北京斥10万亿救地方债 能拉动经济吗?被评力度不足

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Toutiao
最新回复:2024年11月8日 17点49分 PT
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BBC/德国之声

11月8日,中国政府公布了一项价值10万亿元人民币的债务融资计划,旨在缓解地方政府的债务压力,并拉动近期疲软的经济增长。这一措施正值特朗普当选美国总统,他在选战期间扬言要对全部中国商品加征60%以上的巨额关税。

根据中国央视、新华社等官方媒体的报道,财政部长蓝佛安在当天举行的全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍:从2024年开始,中国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元,专门用于化债,累计可置换隐性债务4万亿元;再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额,直接增加地方化债资源10万亿元。

北京用“隐性债务”来描述地方政府融资平台的贷款、债券以及影子信贷。根据蓝佛安的说法,2023年底中国国债30万亿元、地方政府法定债务40.7万亿元,隐性债务14.3万亿元,政府负债率为67.5%。他希望“政策协同发力后”能够在2028年前将地方隐性债务大幅降低到2.3万亿元人民币。

不过,根据国际货币基金组织的估算,2023年底中国地方政府隐性债务总额已经高达60万亿元人民币,远远高于蓝佛安所说的14.3万亿,占当年GDP的47.6%。

降低债务风险

路透社在报道中分析指出,中国财长此次宣布的措施标志着北京不再像过去那样全面注资刺激经济来试图拉动复苏,而是尝试通过稳定地方政府资产负债表来促进经济的长期稳定。

目前,中国地方政府面临负债率过高、财政收入不足的问题,许多公务员一直在遭遇减薪。同时,私营企业的债务也在累积,抑制了向实体经济的资金流动,加剧了通货紧缩的压力。

这场危机始于2021年的中国房地产崩盘,导致土地拍卖转让费大幅下滑,这也是各地方政府最为重要的财政收入来源,此后地方政府的负债快速上升。中国财政部长蓝佛安在11月8日的新闻发布会上说,此次地方化债置换隐性债务,有望为地方政府大幅节约利息支出,因为法定债务利率大大低于隐性债务利率。“我们估算,五年累计可节约6000亿元左右。”

刺激力度不足

不过,瑞联银行(UBP)亚洲高级经济师卡萨诺瓦(Carlos Casanova)在接受路透社采访时估计,中国总共需要23万亿元人民币的债券计划来降低未出售房产的库存,并偿还到期的地方隐性债务。卡萨诺瓦还指出,蓝佛安宣布的措施力度不足,“会让市场失望。”

上海安放私募基金的信用研究负责人黄雪峰也对路透社表示,这笔钱被用于置换隐性债务“意味着不会创造新的工作,因此对经济增长的支撑作用不会很直接。”

除了斥资10万亿元用于地方化债,中国财政部长蓝佛安还表示要“结合明年经济社会发展目标,实施更加给力的财政政策”,其中包括扩大专项债券发行规模、继续发行超长期特别国债、加大中央对地方转移支付规模,目的是支持国家重大战略和重点领域安全能力建设、加大力度支持大规模设备更新、扩大消费、加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。

另据中国央视报道,中国国务院还在同一天批准扩大出口信用保险覆盖范围,并将加大对贸易企业的扶持。这显然是对特朗普胜选后中美贸易冲突可能加剧的反应。由于特朗普在选战期间扬言要对所有中国商品征收60%以上的关税,许多中国生产商感到不安,加速了产能向东南亚等地转移的进程,给中国经济的长期增长蒙上了阴影。

背景报道:中国推出10万亿天量化债计划 寄望拯救地方政府及拉动需求

8日举行的发布会发生在美国大选后的第三天。居中者为中国财政部长蓝佛安。Article informationAuthor,陈岩Role,BBC中文记者

11月8日,中国财政部部长蓝佛安人大常委会第十二次会议记者会上表示,从2024年开始,中国将连续五年每年从新增地方政府专款中安排8000亿元人民币(下同),专门用于化债,累计可置换隐性债务4万亿(兆)元。

再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元新增债务限额,直接增加地方化债资源10万亿元。

蓝佛安称,这意味着,2028年之前,地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元,大大减轻化债压力。

中国寄望于该政策能减轻地方政府的偿债压力。随着近年来楼市萎靡,地方政府卖地收入减少,从去年开始已经低于到期偿还量,压力陡峭。多传出财政吃紧的新闻。

该政策的背景是,中国政府正在经济低迷之际竭力出台刺激举措。

新冠疫情之后,中国政府持续对经济进行刺激,但有节制,效果也不明显。直到今年9月底,中国似乎下定决心托举经济,从央行、证监会、住建部,再到发改委,接连召开发布会,用一连串的刺激政策,试图打消民众的疑虑。

不仅如此,央行推出了在中国从未出现过的全新刺激工具,允许银行贷款给企业,用以回购自己的股票,这与中国过去施政风格截然不同,此前中国政府更倾向于投资基础设施或者补贴制造业,而极力避免经济“脱实向虚”。

随后几日,中国股市开启连涨模式,成交量连续打破纪录,楼市也出现回温迹象。但这种热潮也出现回退的迹象,有观点认为,市场对中国经济前景的信心并没有真正转变。

于是,目光转向还未完全发力的财政政策,直到8日的记者会揭晓。

十万亿:债务置换而非洒钱

通过投资基建,中国从2008年的金融危机中快速恢复。但也留下了地方政府的债务负担。图爲高铁南京站。

无论是蓝佛安口中的“十万亿”,还是人大常委会批准的“六万亿”,都使人不由得联想到中国在2008年金融危机后推出的“四万亿”计划。

实际上,两者的刺激计划有本质上区别。

当年的“四万亿”,大量用于投资基础设施(铁路、公路、地铁等),以及补贴家电消费,以期拉动产业链上的企业活力,从而刺激整体经济。

此后中国经济突飞猛进,离不开市、县级政府的“超前建设”,除了通过发行债券获取资金外,地方政府还成立城投公司,从银行等渠道融资,进行城市建设。城投公司的债务并未列入预算管理,但政府确是背后的实际债务人。这部分债务,称为隐形债务。

这部分债务没有被列入预算管理,逐渐累积下,开始失控。例如,贵州省独山县每年财政收入不足人民币10亿元,前任县委书记潘志立却疯狂举债投资打造大型景区和高尔夫球场,被免职时留下400亿债务,大部分债务年利息超过10%。这意味着独山县即使每年把所有财政收入用来还债,还不够偿还利息。

蓝佛安提到“地方需要消化的隐性债务总额为14.3万亿”,可见隐形债务之巨。

此次所指的“十万亿”,实际上是把利率高、管理不透明的地方债务,置换成利率低、管理透明的政府债券,而非直接注入经济。

中国的分析团队银河宏观测算,城投债为本轮债务置换的主要对象,以腾出更多资源投入经济发展。若以每年2万亿债务置换规模计算,预计每年可至少增加地方政府用于非偿债的实际财政支出1万亿元,这部分资金无论是用于直接与民生相关的财政支出或投资,均被寄望拉动有效需求的回升。

“与此同时,另一部分资金或可用于偿还企业账款,在配合其他项目建设资金的基础上,有望带动民间固定资产投资增速的回升。”

出台的时机

特朗普在第一个任期把从中国进口商品的平均关税推高了15%。

本轮中国的刺激举措,格外受到关注的原因也被认爲包括美国大选——人大常委会推迟举行,恰好在大选结束后的第三天举行新闻发布会。

一些投资人和分析师认为,这显示中国在等待美国大选结果,以便调整刺激方案。

特朗普在选战中表示,如果当选将对所有中国商品征收60%的关税。他甚至说过要对某些进口车征收200%的税项。

中国担忧背后的逻辑是,特朗普誓言上台后增加关税,中国的出口份额将下降,而目前经济动力主要靠外贸拉动,为了不让经济失速,就要加大国内的财政支出,拉动经济。

“特朗普大获全胜,为中国的前景带来了巨大的不确定性。很大程度上源于他的关税威胁,”穆迪分析(Moody’s Analytics)经济学家哈利墨菲·墨菲·克鲁斯(Harry Murphy Cruise)向BBC中文表示,特朗普上一任期与中国的贸易战把从中国进口平均关税推高近15%,这次的威胁更加严重。

“当然,当选总统后的言行可能会有所不同。提议的关税幅度可能是政治虚张声势,也可能是与美国贸易夥伴的谈判立场。不过,如果真的对中国和其他因中国贸易转移而受益的国家大幅提高关税,也不足为奇。”

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jeffinvade
1 楼
应该地方政府投资基建的钱用于老百姓福利 中国明显已经进入中等收入陷阱,年轻人失业率那么高,大学毕业生找不到工作超过一半去读研,卷到最后研究生出来照样找不到工作,经济发展遇到结构性障碍,之前的发展模式不可持续 1,外贸不行因为习近平战狼外交得罪了西方,导致最主要外贸市场和顺差来源地对中国开始关税壁垒 2,投资不行因为房地产过度开发,人口下降,基建过度超前,地方政府也没钱再投资基建 3,消费不行,居民消费只占GDP不到39%,因为中国一次分配不合理,老百姓收入本来就占GDP比重低,再加上没有社会安全网,老百姓要靠存钱养老看病 解决办法也是有 1,把基建投资的钱用于老百姓的福利,比如社保,退休金,消费卷,教育,提高医保报销范围等等 2,鼓励私营企业,打破国有企业垄断,扭转国进民退的趋势,这样才能解决中国的就业问题 3,把财政收入和政府责任相关,中央让出财权,财政改革,地方政府责任和收入应该匹配,分税制改革 但这些措施,都会削弱中南海对中国经济的控制,所以,不可能被执行,所以中国经济只会继续向中等收入陷阱迈进
一分为二好
2 楼
消费信心的最主要的因素是就业。就业形势好,大家就敢花钱。工作不好找时期,有工作的人也拼命攒钱 ,预防丢工作后房贷或房租等要命的问题。 [3评]
j
jeffinvade
3 楼
中国居民消费占GDP37%,美国是69% 为啥差这么多?因为中国人收入占比低 中国可支配收入占GDP43%,美国是73% 没钱自然没法消费
j
jeffinvade
4 楼
居民可支配收入占GDP比重:中国43%,美国73% 中国政府号称社会主义,其实中国老百姓被国家和资本剥削地比资本主义严重得多 数据来源: 人民日报 http://paper.people.com.cn/zgjjzk/html/2024-01/15/nw.zgjjzk_20240115_8-01.htm 啥办法让老百姓有钱花、敢花钱? 《中国经济周刊》 记者 王红茹|北京报道( 2024年01月15日 第 01 版) "2022年,我国人均可支配收入为36883元,扣除价格因素实际增长2.9%,与人均GDP(85698元)的比值仅为43%,远低于美国80%左右的水平以及全球60%左右的水平。" 美联储官网数据: https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=iSBU 2024年第二季度可支配收入占gdp比重:Disposable Personal Income/Gross Domestic Product=0.72938=73%
狗狗的主人
5 楼
你不用理数据帝“jeffinvade” 出名的智障精神病笑哈哈哈 [1评]
难为心动
6 楼
逼逼西和德声: 中国起码还能拿出10万个亿, 问问你们的主子和后面的继父一万个亿能拿出来吗?!
B
Bnm8
7 楼
北京斥10万亿救地方债 能拉动贪官经济吗?被评贪赃枉法力度不足 [1评]
s
szacy
8 楼
西方政客和媒体被中国无数次打脸,但是狗改不了吃屎继续唱衰炒作和喷粪抹黑。
j
joker56
9 楼
按五毛的逻辑防水就是亡国之兆,五毛再多吃点屎不然吃屎都是奢侈
君均臣诚
10 楼
这点毛毛雨,只够大家三个月的开销
韭菜梗
11 楼
起码股市还能疯一阵吧 [1评]
l
littlecell
12 楼
感觉老百姓是不愿不敢花钱
j
jeffinvade
13 楼
李稻葵今天接受CNA采访的时候说中国地方债占GDP 100%,也就是126万亿人民币 https://youtu.be/a6cSo3lm1tQ?si=MPSYJ-teFFiDwpJc&t=140 之前华尔街日报统计大约是90万亿人民币 但中央只拿出10万亿来换,也就是拿走地方债务总量的10% 这是不够的
s
slimane
14 楼
地方債大概三百萬億,這六萬億都不夠利息 [1评]
j
jeffinvade
15 楼
股市在跌 因为这严重低于市场预期
j
jeffinvade
16 楼
李稻葵今天接受CNA采访的时候说中国地方债占GDP 100%,也就是126万亿人民币 https://youtu.be/a6cSo3lm1tQ?si=MPSYJ-teFFiDwpJc&t=140 之前华尔街日报统计大约是90万亿人民币 但中央只拿出10万亿来换,也就是拿走地方债务总量的10% 这是不够的
E
Edmondon
17 楼
SB狗粮媒体你们越唱衰说明你们越虚
只爱大屁股小妹
18 楼
没救了,在中国你就偷着乐
灯塔路
19 楼
“数据贩子数据狗”
w
wmqjsgg
20 楼
这点小钱 贪官蠢蠢欲动
灯塔路
21 楼
评论:jeffinvade[☆★声望品衔8★☆] 10月16日 14:35 回复24楼:美国人推翻的民主政权,不要太多。美国人支持的独裁政府,也不要太多。 所以只要中国发展符合美国利益,中美关系还是有希望的 —— 留园网友围观“洋奴嘴脸”
灯塔路
22 楼
评论:jeffinvade[☆★声望品衔8★☆] 10月16日 14:35 回复24楼:美国人推翻的民主政权,不要太多。美国人支持的独裁政府,也不要太多。 所以只要中国发展符合美国利益,中美关系还是有希望的 —— 留园网友围观“洋奴嘴脸”
开心小黄人
23 楼
数据帝Jeff又开始布拉布拉了。这诅咒,周一稳了。美国才降25个基点不及预期。 [1评]
灯塔路
24 楼
数据狗
牛皮方糖
25 楼
地方的债,当然是当地老百姓来还,凭什么国家要背?!狗日的老百姓,你们的主人翁责任感在哪里?!!!
b
bullapex
26 楼
非常好事。不够的。最好 1万亿
r
rally
27 楼
不必那么麻烦,我给习主席指明方向。 只需再来一场文化大革命,成立新文革中央领导小组,宣布一切债务都是走资派反党夺权的阴谋,即日起全部清零,各地成立革命委员会,把欠债的地方走资派全部打倒,让革命群众在习主席的领导下重新走上正轨,在继续革命的大道上奋勇加速前进。
顽童在线
28 楼
这点钱拿出去也是转来转去的没啥作用,还是都给习近平的黑爹们吧,还要支持中东的恐怖组织,还要偷偷的支援俄罗斯,根本就是杯水车薪。然后全国人民喜迎加税,全国都洋溢着积极向上的氛围。
r
rally
29 楼
记得年初的时候还在吹中国人“平均存款额”如何如何的高,比西方高多少倍。 监狱五毛现在不吹了? [1评]
真话难听
30 楼
三百万亿垮大了,
真话难听
31 楼
一百多万亿完全可能,日本都百分之二百多了。
青蛙
32 楼
看戲別嫌事兒大,越慘越好看 嘻嘻
斯文的地主
33 楼
你要感恩! 收回香港 灭掉港独的是中国共产党! 收回澳门 稳定澳门的是中国共产党! 解放台湾 灭绝台独狗的是中国共产党! . 海外华人华侨向中国共产党致敬! 是中国共产党解放的台湾! . . .
F
Frank1973
34 楼
贪官用面子工程拿战绩,也可以给家族成员利益,留下债务由地方民众负担,问题在制度问题上,书记和市长權力過大可以一起贪。 现在要禁止这些垃圾工程,减少不重要的开支,严厉禁止将钱𣿬出国。 党官不受人民监管的国家,是好难做到。