几周前，加拿大养老金计划投资委员会（Canada Pension Plan Investment Board, CPPIB）披露，加拿大养老金计划（CPP）仅12%的资产投资于加拿大——这是有史以来的最低水平。而其7140亿加元的基金中，最大份额（47%）目前投向美国——创下历史最高比例。
前财政部高级官员，苏珊·彼得森（Susan Peterson）对这组数据感到惊讶，同时表示很多人都会感到惊讶。
“如果加拿大人知道7140亿加元中只有如此微不足道的部分投资于本国，我想他们会说，‘哇，这情况哪里不对劲？’”
图源：CBC
专家指出，加拿大养老金计划是近年来对美投资远超本国的多个加拿大养老金计划之一。CPP的投资由CPPIB（又称CPP Investments）管理，这是一项覆盖全国数百万加拿大劳动者的公共养老金计划（魁北克除外）。
支持高比例美国投资的一方（包括CPPIB自身）认为，该计划的使命是盈利。他们主张，美国投资提供了更多样化的选择和更高回报，有助于确保计划在未来多年内有能力支付福利。
然而，另一些人则质疑，为何该计划不加大在加拿大的投资，以创造本国就业机会和推动基础设施项目。
他们还担心，在唐纳德·特朗普政府让美国成为风险更高的投资目的地之际，该计划的美国投资敞口问题。
特朗普政府“宏伟壮丽”的税收改革法案中还包含一个条款，可能会对持有美国投资的加拿大养老基金征收新的预提税。专家预测，若该条款通过，可能会让加拿大人和加拿大企业损失数十亿加元。
一些养老基金，如41%资产投资于美国的公共部门养老金投资委员会（Public Sector Pension Investment Board），近日已表示正在重新评估其美国投资敞口，并在寻找更多加拿大投资机会。
加拿大养老金计划投资委员会公共事务与传播主管米歇尔·勒迪克（Michel Leduc）表示，无论个别政府或行政当局如何，该机构必须进行长期投资。
“我们在为尚未出生的人管理资金，”他说，“这种长期思维必须成为我们投资策略的最核心支柱。”
但他也表示，CPPIB同时不会“做短视的蠢事”。
“我们会持续思考哪些可能是更大的影响因素。”他说。
勒迪克指出，尽管该基金一直在分散对美投资，但美国投资占比仍在上升，因为现有投资的价值增长了。
“美国股市上涨了，”他说，“这只是因为我们做了成功的投资。”
是时候重返本国投资了吗？
勒迪克称，CPPIB也对加拿大投资机会持开放态度。
总理马克·卡尼已宣布在加拿大投资和建设的计划，他曾提到养老基金可能成为资金来源之一。
财政部长弗朗索瓦-菲利普·尚帕涅（François-Philippe Champagne）表示，政府计划主办面向有意在本国投资的养老基金的活动。
“人们将加拿大视为投资目的地，因此，我们会持续与他们及全球投资者沟通。”曾几何时，加拿大养老金计划的投资重心主要放在加拿大。
最初，该计划以“现收现付”模式运作，投资方向集中于加拿大，主要是政府债券。
然而，20世纪90年代末，该养老金计划面临危机——加拿大审计长预测，若不采取措施，计划资金将在2014年前耗尽。
在时任财政部长保罗·马丁（Paul Martin）的牵头下，以及彼得森等官员的协助下，联邦政府与各省达成一揽子改革方案，包括成立加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）。
加拿大养老金计划投资委员会是其运作独立于政府。
多年来，一项“外国资产规则”限制了养老基金在加拿大以外的投资额度。该规则于1971年推出，规定养老基金海外投资不得超过其资产的10%。20世纪90年代这一比例升至20%，2001年又升至30%。
2005年，时任财政部长拉尔夫·古德尔（Ralph Goodale）在预算案中废除了该规则，称此举有望增加养老基金在加拿大的风险资本投资。
自那以后，加拿大养老金计划在加拿大的投资价值持续下降，而对美投资则稳步上升。
美国股市增值推动占比攀升
- 2005年，CPP有74%的资产投资于加拿大；
- 到2015年，这一比例降至24.1%；
- 过去两年间，该比例一直维持在12%。
与此同时，该计划的资产规模不断扩大——从2005年的813亿加元增至2024年3月31日的7140亿加元，预计未来几年将突破1万亿加元，使其成为全球最大的养老金计划之一。
然而，随着CPP在加拿大的投资比例下降、对美资产增加，资金流向问题也随之引发争议。
企业高管联名呼吁本土投资
2024年3月，数十位加拿大顶级企业高管联名致信联邦财政部长克里斯蒂娅·弗里兰（Chrystia Freeland）及各省财政部长，对“养老基金在加拿大投资的下降及其对加拿大经济的影响”表示担忧。
他们呼吁部长们“修改养老基金管理规则，鼓励其在加拿大投资”。
高管们在信中写道：“在加拿大的投资不仅影响养老金投资组合，还会对国家经济产生重大影响——创造就业机会、提高收入，并增加对退休计划的缴费。”
2024年4月，联邦政府任命加拿大银行前行长斯蒂芬·波洛兹（Stephen Poloz）研究如何“为加拿大养老基金催化更多国内投资机会”。
这一举措促使秋季经济声明中提出了相关提案，包括采取措施简化养老基金对加拿大企业、市政公用事业公司、机场及人工智能数据中心的投资流程。
蒙特利尔投资公司Letko Brosseau的联合创始人丹尼尔·布罗索（Daniel Brosseau）对加拿大养老基金在加国内投资的“长期流失”及其对经济的影响表示担忧。
“这是一种长期衰退，我们现在对加拿大的投资基本微乎其微，”他说。
布罗索怀疑秋季经济更新中的措施不会产生太大作用。
“这些措施根本不允许养老基金以任何方式区分加拿大投资和外国投资，”他指出，“它们不会有任何效果。”
相反，布罗索建议政府对养老计划的海外收入征税。
“他们可以明确区分加拿大投资和外国投资，这将改变其投资行为，”他表示。
加拿大劳工大会（Canadian Labour Congress）社会与经济政策主管克里斯·罗伯茨（Chris Roberts）称，加拿大养老金计划在加拿大经济中的角色是一场即将升温的重要辩论，他希望所有加拿大人都能参与其中。
“这些人每天向CPP缴费，退休后将领取CPP福利，”他说，“他们通常认为CPP投资基金应增加国内投资，在加拿大创造就业和经济机会。”
来自魁北克的经验
罗伯茨指出，不同于魁北克储蓄投资集团（Caisse）兼具盈利和投资魁北克经济发展的双重使命，CPP的唯一使命是盈利。
身为经济学家、前魁北克内阁部长的参议员克莱门特·吉尼亚克（Clément Gignac）在参议院会议中质疑CPP的投资方向。他表示，魁北克成功地为该省退休基金盈利，同时推动了经济发展。
吉尼亚克称，（前央行行长）卡尼关于投资基础设施的承诺，可能为CPP和其他养老基金创造在加拿大投资的机会。
“我们需要正式修改使命，还是让它自然发生？”他问道。
吉尼亚克希望参议院委员会或特别委员会深入调查被称为“枫叶八巨头”（Maple Eight）的加拿大最大养老计划如何将资产投向海外。
“一旦发生任何情况，比如地缘政治恶化，或者某个敌对国家突然扣押我们的资产——就像我们扣押俄罗斯资产那样——或者像特朗普先生曾希望的那样改变税收规则，届时若能有完善的风险管理分析就至关重要。”
全国养老金领取者联合会（National Pensioners Federation）主席特里什·麦考利夫（Trish McAuliffe）表示，其成员希望加拿大养老金计划投资委员会采取审慎且符合伦理的投资策略，并增加在加拿大国内的投资。
“我们最希望看到的就是国内出现优质投资项目…比如基础设施、医院等领域的投资。这些投资不仅能惠及我们这个年龄段的人群，也能让整个社区受益。”她说。
麦考利夫提到，该联合会会参与CPPIB的利益相关方会议。尽管相关讨论仍处于初期阶段，但她预计这个问题将成为联合会10月大会的议题之一。
“我们满怀期待……希望他们能做出正确决策，”她补充道，“但请记住——所有人都在密切关注。”
来源：https://www.cbc.ca/news/politics/canada-pension-plan-us-1.7565080
几周前，加拿大养老金计划投资委员会（Canada Pension Plan Investment Board, CPPIB）披露，加拿大养老金计划（CPP）仅12%的资产投资于加拿大——这是有史以来的最低水平。而其7140亿加元的基金中，最大份额（47%）目前投向美国——创下历史最高比例。
前财政部高级官员，苏珊·彼得森（Susan Peterson）对这组数据感到惊讶，同时表示很多人都会感到惊讶。
“如果加拿大人知道7140亿加元中只有如此微不足道的部分投资于本国，我想他们会说，‘哇，这情况哪里不对劲？’”
图源：CBC
专家指出，加拿大养老金计划是近年来对美投资远超本国的多个加拿大养老金计划之一。CPP的投资由CPPIB（又称CPP Investments）管理，这是一项覆盖全国数百万加拿大劳动者的公共养老金计划（魁北克除外）。
支持高比例美国投资的一方（包括CPPIB自身）认为，该计划的使命是盈利。他们主张，美国投资提供了更多样化的选择和更高回报，有助于确保计划在未来多年内有能力支付福利。
图源：CBC
然而，另一些人则质疑，为何该计划不加大在加拿大的投资，以创造本国就业机会和推动基础设施项目。
他们还担心，在唐纳德·特朗普政府让美国成为风险更高的投资目的地之际，该计划的美国投资敞口问题。
特朗普政府“宏伟壮丽”的税收改革法案中还包含一个条款，可能会对持有美国投资的加拿大养老基金征收新的预提税。专家预测，若该条款通过，可能会让加拿大人和加拿大企业损失数十亿加元。
一些养老基金，如41%资产投资于美国的公共部门养老金投资委员会（Public Sector Pension Investment Board），近日已表示正在重新评估其美国投资敞口，并在寻找更多加拿大投资机会。
加拿大养老金计划投资委员会公共事务与传播主管米歇尔·勒迪克（Michel Leduc）表示，无论个别政府或行政当局如何，该机构必须进行长期投资。
“我们在为尚未出生的人管理资金，”他说，“这种长期思维必须成为我们投资策略的最核心支柱。”
但他也表示，CPPIB同时不会“做短视的蠢事”。
“我们会持续思考哪些可能是更大的影响因素。”他说。
勒迪克指出，尽管该基金一直在分散对美投资，但美国投资占比仍在上升，因为现有投资的价值增长了。
“美国股市上涨了，”他说，“这只是因为我们做了成功的投资。”
是时候重返本国投资了吗？
勒迪克称，CPPIB也对加拿大投资机会持开放态度。
总理马克·卡尼已宣布在加拿大投资和建设的计划，他曾提到养老基金可能成为资金来源之一。
财政部长弗朗索瓦-菲利普·尚帕涅（François-Philippe Champagne）表示，政府计划主办面向有意在本国投资的养老基金的活动。
“人们将加拿大视为投资目的地，因此，我们会持续与他们及全球投资者沟通。”曾几何时，加拿大养老金计划的投资重心主要放在加拿大。
最初，该计划以“现收现付”模式运作，投资方向集中于加拿大，主要是政府债券。
然而，20世纪90年代末，该养老金计划面临危机——加拿大审计长预测，若不采取措施，计划资金将在2014年前耗尽。
在时任财政部长保罗·马丁（Paul Martin）的牵头下，以及彼得森等官员的协助下，联邦政府与各省达成一揽子改革方案，包括成立加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）。
加拿大养老金计划投资委员会是其运作独立于政府。
多年来，一项“外国资产规则”限制了养老基金在加拿大以外的投资额度。该规则于1971年推出，规定养老基金海外投资不得超过其资产的10%。20世纪90年代这一比例升至20%，2001年又升至30%。
2005年，时任财政部长拉尔夫·古德尔（Ralph Goodale）在预算案中废除了该规则，称此举有望增加养老基金在加拿大的风险资本投资。
自那以后，加拿大养老金计划在加拿大的投资价值持续下降，而对美投资则稳步上升。
美国股市增值推动占比攀升
- 2005年，CPP有74%的资产投资于加拿大；
- 到2015年，这一比例降至24.1%；
- 过去两年间，该比例一直维持在12%。
与此同时，该计划的资产规模不断扩大——从2005年的813亿加元增至2024年3月31日的7140亿加元，预计未来几年将突破1万亿加元，使其成为全球最大的养老金计划之一。
然而，随着CPP在加拿大的投资比例下降、对美资产增加，资金流向问题也随之引发争议。
企业高管联名呼吁本土投资
2024年3月，数十位加拿大顶级企业高管联名致信联邦财政部长克里斯蒂娅·弗里兰（Chrystia Freeland）及各省财政部长，对“养老基金在加拿大投资的下降及其对加拿大经济的影响”表示担忧。
他们呼吁部长们“修改养老基金管理规则，鼓励其在加拿大投资”。
高管们在信中写道：“在加拿大的投资不仅影响养老金投资组合，还会对国家经济产生重大影响——创造就业机会、提高收入，并增加对退休计划的缴费。”
2024年4月，联邦政府任命加拿大银行前行长斯蒂芬·波洛兹（Stephen Poloz）研究如何“为加拿大养老基金催化更多国内投资机会”。
这一举措促使秋季经济声明中提出了相关提案，包括采取措施简化养老基金对加拿大企业、市政公用事业公司、机场及人工智能数据中心的投资流程。
蒙特利尔投资公司Letko Brosseau的联合创始人丹尼尔·布罗索（Daniel Brosseau）对加拿大养老基金在加国内投资的“长期流失”及其对经济的影响表示担忧。
“这是一种长期衰退，我们现在对加拿大的投资基本微乎其微，”他说。
布罗索怀疑秋季经济更新中的措施不会产生太大作用。
“这些措施根本不允许养老基金以任何方式区分加拿大投资和外国投资，”他指出，“它们不会有任何效果。”
相反，布罗索建议政府对养老计划的海外收入征税。
“他们可以明确区分加拿大投资和外国投资，这将改变其投资行为，”他表示。
加拿大劳工大会（Canadian Labour Congress）社会与经济政策主管克里斯·罗伯茨（Chris Roberts）称，加拿大养老金计划在加拿大经济中的角色是一场即将升温的重要辩论，他希望所有加拿大人都能参与其中。
“这些人每天向CPP缴费，退休后将领取CPP福利，”他说，“他们通常认为CPP投资基金应增加国内投资，在加拿大创造就业和经济机会。”
来自魁北克的经验
罗伯茨指出，不同于魁北克储蓄投资集团（Caisse）兼具盈利和投资魁北克经济发展的双重使命，CPP的唯一使命是盈利。
身为经济学家、前魁北克内阁部长的参议员克莱门特·吉尼亚克（Clément Gignac）在参议院会议中质疑CPP的投资方向。他表示，魁北克成功地为该省退休基金盈利，同时推动了经济发展。
吉尼亚克称，（前央行行长）卡尼关于投资基础设施的承诺，可能为CPP和其他养老基金创造在加拿大投资的机会。
“我们需要正式修改使命，还是让它自然发生？”他问道。
吉尼亚克希望参议院委员会或特别委员会深入调查被称为“枫叶八巨头”（Maple Eight）的加拿大最大养老计划如何将资产投向海外。
“一旦发生任何情况，比如地缘政治恶化，或者某个敌对国家突然扣押我们的资产——就像我们扣押俄罗斯资产那样——或者像特朗普先生曾希望的那样改变税收规则，届时若能有完善的风险管理分析就至关重要。”
全国养老金领取者联合会（National Pensioners Federation）主席特里什·麦考利夫（Trish McAuliffe）表示，其成员希望加拿大养老金计划投资委员会采取审慎且符合伦理的投资策略，并增加在加拿大国内的投资。
“我们最希望看到的就是国内出现优质投资项目…比如基础设施、医院等领域的投资。这些投资不仅能惠及我们这个年龄段的人群，也能让整个社区受益。”她说。
麦考利夫提到，该联合会会参与CPPIB的利益相关方会议。尽管相关讨论仍处于初期阶段，但她预计这个问题将成为联合会10月大会的议题之一。
“我们满怀期待……希望他们能做出正确决策，”她补充道，“但请记住——所有人都在密切关注。”
来源：https://www.cbc.ca/news/politics/canada-pension-plan-us-1.7565080