——什么都在卖，人们担心股市已经到顶。
周四，一场声势浩大的抛售潮卷了美国股市，市场哀鸿遍野。
真的没有买入点，几乎是一路狂跌：
道指大跌6.90%，标普500指数骤降5.89%，纳指急挫5.27%。其他资产类别也下跌，国际油价暴跌8%，金价在暴涨后出现暴跌。
图注：创纪录的卖出横扫美国股市，市场从一个极端到另一个极端
市场主要受两方面因素影响：
1、美国一些州出现第二轮新冠疫情迹象；
2、美联储最新的预测看淡经济前景，部分投资者对V形复苏憧憬幻灭。
在美股暴跌之际，特朗普恢复了对美联储的攻击。
特朗普发布推文：美联储经常犯错。我也看到了就业数字，而且比他们做得好得多，我们将会有一个非常好的第三季，一个伟大的第四季，并且2021 年将成为我们最好的年份之一。我们很快就会有一种疫苗和治疗方法。注意了！这是我的想法。
事实上这波下跌有一定的必然，市场已经达到牛市的最愚蠢阶段，股市之前的上涨是由两方面因素引发的：
第一，美联储天量刺激计划（美联储承认有泡沫，但不会刺破泡沫）
美联储采取了有力行动来稳定经济，激发了投资者的热情，人们预期美联储将在市场每次回调时都采取宽松政策来提供支持。
周三，当美联储主席鲍威尔被问及宽松的货币政策引发资产泡沫的风险时，他承认有泡沫，但不会挤压泡沫。他说，我们将重点放在实体经济目标上，完全未关注在带动资产价格朝特定方向发展之上。
由于美联储的干预，市场价格递出的信息并非我们认为的那样，美联储正在扰乱价格的意义。
第二，散户蜂拥入市
股市之前上涨的另一个原因是：散户投资者，他们的风险偏好突然上升，其中一些人还是新手，老手反而是心怀戒备。
特朗普在3月批准了一项2万亿美元的经济刺激计划，其中包括向符合条件的美国民众发放1200美元的经济刺激支票。刺激部分美国人用这些钱进入股市，反正这钱是白来的。
近期Google搜索“日间交易”和“看涨期权”的爆炸式增长，飙升至前所未有的水平。
在股市大涨背后，华尔街对经济复苏有三种主流预期（接下来就看经济深V复苏是否兑现）：
V 字型复苏，积极的货币政策将会挽救总体经济；
U 字型复苏，失业率的严重性不可能在一年的期间中，重新回到以前的荣景；
L 字型复苏，经济周期循环不会因为权衡政策而改变；
不管是哪一种字形的预期，极度不确定性的风险在酝酿当中，有贸易摩擦风险，有第二波疫情的担忧。股市抢先经济反弹，一旦复苏未能兑现，后果将十分严重。
谨慎做法是，做好变天的准备。
——什么都在卖，人们担心股市已经到顶。
周四，一场声势浩大的抛售潮卷了美国股市，市场哀鸿遍野。
真的没有买入点，几乎是一路狂跌：
道指大跌6.90%，标普500指数骤降5.89%，纳指急挫5.27%。其他资产类别也下跌，国际油价暴跌8%，金价在暴涨后出现暴跌。
图注：创纪录的卖出横扫美国股市，市场从一个极端到另一个极端
市场主要受两方面因素影响：
1、美国一些州出现第二轮新冠疫情迹象；
2、美联储最新的预测看淡经济前景，部分投资者对V形复苏憧憬幻灭。
在美股暴跌之际，特朗普恢复了对美联储的攻击。
特朗普发布推文：美联储经常犯错。我也看到了就业数字，而且比他们做得好得多，我们将会有一个非常好的第三季，一个伟大的第四季，并且2021 年将成为我们最好的年份之一。我们很快就会有一种疫苗和治疗方法。注意了！这是我的想法。
事实上这波下跌有一定的必然，市场已经达到牛市的最愚蠢阶段，股市之前的上涨是由两方面因素引发的：
第一，美联储天量刺激计划（美联储承认有泡沫，但不会刺破泡沫）
美联储采取了有力行动来稳定经济，激发了投资者的热情，人们预期美联储将在市场每次回调时都采取宽松政策来提供支持。
周三，当美联储主席鲍威尔被问及宽松的货币政策引发资产泡沫的风险时，他承认有泡沫，但不会挤压泡沫。他说，我们将重点放在实体经济目标上，完全未关注在带动资产价格朝特定方向发展之上。
由于美联储的干预，市场价格递出的信息并非我们认为的那样，美联储正在扰乱价格的意义。
第二，散户蜂拥入市
股市之前上涨的另一个原因是：散户投资者，他们的风险偏好突然上升，其中一些人还是新手，老手反而是心怀戒备。
特朗普在3月批准了一项2万亿美元的经济刺激计划，其中包括向符合条件的美国民众发放1200美元的经济刺激支票。刺激部分美国人用这些钱进入股市，反正这钱是白来的。
近期Google搜索“日间交易”和“看涨期权”的爆炸式增长，飙升至前所未有的水平。
在股市大涨背后，华尔街对经济复苏有三种主流预期（接下来就看经济深V复苏是否兑现）：
V 字型复苏，积极的货币政策将会挽救总体经济；
U 字型复苏，失业率的严重性不可能在一年的期间中，重新回到以前的荣景；
L 字型复苏，经济周期循环不会因为权衡政策而改变；
不管是哪一种字形的预期，极度不确定性的风险在酝酿当中，有贸易摩擦风险，有第二波疫情的担忧。股市抢先经济反弹，一旦复苏未能兑现，后果将十分严重。
谨慎做法是，做好变天的准备。