内容提要：
今年以来，外需萎缩，内需成为经济复苏的关键力量；房地产消费萎缩，但消费品与服务消费快速增长；居民消费增长较慢，以政府为主的非居民消费增长较快；三季度内需增速普遍收窄，因基数效应四季度增速有望回升。由于我国居民收入差距越来越大，三分之二的人可能拖后腿了。
一、外需萎缩，内需成为经济复苏的关键力量
由于3年与众不同的防疫路线，2022年12月结束疫情防控之后，受疫情期间西方开始使用近岸外包、友岸外包措施分散供应链风险的影响，我们在西方供应链中的份额明显减少，外需一时半会还难以恢复。
1-9月，海关公布我国商品出口累计17.6万亿元，进口累计13.2万亿元，同比分别下降1.8%和1.6%。1-8月，商务部公布1-8月我国服务出口累计1.77万亿元，同比下降7.4%；服务进口累计2.49万亿元，同比增长22.5%。预估1-9月我国商品与服务贸易顺差，亦即构成GDP的净出口约3.59万亿元，同比下降12.3%左右。
外需大幅下滑幅度超过两位数，推动经济增长的重担完全落在内需的身上。
内需由社会消费品零售额、商品房销售额和服务零售额等消费内容构成。1-9月，国家统计局公布的社会消费品零售额为34.61万亿元，同比增长6.8%；商品房销售额为8.91万亿元，与去年同期公布的销售额9.94万亿相比，下降了10.4%；国证大数据按照国家统计局公布的相关数据估算，服务零售额44.59万亿元，同比增长10.3%。这个增长幅度基本上相当于现价GDP增长幅度的2倍。
二、房地产消费萎缩，但消费品与服务消费快速增长
从国家统计局发布的统计数据角度看，不论是购买住宅商品房，还是向银行贷款，都不会在居民消费支出中体现出来，更不会计入社会消费品零售总额当中。社会消费品零售额中的分类，不含商品房销售；居民消费支出中居住类消费，指的是房租、水电煤、物业管理等方面的支出，既不包括购房支出也不包括还贷支出。
这两年房地产下行调整，商品房销售额大幅下滑，很多人呼吁政府救市，担忧房地产行业下行会影响经济复苏。但他们忽略了，居民现实中减少购买房地产的支出，手中就有更多的钱用于消费品和服务的支出，从而正面影响消费。
前三个季度商品房销售量和销售额均大幅下滑，城市越小，下滑幅度越大。
1-9月，国家统计局公布的商品房销售面积8.48亿平米，同比下降7.5%，商品房销售额为8.91万亿元，同比下降4.6%。
但是，如果与去年同期公布的商品房销售面积10.14亿平米对比，销售面积下降了16.4%，与去年同期公布的销售额9.94万亿对比，销售额下降了10.4%。
从第三方数据来看，2023年1-9月，根据克而瑞统计，重点30城前9月累计成交量在各地新政密集落地中略有修复，同比减少23%；中指研究院公布的TOP100房企销售总额为48501亿元，同比下降10.3%。其中9月单月销售额同比下降24.1%。
很显然，第三方数据的商品房销售面积与销售额，均与国家统计局原始数据比较接近。
但在房地产市场减少消费的资金，并非完全用于还贷或者储蓄，应该有大部分用于居民日常消费了。
2013年1-9月，居民可支配收入总额约41.49万亿，同比增长6.3%，但居民支出增长了9.2%，比收入多增长了2.9个百分点，意味着居民消费率在房地产下行时明显提高。
从绝对值角度看，1-9月商品房销售额同比减少了1.03万亿元，但居民消费支出同比增加了2.32万亿元，比商品房减少的销售额要多出1.25倍。
由此来看，尽管房地产市场不景气，下行寻底尚未企稳，但房地产需求下滑，并未影响到内需的大幅度增长。
三、居民消费增长较慢，以政府为主的非居民消费增长较快
1-9月，包括居民消费支出和商品房销售额的居民总消费
为36.47万亿元，同比仅增长3.7%。但以政府为主的非居民消费达到51.24万亿，同比增长8.5%，是居民消费增速的2.3倍。
前三季度，服务业增加值同比增长6.0%，1-8月份，全国规模以上服务业企业营业收入同比增长7.2%，前三季度，服务零售额同比增长18.9%。
居民消费增长缓慢，主要是受到购房支出同比减少大约10.4%所拖累。与此同时，买房减少也会导致居民相关支出减少，比如1-9月建筑及装潢材料销售额下降了8.6%，家用电器销售额下降了0.6%。
1-9月，居民销售率（居民消费+购房支出在GDP中占比）从去年同期的40.7%下滑至39.9%。这意味着我们的经济结构仍然在继续压缩经济成果分配中居民所得，继续扩大政府对经济的影响。
非居民消费，由投资性消费和其他消费品与服务消费构成。
1-9月国家统计局公布的固定资产投资消费额为378.5万亿元，同比仅增长3.1%，由此国证大数据估算出非居民消费中的其他消费为13.7万亿元，同比大幅度增长了26.9%。
由此看，公款非投资性消费，才是非居民消费大幅度增长的重要推手。这是我们需要注意的问题。
四、三季度内需增速普遍收窄，因基数效应四季度增速有望回升
受去年2季度、4季度两波疫情防控措施收紧影响，去年一季度、三季度需求增长较高，二季度和四季度需求受到抑制。
基数效应，导致今年三季度内需增长速度普遍比二季度有所下滑。比如今年需求受到较大影响，社会消费品零售额一季度增长5.9%，二季度增长11.4%，三季度增速回落到4.2%；比如居民消费支出，一季度增长5.4%，二季度增长11.9%，三季度回落到10.9%；比如商品房销售额，一季度上涨3%，二季度下跌5.5%，三季度下跌幅度扩大到22.3%。
去年四季度，社会消费品零售额同比下降了2.7%，居民消费支出同比下降了2.4%，商品房销售额同比下降了27.7%。由于基数很低，今年四季度的这些内需指标的同比增长幅度，与三季度对比，无疑将明显回升。
由于我国居民收入差距越来越大，比如1-9月份全国居民人均可支配收入中位数仅增长5.4%，但全国居民人均可支配收入同比增长了6.3%，这意味着收入越高的人，其收入增长幅度越大，收入越少的人，其收入增长幅度越小。因此，不同收入层次的人，对消费增长的亲身体会可能存在较大的差别。
1-9月，全国居民月均支出（含购房）2870元。三口之家就是8600元。估计至少三分之二的家庭都无法达到这个标准。
内容提要：
今年以来，外需萎缩，内需成为经济复苏的关键力量；房地产消费萎缩，但消费品与服务消费快速增长；居民消费增长较慢，以政府为主的非居民消费增长较快；三季度内需增速普遍收窄，因基数效应四季度增速有望回升。由于我国居民收入差距越来越大，三分之二的人可能拖后腿了。
一、外需萎缩，内需成为经济复苏的关键力量
由于3年与众不同的防疫路线，2022年12月结束疫情防控之后，受疫情期间西方开始使用近岸外包、友岸外包措施分散供应链风险的影响，我们在西方供应链中的份额明显减少，外需一时半会还难以恢复。
1-9月，海关公布我国商品出口累计17.6万亿元，进口累计13.2万亿元，同比分别下降1.8%和1.6%。1-8月，商务部公布1-8月我国服务出口累计1.77万亿元，同比下降7.4%；服务进口累计2.49万亿元，同比增长22.5%。预估1-9月我国商品与服务贸易顺差，亦即构成GDP的净出口约3.59万亿元，同比下降12.3%左右。
外需大幅下滑幅度超过两位数，推动经济增长的重担完全落在内需的身上。
内需由社会消费品零售额、商品房销售额和服务零售额等消费内容构成。1-9月，国家统计局公布的社会消费品零售额为34.61万亿元，同比增长6.8%；商品房销售额为8.91万亿元，与去年同期公布的销售额9.94万亿相比，下降了10.4%；国证大数据按照国家统计局公布的相关数据估算，服务零售额44.59万亿元，同比增长10.3%。这个增长幅度基本上相当于现价GDP增长幅度的2倍。
二、房地产消费萎缩，但消费品与服务消费快速增长
从国家统计局发布的统计数据角度看，不论是购买住宅商品房，还是向银行贷款，都不会在居民消费支出中体现出来，更不会计入社会消费品零售总额当中。社会消费品零售额中的分类，不含商品房销售；居民消费支出中居住类消费，指的是房租、水电煤、物业管理等方面的支出，既不包括购房支出也不包括还贷支出。
这两年房地产下行调整，商品房销售额大幅下滑，很多人呼吁政府救市，担忧房地产行业下行会影响经济复苏。但他们忽略了，居民现实中减少购买房地产的支出，手中就有更多的钱用于消费品和服务的支出，从而正面影响消费。
前三个季度商品房销售量和销售额均大幅下滑，城市越小，下滑幅度越大。
1-9月，国家统计局公布的商品房销售面积8.48亿平米，同比下降7.5%，商品房销售额为8.91万亿元，同比下降4.6%。
但是，如果与去年同期公布的商品房销售面积10.14亿平米对比，销售面积下降了16.4%，与去年同期公布的销售额9.94万亿对比，销售额下降了10.4%。
从第三方数据来看，2023年1-9月，根据克而瑞统计，重点30城前9月累计成交量在各地新政密集落地中略有修复，同比减少23%；中指研究院公布的TOP100房企销售总额为48501亿元，同比下降10.3%。其中9月单月销售额同比下降24.1%。
很显然，第三方数据的商品房销售面积与销售额，均与国家统计局原始数据比较接近。
但在房地产市场减少消费的资金，并非完全用于还贷或者储蓄，应该有大部分用于居民日常消费了。
2013年1-9月，居民可支配收入总额约41.49万亿，同比增长6.3%，但居民支出增长了9.2%，比收入多增长了2.9个百分点，意味着居民消费率在房地产下行时明显提高。
从绝对值角度看，1-9月商品房销售额同比减少了1.03万亿元，但居民消费支出同比增加了2.32万亿元，比商品房减少的销售额要多出1.25倍。
由此来看，尽管房地产市场不景气，下行寻底尚未企稳，但房地产需求下滑，并未影响到内需的大幅度增长。
三、居民消费增长较慢，以政府为主的非居民消费增长较快
1-9月，包括居民消费支出和商品房销售额的居民总消费
为36.47万亿元，同比仅增长3.7%。但以政府为主的非居民消费达到51.24万亿，同比增长8.5%，是居民消费增速的2.3倍。
前三季度，服务业增加值同比增长6.0%，1-8月份，全国规模以上服务业企业营业收入同比增长7.2%，前三季度，服务零售额同比增长18.9%。
居民消费增长缓慢，主要是受到购房支出同比减少大约10.4%所拖累。与此同时，买房减少也会导致居民相关支出减少，比如1-9月建筑及装潢材料销售额下降了8.6%，家用电器销售额下降了0.6%。
1-9月，居民销售率（居民消费+购房支出在GDP中占比）从去年同期的40.7%下滑至39.9%。这意味着我们的经济结构仍然在继续压缩经济成果分配中居民所得，继续扩大政府对经济的影响。
非居民消费，由投资性消费和其他消费品与服务消费构成。
1-9月国家统计局公布的固定资产投资消费额为378.5万亿元，同比仅增长3.1%，由此国证大数据估算出非居民消费中的其他消费为13.7万亿元，同比大幅度增长了26.9%。
由此看，公款非投资性消费，才是非居民消费大幅度增长的重要推手。这是我们需要注意的问题。
四、三季度内需增速普遍收窄，因基数效应四季度增速有望回升
受去年2季度、4季度两波疫情防控措施收紧影响，去年一季度、三季度需求增长较高，二季度和四季度需求受到抑制。
基数效应，导致今年三季度内需增长速度普遍比二季度有所下滑。比如今年需求受到较大影响，社会消费品零售额一季度增长5.9%，二季度增长11.4%，三季度增速回落到4.2%；比如居民消费支出，一季度增长5.4%，二季度增长11.9%，三季度回落到10.9%；比如商品房销售额，一季度上涨3%，二季度下跌5.5%，三季度下跌幅度扩大到22.3%。
去年四季度，社会消费品零售额同比下降了2.7%，居民消费支出同比下降了2.4%，商品房销售额同比下降了27.7%。由于基数很低，今年四季度的这些内需指标的同比增长幅度，与三季度对比，无疑将明显回升。
由于我国居民收入差距越来越大，比如1-9月份全国居民人均可支配收入中位数仅增长5.4%，但全国居民人均可支配收入同比增长了6.3%，这意味着收入越高的人，其收入增长幅度越大，收入越少的人，其收入增长幅度越小。因此，不同收入层次的人，对消费增长的亲身体会可能存在较大的差别。
1-9月，全国居民月均支出（含购房）2870元。三口之家就是8600元。估计至少三分之二的家庭都无法达到这个标准。