第一共和继SVB倒闭：死因有何共通点？可会蔓延？

第一共和银行（First Republic Bank）因存款锐减、股价寻底后遭当局接管，最终由摩根大通以106亿美元（约832亿港元）收购并承担所有存款，让相关危机得以解决。面对这宗美国史上第二大的银行倒闭案，摩根大通主席兼行政总裁戴蒙（Jamie Dimon）表示，这一波美国地区银行危机已基本结束。


不过，美国两个月内第三间银行倒闭，在联储局仍未停止加息，美国的中小型银行真能鬆一口气?


政府已接管陷入困境的第一共和银行后，美国联邦存款保险公司（FDIC）于周日进行拍卖，消息人士称，摩根大通是提交最后出价的几家感兴趣的买家之一。FDIC在1日声明中表示：“为保障储户，美国联邦存款保险公司与俄亥俄州哥伦布（Columbus）联邦特许银行摩根大通（JPMorgan Chase Bank）达成收购和承接协议，以承担第一共和银行所有存款与基本上全部的资产。”摩根大通将接受第一共和银行的大部分资产和所有存款，包括未投保的存款。

美国财政部同日指，能够在存款保险基金付出最低成本、存户获得保障之下解决第一共和银行的问题，故迹象表明目前的信贷问题并不是系统性、持续或正在恶化，强调银行体系仍然稳健及资本充足。

自硅谷银行（SVB） 三月份倒闭后，第一共和银行开始显得脆弱。近两个月来，第一共和银行市值蒸发高达97%。上月，第一共和银行公布今年首季储户存款锐减逾1,000亿美元以来，股价持续崩跌，近几个交易日因波动激烈，更曾数度暂停交易。这为银行写下倒闭定局。


专攻富人客　提供低息按揭

第一共和银行的倒闭，使其成为美国史上第二大银行倒闭案，仅次于2008年破产、同样由摩根大通接手的华盛顿互惠银行（Washington Mutual Bank）。也是超越了两个月前的硅谷银行破产案。

第一共和银行专攻美国菁英阶层，客户为较富裕一群，一度是美国银行界最有价值品牌之一。与硅谷银行的客源与商业模式不同：一家主要客户是硅谷企业及初创公司，但出事是基于把大量现金投资于美国公债及不动产抵押证券（MBS） ，在升息下债价下跌，最终导致资不抵债。

第一共和银行则以长期低息定息贷款为主要产品，主要是向富人客户提供低息按揭贷款。在美国过去一年暴力加息下，银行客户对存款要求更高的利息回报，另一方面，银行按揭货款都是低息时承造的，如今这笔贷款资产已失去大量价值。当然，第一共和跟其他美国银行无异，亦持有不少美债，同样处于亏蚀状态。

事实上，第一共和银行过去几年的业务已不理想，但若非客户大量提走存款（2023年首季减少1000亿美元），第一共和可能还捱得过去。




摩根大通以106亿美元收购第一共和银行，并承担所有存款，暂时让相关危机得以解决。(Reuters)

硅谷银行与第一共和银行出事的共通之处，正是其商业模式对抗加息风险能力低。同样地，许多中小型银行面临著日益激烈的客户竞争和不断上升的融资成本，联储局暴力加息下风险固然大增。

何况，随着硅谷银行和 Signature Bank已然倒闭，近两月不少存户已纷纷避开地区性银行；在第一共和倒闭后，多家地区性银行的股价更即时下跌，引发外界对其他中小型银行的担忧。为了避险，客户资金也会流向大型银行。

幸好，市场却未见如早前硅谷银行倒闭时那样恐慌，原因在于第一共和银行的问题有具独特性。《华尔街日报》分析指出，第一共和银行倒闭不大可能掀起美国银行业另一波信心危机。今年第一季全美区域银行均面临存款锐减，惟与第一共和银行流失的1,000亿美元的规模无法相提并论。

耶鲁金融稳定计划（YPFS）资深研究员Steven Kelly表示，第一共和银行问题始于硅谷银行和Signature Bank倒闭引发的恐慌已近尾声，情势发展不像2008年。




Steven Kelly表示，硅谷银行和Signature Bank倒闭引发的恐慌已近尾声，认为现时情况有别。(Yale.edu)
  专家吁提高存款保证上限 不过，今次摩根大通拿下第一共和银行的重要客户，可见美国银行业经历这波洗牌后变得强者愈强。康奈尔大学法学教授兼公共财政专家Robert Hockett表示：“与华尔街和华盛顿週末做出的乐观预测相反，这并不是3月份银行业危机的结束，而是开始。”他认为，此次收购只会让经已是美国最大银行的摩根大通变得更庞大，华尔街大型银行的权力也将更加集中，其结果是区域银行业空心化。

Hockett还认为，需要废除或提高25万美元的存款保证上限，以阻止储户的提款恐慌。他强调：“我担心的是，假如我们不尽快做到这一点，我们将看到摩根大通吞併区域银行业的其馀部分，这最终将导致某种形式的国有化银行系统。”他补充，若果美国仅有的银行是几家华尔街大行，国家就无法为每个地区的生产、初创企业和小型企业提供资金。

正在举行的米尔肯金融会议（Milken financial conference）的与会者同样担心，信贷紧缩和银行业动盪后将出现更严重的经济放缓。他们警告说，在对第一共和银行进行救援后不要自满，他们认为自3月以来多间美国银行倒闭可能会限制信贷并使经济放缓恶化。他们认为当美国经济开始感受到联储局积极加息的全部影响时，银行将被迫遵守更严厉的规则，这可能会削弱其贷款能力。

有与会人士又指出，黏性通胀（sticky inflation，即儘管实施经济调控措施，通胀仍然久未能下降）意味假如经济真的停滞不前，美国央行的迴旋馀地更小，并表示部份投资者在本周实施最后一次加息25个点子后，预测联储局将在今年降息是一厢情愿的想法。

诚然，摩根大通通过是次收购避免了银行业出现不稳定的全面崩溃，但并没有解决所有可能出现的银行业问题。高盛前首席运营官Gary Cohn日前表示：“这不是结局，危机不会轻易结束这一切，银行界还会出现其他问题。”


 

纸牌屋

原来是华尔街控制政府，未来是摩根集团控制政府了