债券、股票与经济：中国房地产困境如何波及海外

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— 美国之音中文网 (@VOAChinese) November 18, 2021

瑞士的马可·梅茨勒(Marco Metzler)每天在领英(LinkedIn)新增2千个粉丝。所有的人都在观望他的财运。梅茨勒上个月对房地产开发商中国恒大集团(China Evergrande Group)的离岸债券投资了5万美元，看看自己会不会得到任何收益。这位前惠誉评级(Switzerland)分析师并不指望大赚一笔。他只是想通过在社交媒体上记录自己的投资兴衰来证明中国房地产业的困境。

“我对现在发生的事情感到担心，由于我过去的经历，我能够读评级报告，还能够从经济学方面来目睹这个世界正在发生的事情，我觉得有义务向世界发声，对那种局面发出警告，”梅茨勒对美国之音说。“我们投资不是为了把钱赚回来，所以我完全意识到这笔钱会亏掉的。”

去年，中国政府开始限制本的房地产业，以遏制过度债务和投机，从那以后，恒大一直在挣扎。如今，高耸的公寓大楼已蔓延到了中国主要城市的周边郊区，然而，很多公寓楼却无人居住，而是由炒房的投机者和给他们贷款的银行拥有。恒大是中国营收规模最大的房地产开发商之一。如今，债台高筑的恒大为缓解危局，正在出售资产，而且面临大型重组。

投资离岸债券的公司或政府、那些对中国大陆之外上市的中国股票进行交易的个人正在开始接受2021年中国房地产危机的现实。当然，比起梅茨勒，他们的动静没有那么大。这些困境正在威胁债券收益，压低了一些股票价格，并且有可能让中国经济的至少四分之一受到侵蚀。中国的经济总量为15.42万亿美元，是世界第二大经济体。

上海的房地产服务公司第一太平戴维斯(Savills Research)负责人可简(James Macdonald)说：“在房地产对中国经济的重要性方面，我不认为任何人会觉得有什么好辩论的。”他估计，房地产占中国经济的25%到30%。

可简说：“如果我们真的在房地产市场看到重大减缓，它将对国内经济增长率带来冲击，这有可能对全球经济造成附带效应。”

很多分析人士已经指出，中国如果遭受任何重大经济冲击波，全球各地都不可避免地会感受到影响。中国与全球制造业供应链密切相联，各国进出口商也依赖中国的巨大消费者群体。

比恒大还大的房地产危机

恒大是个风向标公司，其债务超过3千亿美元。自从今年2月以来，恒大在香港上市的股票已经大跌，不过这家开发商10月份通过支付一笔海外债券的利息，避免了债务违约。

惠誉评级上个月发布的一份电邮说，另一家中国房地产开发巨头佳兆业集团(Kaisa Group Holdings)面临融资途径受限和不确定的情形，因为该公司“鉴于持续的资本市场波动”，对“相当数额”的美元债券兑付进行了再融资，推迟到明年。

穆迪(Moody’s)评级公司副总裁兼资深信用官李秀军(Lillian Li)说，较小的房地产开发商有可能惊动中国境外的债券市场，因为这些公司跟较大的公司相比，状况“更不好”。

她说：“我们看到，在这些监管打压行动、包括在房地产界的打压行动面前，离岸债券市场实际上显示了比国内市场更大的波动。”

允许外国人交易中国公司股票的香港恒生地产指数今年迄今为止已损失大约1.2%。

今年9月，一些城市的市政府官员给房价封顶，以遏阻投机者，这使得中国的房地产市场更加步履蹒跚。李秀军说，中国国内房地产市场2022年有可能萎缩0.5%。上个月，新房以及二手房价格在施工减缓的同时出现下跌。

接下来会如何

国营的《中国日报》的新闻网站说，恒大提出愿意向投资者支付现金，方式是分期付款以及推出实际结构作为还款资产。

官方的新华社说，中央政府官员希望遏制房地产投资，让人们能够真正住得起房。

房地产服务公司世邦魏理仕(CBRE)的亚太研究负责人金纬(Henry Chin)说，大约有520亿美元的中国房地产债券将在明年到期，还有440亿美元在后年到期。他预计，其他的债券发行者将会违约。

台北的元大宝华综合经济研究院总裁梁国源(Liang Kuo-yuan)说，现在没有离岸投资者想要这些债券，但是他相信台湾的保险公司和退休基金过去投过资。

梁国源说：“台湾保险公司多多少少将购买高收益和高风险的投资产品，因为他们过去卖的保险单的利率太高了。”

梁国源还说，恒大一度被视为中国大陆房地产市场的缩影。投资银行摩根大通(J.P.Morgan)说，在世界居首的中国房地产业从2010年到2018年曾经一路高歌猛进。

不过一些分析人士说，并不是满盘皆输。

世邦魏理仕的金纬说，如果公司寻找新的重新支付债务的方式，收购不良债权的私人股权投资者可能会因为中国房地产市场的溢出效应而得利。比如，包括恒大在内的中国房地产指数TAO-Invesco China Real Estate ETF今年迄今为止就上涨了65%。

在瑞士，梅茨勒在领英写道，恒大“在逾期利息支付方面已经正式违约”了，他目前的公司DMSA准备对恒大集团提交破产案。他称中国的房地产市场是一场更广泛的金融与经济危机的“第一个多米诺骨牌”。

他对美国之音说：“需要推翻旧制度，才有可能建立新制度。”

各位愛國戰狼小粉紅們，如果認定外國媒體有意沒黑中國的話，有個發財機會等着你們啊！現在恆大的債券，市場價值只是$30多，過幾年債券到期就還$100給你，還有利息收啊！

破产俗称国有化， 经济危机又称供给侧。

共同富裕等于集体扛砖。

美国之音想借中国房地产，来唱衰中国经济。殊不知，正是因为“很多公寓楼却无人居住，而是由炒房的投机者和给他们贷款的银行拥有”，所以中国要整顿房地产，打压炒房投机者和房地产商。而“房地产占中国经济的25%到30%”，是极不正常的，所以我们不在乎房地产萎缩，“将对国内经济增长率带来冲击”。或则再说得深入一点，我们已经不在乎“经济增长率”这个指标，我们现在更在乎的是经济增长的质量，以及这种增长给人民带来的切切实实的好处。“很多公寓楼却无人居住，而是由炒房的投机者和给他们贷款的银行拥有”，这能给人民带来什么好处吗？这样的经济增长，要它何用？所以，“去年，中国政府开始限制本国的房地产业，以遏制过度债务和投机，从那以后，恒大一直在挣扎”。就让它去挣扎吧，恒大有好些个优质资产，别抱着不肯放啦，拿出来卖了吧，卖了还钱。中国政府是不会去救恒大的，还想“大到不能倒”？没门。宁愿损失0.5%的GDP，也要收房地产的骨头。

西方人人都是活雷锋，自己国家高通胀不在乎，关心中国经济不遗余力，谢谢

中国房地产的困境完全是中国政府一手造成的。因为房地产盛宴中最大的受益者就是中国政府，不是房地产商。房地产商只是捡政府的残汤剩饭罢了。不过即使是残汤剩饭，利益也很大。据统计，一坪米房地产的成本只有八百左右，但售价却是万元以上，几十倍的利益。相比起来，毒品算什么？ 2010年中国国有土地使用权出让收入达8.4万亿，而2010年中国商品房销售额仅17.4万亿元。房地产毛收入的48.5%被政府拿去了。而且这是无本收入，毒贩子也没这么牛啊！ 正因为政府的掠夺，现在中国的房地产根本就降不下来。所谓整顿房地产，不过是夺取房地产商的那点利益，是受益最大方中国政府不满足搞的利益再分配。问题的根源其实就是一尊领导的政府。一尊从上台到现在，房地产总值涨了三倍以上，这才是真正的祸国啊！

2004年，政府官员只占所有职工的29.3%。那时流行的语言是下海。好多中国著名公司都是那时建立的。包括阿里巴巴(1999),腾讯(1998),百度(2000)。那时中国是投资者的天堂，创业者的福地。只要有一分能力，就能闯出自己的天地。 2019年，政府官员占所有职工的63%。流行的语言是上岸。庞大的公务员队伍，高昂的支出，谁来买单？ 大公司都举步为艰，挣扎生存，更别说创业者了。外资逐步撤离，好运到此为止。干实事的人越来越少，需要养活的人越来越多。结果就是干实事的人越来越累。 xxxx年，当美债卖光，外汇储备花完，房地产韭菜不能再割，钞票不能再多印时，政府不得不削减开支，更大的下岗潮将再次开启，甩锅给谁？中国还会再有一个接锅侠朱熔基吗？正在工作的都在下岗，谁还会在意800万即将毕业的学生。当年知青是毛泽东无能的牺牲品，今天的千万大学生将是一尊祸害中国的牺牲品。改革开放好不容易恢复的中国的教育事业，将因为一个复辟的垃圾再次衰败，再次回到改革前。

中国房地产的困境可以说是无解的。 中国房地产孕育着一个巨大的泡沫，这个看法许多人都同意。理由一是据说现在中国房地产市值超过美日欧总和，另一个就是大城市的年青人工作一辈子也买不起房子。 中国房地产的泡沫应该从温家宝2008年的4万亿投资计划开始，也标志着一度受到遏制的通货膨胀在中国死灰复燃，以后就一发不可收拾。 中国通货膨胀的根本原因是中国经济发展战略的失误：中国经济已经从一个高速发展阶段过渡到一个平稳发展阶段，但领导人仍然想维持一个较高的发展速度，通过庞大的投资来刺激经济，结果使通货膨胀率居高不下。

在这种形势下，为了资本保值，人们纷纷转向房地产投资，这限制了许多并不富裕的家庭的消费，导致企业经营困难，也转向房地产投资，结果形成一个人人投资房地产的极不正常现象。国家许多的刺激方案，资金转了一圈最后都进了房地产。房地产实际上制约了经济的发展。 现在问题的关键是国家面对房地产的巨大泡沫不敢捅破。不错，银行是国有的，房价暴跌银行不会倒闭。问题是无数高价买了房子的人难以承受巨大的损失，社会动荡无法避免。 对国家来说可能最好保持房价不涨不跌，然后慢慢消化。这其实非常困难。一是需要很长时间，另一是要保持较高的通货膨胀水平，结果很可能造成房价进一步上涨。 国家银行应该考虑让有房子的人能够抵押贷款，用于消费。情况也许能有所改善。

邓黑猫搞的一套都应该推倒不重来

远方的湖 发表评论于 2021-11-18 10:53:06 ---------------- 中国房地产的泡沫应该从温家宝2008年的4万亿投资计划开始，也标志着一度受到遏制的通货膨胀在中国死灰复燃，以后就一发不可收拾。------------- ================= 2008年中国GDP是31.4万亿，4万亿只占其GDP的12.7%。而现在中国政府每年卖地的钱达8.4万亿，占GDP的8.3%。这可是无本的买卖，不像其它GDP收入要除去本钱。 当时的四万亿是为了应付2008年的经济危机，当时由美国的信贷危机开始。但后来的房地产泡沫则是由于政府贪婪的结果。毕竟政府从卖地割来了大片韭菜。尤其是一尊，不会挣钱却大把撒钱，大把花钱，当然不会放弃这下金蛋的母鸡。就像吸毒那样，明知对中国不利却不想放弃，等到不得不整顿时已经晚了。