中国北京金融区一家投资公司门前的牛雕塑。（2015年7月10日）
编者按: 这是吴国光为美国之音撰写的评论文章。这篇特约评论不代表美国之音的观点。转载者请注明来自美国之音或者VOA。
自9月24日中国央行宣布实施金融刺激措施迄今已近一个月的时间里，中国股市的“牛市”成为引人瞩目的焦点，面上舆论纷纷，底下金钱滚滚，一时间中国经济再次进入争相发财的万民狂欢景象，黄金岁月似乎正在到来。
不过，在我看来，中国股市这次的“牛市”在本质上相当于毛泽东当年搞大跃进时的“大炼钢铁”运动。为什么这么说呢？这样的股市“大炼钢铁”能不能带来中国经济下一步的繁荣发展呢？我承认，历史不会简单重复，中国经济今非昔比，这次的“大炼钢铁”和1958年还是有不同的。但是，不同是表面的，逻辑却是一贯的。本文先来分析不同何在，同时看看不同的背后有什么相同，然后讨论为什么这次股市的本质等于“大炼钢铁”及其可能的后果。
票子游戏的“人海战术”
人们知道，毛当年搞大炼钢铁，既无原料，也缺燃料，只靠了一个人海战术，而结果是巨大的经济灾难、生态灾难和人命灾难。这次的股市“牛市”当然不同：它既不需要原料，也不需要燃料，玩的就是票子。人们也都知道，票子是政府印的，所需原料不过是一片小小的纸头。显然，这比折腾钢铁那硬玩意儿多出无限的腾挪余地，看起来岂不是政府想怎么玩就怎么玩？
问题在于，票子的背后是财富，而不是财富的背后是票子。如果印刷钞票就等于财富的增长，岂不是全世界都开钞票印刷厂就进入全球大繁荣了？钞票印刷厂本来都在政府手里，那又何必花样百出地在股市上弄出这次的人海战术？
秘密恰恰就在这个人海战术。我说这次股市是“大炼钢铁”，原因之一也在于毛的大炼钢铁与如今的票子游戏都采取了“人海战术”。政府可以印票子，但财富是老百姓创造的。中国经济几年来的困境，症结就在于老百姓对经济“没信心”，因此出现“有效需求不足”的问题，说白了就是老百姓不肯花钱。怎么把老百姓荷包里的钱弄出来，就成了当局考虑的重点。据说，这一次开放银行等金融机构以多种方式进入并冲高股市，就可以“创造财富效应”，也就是通过股票价格上升而使人们“感到自己财富增长，因此更愿意消费”，进而以消费的提升冲开 “国内大循环”所存在的“堵点”，拉动经济复苏。
按常理，政府可以给民众发钱来促动消费，这也正是世界上很多国家在疫情以来所采取的举措。但是，中国政府却不肯这么做，偏偏要绕个弯子，把钱弄进股市让散户去抢。你要抢这个钱，要自己先拿钱入场。股市本来就是大众市场，现在为了抢钱而有更多的人入场，这就把你的财富送进了政府掌控的范围。没有这样的人海战术，政府怎么能掌控尽量多的人尽量多的荷包呢？
“政策市”与“割韭菜”
毛时代闭关锁国，大炼钢铁搞得再热火也没有洋人什么事儿；如今中国股市一牛，全世界都跃跃欲试往里投钱。美国投资银行高盛甚至在10月7日发表题为“此时不搏，更待何时？看涨中国股市的十大理由”这样一份报告。更有华尔街大佬告诉公众说，进入目下的中国股市你不必选择买什么股票，而是能买尽买，买“所有东西”。据报道，中国发布一系列政策“组合拳”后，海外资金持续涌入中国市场。在9月24日之前，全球主动管理型对冲基金对中国市场的配置比例仅为6%左右，这一数字进入10月后显著提升。俺听说过去中国的盛世是万邦来朝，听来今天中国的股市是万邦来钱啊。
来钱的目的是赚钱。问题是：赚谁的钱呢？其实，洋人和中国政府联手在中国割韭菜，并非新鲜事儿，三、四十年来一直如此。只是近来中国政府不想洋人分肥，更怕洋人割韭菜早晚割到中共头上，这才有了“习近平新时代”的那些新举措。没有想到，缺了洋人的份儿，韭菜的长势也就不行了——原来以为韭菜肥是因为自己的土地好、种菜技术好。于是乎，中国皇帝也不得不对洋人说几句软话。10月15日，美国一个叫作美中关系全国委员会的民间组织开办年度晚宴，居然收到了习近平以中国国家主席名义发出的贺信。信中说，中美各自的成功是彼此的机遇，两国应该成为对方发展的助力而不是阻力，中国愿意同美国做伙伴、做朋友。信中最露骨的话是这一句：“中国将发挥超大市场优势和内需潜力，为中美合作带来更多机遇”。在中国政府的股市举措背景下，这句话的意思就是：我们这块地儿超大，韭菜很有潜力，现在美国人应该抓住机遇来和我们一块儿割韭菜。
不过，股票市场本来就是洋人发明的东东，人家玩这个是老油子了。你要他来割韭菜，他还怕你借此把他割韭菜呢。所以，外来资金对中国股市的态度是“快钱快动，快入快出”。他们一边担心进去就被套牢，因此制造舆论说“中国股市本轮上涨可能还有更多空间”，另一边则提醒洋人券商“买入一切的阶段很快就会结束”，获利回吐动作要快。换句话说，快进快出割韭菜，出得慢了当韭菜。
都想割韭菜，韭菜在哪里？“人海战术”的目的就在这里；“人海”就是韭菜的大草原。进一步，自从中国政府放出股市刺激措施以来，股市交易新账户剧增，许多过去从未涉足股市的民众在过去几周内开始纷纷投身股市交易。据报道，这些新散户中以年轻人居多，包括在读的大学生。韭菜越来越多，越来越嫩，这对大户应该是个好消息。
坏消息是：中国股市的风险是巨大的，而且正在持续加大；制造这种风险的制度因素不仅没有改变，而且正在超常发挥。股市当然是有风险的，但是，中国股市的风险并不仅仅是一般的投资风险，其巨大而独特的风险在于：第一，缺少法治保障；第二，缺少充分的信息流通。这两条加在一起，简单地说就会直接导向内线交易，而这在全球其它国家都是股票市场第一要禁绝的事情。内线交易的本质，就是有权力的人或其利益相关者在掌握内部信息的情况下进入股票市场交易，把绝大多数不掌握相关信息的投资散户当成韭菜收割，而不会受到法律制裁。
中国股市还有第三条巨大而独特的风险，那就是所谓“政策市”。而这一次的股市涨幅，恰恰是典型的、大力度的“政策市”。政策是政府制定的；“政策市”说白了就是政府操控的股市。这一次，政府不惜动用银行等金融机构的资源来“造市”，这和当年毛泽东在大跃进时直接以国家之力动员人力物力等各种资源来试图把钢铁产量弄一个大跃进的逻辑是一致的。这样看，后果恐怕也会是一致的，那就是不仅不会创造经济繁荣，反而只会带来经济灾难。
中国北京金融区一家投资公司门前的牛雕塑。（2015年7月10日）
编者按: 这是吴国光为美国之音撰写的评论文章。这篇特约评论不代表美国之音的观点。转载者请注明来自美国之音或者VOA。
自9月24日中国央行宣布实施金融刺激措施迄今已近一个月的时间里，中国股市的“牛市”成为引人瞩目的焦点，面上舆论纷纷，底下金钱滚滚，一时间中国经济再次进入争相发财的万民狂欢景象，黄金岁月似乎正在到来。
不过，在我看来，中国股市这次的“牛市”在本质上相当于毛泽东当年搞大跃进时的“大炼钢铁”运动。为什么这么说呢？这样的股市“大炼钢铁”能不能带来中国经济下一步的繁荣发展呢？我承认，历史不会简单重复，中国经济今非昔比，这次的“大炼钢铁”和1958年还是有不同的。但是，不同是表面的，逻辑却是一贯的。本文先来分析不同何在，同时看看不同的背后有什么相同，然后讨论为什么这次股市的本质等于“大炼钢铁”及其可能的后果。
票子游戏的“人海战术”
人们知道，毛当年搞大炼钢铁，既无原料，也缺燃料，只靠了一个人海战术，而结果是巨大的经济灾难、生态灾难和人命灾难。这次的股市“牛市”当然不同：它既不需要原料，也不需要燃料，玩的就是票子。人们也都知道，票子是政府印的，所需原料不过是一片小小的纸头。显然，这比折腾钢铁那硬玩意儿多出无限的腾挪余地，看起来岂不是政府想怎么玩就怎么玩？
问题在于，票子的背后是财富，而不是财富的背后是票子。如果印刷钞票就等于财富的增长，岂不是全世界都开钞票印刷厂就进入全球大繁荣了？钞票印刷厂本来都在政府手里，那又何必花样百出地在股市上弄出这次的人海战术？
秘密恰恰就在这个人海战术。我说这次股市是“大炼钢铁”，原因之一也在于毛的大炼钢铁与如今的票子游戏都采取了“人海战术”。政府可以印票子，但财富是老百姓创造的。中国经济几年来的困境，症结就在于老百姓对经济“没信心”，因此出现“有效需求不足”的问题，说白了就是老百姓不肯花钱。怎么把老百姓荷包里的钱弄出来，就成了当局考虑的重点。据说，这一次开放银行等金融机构以多种方式进入并冲高股市，就可以“创造财富效应”，也就是通过股票价格上升而使人们“感到自己财富增长，因此更愿意消费”，进而以消费的提升冲开 “国内大循环”所存在的“堵点”，拉动经济复苏。
按常理，政府可以给民众发钱来促动消费，这也正是世界上很多国家在疫情以来所采取的举措。但是，中国政府却不肯这么做，偏偏要绕个弯子，把钱弄进股市让散户去抢。你要抢这个钱，要自己先拿钱入场。股市本来就是大众市场，现在为了抢钱而有更多的人入场，这就把你的财富送进了政府掌控的范围。没有这样的人海战术，政府怎么能掌控尽量多的人尽量多的荷包呢？
“政策市”与“割韭菜”
毛时代闭关锁国，大炼钢铁搞得再热火也没有洋人什么事儿；如今中国股市一牛，全世界都跃跃欲试往里投钱。美国投资银行高盛甚至在10月7日发表题为“此时不搏，更待何时？看涨中国股市的十大理由”这样一份报告。更有华尔街大佬告诉公众说，进入目下的中国股市你不必选择买什么股票，而是能买尽买，买“所有东西”。据报道，中国发布一系列政策“组合拳”后，海外资金持续涌入中国市场。在9月24日之前，全球主动管理型对冲基金对中国市场的配置比例仅为6%左右，这一数字进入10月后显著提升。俺听说过去中国的盛世是万邦来朝，听来今天中国的股市是万邦来钱啊。
来钱的目的是赚钱。问题是：赚谁的钱呢？其实，洋人和中国政府联手在中国割韭菜，并非新鲜事儿，三、四十年来一直如此。只是近来中国政府不想洋人分肥，更怕洋人割韭菜早晚割到中共头上，这才有了“习近平新时代”的那些新举措。没有想到，缺了洋人的份儿，韭菜的长势也就不行了——原来以为韭菜肥是因为自己的土地好、种菜技术好。于是乎，中国皇帝也不得不对洋人说几句软话。10月15日，美国一个叫作美中关系全国委员会的民间组织开办年度晚宴，居然收到了习近平以中国国家主席名义发出的贺信。信中说，中美各自的成功是彼此的机遇，两国应该成为对方发展的助力而不是阻力，中国愿意同美国做伙伴、做朋友。信中最露骨的话是这一句：“中国将发挥超大市场优势和内需潜力，为中美合作带来更多机遇”。在中国政府的股市举措背景下，这句话的意思就是：我们这块地儿超大，韭菜很有潜力，现在美国人应该抓住机遇来和我们一块儿割韭菜。
不过，股票市场本来就是洋人发明的东东，人家玩这个是老油子了。你要他来割韭菜，他还怕你借此把他割韭菜呢。所以，外来资金对中国股市的态度是“快钱快动，快入快出”。他们一边担心进去就被套牢，因此制造舆论说“中国股市本轮上涨可能还有更多空间”，另一边则提醒洋人券商“买入一切的阶段很快就会结束”，获利回吐动作要快。换句话说，快进快出割韭菜，出得慢了当韭菜。
都想割韭菜，韭菜在哪里？“人海战术”的目的就在这里；“人海”就是韭菜的大草原。进一步，自从中国政府放出股市刺激措施以来，股市交易新账户剧增，许多过去从未涉足股市的民众在过去几周内开始纷纷投身股市交易。据报道，这些新散户中以年轻人居多，包括在读的大学生。韭菜越来越多，越来越嫩，这对大户应该是个好消息。
坏消息是：中国股市的风险是巨大的，而且正在持续加大；制造这种风险的制度因素不仅没有改变，而且正在超常发挥。股市当然是有风险的，但是，中国股市的风险并不仅仅是一般的投资风险，其巨大而独特的风险在于：第一，缺少法治保障；第二，缺少充分的信息流通。这两条加在一起，简单地说就会直接导向内线交易，而这在全球其它国家都是股票市场第一要禁绝的事情。内线交易的本质，就是有权力的人或其利益相关者在掌握内部信息的情况下进入股票市场交易，把绝大多数不掌握相关信息的投资散户当成韭菜收割，而不会受到法律制裁。
中国股市还有第三条巨大而独特的风险，那就是所谓“政策市”。而这一次的股市涨幅，恰恰是典型的、大力度的“政策市”。政策是政府制定的；“政策市”说白了就是政府操控的股市。这一次，政府不惜动用银行等金融机构的资源来“造市”，这和当年毛泽东在大跃进时直接以国家之力动员人力物力等各种资源来试图把钢铁产量弄一个大跃进的逻辑是一致的。这样看，后果恐怕也会是一致的，那就是不仅不会创造经济繁荣，反而只会带来经济灾难。