明年仍是内地企业还债高峰期，民企之间素来流行交叉担保，如若经济仍未企稳，不能不防这可能是明年最大的"黑天鹅"。
随着中国经济增长下滑，内地很多企业资金链陷入困境，尤其是之前靠借贷发展起来的企业更是如此；近月频爆出企业债务违约，明年仍是内地企业还债高峰期，民企之间素来流行交叉担保，如若经济仍未企稳，不能不防这可能是明年最大的"黑天鹅"。
2014至16年的放水导致中国负债太高，所以2018至20年正是中国的还债高峰期。彭博社的数据显示，截至10月18日，中国已经违约的债券达120家，违约本金合计达1,029亿（人民币，下同），为史上第二次破千亿元。安永会计师事务所估计，中国今年累计违约金额将超过去年，创下的1,220亿元历史新高。
事实上，近期内地包括一些知名企业都爆出债务违约。重要制钢企业山东西王集团，10月底爆发10亿债务违约。标准普尔指出，山东民企流行交叉担保，一家大企业资金流动性出了问题，信用体系机制瓦解，容易导致连续崩盘的骨牌效应。
江浙违约增36% 排全国前列
知名科技国企也爆发债务危机。彭博社报道，清华大学控股的中国半导体国企紫光集团、北京大学控股的方正集团，近期美元债暴跌，危机空前。
这其实只属冰山一角，异于往常的是，民企经济发达的江浙地区，今年违约特别严重，排在全中国前列。官方统计，今年前三季度债务违约接近800亿，按年增加36%。然而，市场人士指出官方违约数据不实，远低于真实规模，因为有更多违约纠纷是在地下管道协商，官方无能掌握。
内地企业债务违约爆发，最主要因素当是受中美贸易战影响，经济下行仍未遏止，企业经营困难，当然没有足够资金回笼还债；其次，去年一刀切的去槓桿，民企借贷无门，中央多次放水，但却又流不到实体经济；再者，去年底开始，内地政治风向有变，民企"完成历史任务"、国进民退等噪音喧闹，令民企对前景疑虑，生意也愈做愈缩。
当局对此情况也大为紧张，副总理刘鹤于10月21日出席会议中表示，政府及国企清偿民企债务的工作"问题不少"，要求今年之内快快还钱。经济学家魏杰也警告，明年必须保障资金供给的正常。如果资金供给不正常，就会发生大量的债务危机，债务危机发展到一定程度，就会导致所谓的金融危机。
所谓黑天鹅，就是因一些意想不到的偶发事件，继而产生连锁效应，隐伏的危机随即爆发。然而，国企与大型民企债务违约连番爆发，已经触发骨牌效应；明年内地进入巨额还债高峰期，虽然当局已有所警惕，惟情况如履薄冰，倘经济仍持续下行，情况不容乐观。
地方债务压不住 北京任命大批金融副省长救火
蔡东是2019年任命的第六位“金融副省长”。图/IC
近日，金融副省长再添一员，原中国农业银行副行长蔡东出任吉林副省长，成为内地今年内任命的第六位来自金融系统的副省长。至此，内地已有16个省、直辖市配备了金融副省长，占内地省份数量的一半以上。
均属高学历专业人才拥金融经验
在金融副省长的"遴选池"中，国有大行副行长是主要来源。防范、处置地方金融风险，是他们的第一要务；他们还将利用其专业背景和所掌握的金融工具，"解决经济社会发展的难题、推动经济与金融发展"。
2017年7月第五次全国金融会议后，金融副省长开始密集到任，多由司局级擢升为副省部级。先是苏、浙和4个直辖市等金融发展较好的地区，然后逐步向中西、东北、西南地区拓展。 如今既有在广东、福建、浙江、江苏、山东等东部沿海经济大省，推动传统制造业转型升级；也有在辽宁、吉林等经济欠发达地区，助力东北振兴；还有在山西、四川、贵州等中西部地区，谋划崛起之势。
和以往省级副职官员相比，这些金融副省长年轻化趋势明显，均属高学历专业人才及有10余年大型金融机构经验，有的还有海外学习、工作经验。
隐性债务续增 考验地方政府能力
内地学者分析，金融副省长密集出现是中国金融深化改革的要求，其大背景是在转型过程中，高品质发展面临结构性挑战。2008年金融海啸后，内地举4万亿元人民币刺激经济，融资平台数量剧增，地方政府债务也随之攀升。2017年4月，中央政治局首次以"金融安全"为主题进行集体学习，提出中央、地方各司其职，形成"全国一盘棋的金融风险防控格局"。随着近年实体经济增速放缓，中国金融业积累的风险开始显现。地方层面，隐性债务不断增加，债券违约、P2P乱象考验着地方政府的处理能力。这些都亟待有专业能力和市场经验的金融专才参与治理。
金融副省长既是中央对地方金融发展的加码，更要担当"救火队长"的角色。上海财经大学公共政策与治理研究院副院长郑春荣认为，省级金融分管领导，需要在求发展（融资）和防风险（杜绝违规举债）之间取得平衡。观察人士指出，金融副省长的大规模履职，显示中央对地方重要人事任命愈加成熟，更注重专业及实操能力。
明年仍是内地企业还债高峰期，民企之间素来流行交叉担保，如若经济仍未企稳，不能不防这可能是明年最大的"黑天鹅"。
随着中国经济增长下滑，内地很多企业资金链陷入困境，尤其是之前靠借贷发展起来的企业更是如此；近月频爆出企业债务违约，明年仍是内地企业还债高峰期，民企之间素来流行交叉担保，如若经济仍未企稳，不能不防这可能是明年最大的"黑天鹅"。
2014至16年的放水导致中国负债太高，所以2018至20年正是中国的还债高峰期。彭博社的数据显示，截至10月18日，中国已经违约的债券达120家，违约本金合计达1,029亿（人民币，下同），为史上第二次破千亿元。安永会计师事务所估计，中国今年累计违约金额将超过去年，创下的1,220亿元历史新高。
事实上，近期内地包括一些知名企业都爆出债务违约。重要制钢企业山东西王集团，10月底爆发10亿债务违约。标准普尔指出，山东民企流行交叉担保，一家大企业资金流动性出了问题，信用体系机制瓦解，容易导致连续崩盘的骨牌效应。
江浙违约增36% 排全国前列
知名科技国企也爆发债务危机。彭博社报道，清华大学控股的中国半导体国企紫光集团、北京大学控股的方正集团，近期美元债暴跌，危机空前。
这其实只属冰山一角，异于往常的是，民企经济发达的江浙地区，今年违约特别严重，排在全中国前列。官方统计，今年前三季度债务违约接近800亿，按年增加36%。然而，市场人士指出官方违约数据不实，远低于真实规模，因为有更多违约纠纷是在地下管道协商，官方无能掌握。
内地企业债务违约爆发，最主要因素当是受中美贸易战影响，经济下行仍未遏止，企业经营困难，当然没有足够资金回笼还债；其次，去年一刀切的去槓桿，民企借贷无门，中央多次放水，但却又流不到实体经济；再者，去年底开始，内地政治风向有变，民企"完成历史任务"、国进民退等噪音喧闹，令民企对前景疑虑，生意也愈做愈缩。
当局对此情况也大为紧张，副总理刘鹤于10月21日出席会议中表示，政府及国企清偿民企债务的工作"问题不少"，要求今年之内快快还钱。经济学家魏杰也警告，明年必须保障资金供给的正常。如果资金供给不正常，就会发生大量的债务危机，债务危机发展到一定程度，就会导致所谓的金融危机。
所谓黑天鹅，就是因一些意想不到的偶发事件，继而产生连锁效应，隐伏的危机随即爆发。然而，国企与大型民企债务违约连番爆发，已经触发骨牌效应；明年内地进入巨额还债高峰期，虽然当局已有所警惕，惟情况如履薄冰，倘经济仍持续下行，情况不容乐观。
地方债务压不住 北京任命大批金融副省长救火
蔡东是2019年任命的第六位“金融副省长”。图/IC
近日，金融副省长再添一员，原中国农业银行副行长蔡东出任吉林副省长，成为内地今年内任命的第六位来自金融系统的副省长。至此，内地已有16个省、直辖市配备了金融副省长，占内地省份数量的一半以上。
均属高学历专业人才拥金融经验
在金融副省长的"遴选池"中，国有大行副行长是主要来源。防范、处置地方金融风险，是他们的第一要务；他们还将利用其专业背景和所掌握的金融工具，"解决经济社会发展的难题、推动经济与金融发展"。
2017年7月第五次全国金融会议后，金融副省长开始密集到任，多由司局级擢升为副省部级。先是苏、浙和4个直辖市等金融发展较好的地区，然后逐步向中西、东北、西南地区拓展。 如今既有在广东、福建、浙江、江苏、山东等东部沿海经济大省，推动传统制造业转型升级；也有在辽宁、吉林等经济欠发达地区，助力东北振兴；还有在山西、四川、贵州等中西部地区，谋划崛起之势。
和以往省级副职官员相比，这些金融副省长年轻化趋势明显，均属高学历专业人才及有10余年大型金融机构经验，有的还有海外学习、工作经验。
隐性债务续增 考验地方政府能力
内地学者分析，金融副省长密集出现是中国金融深化改革的要求，其大背景是在转型过程中，高品质发展面临结构性挑战。2008年金融海啸后，内地举4万亿元人民币刺激经济，融资平台数量剧增，地方政府债务也随之攀升。2017年4月，中央政治局首次以"金融安全"为主题进行集体学习，提出中央、地方各司其职，形成"全国一盘棋的金融风险防控格局"。随着近年实体经济增速放缓，中国金融业积累的风险开始显现。地方层面，隐性债务不断增加，债券违约、P2P乱象考验着地方政府的处理能力。这些都亟待有专业能力和市场经验的金融专才参与治理。
金融副省长既是中央对地方金融发展的加码，更要担当"救火队长"的角色。上海财经大学公共政策与治理研究院副院长郑春荣认为，省级金融分管领导，需要在求发展（融资）和防风险（杜绝违规举债）之间取得平衡。观察人士指出，金融副省长的大规模履职，显示中央对地方重要人事任命愈加成熟，更注重专业及实操能力。