美国大萧条2.0？高盛的可怕预测 - 2020年3月22日虎扑存档 (第 6 页)

我觉得这个公众号一系列文章写得很好，大家可以关注看看

面对疫情，我们需要以什么样的逻辑去思考

原创张鹏君阳观今天
在上一篇文章中，为了提醒大家不要急于抄底，所以比较着急发出来，里面好多东西没有展开说。未来一段时间，我会慢慢的把一些思考逻辑展开来和大家进行交流。上一篇文章我曾经提示大家“应当换一种思维去思考”，今天就详细说说。（上一篇文章：疫情冲击造成的最大风险是债务问题）

也许就在几个星期之前，我们面对疫情思考的逻辑还是“疫情对经济只有短暂冲击，春节前后本来就是停产的时间，我们利用这段时间成功控制了疫情，对经济的影响只停留在复工晚了半个月，春节期间电影、餐饮、旅游等行业有损失，但随着全面复工和生活重新正常化，疫情的冲击将很快消失。疫情冲击造成的资产价格下降将会是黄金坑，是资金布局的好时机”。

但是形势发展出乎人的意料，不到一个月的时间，俨然有了一种全世界大战病毒的味道。我们思考的逻辑必须切换。

新冠肺炎在国外的感染人数呈现出一个标准的指数增长的趋势，在许多国家都已经击穿了当地医疗系统。在欧洲目前疫情最终的意大利，死亡率已经超过8%。新冠病毒之所以会如此难以对付，是因为它呈现这么几个特点：感染途径多，传染性强；潜伏期长，无症状感染者也可以传染；有一定比例的重症率，并且没有特效药，重症只能依靠ICU级别的医疗监护，通过自身免疫力治愈；如果不能获得ICU级别的监护，死亡率将会快速上升。在不严格防控的情况下，新冠病毒可以感染的人群数量非常大，英国的群体免疫策略里推断将会感染全英国60%以上的人口，如此大的基数乘以重症率，任何一个国家医疗系统都将被击穿，人类在科技发达的21世纪不得不再次面临自然选择。

因此，这场战疫的关键不在治疗，而在控制感染数量。在没有疫苗、潜伏期具有感染性以及感染性超强的前提下，中国采取了全面的检测、筛查感染者，并将所有感染者收治、隔离，所有居民做好戴口罩、少出行、勤洗手等措施，减少被未被发现的病毒携带者感染的概率。然而在国外由于没有高效的政府组织和自觉的人民。

中国援助意大利医疗队在直播里发火：你们在想什么！

错过了早期的防治窗口后，除了美国外的国家也提供不了这些措施所需的人力和物力（在此向我们最可爱的逆行者致敬）。全球不得不进入到与病毒的长期战争中，但是面对这么一个可怕的敌人，我们却发现非常缺乏对付它的武器，在疫苗与特效药出现之前，与病毒战争的手段只有最传统的隔离。换句话说，全球要经历一个横轴（坐标是时间）非常长的感染曲线，这条曲线目前仍处于加速上升期，短时间内看不到拐点的到来。在整个过程中，都要伴随着封城、停工、停产、停止聚会、停止娱乐……，全球不得不进入到战时体制中，这是一场没有硝烟的真正战争。

全球进入了与病毒的战争，这对已经取得战疫第一阶段胜利的中国有什么影响？主要有两类思考的逻辑：

第一种逻辑认为这是中国发展的良机，中国已经开始复产，可以一家供应全球，类似于美国在二战时候，欧洲打个稀巴烂，美国强大的工业生产能力，为欧洲提供了源源不断的物资，不但使得美国发了战争财，也使得美国在战后主导建立了新的经济金融体系。

我持有的第二种逻辑没有这么乐观。首先，不同于真正战争对所有物资的巨大需求，全球战疫除了对口罩、防护服、呼吸机等医疗物资的需求大增外，会造成其他各类需求全面萎缩。所有非生活必需品的需求将会被延后，甚至是完全消失。即使是疫情得到控制的国内，需求也需要相当长的一段时间才能恢复。现在返岗率不到40%，居民收入将会大幅减少。疫情防控措施会持续较长一段时间，居民的消费习惯也将会有所改变。2月份央行数据显示，住户存款减少945亿元，住户贷款减少4141.2亿元。住户存款的减少可以推断是由于收入的减少和支出的刚性所致。而住户贷款的减少，说明在预期收入减少和实行隔离的情况下，买房、买车等大额消费的推迟和取消。

高盛预计美国Q1环比下降6%，Q2下降24%，全年下降3.8%。国内的情况不会比这乐观太多，在国内国外需求大幅减少的情况下，已经挺了2个月的企业和个人，还要面临相当长一段时间的萧条。有多少企业和个人挺不过这个寒冬？

下一期我会大家谈谈我为什么主张大幅减低利率、放松信贷和增加财政赤字刺激需求的政策。欢迎大家关注公众号“君阳观”。

（本文仅代表作者本人观点，文责自负）

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