亏300多亿，保证金呢？

昨天我还在感慨，如今的原油咋忒便宜，WTI原油每桶不要钱，还返给购买者37美元。
不要钱还倒贴，简直就是亘古奇闻。

如此奇葩，也是现实。原油供给，不管是限产，还是不限产，无论是OPEC，或者是俄罗斯老美，每天生产的数量很多。但是，新冠肺炎从2019年年底，到如今肆虐全球，将近200多个国家地区受到影响，以致于社会生活经济活动都被迫“休克”，对原油的需求
几乎断崖式下降。

供给稳定，或者虽有减少，可是相对于需求的极度萎缩，反映在市场上，就是5月份到
期的原油期货，价格很便宜。特别是，在4月20日期货交割期前一天，WTI2005每桶竟然成了负数，最低到-40美元，收盘为-37.63美元\每桶。

本是看笑话的心态，没有想得到的是，这以-37.63美元\每桶被收割韭菜的，竟然主要
是以中国银行原油宝的购买者为主？

原油宝，这是中国银行面向个人客户，发行的挂钩境内外原油期货的交易产品。相对于其它原油期货产品，原油宝针对个人客户，投资门槛低、交易方便，又是由中国银行发行，自从上市以后，吸引了相当多的个人客户购买。

一般来说，期货交易都需要保证金。而在保证金的管理上，平台会有非常严格的把控。尤其是依据交易仓位的盈亏情况，保证金会动态管理，其金额对确保交易的完成至关重要。比如说，在原油宝的说明中，中国银行明确保证金低于50%，将会警告，而低于20%，则会逐笔强制平仓。

如此以来，有很多人，起码购买原油宝产品的多数人，都会认为有保证金的存在，无论如何，原油期货顶多也就亏掉全部的保证金吧。实际上，很多金融交易产品，也都是如此设计与操作的。但是，注意这里的但是，中国银行设计的原油宝，在保证金的问题是，留了很大的坑。

某位愤怒的客户，指出他倒欠中国银行500多万。贴出来的“人民币美国原油2005合约
”显示出，持仓均价194.23元，本金合计388.46万元，按照中国银行通知的平仓价-266.12元计算，持仓的20000手现在总体亏损920.7万元。本金388.46万元亏完了，还倒欠
银行532.24万元。

据说，还有人亏损2.66亿的。不知这亏损中，会倒欠中国银行多少亿呢？或许，有人说，咋会倒欠银行钱呢？不是有保证金制度嘛？若不能增加保证金，强制平仓不就可以确保亏损总额嘛。毕竟，这原油宝没有使用杠杆，资金总额是有数的。

先说，按照中国银行的保证金制度，只要“倒欠银行”的钱，无论多少都会被追责的。“保证金不足部分，根据与您签订协议，我行可扣划您其它账户资金，用于抵偿我行损失”。很显然，这些因为持仓，被迫按照4月20日收盘CME价位移仓的，所经受的损失，保证金以外的部分，不管多少，都得被中国银行划扣，哪怕是其它账户上。例子中，这位亏损了本金388.46万的客户，还会被银行从个人其它账户上，划扣掉532.24万元的亏损。

再说，这保证金制度的第二个“坑”。“中国银行每日不定时对您交易专户的保证金充足率进行估值。估值时，如您交易专户中保证金处于20%（含）以下，中国银行将按照
单笔亏损比率从大到小的原则，对您平仓仓位进行逐笔强制平仓，直到保证金上升到20%以上为止”。关键的是，这里的逐笔强制平仓，只是强调中国银行会按照单笔亏损额
先大后小的顺序进行，但是并没有明确强制平仓的时间。若是价位暴跌，无法及时强制平仓，那就意味着啥时候能够平仓，啥时候算。

按照原油宝的规则，美国原油2005将在4月20日22点进移仓。移仓也就是将该持仓的部
分，换成2006合约。此时的2005原油价位是11.69美元\每桶，时间为21.59分，此后价
位还有短暂上涨。到当日收盘次日凌晨5点，交易时间至少还有7个小时。但是，4月22
日，中国银行对外的公告是，“经银行审慎决定，20日WTI原油5月期货合约官方结算价为-37.63美元\每桶，为有效价”。

实际上，最后交割期，WTI原油2005正式结算价为10.01美元\每桶，此时成交的还有
12250手。不过，将近7万多手合约，却在20日按照-37.63美元\每桶结算了。其中，这
里面的冤大头就是中国银行的原油宝客户。

至于，原油宝其它的问题，有人总结为7宗罪，包括交易系统不稳定、结算规则不明确
、保证金制度等等。而当此“大瓜”爆发后，已经有不少客户在寻求对中国银行的集体诉讼。结果嘛？不好说。2019年中国银行税后净利润为2018.91亿，这7万多手合约亏损在315亿以上，相当于2019年净利润的15.6%，起码，中国银行还是有足够资金实力的。

而这中国银行的原油宝交易产品，其与个人客户签订的协议规定，正如本文所说的那样，“两个大坑”会让客户防不胜防的。那么，最终集体诉讼的话，“鹿死谁手”，还未必好说。只是，这堂堂的大金融企业，又是国内最挣钱的企业之一，如此的设计产品，的确让人失望。公平诚信，若是银行缺乏这样的理念，那普通人就只能“哭爹喊娘”了。