以下为对亚马逊自 2014 年至 2024 年表现的整体分析，涵盖了历史股价走势、营收与净利润趋势、2024 年第三季度要点以及对 2024 年第四季度的展望。
稳健增长与盈利上行空间
AWS：核心利润引擎
广告业务延续强势
或再度实现超预期表现
估值水平
假设亚马逊在财报发布前的交易价格为 $235：
Share Price
Revenues*
Net Income*
PE
Revenue growth
2014
$19.94
$89.0
($.241)
N/A
2015
$15.63
$107.0
$.596
482.80
20.3%
2016
$32.81
$136.0
$2.371
162.24
27.1%
2017
$37.90
$177.9
$3.03
249.92
30.8%
2018
$58.60
$232.9
$10.07
74.89
30.90%
2019
$73.26
$280.5
$11.59
81.43
20.4%
2020
$93.75
$386.1
$21.33
76.61
37.6%
2021
$163.50
$469.8
$33.36
50.68
21.7%
2022
$167.55
$514.0
($2.72)
9.4%
2023
$145
$574.78
$30.42
51.61
11.8%
2024
$220-$250
$638
$48.56
50
11%?
That will be great!
I expect AWS to beat the growth rate.
以下为对亚马逊自 2014 年至 2024 年表现的整体分析，涵盖了历史股价走势、营收与净利润趋势、2024 年第三季度要点以及对 2024 年第四季度的展望。
1. 长期增长（2014–2024） 营收与盈利能力轨迹 从 2014 年到 2024 年，亚马逊的营收从 890 亿美元 跃升至预计的 6,380 亿美元，体现了其在零售和云计算业务方面的持续扩张能力。 在早期阶段（2014–2015 年），公司 净利润 较低或为负，因此市盈率（P/E）往往非常高或缺乏参考意义。随着 AWS、第三方市场以及广告业务的飞速发展，亚马逊的净利润从 2015 年的 5.96 亿美元 飙升至 2024 年预计的 485.6 亿美元。 值得注意的是，亚马逊的 营收增速 已从 2015–2018 年的 20–30% 以上逐渐放缓至近几年的 10–11%。这在一定程度上反映了公司体量庞大后增速放缓的客观现象，以及更广泛的宏观经济因素影响。 股价演变 在此期间，亚马逊的 经拆股调整后股价 已从 2014 年左右的 20 美元 上涨至 2024 年的 220–230 美元 预估区间。 公司的市盈率（P/E）也经历了显著波动，主要受到净利润波动的影响。随着盈利能力增强，P/E 从最初的几百倍降至近期的 50–80 倍 区间。尽管该估值水平仍然高于许多传统零售企业，但这体现了市场对亚马逊长期增长潜力的预期。 2. 2024 年第三季度要点 营收：公司公布的第三季度营收为 1,589 亿美元（市场预期为 1,572 亿美元），显著超出分析师预期。 每股收益 (EPS)：实际值 1.43 美元，市场预期为 1.14 美元。该业绩超预期推动股价在财报后上涨 6.19%，收盘价为 197.93 美元。 AWS 增长：云计算业务（AWS）营收同比增长 19% 至 275 亿美元，显示出对云服务的持续旺盛需求。 广告业务：广告营收同比增长 19% 至 143 亿美元，彰显了亚马逊在零售生态系统中通过广告变现所取得的强劲表现。 资本支出 (Capex)：同比激增 81% 至 226.2 亿美元，主要投入于数据中心基础设施及先进计算资源（如 Nvidia GPU）以支持 AI 业务的发展。这表明亚马逊仍在积极进行科技领域的前瞻性投资。 3. 2024 年第四季度及全年展望 公司官方指引 亚马逊预计第四季度净销售额在 1,815 亿美元至 1,885 亿美元 之间，同比增幅为 7–11%。 运营利润（Operating Income）区间为 160–200 亿美元，若在上限附近实现，意味着公司盈利能力将进一步提升，主要得益于 AWS 和广告业务等高利润板块的持续增长。 分析师预期 市场普遍预测，第四季度营收约 1,873 亿美元，EPS 为 1.48 美元。 AWS 预计将取得 305 亿美元左右的营收（同比增速约 18%）。(但根据 Quanta Intelligence 的报告，同比有望增速 22%，显示 AWS 增长或超市场普遍预期。) 广告业务 有望增至 160 亿美元，延续第三季度 18–20% 的增长区间。 综合来看，若零售和 AWS 在假日季需求强劲，亚马逊有望实现全年营收 6380 亿美元（同比增幅约 11%）的目标。 4. 关键结论与投资视角稳健增长与盈利上行空间
虽然亚马逊当前的营收增速已不及以往的高速时期，但对体量庞大的公司来说，11% 的年度增幅仍属可观。AWS、广告、第三方平台与 Prime 订阅等板块的多元化协同增长，形成了坚实的支撑。AWS：核心利润引擎
第三季度 AWS 仍保持 19%+ 的增长势头，且第四季度有加速迹象。AWS 的盈利能力一向是亚马逊整体利润的重要贡献点，持续高速增长或将带动公司整体业绩再度超出预期。广告业务延续强势
亚马逊广告收入维持 高双位数 的同比增幅，凭借庞大的用户群与精准的广告投放技术，广告业务保持高利润率，为公司贡献可观的运营利润。或再度实现超预期表现
鉴于亚马逊多次超出市场预测，若假日购物季和云服务需求持续强劲，公司有望在第四季度财报中交出更好的成绩单。估值水平
根据 2024 年的盈利预测，亚马逊当前的 P/E 在 50 倍左右，仍处于较高区间。然而市场普遍愿意为其在云计算、广告和 Prime 生态等新兴增长领域的潜力支付溢价。 5. 基于情境的股价目标假设亚马逊在财报发布前的交易价格为 $235：
情境 1：温和超预期（Mild Beat） 情况：EPS 略高于分析师共识，营收与预期大致相当或略高，指引尚可但并无重大惊喜。 可能的即时市场反应：上涨 3%–5%。 股价区间：约 $242–$247。 情境 2：实质性超预期（Solid Beat，基准情境） 情况：EPS 与营收均明显好于预期；AWS 增速略超普遍预测（如高 1–2 个百分点）；广告业务维持强劲；管理层对后市或来年给出乐观指引。 可能的即时市场反应：上涨 6%–10%。 股价区间：约 $249–$259。 情境 3：全面大幅超预期且指引乐观（Exceptional Beat and Bullish Guidance） 情况：EPS 大幅超出分析师预期，营收高于市场共识，AWS 增长大幅领先（如比预期高 3–4 个百分点），广告收入激增，且下一季度或长期展望明显上调。 可能的即时市场反应：上涨 10%–15%（若市场非常看涨，甚至可能更高）。 股价区间：约 $259–$270+
情境 4：小幅低于预期（Slight Miss） 情况： 每股收益（EPS）略低于分析师共识，营收基本持平或略低，但管理层解释主要因为短期投入或一次性支出。 云计算业务（AWS）与广告业务增长依然相对稳健。 潜在市场反应：下跌 2%–5%，若公司后续的电话会议中能释放一些积极信号，跌幅或在较短周期内收敛。 股价区间：约 $223–$230 附近。 情境 5：实质性低于预期（Moderate Miss） 情况： EPS 和营收都明显低于市场预期；AWS 增速放缓超过预期（例如比预期低 2–3 个百分点），广告收入也未达此前较高增速预期。 管理层对下季度指引相对谨慎或不及市场普遍预期。 潜在市场反应：下跌 5%–10% 或更多，取决于失望的程度。 股价区间：约 $212–$223，甚至更低。 情境 6：重大负面惊喜（Significant Miss & Weak Guidance） 情况： EPS 和营收均远低于市场一致预期，AWS 增长出现大幅减速，广告、第三方卖家服务等关键业务同样表现疲软。 公司对下季度和全年展望进一步下调，或提及宏观环境、激烈竞争导致业务不确定性增加。 潜在市场反应：短期内可能出现 10%–15% 乃至更大幅度的下跌。 股价区间：约 $200–$212 以下。 6. AMZN historical stock prices:Share Price
Revenues*
Net Income*
PE
Revenue growth
2014
$19.94
$89.0
($.241)
N/A
2015
$15.63
$107.0
$.596
482.80
20.3%
2016
$32.81
$136.0
$2.371
162.24
27.1%
2017
$37.90
$177.9
$3.03
249.92
30.8%
2018
$58.60
$232.9
$10.07
74.89
30.90%
2019
$73.26
$280.5
$11.59
81.43
20.4%
2020
$93.75
$386.1
$21.33
76.61
37.6%
2021
$163.50
$469.8
$33.36
50.68
21.7%
2022
$167.55
$514.0
($2.72)
N/A
9.4%
2023
$145
$574.78
$30.42
51.61
11.8%
2024
$220-$250
$638
$48.56
50
11%?
That will be great!
I expect AWS to beat the growth rate.