科普: 如果石油ETF还持有负油价的合约会怎样？

负油价的石油期货合约昨天发生过了。USO, OIL等原油ETF早已把5月的合约换成6月的
合约了。但是，如果在石油ETF换合约之前, 其所持的期货合约跌成了负价, 那会怎样? 这种情况以前没有发生过, 但在今天距离6月合约最后交接的日子还有一个月的时候，6月合约已经跌了超过40%, 我们不能再假设这种情况不会发生。如果在原油ETF换合约
之前, 所持合约跌成负数，有可能发生以下情况

1)发行银行付钱卖掉旧合约, 当然也就没有钱买新合约, ETF归零, 发行银行承担负数
的那部分损失
2)让ETF持有人付钱卖掉旧合约, ETF归零, ETF持有人负担负数的那部分损失
3)发行银行不计成本及早出清旧合约, 终止ETF

1)发行银行亏大本，2)法律上未必可行 3)对银行来说最安全

所以, 在6月合约跌成个位数的时候，有可能会因为原油ETF的出货发生践踏，原油ETF
价值接近归零。

昨天，我已经劝过版上的某位版友要注意美国原油崩盘的风险。今天还是昨天的话，注意风险！！

请教上仙：

我现在买入Xom, BP长期持有，是不错的投资吧？

【 在 BaddestMan (最屌的人, 请不要叫我最坏的人) 的大作中提到: 】
: 负油价的石油期货合约昨天发生过了。USO, OIL等原油ETF早已把5月的合约换成6月的
: 合约了。但是，如果在石油ETF换合约之前, 其所持的期货合约跌成了负价, 那会怎
样?
: 这种情况以前没有发生过, 但在今天距离6月合约最后交接的日子还有一个月的时候，
: 6月合约已经跌了超过40%, 我们不能再假设这种情况不会发生。如果在原油ETF换合约
: 之前, 所持合约跌成负数，有可能发生以下情况
: 1)发行银行付钱卖掉旧合约, 当然也就没有钱买新合约, ETF归零, 发行银行承担负数
: 的那部分损失
: 2)让ETF持有人付钱卖掉旧合约, ETF归零, ETF持有人负担负数的那部分损失
: 3)发行银行不计成本及早出清旧合约, 终止ETF
: 1)发行银行亏大本，2)法律上未必可行 3)对银行来说最安全
: ...................

谢谢科普

【 在 BaddestMan (最屌的人, 请不要叫我最坏的人) 的大作中提到: 】
: 负油价的石油期货合约昨天发生过了。USO, OIL等原油ETF早已把5月的合约换成6月的
: 合约了。但是，如果在石油ETF换合约之前, 其所持的期货合约跌成了负价, 那会怎
样?
: 这种情况以前没有发生过, 但在今天距离6月合约最后交接的日子还有一个月的时候，
: 6月合约已经跌了超过40%, 我们不能再假设这种情况不会发生。如果在原油ETF换合约
: 之前, 所持合约跌成负数，有可能发生以下情况
: 1)发行银行付钱卖掉旧合约, 当然也就没有钱买新合约, ETF归零, 发行银行承担负数
: 的那部分损失
: 2)让ETF持有人付钱卖掉旧合约, ETF归零, ETF持有人负担负数的那部分损失
: 3)发行银行不计成本及早出清旧合约, 终止ETF
: 1)发行银行亏大本，2)法律上未必可行 3)对银行来说最安全
: ...................

买个ETF还要倒贴钱背债不可能吧

【 在 BaddestMan (最屌的人, 请不要叫我最坏的人) 的大作中提到: 】
: 负油价的石油期货合约昨天发生过了。USO, OIL等原油ETF早已把5月的合约换成6月的
: 合约了。但是，如果在石油ETF换合约之前, 其所持的期货合约跌成了负价, 那会怎
样?
: 这种情况以前没有发生过, 但在今天距离6月合约最后交接的日子还有一个月的时候，
: 6月合约已经跌了超过40%, 我们不能再假设这种情况不会发生。如果在原油ETF换合约
: 之前, 所持合约跌成负数，有可能发生以下情况
: 1)发行银行付钱卖掉旧合约, 当然也就没有钱买新合约, ETF归零, 发行银行承担负数
: 的那部分损失
: 2)让ETF持有人付钱卖掉旧合约, ETF归零, ETF持有人负担负数的那部分损失
: 3)发行银行不计成本及早出清旧合约, 终止ETF
: 1)发行银行亏大本，2)法律上未必可行 3)对银行来说最安全
: ...................

同问

【 在 sweetsister (甜甜) 的大作中提到: 】
: 请教上仙：
: 我现在买入Xom, BP长期持有，是不错的投资吧？
: 样?

原油ETF本质上就是代持期货合约。期货合约的所有人是ETF持有人，不是发行银行。负责报税的也是ETF持有人。这种事以前历史上没发生过, 所以谁都说不准，法律上也说
不清。但所有的ETF的条款都有一条，发行银行有权在任何时候终止该ETF。所以，对发行银行最安全的情况就是，在有风险的时候，及早出清及终止该ETF。

现在原油就是一把落下来的刀, 虽然有可能会反弹，但风险也很大。掌握好自己的风险尺度, 投资就是对人心态的一种磨练, 这是我这么多年唯一的体会。

【 在 dakedo (大蝌蚪) 的大作中提到: 】
: 买个ETF还要倒贴钱背债不可能吧
: 样?

我不是上仙, 我昨天也说了, 我自己今年在做石油都做亏了。但石油长期来说是夕阳行业。标普和石油股我觉得都还有一波跌, 到时候买SPY比较保险。主要看你自己的风险
喜好和投资目标。

【 在 sweetsister (甜甜) 的大作中提到: 】
: 请教上仙：
: 我现在买入Xom, BP长期持有，是不错的投资吧？
: 样?

同上

【 在 AK1947 (杨家驹，杨邦盛，杨克纯灵魂附体) 的大作中提到: 】
: 同问

ETF本身都是注册成Investment company或者investment trust的，在tax上是pass
through给持有人，但是法律上仍然是有限责任的。

ETF破产以后就结束了，和持有人也没有任何关系了。

所以，你说的1和2都不会发生。但是，当ETF的净值低于某个数字的时候，银行就会把
ETF停掉了。

石油多头ETF，尤其那种2x 3x波动率的，大概率会被清零，血本无归