今年下半年是牛市还是熊市？QQQ距离历史高点不到2%，但高处不胜寒。一些关键事件正逼近，决定后面几个月到底是飞升还是下坠。
从技术面看，QQQ已经走出2022年的深度熊市，2023和2024连续大涨，今年2月还创下新高。现在回调后仍在530附近震荡，涨幅已超出从底部反弹的20%，典型的技术性牛市。
但估值贵得惊人。TTM市盈率接近39倍，远高于历史均值。预期市盈率也在26倍以上。如果AI的高增长不能持续兑现，这些溢价就是刀口舔血。
利率方面，美联储去年已经降息1%。现在市场预期7月还会再降一次。如果成真，对QQQ是大利好，因为科技股最怕利率上升。但如果美联储因为通胀没降下去而按兵不动，市场可能会瞬间翻脸。
AI的故事是这波行情的发动机。英伟达的数据中心增长150%以上，微软、谷歌也都靠AI拉估值。但AI泡沫已经有点浮起来。年初DeepSeek AI放出低算力跑过GPT-4的模型，英伟达股价一天暴跌17%。这说明，一旦故事动摇，市场杀跌毫不手软。
市场情绪现在不像去年那样极度贪婪了。经过1月和4月的几次回调后，机构在底部卖飞，现在重新追高买回。投行也都改口了，从之前喊泡沫，变成现在默默调高年底目标值。摩根士丹利说现在还在牛市里，只是第三年涨幅温和；JP摩根直接来了个180度转向，说现在可以回头做多。
但别高兴太早。有几个大事马上来临：6月美债到期，资金要从市场抽出去；中美90天关税协议8月就到期，如果谈崩了，AI公司供应链又要出问题；而最关键的，是7月FOMC会议，美联储到底降不降息？
这三件事，只要有一个利空落地，估值就可能撑不住。现在的QQQ不是启动阶段的牛市，而是悬崖边的成熟牛市，任何一次小崩盘都有可能诱发剧烈回调。
我的看法是，现在仍然在牛市里，但必须盯紧事件窗口。七月如果真的降息、AI财报继续超预期、中美顺利延期关税协议，那行情可能还有一波主升段。但如果这些兑现不了，很可能震荡走弱甚至阶段性回调。
建议大家不要盲目All in。保持一定比例的现金，对冲一下情绪崩盘的可能，也可以提前布一些低成本认沽期权做保险。现在不是勇敢者游戏，而是聪明者博弈。
倒是会按照我上次的方法加仓，到底就上TQQQ ，哈哈
https://bbs.wenxuecity.com/tzlc/2090863.html
今年下半年是牛市还是熊市？QQQ距离历史高点不到2%，但高处不胜寒。一些关键事件正逼近，决定后面几个月到底是飞升还是下坠。
从技术面看，QQQ已经走出2022年的深度熊市，2023和2024连续大涨，今年2月还创下新高。现在回调后仍在530附近震荡，涨幅已超出从底部反弹的20%，典型的技术性牛市。
但估值贵得惊人。TTM市盈率接近39倍，远高于历史均值。预期市盈率也在26倍以上。如果AI的高增长不能持续兑现，这些溢价就是刀口舔血。
利率方面，美联储去年已经降息1%。现在市场预期7月还会再降一次。如果成真，对QQQ是大利好，因为科技股最怕利率上升。但如果美联储因为通胀没降下去而按兵不动，市场可能会瞬间翻脸。
AI的故事是这波行情的发动机。英伟达的数据中心增长150%以上，微软、谷歌也都靠AI拉估值。但AI泡沫已经有点浮起来。年初DeepSeek AI放出低算力跑过GPT-4的模型，英伟达股价一天暴跌17%。这说明，一旦故事动摇，市场杀跌毫不手软。
市场情绪现在不像去年那样极度贪婪了。经过1月和4月的几次回调后，机构在底部卖飞，现在重新追高买回。投行也都改口了，从之前喊泡沫，变成现在默默调高年底目标值。摩根士丹利说现在还在牛市里，只是第三年涨幅温和；JP摩根直接来了个180度转向，说现在可以回头做多。
但别高兴太早。有几个大事马上来临：6月美债到期，资金要从市场抽出去；中美90天关税协议8月就到期，如果谈崩了，AI公司供应链又要出问题；而最关键的，是7月FOMC会议，美联储到底降不降息？
这三件事，只要有一个利空落地，估值就可能撑不住。现在的QQQ不是启动阶段的牛市，而是悬崖边的成熟牛市，任何一次小崩盘都有可能诱发剧烈回调。
我的看法是，现在仍然在牛市里，但必须盯紧事件窗口。七月如果真的降息、AI财报继续超预期、中美顺利延期关税协议，那行情可能还有一波主升段。但如果这些兑现不了，很可能震荡走弱甚至阶段性回调。
建议大家不要盲目All in。保持一定比例的现金，对冲一下情绪崩盘的可能，也可以提前布一些低成本认沽期权做保险。现在不是勇敢者游戏，而是聪明者博弈。
倒是会按照我上次的方法加仓，到底就上TQQQ ，哈哈
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