川普BBB预算有多骇人?美债闪5警讯 恐连累美股后市

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Toutiao
最新回复:2025年5月24日 19点8分 PT
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经济日报

美国众议院日前通过总统川普“大而美法案”(Big Beautiful Bill),据说川普顾问在内部会议以“BBB法案”称之。这听在专家耳里着实可笑,因为信评机构常以3B作为投资级债券最低级,3B以下就是“垃圾”债,愈低则债务违约风险愈高。

川普减税法案打击美债

这项法案若是生效,未来十年美国国债将增添3兆美元。在穆迪摘除美国最后一个AAA信评后,许多投资人把“BBB法案”视为美国联邦财政危险转折点。不仅因为国会预算处(CBO)预估债务占国内生产毛额(GDP)比率将从98%跃上125%,更因2024年偿付利息已达8,800亿美元,随着10年期和30年期美债殖利率分别升破4.5%和5%,偿债利息支出势必暴增。

但美国财政部长贝森特团队坚称,有办法减债并让市场利率降下来,所持理由有三:减税和松绑法规会推升经济成长,降低支出和关税带进税收将缩减负债,全球投资人对美元资产仍深具信心。

上周公布的数据显示,外国人3月持有的美国公债总值年增近12%至9兆美元,创新高。但这是川普4月初宣布“解放日”关税震惊全球之前的数字。更何况,本周三美国20年期公债标售结果欠佳,已加深投资人对市场信心恶化的顾虑。

美国债市闪现五种警讯

一、美国长期公债殖利率最近节节上升,在经济数据转弱之际,实属诡异,显示市场利率上扬不能只归咎于成长预期。

二、名目殖利率上扬的同时,经通膨调整的美债殖利率却持平,显示通膨预期也不是主要祸首。

三、美债“期限溢价”(指持有长债高于持有短债的风险)也持续升高,且升幅大于欧洲主权债,凸显美国财政风险溢价成形。

四、外国对美国公债需求转弱。中国大陆过去十年来悄悄减持美债,如今持有的美债已少于日本和英国。

五、海外投资人在30年期公债标售的占比(以“间接”投标人衡量),最近已从70%降到60%以下,反映全球投资人愈来愈不安。

这五种转变未必预告一波全面危机即将爆发,毕竟美国仍享有强大优势,贝森特也握有多项工具可缓和债市波动,例如债券回购,或放宽规定让银行扮演造市者角色。

但重点是:随着财政展望引起的焦虑日增,债市板块正在移动。一些投资人正对10年期美债殖利率升破5%严阵以待。而且,美国举债上限烂戏很快又要登场,明年财政部又必须发行超过9兆美元的新债,市场紧张气氛可能有增无减。由此观之,川普巨大的减税法案挂上“BBB”标签,一点也不好笑。

美股后市盯殖利率关键价位

Raymond James投资长亚当表示,接下来要密切关注10年期美债殖利率是否升破4.5%,不仅因为这是影响投资人信心的重要心理关卡,也因为发生在美国30年期房贷利率升抵7%之时,可能对房市和整体经济构成额外压力。而且,美股估值通常与利率呈负相关,一旦10年期殖利率升破4.5%,标普500本益比易降难升。

万一10年期殖利率升向4.75%,美股展望就更不妙了。殖利率走高,而每股盈余预测恐进一步调降,宜谨慎看待美股后市。

投资人关切赤字恶化和川普重燃关税顾虑,美国公债殖利率本周收高。道琼斯市场数据显示,10年期美债殖利率周线升7.1个基点至4.508%,30年期殖利率全周更跃升14.1个基点至5.036%。债券价格与殖利率呈反向关系,1个基点等于0.01%。

体制内
1 楼
第一次减税时说经济增长会弥补税收,不会增加财政赤字,第二次还有人相信,美国选民只会听好听的,美国真是没救了
远方的湖
2 楼
北达科他州共和党参议员约翰·霍文 (John Hoeven) 周六告诉 Newsmax,众议院在削减 1.5 万亿美元支出方面做得很好。但他表示参议院会做得更好。霍文对《美国今日报》表示,人们会注意到这一点。 “我们希望至少消减 2 万亿美元。众议院已经消减了 1.5 万亿美元。” 霍文表示,这是一个双侧方程,削减开支带来的收入增加是平衡因素。他说:“这些减税措施将对我们的经济产生动态影响。我们估计,联合减税措施将带来约2万亿美元的额外收入。” “如果你回顾一下我们第一次实施《减税与就业法案》,它产生的收入比国会预算办公室(CBO)估计的多1.7万亿美元。你必须把两者结合起来看。”
相信事实
3 楼
床铺号称裁员,减福利可以平衡预算,让债务减少的呀。可是这牛皮吹破了,不单债务没有任何减少,反而要大幅提高债务上限四万亿,还要给富人减税,生怕债务增加太慢? 如果你不能减少债务,裁员干什么?债务继续大幅增加,你减税干什么?
o
opqrst
4 楼
BBB其实在很多地方还要加税,然后还要增加债务,莫名其妙。
X
XM25
5 楼
他凭直觉,拍脑袋做决定。又刚愎自用,喜欢出风头。一个彻头彻尾的败家子。
相信事实
6 楼
床铺的傻(仨)逼计划,就是要把美国彻底打垮。美国不会被其他国家战胜,却会被自己打垮,这就是不作死就不会死
封泥巴
7 楼
无限QE的最终结果就是MMT,取消上限,政府的金融属性成为流动性阀门。
百家争鸣1956
8 楼
这篇文章川粉是不太懂的。只要有工厂回来就行了
d
duty
9 楼
床铺最多干4年,瞎折腾让他很享受,几十个国家排着队kiss my ass那种感觉太爽了,与此同时家族和狐群狗党已经赚翻了,至于以后的事与他无关。
爬山看秋叶
10 楼
难得这么多人明白川普对美国的危害
相信事实
11 楼
说床铺是俄国间谍恐怕有些扯蛋,但作为毁坏美国,帮助中俄伟大,川建国绝不是徒有虚名的
逐风
12 楼
五毛们赚五毛钱成天为美国的预算操心够辛苦滴。哈哈。
L
LISP
13 楼
你让中国产品涌进来,肯定不是通胀而是通缩
r
roy1914
14 楼
川普及亲友这样以权谋私,将来是要清算的。就像现在韩国那样
f
fonsony
15 楼
不要 AAA,川總是要BBB