美国经济现重新加速迹象 专家认为根本“不会着陆”

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Toutiao
最新回复:2023年2月10日 20点54分 PT
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纽约时报

据纽约时报报道,在时间进入2023年的时候,许多经济学家和投资者明确说:美联储花了几个月的时间将借贷成本迅速推高以抑制通胀,预计这些举措将减缓经济增长和抑制劳动力市场,以至于经济将面临陷入衰退的风险。但现在,人们正在重新思考有关经济衰退的看法。

美国在1月份新增了50多万个就业岗位,房地产市场显示出企稳甚至回升的迹象,许多华尔街经济学家已经下调了今年经济衰退的几率。在询问了美联储数月是否可以实现软着陆(即让经济降温但不会使其陷入严重衰退)后,分析师们正在提出这样的可能性:经济根本不会着陆,增长只会维持下去。

Photo by Heidi Fin on Unsplash

并非每个数据点都看起来很乐观:制造业仍然低迷,消费者支出已经放缓,一些分析师仍然认为,今年仍有可能会出现温和的经济衰退。但已经有足够多的意外数据指向持续的增长势头,以至于美联储官员自己似乎也认为,美国更有可能避免陷入痛苦的经济衰退中。但是,这种复原力甚至可能会引发问题。

虽然软着陆将是一个值得欢迎的事态发展,但经济学家们开始质疑,经济增长和就业市场是否会过热,以至于通胀率是否会像美联储官员所希望的那样放缓,最终迫使美联储做出更激进的反应。

巴克莱银行全球研究主席阿杰·拉贾迪亚克沙说:“他们应该担心美国劳动力市场的强劲程度。到目前为止,事实证明美国经济具有出人意料的弹性。”

上周,美联储已将利率从去年年初接近零的水平提升到4.5%以上,这是几十年来最快的政策调整步伐。借贷成本走高已转化为更为昂贵的汽车贷款和抵押贷款,有一段时间,它们似乎明显拖慢了经济增长。

但随着美联储转向更温和的加息步伐,比如其首先在去年12月放缓了加息速度,然后在本月再次放缓,市场已经放松下来。例如,抵押贷款利率已经略有下降。

这在经济中得到了体现。抵押贷款申请一直在反弹。新屋销售现在徘徊在与新冠疫情前相同的水平附近。二手车价格一直在下降,但批发价开始上涨,一些经济学家认为这是对这些车辆的一些回归需求的回应。

根据最近的数据,虽然零售销售和其他衡量家庭支出的指标一直在回落,但几股新生力量可能会支撑2023年的消费需求,这对美联储对抗通胀的斗争可能会产生很大影响。

在2023年的第一张支票中,社会保障领取者刚刚看到了相当大的生活费用调整,这使美国老年人的口袋里有了更多的钱。包括弗吉尼亚州、加利福尼亚州、纽约州和马萨诸塞州在内的十多个州在去年年底寄出了退税或刺激性支票。虽然美国人一直在努力动用疫情早期积累的多余储蓄,但许多人仍然有一些缓冲的余地。

除此以外,一年多来,在通胀侵蚀消费者的消费能力之后,从某些指标来看,最近几个月的工资增长幅度终于开始超过了价格变化幅度。而且,随着雇主继续招聘,更多的美国人正在拿到工资,他们可以进行消费了。

美联储理事克里斯托弗·沃勒周三表示:“这样的就业增长意味着劳动收入也将强劲,并促进消费者支出,这可能会在未来几个月维持通胀的上行压力。”

Photo by Alexander Mils on Unsplash

无法保证这些因素将足以抵消美联储在过去一年所做的大量政策调整。科技公司已经开始裁员。低收入的消费者比高收入的人更快地耗尽了储蓄缓冲,使他们的购物资金减少。

工资和数据公司ADP的首席经济学家内拉·理查森说:“我不认为我们正在重新加速。你可以同时拥有一个强劲的劳动力市场和缓慢增长的经济。”

美联储面临的一个风险是,经济可能不会像预期那样温和增长。

最近几个月通胀一直在降温,部分原因是二手车和一些零售产品的价格直线下降,拖累了整体价格的上涨。

Inflation Insights的创始人奥马尔·谢里夫认为,但如果汽车经销商和沃尔玛、塔吉特等零售商认为,随着需求企稳,他们可以停止大幅降价,并逐步清理膨胀的库存,那么这可能会阻止通胀的稳步放缓。

他说:“现在令人担忧的是你转向了下行压力消失的情况。工资仍然支持人们购买更多东西。”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上周的新闻发布会上承认,商品对通胀的一些拖累可能是“暂时性的”,这意味着这一影响因素将逐渐消失。这在一定程度上解释了为什么美联储官员们正在密切关注其他领域,特别是服务业的发展情况。

一个主要的服务成本,租金,看起来确实会在今年减速。但其减速程度和时间都存在很大的不确定性。一些经济学家认为,在未来几个月的官方通胀数据中,租金的增长将放缓,而其他经济学家则预计,这种变化会来得更晚。

美联储副主席莱尔·布雷纳德在最近的一次演讲中表示,租金通胀可能要到2023年第三季度才会下降。

其他服务价格的走势,从儿童护理到餐厅用餐,预计将取决于劳动力市场的情况。工资往往是服务行业公司的主要成本,如果工资迅速攀升,公司可能会收取更多费用。在这些成本增加的情况下,由于劳动者拿到更多工资,其可能可以继续消费。

可以肯定的是,尽管招聘活动非常强劲,最近几个月的通胀和工资增长已经放缓。美联储官员已经接受了这一点,他们已经明确表示,他们关注的是通胀走势,而不是以失业率具体增加多少为目标。

但是,一些人表示怀疑,在劳动力需求如此强劲、失业率达到1969年以来最低水平3.4%的情况下,工资和价格的放缓能否持续下去。公司将不得不争夺有限的劳动者。鉴于如今的去通胀趋势来自于产品价格的下降,而这种下降预计不会无限期地持续下去,这让服务价格放缓变得至关重要。

鲍威尔本周说:“除了住房服务之外,服务领域确实还没有真正显示出任何去通胀的迹象。”

美联储面临的问题是,还需要进行多少政策调整才能确保经济和通胀恢复到可持续的速度。美联储预计,将再进行两次25个基点的加息。

纽约联储主席约翰·C·威廉姆斯周三表示,25个基点的加息可能仍是常态,但他表示,如果需求和价格上涨保持在高位,利率可能必须被调整得更多。

威廉姆斯说,“相比于正常的、疫情前的情况,现在,我们经济中的需求可能要强劲得多”,他将此归因于财政支持、强劲的劳动力市场和其他因素。利率必须攀升到多高才能“具有足够的限制性,这一点受到这一情况的影响”。

尽管许多企业领导人仍在警惕地关注着消费者,但其中一些人已经表示,阻碍增长的因素正在消退。标普500指数整体上在过去六个月里一直在复苏,这表明投资者看到了更加光明的前景。

房屋建筑商Pulte Group的首席执行官瑞安·马歇尔在上周的财报电话会议上表示,房地产市场正在出现明显改善。

他说:“尽管较高的利率环境主导着全国的话题,但随着第四季度的推进,我们看到买家需求出现改善,并且可以确认这种力量将持续到1月份。”

而美国钢铁公司的首席执行官大卫·伯里特在最近的一次财报电话会议上说,他预计,随着增长阻力减弱,“价格将在长期内持续走高”。

他说:“我们正处于充满不确定性的过渡时期,坦率地说,我认为,很多人认为美联储在软着陆方面做得比预期的好得多。”

Renaissance Macro的美国经济主管尼尔·杜塔说,经济重新加速的迹象是“不可否认的”,通胀可能会因此而停留在异常高的水平,迫使美联储在比预期更长的时间内将利率保持在高位。

他说:“他们已经加息了一段时间,他们所能展示的就是3.4%的失业率。”

灯塔路
1 楼
半空中就炸了
傲娇滴滴
2 楼
留园底层狗粮又欢欣鼓舞起来了,蠢货们不明白为啥经济没问题了耶伦布林肯拜老爷子还都急着求见中共高层。 美爹问题不是经济问题,是债务问题,赚的钱不够花销,需要借钱,问题是谁有钱买美爹国债,凭什么要买你的国债。 底层只看到美爹吃肉,看不到美爹在赊账。 [3评]
w
weitoke
3 楼
最近湾区这里很少有公司不裁人的。难道这么多的公司老总都不懂经济,都对经济前景看走眼了?
一分为二好
4 楼
其实这些数据对绝大多数美国人来说,没有太大的意义。经济超好的时候或超差的时候,人们在生活中感觉不到明显的区别。当然,物价上涨是非常直观的。只不过,食品在每月的消费中占比非常小,对大多数人来说,也就嘀咕两句罢了。
扶风
5 楼
如果美国经济发展一切都好。 那么美国财政部在新冠期间购买的大量企业债,甚至不良企业债,企业还还吗?还是就变成政府对企业无偿援助?还有一个巨大问题,美国政府的巨大债务,还有各级政府的债务还还吗?如果美国一直靠引钱,和议会投票允许更大美债上限,难道一个国家就可以靠“信用”,和“国家整体经济”作为保障,无限借贷? 看历史里面,繁荣的文明也不是没有迅速垮塌的。以美国无家可归人口,非法移民人口,监狱在押犯人口不停增加,总会到一个非法人口的阀值,然后出现中国古代的流民结团四篡暴乱,到时候美国的隐身战机,主站坦克怎么消灭国内四处烧杀抢掠影响经济的内匪? [4评]
H
Hegal.zhang
6 楼
美国的债务转嫁给支国人啊
望和平
7 楼
講反了吧支蟑螂狗糧 1450支詐騙蛆Chamkolo 、二十一世紀還🧎‍♀️著、站不起來的東亞病夫、真正的支那台巴詐騙蛆! 天天阿吱阿咗中國來壯膽自己、像打雞血🩸一樣自欺々人、讓台巴河漂子自淫自嗨、 殊不知假學歷菜🐷塔綠黨洗腦的詐騙牆島、詐騙集團橫行無忌、几個月內台巴河漂屍40具、其中9具無首屍、每隔几天一宗槍殺案、挖眼珠、酷型拋屍、時不時黑道因毒品娼妓爭地盤互相撕殺、台北台南龍山寺站等睡🈵️流浪漢礦、夜燈降臨站滿台巴娼雞、悚目驚心的現狀、曾經看過一編日本女記者描述到了台灣后髒亂差的與想像反差的文章、果不其然、除了101大樓周邊外、破屋爛巷比々皆是、而且很多舊房破爛不堪、甚至鐵皮破房地區龐大、與印度的貧民窩沒什麼差別、菜🐷還臭不要臉天天吹噓詐騙墻島煩聾娼盛!WTF!
j
jeffinvade
8 楼
30年期国债昨天拍卖,卖得很好,因为利息高 The bid-to-cover ratio was 2.25 times
j
jeffinvade
9 楼
大哥,买企业债的不是财政部,而是美联储 货币政策和财政政策都分不清唉 而且美联储不是买普通的公司债,而是在疫情期间去公开市场买Fannie Mae和Freddie Mac,房贷抵押证券,因为光是国债发行不够他增表的 [1评]
j
jeffinvade
10 楼
"Demand for government debt has been mixed this week with a $35 billion sale of 10-year notes on Wednesday seeing strong demand, and a $40 billion sale of three-year notes on Tuesday also coming in weak." 大家都去买长期债了,如今这个市场,risk free,4%的回报率,很难再看到了
j
jeffinvade
11 楼
不要搞混联邦基准利率和国债收益率 两者有关,但并不是完全一致。联邦基准利率和短期国债收益率很接近,但长期国债收益率是看市场预期的。比如10年期长期国债收益率去年10月到达高点,之后就在回落,美联储在这期间依旧在加息
b
bigeyedog
12 楼
美国债好不好咱不懂,反正中国持续减持就对了,另外美国国债跟下面的加拿大农民没关系,别碰瓷 [1评]
j
jeffinvade
13 楼
https://en.macromicro.me/collections/51/us-treasury-bond/30431/us-10y-bid-to-cover-ratio 自己看十年期国债bid to cover ratio是多少,一年来基本在2.5-2.6,硬说人家卖不掉,唉
j
jeffinvade
14 楼
https://en.macromicro.me/collections/51/us-treasury-bond/30431/us-10y-bid-to-cover-ratio 自己看十年期国债bid to cover ratio是多少,一年来基本在2.5-2.6,硬说人家卖不掉,唉
罗马军团
15 楼
其实我早就说过:美国,以及全世界,在回归正常利率。什么是正常利率?5%。 说到底,利率到底是什么东西?简单地说,利率代表经济效率。换句话说,利率就是经济活动的门槛,你的买卖达不到这个利润水平就维持不下去,赚的钱还不够还贷的。 - 所以,我这么一说大家就应该明白了,长期低利率时代,其实就是世界经济效率奇低的表现,充斥了没有实际产出的泡沫。美国回到正常利率水平而能够维持下去,意味着美国的经济效率提高,而由于美元的世界货币地位,全世界的经济都被迫跟上这个效率,达不到这个经济效率的国家,将会被无情地淘汰,简单地说,就是破产,然后被高经济效率的资本收购。 = 这个过程,名字就叫:大浪淘沙。
扶风
16 楼
美联储是在大流行期间买了大量的企业债啊。 至今也没有说之后怎么办?就等于这些企业获得了低息长期贷款,但是许多债务没有啥保障。如果有企业发生连锁反应,就会影响到美联储。 美联储也是财务部的债主,这部分债一直靠国会想各种办法敷衍解决。 [2评]
j
jeffinvade
17 楼
而且美联储买的是"agency debt and agency mortgage-backed securities(MBS)",房贷抵押证券 AgencyMBS基本上是美国国企发行的,并非真正意义上的私营企业房地产抵押债卷(Non-AgencyMBS),更不是单纯的企业债,而是政府国民抵押贷款
罗马军团
18 楼
资本市场已经在押注美国这波加息的最终利率可能会超过6%。这是可能的,我早就说过:至少5%,6%也不是不可能。但是目前情况看,应该不会到6%,可能比我原先估计的5.12%高一些,但是5.5%应该是到头了。除非一个情况出现,那就是AI迅速推广,迅猛地进一步提高美国的经济效率,如果真这样,那么加息到8%以上都不是没有可能。
j
jeffinvade
19 楼
大哥,又在胡说了 美联储买的是"agency debt and agency mortgage-backed securities(MBS)",可以理解为美国国企发行的房贷抵押证券 MBS的主要发行商是政府国民抵押贷款协会GNMA、联邦国民抵押贷款协会FNMA和联邦住房贷款抵押公司FHLMC,GNMA是政府机构、FNMA和FHLMC是政府支持机构(government-sponsored entities, GSEs),他们发行的MBS又称为agency MBS,因为有政府信用作隐性担保,其信用等级仅次于国债 美联储甚至不买(Non-AgencyMBS,你这里跟我说美联储买企业债,唉 没常识就不要出来得瑟了,省的丢人
j
jeffinvade
20 楼
"至今也没有说之后怎么办?" https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20220504b.htm "For Treasury securities, the cap will initially be set at $30 billion per month and after three months will increase to $60 billion per month. " "For agency debt and agency mortgage-backed securities, the cap will initially be set at $17.5 billion per month and after three months will increase to $35 billion per month." 美联储去年5月就告诉你减表的速度和规模了,硬说人家没说怎么办 而且前天powell刚刚说不actively consider在公开市场卖债,而只是让债券mature之后不renew
傲娇滴滴
21 楼
: 你说的好像不用给利息一样,说得好像中国不能抛售美债一样,美爹怕的是中国不肯大量持有美债了。 按照你们狗粮的观点,美爹就没有什么着急的事了 [3评]
j
jeffinvade
22 楼
额,美债31万亿,中国有8500亿,不到3%而已
j
jeffinvade
23 楼
美债bid to cover ratio是数字,是事实,又不是我的观点,唉
j
jeffinvade
24 楼
美国联邦政府支出5,792.1billion,其中利息支出是395.5Billion,占6.7% 美国联邦政府7%的收入用来还利息,你说人家还不起了?
黑鲤鱼
25 楼
那就继续加息收割,这是早早安排好的。
26 楼
可以可以 必须支持你一波 [1评]
p
pilla
27 楼
不论咋说,继续干死通胀最要紧,否则等着下台!
不锈钢丝
28 楼
说明这些丑国病毒杂种确实不行了😂
扶风
29 楼
美国军费占GDP6.1%,教育占5.2%,公共健康占17.7% 如果利息占6.7% 利息占比还是挺高的,这几项一共已经占有了GDP的35.7% 而这些是各项花费在GDP占比,不是全部政府财政预算占比。而实际上美国政府花费每年都超预算,使得美国政府欠债持续增大。所以问题不在于GDP占比,而在于美债利息和财政收入或者财政预算占比。 这样发展下去,要么美国发展出新的经济概念(政府可以无限印钞而不影响信用);要么终究在未来某一天因为雪球越来越大而引起连锁反应,而美国作为多民族国家本来就有着不稳定的根基,到时候肯定会有巨大规模的长期内乱。 [1评]
扶风
30 楼
而且美国政府支出里面还有一个巨大的部分是监狱系统占用了80B 美元。 美国肯定是个有问题,并且走向失败的国家。 以任何幸福繁荣国家定义,再拿这个支出表看,都和美国对不上。
j
jeffinvade
31 楼
大哥,6.7%是利息占美国政府支出的百分比,不是占美国GDP的百分比 唉,分母都没分清,就开始瞎扯 打住吧您 [1评]
j
jeffinvade
32 楼
给五毛科普很累的 [1评]
扶风
33 楼
哦。我没仔细看你说的。 我还去查了美债利息占GDP占比,目前是2%会逐渐上升到7%,会在10年内超过我理解错误的占比,并超过。
牛皮方糖
34 楼
苟延残喘,垂死挣扎,70多年如一日
开心小黄人
35 楼
你个一只眼。还给别人科普那。你啥也不懂。新的债券不降低价格都发不出来
开心小黄人
36 楼
哎呦喂。懂点皮毛就开始胡说八道了。
M
Mnwang
37 楼
太棒了,可以继续加息了,加到10%再看看?
M
Mnwang
38 楼
美国债务管你屁事?你买得起明天的饭吗?
春风吹
39 楼
: 用尽了下三滥手段
春风吹
40 楼
问题是借了还不还?美国的信用己崩坏
春风吹
41 楼
是他们自己说的
春风吹
42 楼
所以全世界都想消除美元霸权
山水辣相逢
43 楼
适逢解封后中国今年经济将强劲复苏,必将带动全球经济起飞包括美国都将受益,所以我认为美国今年不会有经济衰退发生,股票市场肯定会比去年好得多,大家投资股票要考虑这个情况
够亮
44 楼
牛屎有关中国问题的报道,结论都得反着来看。至于有关美国的问题,我没研究,没意见。
b
baihe_xianyang
45 楼
评论人:Hegal.zhang 全球的癞皮狗操你妈逼,你个杂种。
文强
46 楼
难道继续加息吗 可是为什么IT大厂都在裁员