△美国总统特朗普（资料图）
当地时间8月19日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文，指责美联储主席鲍威尔因维持高利率政策而严重损害美国住房产业。特朗普表示，由于高利率，许多美国民众难以获得房贷。他声称当前“没有通胀迹象”，且“各方面信号都指向一次大幅降息”。特朗普最后直言，鲍威尔是“一场灾难”。
美国联邦储备委员会7月30日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这是美联储货币政策会议连续第五次决定维持利率不变。
美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月结束。特朗普多次公开呼吁美联储大幅降息，并要求鲍威尔辞职。当地时间8月13日，特朗普称，将提前任命美联储新任主席。在此前一天，白宫确认，总统特朗普正在考虑就美联储总部翻修成本飙升问题，对现任主席鲍威尔提起诉讼。
杰克逊霍尔央行年会前夜，资金豪赌鲍威尔“放鸽”，押注“50基点降息”
在一年一度的杰克逊霍尔会议召开前夕，交易员大举押注美联储将在下月降息50个基点。
尽管上周公布的美国7月PPI环比增速创三年最大涨幅，但交易员对50基点降息的押注丝毫未减。周二，美债结束了连续三天的抛售，收益率全线走低，表明市场仍倾向于相信美联储下月将采取行动。
数据显示，押注9月降息50基点的期权合约高达32.5万份，权利金成本约1000万美元，若美联储如期降息50基点，这些头寸将获利高达1亿美元。
鲍威尔周五在年会发表的关键讲话，将直接验证或推翻市场对货币宽松政策的预期。目前，交易员对美联储9月降息25基点的概率定价约为80%。
BMO资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen在一份报告中指出：
“随着市场为鲍威尔的讲话做准备，我们认为美债面临的最大风险是，这位美联储主席选择给广受期待的9月降息‘泼冷水’。”
市场情绪转向，空头降至月内低点
在激进的期权押注之外，更广泛的市场情绪也显示出投资者立场的转变。摩根大通最新的美国国债客户调查显示，投资者正从空头仓位转向中性仓位。
根据截至8月18日当周的数据，摩根大通客户的直接空头头寸下降了4个百分点，并转移至中性头寸。目前的直接空头和中性头寸百分比，分别处于7月14日以来的最低和最高水平。这表明，在鲍威尔讲话前，市场的整体看跌情绪正在减弱。
然而，这种普遍的鸽派预期也埋下了风险。Ian Lyngen警告称：
“值得注意的是，如果鲍威尔没有表现出市场当前预期的鸽派程度，那么收益率曲线的前端将很容易受到看跌修正的冲击。”
机构投资者布局分化，关注长端配置
根据CFTC数据，在截至8月12日的一周内，资产管理公司增持了大部分债券期货的净多头头寸，尤其是在长期和超长期债券上。而对冲基金则增持了10年期美债期货的净空头头寸，同时削减了长期国债期货的空头仓位。
此外，美债期权的偏度指标也发出混合信号。长期债券的期权偏度倾向于看跌期权，表明交易员愿意支付更高溢价来对冲长期债券期货的抛售。
然而，从前端到中期的期权偏度则略微倾向于看涨期权，暗示交易员在为这部分曲线的反弹进行对冲。这整体上反映出市场通过期权布局收益率曲线陡峭化的需求。
△美国总统特朗普（资料图）
当地时间8月19日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文，指责美联储主席鲍威尔因维持高利率政策而严重损害美国住房产业。特朗普表示，由于高利率，许多美国民众难以获得房贷。他声称当前“没有通胀迹象”，且“各方面信号都指向一次大幅降息”。特朗普最后直言，鲍威尔是“一场灾难”。
美国联邦储备委员会7月30日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这是美联储货币政策会议连续第五次决定维持利率不变。
美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月结束。特朗普多次公开呼吁美联储大幅降息，并要求鲍威尔辞职。当地时间8月13日，特朗普称，将提前任命美联储新任主席。在此前一天，白宫确认，总统特朗普正在考虑就美联储总部翻修成本飙升问题，对现任主席鲍威尔提起诉讼。
杰克逊霍尔央行年会前夜，资金豪赌鲍威尔“放鸽”，押注“50基点降息”
在一年一度的杰克逊霍尔会议召开前夕，交易员大举押注美联储将在下月降息50个基点。
尽管上周公布的美国7月PPI环比增速创三年最大涨幅，但交易员对50基点降息的押注丝毫未减。周二，美债结束了连续三天的抛售，收益率全线走低，表明市场仍倾向于相信美联储下月将采取行动。
数据显示，押注9月降息50基点的期权合约高达32.5万份，权利金成本约1000万美元，若美联储如期降息50基点，这些头寸将获利高达1亿美元。
鲍威尔周五在年会发表的关键讲话，将直接验证或推翻市场对货币宽松政策的预期。目前，交易员对美联储9月降息25基点的概率定价约为80%。
BMO资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen在一份报告中指出：
“随着市场为鲍威尔的讲话做准备，我们认为美债面临的最大风险是，这位美联储主席选择给广受期待的9月降息‘泼冷水’。”
市场情绪转向，空头降至月内低点
在激进的期权押注之外，更广泛的市场情绪也显示出投资者立场的转变。摩根大通最新的美国国债客户调查显示，投资者正从空头仓位转向中性仓位。
根据截至8月18日当周的数据，摩根大通客户的直接空头头寸下降了4个百分点，并转移至中性头寸。目前的直接空头和中性头寸百分比，分别处于7月14日以来的最低和最高水平。这表明，在鲍威尔讲话前，市场的整体看跌情绪正在减弱。
然而，这种普遍的鸽派预期也埋下了风险。Ian Lyngen警告称：
“值得注意的是，如果鲍威尔没有表现出市场当前预期的鸽派程度，那么收益率曲线的前端将很容易受到看跌修正的冲击。”
机构投资者布局分化，关注长端配置
根据CFTC数据，在截至8月12日的一周内，资产管理公司增持了大部分债券期货的净多头头寸，尤其是在长期和超长期债券上。而对冲基金则增持了10年期美债期货的净空头头寸，同时削减了长期国债期货的空头仓位。
此外，美债期权的偏度指标也发出混合信号。长期债券的期权偏度倾向于看跌期权，表明交易员愿意支付更高溢价来对冲长期债券期货的抛售。
然而，从前端到中期的期权偏度则略微倾向于看涨期权，暗示交易员在为这部分曲线的反弹进行对冲。这整体上反映出市场通过期权布局收益率曲线陡峭化的需求。