致不利于出口,无法实现制造业回流。 这就是为什么川普要求联储会降息,一旦降息,财政部就可以“滥发”美元,让人们和企业更容易借钱,刺激经济。 联储会一个亏损的角度是把财政部卖不出去的美债买下来,这样财政部可以印钱。本质上是数字游戏,欠着就是了。 但有一个限度,如今已经到了达到限度的时候, 美元具有贬值的趋向是因为全世界200个国家和地区中有153个已经开始去美元化,人们希望远离美元体系。原因是美债太高,也就是财政部发债借钱太多了,已经导致美债贬值,比如硅谷银行破产并不是因为做错了什么,仅仅是因为作为资产投资的美债不值钱了,失去抵押价值,债权人要求补上,但硅谷银行有19亿的缺口,导致这个价值一千多亿的美国第四大银行破产。 美元在世界上发行了大致80万亿,远远超过美国28万亿的GDP,绝大部分是作为各国的金融储备,不会投入市场。如果这些美元被投入市场,就会形成对美元的挤兑,最终导致不值钱。美债已经出现利率倒挂,任何一个投资项目出现这种情况都会引起警惕的,人们会担心是否会破产,这是全世界开始去美元化的主要原因,另一个因素是美国因为乌克兰战争而制裁俄国,摆脱这种制裁就需要摆脱美元。 美债的最大投资者是类似社会保险退休基金这种机构,因为历史上美债稳定。有报道几年前已经停止投资美债,已知美国最大的退休金机构pension在十几年前开始转投中国B股,而川普上一届停止了联邦退休金基金投资中国A股,是基于政治原因,但也是反映了金融机构的走向,远离美国。 如今美债没人要,卖不出去,而股市走向泡沫,会有崩盘的时候,股债双杀并不是小概率事件,一旦发生,美元破产,一钱不值。 因为美元在2023年石油美元破产后已经没有了实体经济支持,成为完全的信用货币,失去信用,就不是钱。 桥水基金认为这会发生在三年左右,这个川普任期内。 川普在如今通胀情况下要求联储会降息,这可以让财政部更多印钱,客观上会导致市场上已经太多的美元更多,远超出市场需求,会崩溃。 美国摊上川普是倒霉,他没有任何贸易和金融经历,在美国破产四次,没有任何信用,导致他无法从任何美国银行贷款,不得不去德国俄国中国借钱做自己的地产生意。他手下的人几乎全部是拍马屁的人,而不是专业人员。 如今他有了影响美国整个金融业的权力,如果一个银行股用把一个相对小的银行弄破产的人管理,是什么概念?这会是世界金融史最大讽刺。
汉武盛世
10 楼
楼下全错了,财政部有自己的账号,主要是政府的日常开销,入不敷出由国会同意,发行债券。而美联储是负责印钱,购买债券,这也是量化宽松。