中国经济新数据：复苏在继续，摆脱疫情影响难度超预期
中国官方公布的最新数据显示，5月份中国工厂生产连续两个月增长，不过增幅低于预期，显示经济复苏尚不稳定。
5月经济继续好转，摆脱疫情难度高于预期
中国国家统计局周一公布5月份的主要经济数据。零售业销售和投资还在收缩，抗疫期间采取的严厉措施对经济活动造成的影响还没有消除。
世界各国都在密切关注中国复工的情况，希望从中了解中国经济需要多长时间才能够摆脱疫情的影响。
国家统计局报告说，从钢铁生产到汽车销售再到工业园区的复工，许多方面都在继续改善。但是，新冠病毒疫情反扑的迹象给经济复苏的前景蒙上了阴影。
国家统计局因为北京近日疫情反扑奉命取消了原定的新闻发布会。在过去的24小时里，北京发现了36个新的本土感染病例。这些病例都跟新发地农贸批发市场有关。
国家统计局工业司副司长江源表示，5月份，工业生产继续回升。但1—5月份累计工业生产仍在下降，5月份部分行业和产品回升力度有所减弱，外部环境复杂，工业经济稳定运行仍面临不少困难和不确定因素。
中国总理李克强周一在第127届广交会开幕式上说，下半年外部环境依然严峻复杂，我国进出口受到的影响还会持续，要扎实做好稳贸易、稳投资等六稳，争取完成全年经济社会发展目标任务。
受疫情影响，这次广交会的开幕式改在网上进行，被媒体称为“云开幕”。
5月份的工业产出增速同比增加4.4%，这是去年12月以来的最高增速，但低于参加路透社调查的分析师的预测。分析师们预计，这项数字从从4月份的3.9%提高至5.0%。
但是，出口订单因全球需求坍塌而大幅度下降，导致工厂越来越依赖国内需求。国内需求复苏显然更加艰难。
消费跌幅高于预期
零售销售连续四个月下降。5月的跌幅为2.8%，虽然比4月份的负7.5%大幅度大幅度缩窄，但低于分析师们预期的下跌2.0%。失业和疫情反扑使消费者更加谨慎。
路透社引用上海交通银行宏观分析师唐建伟的话说，现在某些需求领域还存在一些限制，人们还有顾虑，没有多少人旅行或者上影院看电影，再加上病毒反扑，消费明显受到抑制。
固定资产投资的数据也低于预期。一至五月份，这项投资的降幅为6.3%，大于预期的5.9%。
在中国总投资中占比60%的民营部门的固定资产投资在今年头五个月中减少了9.6%，比头四个月13.3%的降幅有所回升。
就业市场形势严峻
5月份中国城镇失业率为5.9%，比4月下降0.1个百分点，但比去年同期增加了0.9个百分点。1至5月份城镇新增就业460万人，比去年同期少增137万人。
中国国家统计局新闻发言人付凌晖指出，受疫情影响，企业生产经营困难突出，招聘用工需求下降，给今年的就业市场增加了很多困难，就业总量压力较大。他表示，5月份的大专以上人员的失业率比4月份和去年同期分别增加了1.7%和3.3%。随着今年874万高校毕业生集中进入劳动市场，大学生失业率可能会继续上升。
北京形势严峻，发出中国经济一大信号
疫情卷土重来的阴影笼罩中国。
自6月11日以来，北京确诊病例突然激增至80例，副总理孙春兰认为，北京疫情扩散风险很高。
首都绷紧了神经并于15日宣布，全市社区防控工作迅速进入“战时状态”。
一个晴朗夏日的美好预期突然被打断，疫情第二波爆发的忧虑也大大提前了。
北京的疫情之于中国全局形势，意味着什么？
张文宏医生认为，北京带来了一个好消息和一个坏消息。
好消息是所有病例都与新发地市场有关，没有看到无传播途径的病例，说明防控处于疾病扩散的早期。按照目前的处置力度与速度，这场疫情可控。
但坏消息是，新发地市场的吞吐量惊人，后续是否会出现新的爆发点现在不可知。
北京很大程度上不可能重复2月份的武汉，但在全球疫情没有平息之前，中国要硬背“零增长”的包袱是不现实的。
这一客观事实，是判断中国经济走势的一大依据。
2020年谈经济复苏恐怕是言之过早了。
防控的常态化对经济造成的伤害是持久性的，甚至可能是是永久性的。
IMF在上周发出了更严重的警告。
IMF称，全球经济复苏的速度低于预期，并可能留下严重伤痕。在6月24日即将发布的全球经济预测中，IMF极大可能会继续下调增长预期。
IMF首席经济学家戈皮纳特提到，危机的深度，劳动力重新分配的需要，破产和相关问题的发生以及消费者行为的变化……这些变量中有许多都出现了明显的疤痕效应。
“在没有疫苗的情况下重启，各国将面临第二、第三波疫情威胁。一些行业难再生存，员工必须转行。各国也须做艰难决策，应拯救哪些系统性重要的企业，哪些可能被牺牲。”
企业投资行为、员工的就业选择、消费者的习惯，都会因为疫情爆发的隐忧、因为防控的常态化而再也回不去了。
今天，中国公布的5月经济数据也验证了这一看法。
我们在分析4月份经济数据时就指出，反弹的速度正在放缓，经济隐忧增多。而5月经济修复速度下降更明显了。
从恢复最好的工业增加值、房地产，到消费、投资，四根曲线都开始从陡峭变得平缓，反弹的动力减弱。
统计局自己分析了三大不确定性因素：
一是行业和产品回升力度有所减弱，41个行业中有25个行业出现增速回落或降幅扩大，产品增长面较上月有所下滑。
二是消费品行业出现下滑，增速由上月的增长0.7%转为下降0.6%，服装、家具、文教工美、皮革制鞋等行业下降在5.0%—11.4%之间。
三是出口订单不足，工业出口交货值由增转降，同比下降1.4%，部分出口占比较高的行业出口交货值下降10%以上。
二季度GDP能不能转正，尚未定数。
英大证券宏观研究员胡研宏分析，如果反弹的行业相对集中且溢出效应不够明显，那么经济的持续恢复随时可能中断。
中国在未来的经济复苏过程中，一方面面临启动国内消费的困难，有房贷支出刚性和收入低增长基本面的约束；
另一方面是国际贸易在本轮疫情冲击下短期恢复历史水平太难，从而导致的出口永久性下滑的风险。
中国已经走出了至暗时刻，但走出黑暗并不容易。
避免和大趋势硬碰硬。
这种疫情态势，对于外贸行业可能会是永久性伤害，对于电影、旅游、餐饮等行业可能会是持续一两年内不得不牺牲的行业。撑越久亏越多，除非已经准备好承受相当长时间的亏损。
博纳影投董事长黄巍的纵身一跃，就牵动了整个电影行业的悲哀和彷徨。
我们不仅要有心理准备，资金的安排、就业的选择都要主动做出调整。
不要让自己耗尽在不确定性中。
中国经济新数据：复苏在继续，摆脱疫情影响难度超预期
中国官方公布的最新数据显示，5月份中国工厂生产连续两个月增长，不过增幅低于预期，显示经济复苏尚不稳定。
5月经济继续好转，摆脱疫情难度高于预期
中国国家统计局周一公布5月份的主要经济数据。零售业销售和投资还在收缩，抗疫期间采取的严厉措施对经济活动造成的影响还没有消除。
世界各国都在密切关注中国复工的情况，希望从中了解中国经济需要多长时间才能够摆脱疫情的影响。
国家统计局报告说，从钢铁生产到汽车销售再到工业园区的复工，许多方面都在继续改善。但是，新冠病毒疫情反扑的迹象给经济复苏的前景蒙上了阴影。
国家统计局因为北京近日疫情反扑奉命取消了原定的新闻发布会。在过去的24小时里，北京发现了36个新的本土感染病例。这些病例都跟新发地农贸批发市场有关。
国家统计局工业司副司长江源表示，5月份，工业生产继续回升。但1—5月份累计工业生产仍在下降，5月份部分行业和产品回升力度有所减弱，外部环境复杂，工业经济稳定运行仍面临不少困难和不确定因素。
中国总理李克强周一在第127届广交会开幕式上说，下半年外部环境依然严峻复杂，我国进出口受到的影响还会持续，要扎实做好稳贸易、稳投资等六稳，争取完成全年经济社会发展目标任务。
受疫情影响，这次广交会的开幕式改在网上进行，被媒体称为“云开幕”。
5月份的工业产出增速同比增加4.4%，这是去年12月以来的最高增速，但低于参加路透社调查的分析师的预测。分析师们预计，这项数字从从4月份的3.9%提高至5.0%。
但是，出口订单因全球需求坍塌而大幅度下降，导致工厂越来越依赖国内需求。国内需求复苏显然更加艰难。
消费跌幅高于预期
零售销售连续四个月下降。5月的跌幅为2.8%，虽然比4月份的负7.5%大幅度大幅度缩窄，但低于分析师们预期的下跌2.0%。失业和疫情反扑使消费者更加谨慎。
路透社引用上海交通银行宏观分析师唐建伟的话说，现在某些需求领域还存在一些限制，人们还有顾虑，没有多少人旅行或者上影院看电影，再加上病毒反扑，消费明显受到抑制。
固定资产投资的数据也低于预期。一至五月份，这项投资的降幅为6.3%，大于预期的5.9%。
在中国总投资中占比60%的民营部门的固定资产投资在今年头五个月中减少了9.6%，比头四个月13.3%的降幅有所回升。
就业市场形势严峻
5月份中国城镇失业率为5.9%，比4月下降0.1个百分点，但比去年同期增加了0.9个百分点。1至5月份城镇新增就业460万人，比去年同期少增137万人。
中国国家统计局新闻发言人付凌晖指出，受疫情影响，企业生产经营困难突出，招聘用工需求下降，给今年的就业市场增加了很多困难，就业总量压力较大。他表示，5月份的大专以上人员的失业率比4月份和去年同期分别增加了1.7%和3.3%。随着今年874万高校毕业生集中进入劳动市场，大学生失业率可能会继续上升。
北京形势严峻，发出中国经济一大信号
疫情卷土重来的阴影笼罩中国。
自6月11日以来，北京确诊病例突然激增至80例，副总理孙春兰认为，北京疫情扩散风险很高。
首都绷紧了神经并于15日宣布，全市社区防控工作迅速进入“战时状态”。
一个晴朗夏日的美好预期突然被打断，疫情第二波爆发的忧虑也大大提前了。
北京的疫情之于中国全局形势，意味着什么？
张文宏医生认为，北京带来了一个好消息和一个坏消息。
好消息是所有病例都与新发地市场有关，没有看到无传播途径的病例，说明防控处于疾病扩散的早期。按照目前的处置力度与速度，这场疫情可控。
但坏消息是，新发地市场的吞吐量惊人，后续是否会出现新的爆发点现在不可知。
北京很大程度上不可能重复2月份的武汉，但在全球疫情没有平息之前，中国要硬背“零增长”的包袱是不现实的。
这一客观事实，是判断中国经济走势的一大依据。
2020年谈经济复苏恐怕是言之过早了。
防控的常态化对经济造成的伤害是持久性的，甚至可能是是永久性的。
IMF在上周发出了更严重的警告。
IMF称，全球经济复苏的速度低于预期，并可能留下严重伤痕。在6月24日即将发布的全球经济预测中，IMF极大可能会继续下调增长预期。
IMF首席经济学家戈皮纳特提到，危机的深度，劳动力重新分配的需要，破产和相关问题的发生以及消费者行为的变化……这些变量中有许多都出现了明显的疤痕效应。
“在没有疫苗的情况下重启，各国将面临第二、第三波疫情威胁。一些行业难再生存，员工必须转行。各国也须做艰难决策，应拯救哪些系统性重要的企业，哪些可能被牺牲。”
企业投资行为、员工的就业选择、消费者的习惯，都会因为疫情爆发的隐忧、因为防控的常态化而再也回不去了。
今天，中国公布的5月经济数据也验证了这一看法。
我们在分析4月份经济数据时就指出，反弹的速度正在放缓，经济隐忧增多。而5月经济修复速度下降更明显了。
从恢复最好的工业增加值、房地产，到消费、投资，四根曲线都开始从陡峭变得平缓，反弹的动力减弱。
统计局自己分析了三大不确定性因素：
一是行业和产品回升力度有所减弱，41个行业中有25个行业出现增速回落或降幅扩大，产品增长面较上月有所下滑。
二是消费品行业出现下滑，增速由上月的增长0.7%转为下降0.6%，服装、家具、文教工美、皮革制鞋等行业下降在5.0%—11.4%之间。
三是出口订单不足，工业出口交货值由增转降，同比下降1.4%，部分出口占比较高的行业出口交货值下降10%以上。
二季度GDP能不能转正，尚未定数。
英大证券宏观研究员胡研宏分析，如果反弹的行业相对集中且溢出效应不够明显，那么经济的持续恢复随时可能中断。
中国在未来的经济复苏过程中，一方面面临启动国内消费的困难，有房贷支出刚性和收入低增长基本面的约束；
另一方面是国际贸易在本轮疫情冲击下短期恢复历史水平太难，从而导致的出口永久性下滑的风险。
中国已经走出了至暗时刻，但走出黑暗并不容易。
避免和大趋势硬碰硬。
这种疫情态势，对于外贸行业可能会是永久性伤害，对于电影、旅游、餐饮等行业可能会是持续一两年内不得不牺牲的行业。撑越久亏越多，除非已经准备好承受相当长时间的亏损。
博纳影投董事长黄巍的纵身一跃，就牵动了整个电影行业的悲哀和彷徨。
我们不仅要有心理准备，资金的安排、就业的选择都要主动做出调整。
不要让自己耗尽在不确定性中。