美国史无前例的价格飞涨 加剧通胀的各种因素…

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Toutiao
最新回复:2021年6月23日 18点17分 PT
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瞭望智库

美国联邦储备委员会6月2日发布的全国经济形势调查报告(也称“褐皮书”)显示,美国经济活动温和增长,通货膨胀压力进一步增加。

此前,美国劳工部发布的消费价格指数报告已显示,美消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)双双飙升。

那么,什么原因导致美国价格陡增?

这对美国经济意味着什么?

美国的通胀变化和什么有关系?

美国的通胀对我们又有什么警示意义呢?

1 不妙,40年来最大涨幅



经济学通常用CPI衡量包括能源和住房在内的一揽子商品成本。据美国劳工部发布的数据,4月份美国通货膨胀率创12年来最快涨速,当前CPI年度总涨幅为2008年9月以来最快年份,核心通胀率月增幅为1981年以来最大值,创40年来最大涨幅。



2021年5月12日,顾客在美国纽约一家超市内购物。图|新华社

4月份不包括食品和能源在内的核心CPI数值同比上涨3%,月环比上涨0.9%,而此前的估计值分别只有2.3%和0.3%,其中环比涨幅实际数值竟高于预计数值的3倍。

而且,在截至4月的12个月内,生产者价格指数(PPI)也飙升6.2%,这是自2010年以来的最大增幅,这一年正是美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)开始跟踪该数据的年份。其中,4月份美生产资料价格较3月份上涨0.6%,是金融分析软件公司慧甚(FactSet)此前调查预期数值的两倍。相比4月份美食品价格小幅上涨2.1%,钢材价格较上月大涨18.4%。

而美国劳工统计局5月21日公布的数据显示, 5月份城镇居民消费价格指数(CPI-U)经季节调整后,环比上涨0.6%,略低于4月份上涨幅度0.2个百分点。在过去的12个月中,所有项目指数在季节性调整前上升了5.0%;这是自2008年8月底以来最大的12个月增幅。在截至5月底的12个月内,全项目指数上涨5.0%。在过去的12个月里,食品和能源除外的所有项目指数上升了3.8%,这是自1992年6月结束以来最大的12个月增长。

难怪美公私机构均对此表示惊讶,因为这种价格连续而全面上涨与严重短缺并存的现象,已呈现出国民经济通货膨胀的一般特征:

一是能源价格大幅上涨。

能源价格总体较上年同期上涨25%,其中汽油价格上涨49.6%,燃油价格上涨37.3%。美国汽车协会(AAA)的数据显示,汽油价格在4月份下跌了1.4%,但在5月份重新攀升,自2014年11月以来,全国汽油平均价格首次超过3美元/加仑。

二是二手车和卡车价格飙升了21%,仅4月份就上涨10%。

三是原材料价格大幅上涨。

2021年,建造房屋以及生产橱柜、门窗和地板的木材价格上涨了80%以上,同比上涨竟超过340%。

四是衡量一揽子商品及能源和住房成本的CPI同比上涨4.2%。

这是自2008年9月以来的最快涨幅;住房价格同比则上涨了2.1%,当月增幅0.4%。木材价格总体上涨了124%,而通常被视为经济活动风向标的铜材价格上涨了近36%。

据CNBC报道,今年夏天,由于美国氯气供应不足,可能连游泳池都不敢指望了。那么究竟是哪些因素造成了通胀呢?

2 造成通胀的主因



美联储“褐皮书”显示,提高疫苗接种率和放松疫情管控措施对部分辖区经济产生了积极影响,各辖区经济活动以更快速度温和扩张。

2021年6月2日,位于美国首都华盛顿的美联储大楼。图|新华社

同时,报告亦指出,美国通胀压力进一步增加。供应链中断导致投入成本迅速上升,建筑业和制造业原材料价格明显上涨,销售价格也温和上涨。预计,未来几个月成本和销售价格可能继续上扬。

事实上,从劳动力到半导体、木材和包装材料等所有方面,美国都面临着严重短缺。由于美国氯气不足,今年的游泳池自由都不能指望了。全面短缺不仅阻碍了经济充分发挥其潜力,而且企业会在供应不足的情况下被迫提高价格。

供求因素仍是造成通胀的主因:

第一,生产供给数量和能力不足是美国价格飞涨的重要因素之一。

美国经济在新冠肺炎疫情暴发后,陷入1930年代大萧条以来最严重的衰退,一年来试图重新启动,而劳动力和非劳动力要素均表现出短缺,将影响经济复苏的速度。

巴克莱银行美国经济研究主管迈克尔·加彭说,作为产量内容的劳动和非劳动投入缺一不可。如果制造汽车缺少半导体芯片,不但汽车产量下降,而且也不需要雇佣更多劳动力。

美国住房市场方面截至4月底仅有116万套房屋待售,比去年同期下降20.5%,是1982年以来的新低。由于房主不愿出售房屋,房屋供应量创历史新低,迫使买家陷入激烈的竞购战,导致价格一涨再涨。据ABC新闻报道,一半以上的现有美国住房超过挂牌价出售。

土地、劳动力和包括木材在内的建筑材料成本提高,也影响到房屋建筑商。而且由于目前美30年固定抵押贷款利率徘徊在50年低点附近,强劲的贷款需求将房价推高至历史高点。

第二,劳动力参与率过低从根本上加剧了美劳动市场供求缺口。

劳动参与率是包括就业者和失业者在内的参与经济活动人口占劳动年龄人口的比率,是美国劳工部衡量人口参与经济活动状况的指标。

今年4月美劳动力参与率为61.7%,跌至1973年以来的最低水平,而2020年3月疫情暴发之前则超过63%。虽然每个职位空缺都对应着1.1名失业者,招聘情况却令人大失所望,非农就业人数仅增加了26.6万人。而普遍预计,在道琼斯上市的工业公司将有100万个就业岗位,但达到应有水平还需增加1000万个工作岗位。

哈佛大学经济学家、奥巴马政府政策顾问杰森•弗曼(Jason Furman)表示,这种现象与正常短缺不同,主要表现为一方面劳动力供应短缺,另一方面劳动力需求也不足。

第三,美新冠病毒感染风险持续存在加剧了职工重返岗位困难重重。

疫情在美国大流行一年多来,特朗普政府和拜登政府为失业工人发放了大笔救济金,客观上造成许多美国人不愿重返工作岗位。与此同时,联邦失业救济金以及许多学校仍然关闭的托儿义务,也会阻止美国人重新进入劳动市场。



2021年5月22日,美国加利福尼亚州旧金山城市学院的新冠疫苗接种点,当地市民通过“得来速”的方式不下车接种疫苗。图|新华社

第四,木材供给不足和价格上涨推高了美房屋建造成本。

CNBC分析说,美国房价大涨是疫情大流行停工导致供应减少,以及对新房需求激增共同引发的。

森林工业咨询公司Forisk总裁兼CEO布鲁克斯·门德尔(Brooks Mendell)表示,即使制造商被迫停止运营,全美对木材的消费需求也并未放缓。从疫情流行以来,虽然经济衰退造成锯木厂产量下降,工厂产能扩大项目的脚步也放慢了,但房屋需求持续旺盛,修理和改建需求不断增加。

NAHB主席查克·福克(Chuck Fowke)说:“美国史无前例的价格上涨伤害了购房者和房屋建筑商,并阻碍了住房和经济增长。而美国历史上由于房地产投机导致的经济衰退事件并不新鲜,2007-2009年的全球经济大衰退事件是与美国“两房”的房地产市场参与过度脱不了干系的。

第五,包装材料全面成本飙升直接传导到全美供应链各个环节。

根据全球食品价格数据提供与分析商Mintec Global的数据,自疫情暴发以来,美国的塑料、纸张和金属等包装材料严重短缺,导致包装成本上涨了50%以上。

而且在应对全美疫情封城期间,电子商务快速增长,导致对纸包装材料的需求激增。再加上由于零售业废纸减少,又导致纸包装材料产量下降,供给趋紧。最后是今年春季有许多造纸厂停工维护,导致包装材料供应还将进一步受限。

Mintec Global称,美目前大多数塑料价格都处于多年来的高位,而聚丙烯价格则比去年同期增长了一倍以上。

第六,智能手机和计算机产品对半导体需求的激增引发供应冲击。

据对全球综合财经信息及分析应用程序提供商慧甚(FactSet)数据的分析显示,过去三个月至少有70家在标准普尔上市的500强企业一再呼吁解决芯片短缺难题。

其中,福特汽车今年第一季度销量减少了17%,导致现金流减少30亿美元。福特CEO吉姆·法利(Jim Farley)说,芯片问题未来将会更糟。

特斯拉CEO马斯克(Elon Musk)表示,公司第一季度经历了最困难的供应链挑战,零件供应链上的所有零件都面临极度供应困难,尤其芯片短缺是大难题。

实际上美国各类企业都面临芯片短缺危机,因为芯片是各类产品不可或缺的组件,医疗器械、化学药品、服装甚至烟草公司都已发出了需求短缺的哀嚎。

 

3 加剧通胀的其他因素



短期和偶然因素也造成当前美国产量供给不足。

一是天气因素。

今年2月中旬,美墨边境地区极端低温导致大范围停电和设备故障,该地区石化企业发布了近70份不可抗力声明,从半导体到汽车和石化等多个行业运营中断。

其中三种用途最广泛的塑料聚合物供应暂时中断,影响了美国85%的产能,加剧了供应短缺,导致某些塑料现货价格创历史新高。

所有核电站只有28%逐步恢复部分运营,风暴的影响已经持续到第二季度。

二是供应链灾害因素。

路易斯安那州的化学大火使氯产品生产商供应的氯气减少,而新冠肺炎疫情大流行引起家庭装修对氯的需求比平时更多。分析全球公司经营的马基特(IHS Markit)数据显示,去年8月氯气制造厂大火导致氯气价格较2019年1月上涨了72%,而工厂预计要到2022年才能重新开业。3月份苏伊士运河货轮堵塞事故,大宗商品需求的飙升问题,都导致美国的通胀形势愈加明显。

三是网络安全因素。

针对美国输油系统的网络攻击导致油价进一步上涨。

由此可见,不仅是疫情流行将经久不衰冲击美国经济和社会,美国社会和家庭生活方式更受到全方位影响。难怪CNBC报道说,今年夏天美国人可能被迫寻求其他替代方案,例如将游泳池改造成盐水系统。然而,这些同样供不应求。

 

4 经济危机在等待机会



诚然,美国的CPI和PPI全面上涨是在新冠肺炎疫情大流行背景下发生的。

一年来美国联邦政府为救济企业和失业者滥发货币的行为,则成为所有通胀现象背后的唯一关键推动力。这一因素也将成为未来全球经济大动荡的根源,一旦有合适的时机,1929年“大萧条”、2007-2009年“大衰退”式经济危机就会爆发。



美国纽约证券交易所。图|新华社

低利率与高额债务能保证美国联邦政府短期内进行国家治理,但却无法保证联邦财政永远可持续。

2007年小布什政府末期,雷曼兄弟公司的垮掉引发了有史以来美国乃至全球最严重的一次金融危机,影响持续了十年左右,延续到特朗普执政前期。与传统经济学理论不同的是,在“大衰退”爆发后,奥巴马政府采用了所谓“量化宽松”政策手段,由联储接盘大肆购买美国大企业债券,主要是汽车和两房等。

经历这次大衰退后,美国联邦债务从9万多亿美元持续扩张增加到17万亿美元以上,自特朗普下台开始,已经进一步增加到23万亿美元。由于新冠肺炎疫情大流行,这笔债务短短一年即飙升至28万亿美元以上。

外部持有的美国联邦债务占比达到了70%-80%,其中外国政府持有约三分之一,剩余被联储系统银行、商业银行和投资人(主要是跨国大企业)、州与地方政府、互助基金、养老基金、保险企业和储蓄债券公司持有。

为保证联邦政府能够借钱借得合法,新冠肺炎疫情流行开始后,国会投票停止了所谓限制政府借债的“债务上限”政策。这种表面上的“合法”手段隐藏不了一个真相——美国联邦政府除借债应付日常开支外,并无任何可靠财政手段,从创造财富过程中汲取财政收入。

如果以“公司化的美国”看待其财政(财务)稳健问题,那么这个巨型企业的资产负债率已经在70%-80%以上了,债权人将对之产生信用疑问,银行也将限制其进一步借贷。然而这一切并未成为现实,因为美元霸权某种程度上还以“货币幻觉”的形式存在,但幻觉终究是要破灭的。

【注:货币幻觉,美国经济学家欧文·费雪(Irving Fisher)于1928年提出,是货币政策的通货膨胀效应。指人们只是对货币的名义价值做出反应,而忽视其实际购买力变化的一种心理错觉。】

 

5 应该警惕什么?



对此,中国既要注重避免未来美国美元货币幻觉破灭的冲击,又要避免短期内美国的通货膨胀输入的影响。

因为,供应链传导是美国通胀向中国传导的主要途径之一。

凯恩斯经济学认为,反周期调节会熨平经济波动,由于财政和货币政策刺激会迅速修复产出缺口,美国进口消费品增加的同时,全供应链的中间品和资本品进口都会放大。全球化背景下,美国的国际贸易平衡对中国经济产生的推动较快较大,带动中国通胀升高。

中国的铁矿石、原油、铜等主要大宗商品进口,同样会因产业链上游行业的价格上涨,加大下游行业的生产成本,并向最终消费品传导,形成输入性通胀。例如,中国金属冶炼类行业的生产者价格指数环比增速,当前已经接近五年来的顶点。

而由于国内企业出口收汇增加造成人民币汇率的升值压力,本币汇率一年涨幅超7000点。在当前汇率体制下,美元收汇和资本流入通过外汇占款冲销,并要求中央银行通过创造基础货币,扭曲国内利率和流动性,造成通胀压力。

除了依附于国际贸易产品价值链传导,低利率美元也导致我国企业外债融资需求扩大。

疫情暴发以来,中美短期利差扩大,中国企业的外币融资规模也在不断增加。2020年第三季度以来,我国外债余额显著提速,人民币掉期市场贴水也已升至2015年3月以来的最高水平,国内美元流动性泛滥的指标特征明显。

理论上人民币流动性急升,将不断推动股市、商品和楼市资产投机。可见,美元流动性通过银行外汇占款等渠道已传导到中国的资产市场,推动价格发生变化。

当前,在疫情发展放缓情况下,美国经济的全面复苏将影响到全球治理。

对于其他国家来说,美国经济的复苏意味着新经济周期也将渐次开始,但是不同步性显著增加,又会加大全球治理的难度。

4月份以来,拜登政府财政部长耶伦连续抛出“全球最低税”倡议,试图从推动全球税收治理同步性方面稳定美国经济。这项倡议虽然得到了法国和德国的响应,然而总的来看,经合组织(OECD)内部的响应并不热烈,爱尔兰和匈牙利甚至都已明确表示反对。

更遑论G20国家中的新兴经济体,普遍面临着资本稀缺问题,一旦税率上调并与美国拉平,国际资本的外流压力将产生更为严重的国内影响。

所以,一方面大国的经济政策需考虑全球性的外溢影响,另一方面国际经济治理必须考虑不同国家在全球经济体系中的角色。

任何仅为了本国利益而损害全球经济稳定的做法,可能最终都会得不偿失。

是我大爷
1 楼
流动性的钱太多了。美联储得收回部分钱了w
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sigmazao
2 楼
还犹豫什么赶紧加息,降温。通胀失控,美国美元美军,就全完了
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Deepspace_01
3 楼
物价是涨了,也是对去年物价没涨的报复反弹。即便如此,也没有太大感觉。主要是能源和住房涨势明显,这是政策原因。其他涨势不明显。此文夸张了。
看一看笑一笑
4 楼
政府借债是一柄双刃剑。如果用的好且平稳,就像用人参补气,益处多多。但如果猛且滥用,债务就像毒品,会彻底将经济毁掉。美国现在就像一个用惯了毒品,已经上瘾了的人。明智的做法是强行戒毒,虽会有短期不适,但还是可以恢复正常。但问题是,作为一个中毒已深的瘾君子,要他戒毒,可能吗?
奇经八脉
5 楼
少扯其他的,贸易战是主因,这就是美国开打贸易战损人不利己的结果
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lasso
6 楼
文章来自“瞭望智库”,也是党的工具,看看就好了。 瞭望智库紧扣“国家政策研究、评估和执行反馈”这一核心业务定位,利用新华社内外智力资源, 连接全球主要智库,服务中央决策和新华社调查研究,发挥政治建言、理论创新、舆论引导、社会服务、公共外交等功能, 在社会上形成广泛的知名度和影响力。
落基山99
7 楼
物价是涨了点,也是对去年物价没涨的报复反弹。即便如此,也没有太大感觉。主要是能源和住房涨势明显,这是政策原因。其他涨势不明显。此文夸张了。 另外各行各业都在复苏,也是赚钱的好机会。
咋啥名都被使用
8 楼
美国经济不会有问题。 新冠影响了经济,但美国也因新冠减少了开支。算算这笔账:新冠死亡的人,拿退休金的老人和靠社会福利的人占绝大多数。我们保守算,平均每人国家支付所有的费用连住带吃带医疗,为1500美金,一年国家每人支付18000。 600000x18000是10800000000美金。美国一年等于多了这么多钱。美国能缺钱么。
逐风
9 楼
昨天刚从Costco 买了两盒两磅装的樱桃,每盒儿只有$4.70。一开始还以为是看错了。这种樱桃(应该叫车厘子)在国内至少卖200块人民币一盒。瞭望真够逗的,真为美国人民操心。
s
showers
10 楼
和中国比就是没涨一样
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tesuji
11 楼
现在世界的经济真像一盘围棋,有无穷的可能性,谁要是开发出“阿法狗”,将占优势。
t
tesuji
12 楼
showers 发表评论于 2021-06-23 11:06:08 和中国比就是没涨一样 === 和中国比有什么意义?
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Jhu11463
13 楼
逐风 发表评论于 2021-06-23 11:05:00 昨天刚从Costco 买了两盒两磅装的樱桃,每盒儿只有$4.70。一开始还以为是看错了。这种樱桃(应该叫车厘子)在国内至少卖200块人民币一盒。瞭望真够逗的,真为美国人民操心。 ----------------------------------------------------------------- 食品便宜,但保险(汽车,住房医疗)是非常高的,你需要支付财产税,所得税,消费税 also
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kingsw
14 楼
美国最大的危机就是美元本身,美元强势,还能多久,一旦美联储升息,一切都结束了。
逐风
15 楼
美国80年代里根做总统的时候银行利息12%左右。到了九十年代初住房贷款利息6.5%左右。美国经济根本没事。唱衰美国要做做功课,学点经济学常识。不要随便在监狱里瞎编几句交差好不好。
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16 楼
Jhu11463 发表评论于 2021-06-23 11:39:26 逐风 发表评论于 2021-06-23 11:05:00 昨天刚从Costco 买了两盒两磅装的樱桃,每盒儿只有$4.70。一开始还以为是看错了。这种樱桃(应该叫车厘子)在国内至少卖200块人民币一盒。瞭望真够逗的,真为美国人民操心。 ----------------------------------------------------------------- 食品便宜,但保险(汽车,住房医疗)是非常高的,你需要支付财产税,所得税,消费税 also =========================================================================== 美国的税确实不少,只不过政府征了哪些税都明明白白的告诉纳税人。而在天朝P民们要缴的税远高过美国人但又有谁知道自己被缴交了什么税被缴了多少税?
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TYTOU
17 楼
hu11463 发表评论于 2021-06-23 11:39:26 逐风 发表评论于 2021-06-23 11:05:00 昨天刚从Costco 买了两盒两磅装的樱桃,每盒儿只有$4.70。一开始还以为是看错了。这种樱桃(应该叫车厘子)在国内至少卖200块人民币一盒。瞭望真够逗的,真为美国人民操心。 ----------------------------------------------------------------- 食品便宜,但保险(汽车,住房医疗)是非常高的,你需要支付财产税,所得税,消费税 also 太不严谨了,中国的住房比美国高多了。
三河匹夫
18 楼
"美国史无前例的价格飞涨", 作者无知还无厘头,没见过还没听过 1970 年代的通胀?
n
newbigman
19 楼
@咋啥名都被使用 用类似的眼光去看中共政府, 您绝对会发现她华丽的外袍下爬满了虱子。 比如对待流感的问题!
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roliepolieolie
20 楼
又让天天盼望美国完蛋的中国人失望了。 物价肯定涨了,但是,感觉有限。不象中国那样一涨价立即感到钞票象手纸似的的程度。美国经济正在复苏,涨价是正常的。等经济恢复正常后,价格自然就掉下来了。这在过去是经历很多次了。实际上过去有短期通货膨胀非常高的时候。但是后来又都掉下去了。 告诉中国五毛们一个令你们沮丧的消息:我手头还有一张30多年前的超市广告。上面很多东西价格与今天几乎没有变化。 美国的物价对于厉害国人来讲,只有羡慕的份。这一点,美国人有绝对的自信和自豪。
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InNorthTexas
21 楼
拿着美元到特色国花, 比窦娥还冤。
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JohnZhangUSA
22 楼
非常中肯,赞。 ------------- roliepolieolie 发表评论于 2021-06-23 12:40:51 又让天天盼望美国完蛋的中国人失望了。 物价肯定涨了,但是,感觉有限。不象中国那样一涨价立即感到钞票象手纸似的的程度。美国经济正在复苏,涨价是正常的。等经济恢复正常后,价格自然就掉下来了。这在过去是经历很多次了。实际上过去有短期通货膨胀非常高的时候。但是后来又都掉下去了。 告诉中国五毛们一个令你们沮丧的消息:我手头还有一张30多年前的超市广告。上面很多东西价格与今天几乎没有变化。 美国的物价对于厉害国人来讲,只有羡慕的份。这一点,美国人有绝对的自信和自豪。
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JohnZhangUSA
23 楼
说反了。 kingsw 发表评论于 2021-06-23 11:52:28美国最大的危机就是美元本身,美元强势,还能多久,一旦美联储升息,一切都结束了。
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JohnZhangUSA
24 楼
你这个五毛吃了糊涂药了吧, 你还是先检讨一下中国可能更合适。 ------------- 看一看笑一笑 发表评论于 2021-06-23 10:35:32政府借债是一柄双刃剑。如果用的好且平稳,就像用人参补气,益处多多。但如果猛且滥用,债务就像毒品,会彻底将经济毁掉。美国现在就像一个用惯了毒品,已经上瘾了的人。明智的做法是强行戒毒,虽会有短期不适,但还是可以恢复正常。但问题是,作为一个中毒已深的瘾君子,要他戒毒,可能吗?
n
newbigman
25 楼
@看一看笑一笑 As of a year ago, China State Railway had an $850 billion debt
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lao-fei
26 楼
逐风 发表评论于 2021-06-23 11:05:00 昨天刚从Costco 买了两盒两磅装的樱桃,每盒儿只有$4.70。一开始还以为是看错了。这种樱桃(应该叫车厘子)在国内至少卖200块人民币一盒。瞭望真够逗的,真为美国人民操心。 ====================================== 平时贵的时候也舍不得买,现在正是大量上市的季节,买点吃吧,西瓜也快到了最便宜的时候了,吃点吧。
d
duty
27 楼
俺早说过联储放水割韭菜害人害己,现在开始报应了。
自然平和
28 楼
客观公正地讲物价是飞涨了,过去不到一美金一磅的常见青菜,现在很多都长了好几倍,螃蟹原来四五美金一磅的,现在都十几美金一磅了,但也有促销便宜的商品卖。
m
maina
29 楼
这没什么可大惊小怪的,印钱发钱没有新的产出本来就是劫富济贫手段。假如每人发$3000,物价上涨20%,对原本消费$5000的人来说现在要多花$1000,净收入增加$2000。对原本消费$50000的人来说现在要多花$10000,净损失$7000。劫富济贫了。
i
iask
30 楼
汽油涨了, 螃蟹涨了,其他的没感觉到。美国农产品极大丰富,除了电费, 老美其他生活必需品一直便宜到不像话,该涨。