在投资世界里，人们总是倾向于相信“有规模、有历史、有垄断地位”的公司或者资产类别是最安全的。但资本市场一再教育我们：最大的风险，往往藏在你最不担心的地方。
20世纪90年代，摩托罗拉在全球手机市场份额一度接近50%，风头无两。 然而，错过了智能手机革命后，这个巨头先是业务被拆分，后来品牌被联想收购，曾经的辉煌成为回忆。
作为全美最大航司之一，美国航空几乎垄断了不少航线，却仍然无法抵御能源价格波动、经济危机、疫情冲击等多重风险，2011年申请破产保护，股东权益归零。
波音过去几十年都是美国工业制造的骄傲，但737 MAX的安全危机重创了其品牌与现金流，股价从历史高点一路跌到140美元，市值缩水超过60%。
哪怕是医药健康巨头，在医保政策与监管变化面前，也会暴露脆弱性。今年，联合健康的股价从高点470美元跌到290多，短短几个月蒸发了数千亿美元市值。
曾经的全球最大银行之一，被视为金融系统的“安全堡垒”。但在2008年金融危机中，因风险资产过多，股价从500多美元（复权前）跌到不到1美元，被迫多次拆股重组，股东损失惨重。
在20世纪八九十年代，日本电器巨头叱咤全球，被称为“最稳妥的蓝筹”。但面对韩国、中国厂商的竞争，未能及时转型，如今在国际市场上几乎销声匿迹。
泛美航空（Pan Am）：你也许听说过这家“航空黄金时代”的代表公司，曾是全球最大国际航空公司，拥有辉煌的品牌形象。但因为能源危机、管理混乱等因素，1991年宣告破产。
德国汉莎航空（Lufthansa）：疫情期间几乎濒临破产，政府紧急救助后才得以生还，可见即使是历史悠久、规模庞大的航空公司，也经不起突发的外部冲击。
诺基亚（Nokia）：2007年全球手机市占率超过40%，风光无两。却因为错过智能机转型和系统生态的机会，被苹果和安卓赶超，手机业务卖给微软后最终分崩离析。
1980年，金价曾短暂冲到每盎司850美元（受滞胀影响），随后的20年里却一直在下跌和横盘，直到2000年后才突破前高。如果当年在高点一次性重仓，可能20年都无法解套。
美国70年代滞胀期，通胀率一度超过10%，许多人把钱放在储蓄账户或定期存款，表面看本金无损，实际购买力每年缩水两位数。
近期，美国1年期国债收益率大概在5%左右，看似不错，但2022-2023年通胀率一度高达7%-9%，很多人实质上还是亏了。
反观那些看起来“危险”的创新公司，却给了长期投资者巨大的回报。
亚马逊（Amazon）：2000年互联网泡沫破灭后，股价一度暴跌超过95%，被认为是最危险的科技股之一。但坚持到今天，已是全球市值最高的公司之一，股价从1美元左右涨到近200美元，复权后涨幅超百倍。
谷歌（Google）：同样在早期不被看好，被认为盈利模式不稳定，但现在是“MAG7”（美股七大科技巨头）之一，牢牢统治着全球在线广告和AI搜索赛道。
特斯拉（Tesla）：多少人把它当成“庞氏骗局”，连续被唱空，却成为电动车革命的代名词，2020年到2024年市值暴涨十几倍。
英伟达（NVIDIA）：在AI浪潮中爆发，过去三年股价涨幅超过500%，把无数人从“危险”里抬进了“财务自由”。
苹果（Apple）：1997年差点破产，被很多华尔街分析师认为是“无可救药”，但乔布斯回归，iPod、iPhone相继成功，成为全球最赚钱公司之一。
Netflix：2000年时只是邮寄DVD的小公司，被Blockbuster嘲笑，差点被收购。后来靠流媒体革命，股价涨了几百倍。
比特币（Bitcoin）：2010年时一文不值，被嘲笑为“笑话”，现在却成为许多国家对冲法币通胀的另类资产。
巴菲特说过：
“最大的风险，就是你根本不知道自己在做什么。”
霍华德·马克斯也提醒过：
“真正的风险不是波动，而是永久损失。”
这些都是在告诉我们，安全不是表面看起来“无风险”，而是你是否理解资产背后的逻辑，是否有足够的耐心与多样化去抵御不可预测的黑天鹅。
在投资世界里，人们总是倾向于相信“有规模、有历史、有垄断地位”的公司或者资产类别是最安全的。但资本市场一再教育我们：最大的风险，往往藏在你最不担心的地方。
“巨无霸”的陨落，不是偶然 例子：摩托罗拉20世纪90年代，摩托罗拉在全球手机市场份额一度接近50%，风头无两。
例子：美国航空（American Airlines）然而，错过了智能手机革命后，这个巨头先是业务被拆分，后来品牌被联想收购，曾经的辉煌成为回忆。
作为全美最大航司之一，美国航空几乎垄断了不少航线，却仍然无法抵御能源价格波动、经济危机、疫情冲击等多重风险，2011年申请破产保护，股东权益归零。
例子：波音（Boeing）波音过去几十年都是美国工业制造的骄傲，但737 MAX的安全危机重创了其品牌与现金流，股价从历史高点一路跌到140美元，市值缩水超过60%。
例子：联合健康（UNH）哪怕是医药健康巨头，在医保政策与监管变化面前，也会暴露脆弱性。今年，联合健康的股价从高点470美元跌到290多，短短几个月蒸发了数千亿美元市值。
例子: 花旗集团（Citigroup）曾经的全球最大银行之一，被视为金融系统的“安全堡垒”。但在2008年金融危机中，因风险资产过多，股价从500多美元（复权前）跌到不到1美元，被迫多次拆股重组，股东损失惨重。
例子: 日本电气（NEC）& 夏普（Sharp）在20世纪八九十年代，日本电器巨头叱咤全球，被称为“最稳妥的蓝筹”。但面对韩国、中国厂商的竞争，未能及时转型，如今在国际市场上几乎销声匿迹。
例子: 航空业的“安全神话”破灭泛美航空（Pan Am）：你也许听说过这家“航空黄金时代”的代表公司，曾是全球最大国际航空公司，拥有辉煌的品牌形象。但因为能源危机、管理混乱等因素，1991年宣告破产。
德国汉莎航空（Lufthansa）：疫情期间几乎濒临破产，政府紧急救助后才得以生还，可见即使是历史悠久、规模庞大的航空公司，也经不起突发的外部冲击。
曾经的手机霸主诺基亚（Nokia）：2007年全球手机市占率超过40%，风光无两。却因为错过智能机转型和系统生态的机会，被苹果和安卓赶超，手机业务卖给微软后最终分崩离析。
看似保值的黄金，未必是铁板一块1980年，金价曾短暂冲到每盎司850美元（受滞胀影响），随后的20年里却一直在下跌和横盘，直到2000年后才突破前高。如果当年在高点一次性重仓，可能20年都无法解套。
国债与现金储蓄跑不过通胀美国70年代滞胀期，通胀率一度超过10%，许多人把钱放在储蓄账户或定期存款，表面看本金无损，实际购买力每年缩水两位数。
近期，美国1年期国债收益率大概在5%左右，看似不错，但2022-2023年通胀率一度高达7%-9%，很多人实质上还是亏了。
真正的安全，是敢于穿越波动反观那些看起来“危险”的创新公司，却给了长期投资者巨大的回报。
亚马逊（Amazon）：2000年互联网泡沫破灭后，股价一度暴跌超过95%，被认为是最危险的科技股之一。但坚持到今天，已是全球市值最高的公司之一，股价从1美元左右涨到近200美元，复权后涨幅超百倍。
谷歌（Google）：同样在早期不被看好，被认为盈利模式不稳定，但现在是“MAG7”（美股七大科技巨头）之一，牢牢统治着全球在线广告和AI搜索赛道。
特斯拉（Tesla）：多少人把它当成“庞氏骗局”，连续被唱空，却成为电动车革命的代名词，2020年到2024年市值暴涨十几倍。
英伟达（NVIDIA）：在AI浪潮中爆发，过去三年股价涨幅超过500%，把无数人从“危险”里抬进了“财务自由”。
苹果（Apple）：1997年差点破产，被很多华尔街分析师认为是“无可救药”，但乔布斯回归，iPod、iPhone相继成功，成为全球最赚钱公司之一。
Netflix：2000年时只是邮寄DVD的小公司，被Blockbuster嘲笑，差点被收购。后来靠流媒体革命，股价涨了几百倍。
比特币（Bitcoin）：2010年时一文不值，被嘲笑为“笑话”，现在却成为许多国家对冲法币通胀的另类资产。
投资名言，值得铭记巴菲特说过：
霍华德·马克斯也提醒过：
这些都是在告诉我们，安全不是表面看起来“无风险”，而是你是否理解资产背后的逻辑，是否有足够的耐心与多样化去抵御不可预测的黑天鹅。