图像来源，GETTY IMAGES
中国国家统计局上周三（1月17日）公布的全年经济数据显示，全年国内生产总值（GDP）同比增长5.2%。
过去一年中国经济的复苏之路一波三折——一季度GDP同比增长4.5、二季度6.3%、三季度4.9%和四季度5.2%。
但该数据是以2022年非正常状态为基础计算的同比增速，“低基数效应”使数据失真，更能反应复苏状况的是经过季节调整后的环比增长率——2023年第一季度强势复苏2.1%；但二季度几乎停滞，仅增长0.6%；三季度收益于政策加码，增速回升至1.5%；但四季度稍显疲弱，增长1%。
“我们对2023年中国经济表现的评估是及格。”经济学人智库（EIU）中国经济高级分析师徐天辰向BBC中文表示，虽然中国经济确实超过了官方目标，但如果能更有力地应对房地产崩盘，并加大对私营部门的投入，中国经济本可以获得更高的评分。
出口：高开低走，全年微增
2023年初刚刚结束“清零政策”，春节假期后，中国出口数据开始以两位数高速增长，以人民币计，3月出口同比增长23.4%，4月出口同比增长16.8%。
但是，5月开始，突然掉头下跌，出口增长-0.8%；6月降幅进一步加大至-8.3%；7月、8月、9月连续萎缩-9.2%、-3.2%和-0.6%。直到10月增长0.9%，11月和12月延续增长势头，增1.7%和3.8%。
经历过暴涨和暴跌，全年出口237726亿元，只实现微增0.6%，对经济增长贡献有限。
从需求的角度来看，拉动中国经济的三驾马车分别是：出口、消费、投资。
在过去20年，中国的出口占经济的比重，先经历了暴增，其增速保持在GDP 增速的1.5倍；到2006年，出口占中国GDP的比重达到峰值，即36%。随后开始回落，到2018年回落至19%后趋于稳定，2023年，出口占GDP比重为18.8%。
如果分行业看，汽车制造异军突起。
中国海关总署最新数据显示，2023年，中国汽车出口522.1万辆，同比增加57.4%。有望成为全球第一大汽车出口国。
其中更显著的是，新能源汽车出口超过120万辆，同比增长超过77%。出口排名前三位的国家是比利时、泰国和英国。
出口均价从2021年的1.95万美元，提升到2023年的2.38万美元。
消费：缓慢复苏，主力引擎
三驾马车中，消费在拉动增长方面，起到主力引擎的作用。
全年社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。消费支出对经济增长的贡献率达到82.5%，相比之下，2022年消费对经济增长贡献了39.4%。
简单而言，2023年中国经济相比上一年增长的5.2%中，超过八成来自消费的复苏。
消费之中，服务的消费额增长尤为明显，达到20.0%。这部分包括餐馆、影院等，与去年疫情封城下服务消费的萎缩有关。
徐天辰认为，一个积极的事态发展是，中国重新开放后，低收入群体的财务状况有所改善。这为消费注入了活力，有利于共同富裕的政策。
但是同期公布的另一数据也显露出风险，全年居民消费价格（CPI）已经连续三个月下跌——在经济领域，通常认为CPI保持2%左右的温和增长，可以促使经济更健康地发展，这也是各国政策制定者希望达到的程度，美联储过去一年连续加息，就是为了降低物价水平。
中国则面临截然相反的情况，由于消费虽然快速恢复，但也是疫情期间受影响最大的部分，需求不足的问题依然困扰中国经济。
中国国家统计局局长康义也表示，这在一定程度上反映了有效需求不足等问题。有效需求不足是中国经历了三年疫情冲击以后，经济逐步走向正常状态中的阶段性现象，短期内需求不足会导致价格下行。
换言之，居民消费信心有所恢复，但消费潜力仍有巨大挖掘空间。
粤开证券首席经济学家罗志恒通过另一组数据说明这个问题——2023年居民平均消费倾向（人均消费支出占人均可支配收入比重）为68.3%，高于2022年的66.5%，但仍低于2019年的70.1%，同时考虑到2022年以来居民积累的大量超额储蓄，若政策能有效激发消费意愿，居民消费有望较快增长。
投资：地产拖累，继续探底
三驾马车中的投资，全年中国固定资产投资（不含农户）同比增长3%，相比2022年的5.1%回落了2.1个百分点。
但该数字背后呈现出结构性差异——制造业、基建投资大幅超过GDP整体增速，房地产投资继续大幅萎缩，拖累整个经济。
经历两年连跌的房地产投资继续探底，房地产开发投资同比-9.6%，与2022年-10%的增速跌幅相差无几。
制造业投资同比6.5%，略低于上一年9.1%的高增速，但强于此前数年5%-5.5%的水平。
政府主导力最强的基建投资部分增长显著，达到8.2%，成为投资这架马车最重要的支撑。
数据也展现出另外两个投资上的结构性的差异——
● 分地区看，东部地区投资比上年增长4.4%，中部地区投资增长0.3%，西部地区投资增长0.1%，东北地区投资下降1.8%。
● 分登记注册类型看，内资企业固定资产投资比上年增长3.2%，港澳台商企业固定资产投资下降2.7%，外商企业固定资产投资增长0.6%。
徐天辰总结认为，中国官方似乎在“管理”2023年的较低增长。第四季度 5.2% 的增长率与第一至第三季度的累计增长率持平，而工业生产、零售销售、服务消费和固GDP定资产投资等指标均出现加速增长。那么官员们调整数字的一个可能原因是，他们已经决定一个颇具挑战性的 2024年增长目标（应为 5%），而目前的实际情况并不那么乐观。那么使增长放缓将提高在 2024年实现这一目标的可能性。
EIU预计，中国政府将把 2024 年的经济增长目标再次定为 5%左右。然而，由于经济面临诸多挑战，尤其是房地产的持续低迷，5% 的目标并不容易实现。因此，政府将依靠财政扩张和公共投资来实现这一目标。EIU对 2024 年经济增长的预测是 4.9%，这反映出公共投资可能将在今年发挥巨大作用，但依赖公共投资可能会再次推迟中国的经济结构调整。
“2024 年需要关注的一个关键问题是，官员们能否消除消费者、私营企业家和外国投资者之间的信心赤字。中国进一步向世界开放的努力当然值得欢迎，但要重新赢得信任，还需要加强政策之间的协调性和一致性。”
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中国国家统计局上周三（1月17日）公布的全年经济数据显示，全年国内生产总值（GDP）同比增长5.2%。
过去一年中国经济的复苏之路一波三折——一季度GDP同比增长4.5、二季度6.3%、三季度4.9%和四季度5.2%。
但该数据是以2022年非正常状态为基础计算的同比增速，“低基数效应”使数据失真，更能反应复苏状况的是经过季节调整后的环比增长率——2023年第一季度强势复苏2.1%；但二季度几乎停滞，仅增长0.6%；三季度收益于政策加码，增速回升至1.5%；但四季度稍显疲弱，增长1%。
“我们对2023年中国经济表现的评估是及格。”经济学人智库（EIU）中国经济高级分析师徐天辰向BBC中文表示，虽然中国经济确实超过了官方目标，但如果能更有力地应对房地产崩盘，并加大对私营部门的投入，中国经济本可以获得更高的评分。
出口：高开低走，全年微增
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2023年初刚刚结束“清零政策”，春节假期后，中国出口数据开始以两位数高速增长，以人民币计，3月出口同比增长23.4%，4月出口同比增长16.8%。
但是，5月开始，突然掉头下跌，出口增长-0.8%；6月降幅进一步加大至-8.3%；7月、8月、9月连续萎缩-9.2%、-3.2%和-0.6%。直到10月增长0.9%，11月和12月延续增长势头，增1.7%和3.8%。
经历过暴涨和暴跌，全年出口237726亿元，只实现微增0.6%，对经济增长贡献有限。
从需求的角度来看，拉动中国经济的三驾马车分别是：出口、消费、投资。
在过去20年，中国的出口占经济的比重，先经历了暴增，其增速保持在GDP 增速的1.5倍；到2006年，出口占中国GDP的比重达到峰值，即36%。随后开始回落，到2018年回落至19%后趋于稳定，2023年，出口占GDP比重为18.8%。
如果分行业看，汽车制造异军突起。
中国海关总署最新数据显示，2023年，中国汽车出口522.1万辆，同比增加57.4%。有望成为全球第一大汽车出口国。
其中更显著的是，新能源汽车出口超过120万辆，同比增长超过77%。出口排名前三位的国家是比利时、泰国和英国。
出口均价从2021年的1.95万美元，提升到2023年的2.38万美元。
消费：缓慢复苏，主力引擎
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三驾马车中，消费在拉动增长方面，起到主力引擎的作用。
全年社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%。消费支出对经济增长的贡献率达到82.5%，相比之下，2022年消费对经济增长贡献了39.4%。
简单而言，2023年中国经济相比上一年增长的5.2%中，超过八成来自消费的复苏。
消费之中，服务的消费额增长尤为明显，达到20.0%。这部分包括餐馆、影院等，与去年疫情封城下服务消费的萎缩有关。
徐天辰认为，一个积极的事态发展是，中国重新开放后，低收入群体的财务状况有所改善。这为消费注入了活力，有利于共同富裕的政策。
但是同期公布的另一数据也显露出风险，全年居民消费价格（CPI）已经连续三个月下跌——在经济领域，通常认为CPI保持2%左右的温和增长，可以促使经济更健康地发展，这也是各国政策制定者希望达到的程度，美联储过去一年连续加息，就是为了降低物价水平。
中国则面临截然相反的情况，由于消费虽然快速恢复，但也是疫情期间受影响最大的部分，需求不足的问题依然困扰中国经济。
中国国家统计局局长康义也表示，这在一定程度上反映了有效需求不足等问题。有效需求不足是中国经历了三年疫情冲击以后，经济逐步走向正常状态中的阶段性现象，短期内需求不足会导致价格下行。
换言之，居民消费信心有所恢复，但消费潜力仍有巨大挖掘空间。
粤开证券首席经济学家罗志恒通过另一组数据说明这个问题——2023年居民平均消费倾向（人均消费支出占人均可支配收入比重）为68.3%，高于2022年的66.5%，但仍低于2019年的70.1%，同时考虑到2022年以来居民积累的大量超额储蓄，若政策能有效激发消费意愿，居民消费有望较快增长。
投资：地产拖累，继续探底
图像来源，GETTY IMAGES
三驾马车中的投资，全年中国固定资产投资（不含农户）同比增长3%，相比2022年的5.1%回落了2.1个百分点。
但该数字背后呈现出结构性差异——制造业、基建投资大幅超过GDP整体增速，房地产投资继续大幅萎缩，拖累整个经济。
经历两年连跌的房地产投资继续探底，房地产开发投资同比-9.6%，与2022年-10%的增速跌幅相差无几。
制造业投资同比6.5%，略低于上一年9.1%的高增速，但强于此前数年5%-5.5%的水平。
政府主导力最强的基建投资部分增长显著，达到8.2%，成为投资这架马车最重要的支撑。
数据也展现出另外两个投资上的结构性的差异——
● 分地区看，东部地区投资比上年增长4.4%，中部地区投资增长0.3%，西部地区投资增长0.1%，东北地区投资下降1.8%。
● 分登记注册类型看，内资企业固定资产投资比上年增长3.2%，港澳台商企业固定资产投资下降2.7%，外商企业固定资产投资增长0.6%。
徐天辰总结认为，中国官方似乎在“管理”2023年的较低增长。第四季度 5.2% 的增长率与第一至第三季度的累计增长率持平，而工业生产、零售销售、服务消费和固GDP定资产投资等指标均出现加速增长。那么官员们调整数字的一个可能原因是，他们已经决定一个颇具挑战性的 2024年增长目标（应为 5%），而目前的实际情况并不那么乐观。那么使增长放缓将提高在 2024年实现这一目标的可能性。
EIU预计，中国政府将把 2024 年的经济增长目标再次定为 5%左右。然而，由于经济面临诸多挑战，尤其是房地产的持续低迷，5% 的目标并不容易实现。因此，政府将依靠财政扩张和公共投资来实现这一目标。EIU对 2024 年经济增长的预测是 4.9%，这反映出公共投资可能将在今年发挥巨大作用，但依赖公共投资可能会再次推迟中国的经济结构调整。
“2024 年需要关注的一个关键问题是，官员们能否消除消费者、私营企业家和外国投资者之间的信心赤字。中国进一步向世界开放的努力当然值得欢迎，但要重新赢得信任，还需要加强政策之间的协调性和一致性。”