08:52:24 韩国KOSPI指数继续走高，涨幅扩大至5%。
08:50:32 日经225指数涨幅扩大至10%，至34609.02点。
08:48:33 日本东证指数涨幅扩大至10%。
08:24:02 MSCI亚太指数上涨2%至169.40点。
08:18:20 日本10年期国债收益率上涨14.5个基点。
08:12:57 日本日经225指数、东证指数均上涨8%。
08:08:30 日本股市高开高走，日经225指数涨幅扩大至6%。
08:07:14 韩国创业板指（KOSDAQ）期货飙升，触发“SIDECAR”停牌机制，程序化交易买单暂停5分钟。
08:04:04 日经225指数涨幅扩大至3.9%。日本东证指数涨幅扩大至逾3%。
08:00:19 日经225指数、东证指数涨幅扩大至6%，此前日经225指数期货涨8%，向上触及熔断。韩国股市综合股价指数开盘上涨3.76%。
复旦孙立坚：资金尚未离开亚太市场 市场反应过度了
月5日，全球股市大崩盘，市场迎来“黑色星期一”。日本股市领跌，日经225指数和东证指数双双收跌12%，后者甚至创下1987年以来最大单日跌幅，盘中多次触发熔断机制。
7月31日，日本央行举行货币政策会议，决定将0%-0.1%的政策利率调整至0.25%。此次加息也是今年3月日本解除负利率政策以来的首次加息，标志着日本货币政策走向正常化的又一步。
同一天，美联储7月议息会议宣布维持基准利率不变，但美联储主席鲍威尔的讲话透露出9月降息的可能性。
谈及本轮亚太股市的暴跌，复旦发展研究院金融研究中心主任孙立坚教授的观点与市场差异较大，他分析有三个方面：1）美股深度调整必然会带来亚太股的调整。这是美股大调整带来的溢出效应，此前涨得有多高，今天跌得就有多深；2）日本央行的加息动作，超出了所有市场的预期；3）市场的过度反应，先落袋为安，等稳住了再跟风进去。
对此，孙教授强调，最重要的因素还是美股调整带来的联动。“整个亚太股的科技企业和美国科技企业形成了一种链的合作关系。”而美股主要因为站在了高处不胜寒的泡沫高位上。
关于市场认为“日元套息交易”的解读，孙教授认为必须要纠正市场的观点。他指出套息交易的前提条件是：日本的利息要低，日元要处于低位。但当前日本央行实行加息，日元也在上涨。“（现状）很显然与前提条件不同。”他表示。
亚太股市暴跌是否意味着资金会流入中国股市？孙教授认为资金还没有离开亚太市场。“只要美股调整还在继续，亚太股市也会跟着，不可能有反转。”
至于日本央行、美联储是否会采取救市措施？他表示均不会。他认为日本央行未来可能还会继续加息，日本投资风格偏安全型，一是因为老龄化，二是财富管理上多选择存款和优质债券，他们的钱指望能保本，希望利率回报能跑赢物价。
以下为对话全文：
本轮亚太股市深度调整，源于美股科技股的调整
腾讯财经：亚太股市为何出现这么大幅度的暴跌？主要原因有哪些？
孙立坚：这次亚太股的深度调整，主要在科技股板块，这跟美股非常相像，所以我认为有三个原因：
第一，被美股拖累，美股深度调整必然会带来亚太股的调整。
为什么这么讲？因为亚太股（无论日本、韩国，还是中国台湾）突破历史创造估值的高位，全是美股带来的溢出效应。
今天的大幅度向下调整，也是美股大调整带来的溢出效应。此前涨得有多高，今天跌得就有多深的。
为什么以前没有这种情况？最大的原因就是全球经济处在严重的流动性泛滥情况下，以及它并没有走出疫情后的反弹。
一句话，如今全球经济的钱是多的，但是价值投资的机会是少的。唯独剩下的一个看得清的投资机会就是美股科技股所谓“七雄”引领的半导体集成电路、数字化，ChatGPT引领的谷歌、微软和相关的企业。
为什么亚太股与他们有关？我认为亚太股有很多企业和美国的科技企业形成了高度链的合作关系。
也就是说，因为有OpenAI的技术，才会有英伟达GPU的巨大需求；因为有英伟达巨大的芯片需求，才会有日本半导体集成电路特种材料较强的出口的需求。
所以，整个亚太股的科技企业和美国科技企业形成了一种链的合作关系，使得全球投资者在cheap money下，如果投资美股会觉得风险放在了一个篮子里，集中度太高，风险太高；另一方面，美股非科技股的投资机会又太少了。因此找到了亚太股，也是科技股，但因为在其它国家市场投资，所以是一种分散了风险的投资行为。
因此我认为，本轮亚太股市行情的深度调整，是美国科技股引领的，这是最重要的原因之一。
另一方面，目前主要经济体货币宽松、流动性泛滥，但全球经济基本面还较为疲软，尤其是亚太股估值过高的隐患更为突出，只要出现任何一点对市场负面的消息就可能可能引发股价大幅调整，比如最近英伟达延迟披露财务信息就会被市场解读高科技企业盈利能力出现下滑。因为美股此前一直在上涨，企业不断带来惊喜，财务报表的指标不断向好、新软件、新的芯片层出不穷，这些都给投资者带来了信心的稳固.....大家愿意继续接盘把股价往上推。而现在突然发现这些龙头企业开始遇到了业绩下滑的可能性，同时他们也越来越觉得股价水平离基本面支撑的估值水平越离越远，“2000年的IT泡沫破灭的场景”仿佛又重新回来了。
说到2000年IT泡沫，最后美国推出各种政策，都没有让它软着陆，最终出现了IT泡沫崩盘的硬着陆。
今天，资金又感觉到自己站在了高处不胜寒的泡沫高位上，因此大家心很慌。可能最终英伟达根本没有问题，是抗得过去的，业绩还会好。但市场已经感觉到捏着烫手的山芋，不管将来业绩好还是不好，先落袋为安。
亚太地区深度调整的第二个原因是日本央行的加息动作，超出了所有市场的预期。
倒不是说加息本身超出预期，因为大家知道它总有一天会加息，但这个时间点是出现在美联储降息调整开始之前。
这给一直处在股价高位的投资者找到了落袋为安的机会，做空盘也顺势而为，这就造成了日本市场出现了拼命抛售股票的群体行为，甚至日本央行创造的这个“突发事件”也同样促成亚太股的大幅调整。
加上美股调整在前，双重因素叠加严重影响了半导体产业为主导的科技股的表现，主要是美国与日本、韩国和中国台湾之间有密切的科技产业链的同盟关系，所以同涨同跌的特点十分明显。
第三，市场过度反应了。因为美股市场、亚太市场都分别经历过1997年的东亚危机和2000年美国IT泡沫崩盘，最近一次2008年美国引发全球金融海啸至今还让市场记忆犹新，谈虎色变。
包括个人投资者和中小金融机构在内的投资者，存在着“羊群效应”，他们会过度反应，看到市场下跌就赶紧跑，因为这类投资者经历过过去惨痛的危机教训，最好的方法就是先落袋为安、现金为王，等稳住了再跟风进去，这样就有可能造成市场不是简单的调整，而会出现最可怕的流动性危机。
至于会不会成为危机？有一个参考值：看每天的交易量是否出现萎缩？只有价格在下跌，就只是调整，但是交易量出现萎缩就是流动性问题出现了，可能危机就要爆发了。
必须纠正市场“日元套息交易”解读 资金还没有离开亚太市场
腾讯财经：多位市场人士认为日本股市暴跌的直接原因是日本央行近期的逆势加息，以及针对日元汇率暴跌进行的套息交易，您怎么看其中的逻辑关系？
孙立坚：首先，套息交易是指日本的利率很低，全球市场就到日本借钱，形成一个套息交易盘融资标的。借钱后要投资到收益高的市场。
套息交易有几个前提条件：第一，日本的利息要低，而不是加息；第二，日元处在低位。
如果套息交易盘，钱投向哪里了呢？应该到利率较高的美国，那一定会看到美元涨，日元跌。现在美元利率可能要降了，美元贬值，日本汇率又升值，很显然与前提条件不同。
近期日元升值，完全是因为美元指数在跌，这个因素比日本央行加息因素更大。
很显然，如果是套息交易，应当是一方跌一方涨，现在看来日本股市是下跌的，但日本央行结束负利率来遏制日元那时跌跌不休的时候，也根本没有看到任何日元涨的迹象，即使后来干预外汇市场也效果不明显，反而是美元跌了以后，日元涨了，所以美元指数跌带来了日元涨，而不是日本央行加息带来了日元上涨。
我必须纠正市场“日元套息交易”解读，因为资金还没有离开亚太市场，这个区域现在汇率还在不断升值就是一个很好的佐证。
你看亚太的汇率都在上涨，只不过股市在调整。因为美国股市在调整，资金先把钱释放出来，但并没有把钱换成人民币或美元，现在他们的钱还是牢牢捏在自己手里，等到调整完毕，还会再进场的，这就是为什么出现了日股跌、日元升值的现象。
总结一下，日元升值的第一个原因是因为美元指数下跌带动；第二个原因是日本股市里的资金，落袋为安后，实际上还是留在日本的现金市场、外汇市场。
所以，如果硬要扯到套息交易盘，唯一的可能性就是过去套息交易的头寸现在到期了，资金回流可能会有的，但我认为没有那么巧。
只要美股调整继续，亚太股市也会跟着
腾讯财经：您认为本轮亚太股市调整将持续多长时间？这么跌下去是否会造成经济危机了？
孙立坚：还是那句话，亚太的产业链和美国的产业链在科技板块是深度融合的，所以美国调整了，亚太市场会一起震荡。
因此，只要美股调整还在继续，亚太股市也会跟着，不可能有反转。
但唯一庆幸的是，亚太汇率在涨，说明市场没有出现像东亚危机时亚太股票跌，抛售亚太货币去选美国货币，还没有达到这样的危机情况。
现在只是因为市场在调整，从股市暂时出来避险，未来可能还会进股市。
这个调整如果带来过度反应，大家拼命抛售的话，原本没问题的基本面，就有可能因为恐慌而出现危机，这个危机是流动性危机。
日本央行不会出手救股市 未来可能还会继续加息
腾讯财经：您认为现在日本央行是否会采取相应措施来救市？
孙立坚：我想日本央行会“无动于衷”，因为他们现在的货币政策目标不是股价，而是物价。
日本认为自己已经走出了通缩，接下来的目标是不要从通缩进入通胀。他们未来可能还会继续加息，因为加息可以降低输入型通胀。
日本投资风格偏安全型，一是因为老龄化，二是财富管理上多选择存款和优质债券，他们的钱指望能保本，希望利率回报能跑赢物价。
是市场调整不是金融危机 美联储也不会救市
腾讯财经：为避免恐慌放大造成持续大跌，美联储会有相关干预动作吗？
孙立坚：从美联储的角度来讲，对这种周期性调整和用脚投票的人为行为，不会做任何救市的行为、逆向操作的行为，因为这并不是金融危机。
如果真的出现所谓的危机，美联储一定会反转自己的货币政策，现在不是危机，是调整。
08:52:24 韩国KOSPI指数继续走高，涨幅扩大至5%。
08:50:32 日经225指数涨幅扩大至10%，至34609.02点。
08:48:33 日本东证指数涨幅扩大至10%。
08:24:02 MSCI亚太指数上涨2%至169.40点。
08:18:20 日本10年期国债收益率上涨14.5个基点。
08:12:57 日本日经225指数、东证指数均上涨8%。
08:08:30 日本股市高开高走，日经225指数涨幅扩大至6%。
08:07:14 韩国创业板指（KOSDAQ）期货飙升，触发“SIDECAR”停牌机制，程序化交易买单暂停5分钟。
08:04:04 日经225指数涨幅扩大至3.9%。日本东证指数涨幅扩大至逾3%。
08:00:19 日经225指数、东证指数涨幅扩大至6%，此前日经225指数期货涨8%，向上触及熔断。韩国股市综合股价指数开盘上涨3.76%。
复旦孙立坚：资金尚未离开亚太市场 市场反应过度了
月5日，全球股市大崩盘，市场迎来“黑色星期一”。日本股市领跌，日经225指数和东证指数双双收跌12%，后者甚至创下1987年以来最大单日跌幅，盘中多次触发熔断机制。
7月31日，日本央行举行货币政策会议，决定将0%-0.1%的政策利率调整至0.25%。此次加息也是今年3月日本解除负利率政策以来的首次加息，标志着日本货币政策走向正常化的又一步。
同一天，美联储7月议息会议宣布维持基准利率不变，但美联储主席鲍威尔的讲话透露出9月降息的可能性。
谈及本轮亚太股市的暴跌，复旦发展研究院金融研究中心主任孙立坚教授的观点与市场差异较大，他分析有三个方面：1）美股深度调整必然会带来亚太股的调整。这是美股大调整带来的溢出效应，此前涨得有多高，今天跌得就有多深；2）日本央行的加息动作，超出了所有市场的预期；3）市场的过度反应，先落袋为安，等稳住了再跟风进去。
对此，孙教授强调，最重要的因素还是美股调整带来的联动。“整个亚太股的科技企业和美国科技企业形成了一种链的合作关系。”而美股主要因为站在了高处不胜寒的泡沫高位上。
关于市场认为“日元套息交易”的解读，孙教授认为必须要纠正市场的观点。他指出套息交易的前提条件是：日本的利息要低，日元要处于低位。但当前日本央行实行加息，日元也在上涨。“（现状）很显然与前提条件不同。”他表示。
亚太股市暴跌是否意味着资金会流入中国股市？孙教授认为资金还没有离开亚太市场。“只要美股调整还在继续，亚太股市也会跟着，不可能有反转。”
至于日本央行、美联储是否会采取救市措施？他表示均不会。他认为日本央行未来可能还会继续加息，日本投资风格偏安全型，一是因为老龄化，二是财富管理上多选择存款和优质债券，他们的钱指望能保本，希望利率回报能跑赢物价。
以下为对话全文：
本轮亚太股市深度调整，源于美股科技股的调整
腾讯财经：亚太股市为何出现这么大幅度的暴跌？主要原因有哪些？
孙立坚：这次亚太股的深度调整，主要在科技股板块，这跟美股非常相像，所以我认为有三个原因：
第一，被美股拖累，美股深度调整必然会带来亚太股的调整。
为什么这么讲？因为亚太股（无论日本、韩国，还是中国台湾）突破历史创造估值的高位，全是美股带来的溢出效应。
今天的大幅度向下调整，也是美股大调整带来的溢出效应。此前涨得有多高，今天跌得就有多深的。
为什么以前没有这种情况？最大的原因就是全球经济处在严重的流动性泛滥情况下，以及它并没有走出疫情后的反弹。
一句话，如今全球经济的钱是多的，但是价值投资的机会是少的。唯独剩下的一个看得清的投资机会就是美股科技股所谓“七雄”引领的半导体集成电路、数字化，ChatGPT引领的谷歌、微软和相关的企业。
为什么亚太股与他们有关？我认为亚太股有很多企业和美国的科技企业形成了高度链的合作关系。
也就是说，因为有OpenAI的技术，才会有英伟达GPU的巨大需求；因为有英伟达巨大的芯片需求，才会有日本半导体集成电路特种材料较强的出口的需求。
所以，整个亚太股的科技企业和美国科技企业形成了一种链的合作关系，使得全球投资者在cheap money下，如果投资美股会觉得风险放在了一个篮子里，集中度太高，风险太高；另一方面，美股非科技股的投资机会又太少了。因此找到了亚太股，也是科技股，但因为在其它国家市场投资，所以是一种分散了风险的投资行为。
因此我认为，本轮亚太股市行情的深度调整，是美国科技股引领的，这是最重要的原因之一。
另一方面，目前主要经济体货币宽松、流动性泛滥，但全球经济基本面还较为疲软，尤其是亚太股估值过高的隐患更为突出，只要出现任何一点对市场负面的消息就可能可能引发股价大幅调整，比如最近英伟达延迟披露财务信息就会被市场解读高科技企业盈利能力出现下滑。因为美股此前一直在上涨，企业不断带来惊喜，财务报表的指标不断向好、新软件、新的芯片层出不穷，这些都给投资者带来了信心的稳固.....大家愿意继续接盘把股价往上推。而现在突然发现这些龙头企业开始遇到了业绩下滑的可能性，同时他们也越来越觉得股价水平离基本面支撑的估值水平越离越远，“2000年的IT泡沫破灭的场景”仿佛又重新回来了。
说到2000年IT泡沫，最后美国推出各种政策，都没有让它软着陆，最终出现了IT泡沫崩盘的硬着陆。
今天，资金又感觉到自己站在了高处不胜寒的泡沫高位上，因此大家心很慌。可能最终英伟达根本没有问题，是抗得过去的，业绩还会好。但市场已经感觉到捏着烫手的山芋，不管将来业绩好还是不好，先落袋为安。
亚太地区深度调整的第二个原因是日本央行的加息动作，超出了所有市场的预期。
倒不是说加息本身超出预期，因为大家知道它总有一天会加息，但这个时间点是出现在美联储降息调整开始之前。
这给一直处在股价高位的投资者找到了落袋为安的机会，做空盘也顺势而为，这就造成了日本市场出现了拼命抛售股票的群体行为，甚至日本央行创造的这个“突发事件”也同样促成亚太股的大幅调整。
加上美股调整在前，双重因素叠加严重影响了半导体产业为主导的科技股的表现，主要是美国与日本、韩国和中国台湾之间有密切的科技产业链的同盟关系，所以同涨同跌的特点十分明显。
第三，市场过度反应了。因为美股市场、亚太市场都分别经历过1997年的东亚危机和2000年美国IT泡沫崩盘，最近一次2008年美国引发全球金融海啸至今还让市场记忆犹新，谈虎色变。
包括个人投资者和中小金融机构在内的投资者，存在着“羊群效应”，他们会过度反应，看到市场下跌就赶紧跑，因为这类投资者经历过过去惨痛的危机教训，最好的方法就是先落袋为安、现金为王，等稳住了再跟风进去，这样就有可能造成市场不是简单的调整，而会出现最可怕的流动性危机。
至于会不会成为危机？有一个参考值：看每天的交易量是否出现萎缩？只有价格在下跌，就只是调整，但是交易量出现萎缩就是流动性问题出现了，可能危机就要爆发了。
必须纠正市场“日元套息交易”解读 资金还没有离开亚太市场
腾讯财经：多位市场人士认为日本股市暴跌的直接原因是日本央行近期的逆势加息，以及针对日元汇率暴跌进行的套息交易，您怎么看其中的逻辑关系？
孙立坚：首先，套息交易是指日本的利率很低，全球市场就到日本借钱，形成一个套息交易盘融资标的。借钱后要投资到收益高的市场。
套息交易有几个前提条件：第一，日本的利息要低，而不是加息；第二，日元处在低位。
如果套息交易盘，钱投向哪里了呢？应该到利率较高的美国，那一定会看到美元涨，日元跌。现在美元利率可能要降了，美元贬值，日本汇率又升值，很显然与前提条件不同。
近期日元升值，完全是因为美元指数在跌，这个因素比日本央行加息因素更大。
很显然，如果是套息交易，应当是一方跌一方涨，现在看来日本股市是下跌的，但日本央行结束负利率来遏制日元那时跌跌不休的时候，也根本没有看到任何日元涨的迹象，即使后来干预外汇市场也效果不明显，反而是美元跌了以后，日元涨了，所以美元指数跌带来了日元涨，而不是日本央行加息带来了日元上涨。
我必须纠正市场“日元套息交易”解读，因为资金还没有离开亚太市场，这个区域现在汇率还在不断升值就是一个很好的佐证。
你看亚太的汇率都在上涨，只不过股市在调整。因为美国股市在调整，资金先把钱释放出来，但并没有把钱换成人民币或美元，现在他们的钱还是牢牢捏在自己手里，等到调整完毕，还会再进场的，这就是为什么出现了日股跌、日元升值的现象。
总结一下，日元升值的第一个原因是因为美元指数下跌带动；第二个原因是日本股市里的资金，落袋为安后，实际上还是留在日本的现金市场、外汇市场。
所以，如果硬要扯到套息交易盘，唯一的可能性就是过去套息交易的头寸现在到期了，资金回流可能会有的，但我认为没有那么巧。
只要美股调整继续，亚太股市也会跟着
腾讯财经：您认为本轮亚太股市调整将持续多长时间？这么跌下去是否会造成经济危机了？
孙立坚：还是那句话，亚太的产业链和美国的产业链在科技板块是深度融合的，所以美国调整了，亚太市场会一起震荡。
因此，只要美股调整还在继续，亚太股市也会跟着，不可能有反转。
但唯一庆幸的是，亚太汇率在涨，说明市场没有出现像东亚危机时亚太股票跌，抛售亚太货币去选美国货币，还没有达到这样的危机情况。
现在只是因为市场在调整，从股市暂时出来避险，未来可能还会进股市。
这个调整如果带来过度反应，大家拼命抛售的话，原本没问题的基本面，就有可能因为恐慌而出现危机，这个危机是流动性危机。
日本央行不会出手救股市 未来可能还会继续加息
腾讯财经：您认为现在日本央行是否会采取相应措施来救市？
孙立坚：我想日本央行会“无动于衷”，因为他们现在的货币政策目标不是股价，而是物价。
日本认为自己已经走出了通缩，接下来的目标是不要从通缩进入通胀。他们未来可能还会继续加息，因为加息可以降低输入型通胀。
日本投资风格偏安全型，一是因为老龄化，二是财富管理上多选择存款和优质债券，他们的钱指望能保本，希望利率回报能跑赢物价。
是市场调整不是金融危机 美联储也不会救市
腾讯财经：为避免恐慌放大造成持续大跌，美联储会有相关干预动作吗？
孙立坚：从美联储的角度来讲，对这种周期性调整和用脚投票的人为行为，不会做任何救市的行为、逆向操作的行为，因为这并不是金融危机。
如果真的出现所谓的危机，美联储一定会反转自己的货币政策，现在不是危机，是调整。