上周首申失业救济人数意外上升至24.2万人高于预期和前值，为两个月来最高，美国就业市场放缓加强美联储下周降息25基点预期，抑制部分美债收益率涨幅。但美国通胀意外加速，11月PPI同比增3%超预期，环比0.4%为6月份以来的最大涨幅，11月核心PPI同比增3.4%亦高于预期和前值。美国核心通胀率连续第四个月保持坚挺，加之特朗普威胁上台后会提高进口关税，美联储明年降息前景存在不确定性，美元和美债收益率全线走高。
欧元区方面，欧洲央行如期降息25基点，放弃维持利率“限制性”的说法，并下调今明两年GDP和CPI增速预期。拉加德称，地缘政治紧张局势可能推高通胀，交易员削减欧洲央行降息押注，预计到2025年将降息不足125个基点，欧债收益率普遍走高，欧元收复稍早前失地。欧股小幅走高后回落。
但鉴于通胀和经济增长预测较低，欧央行管委会约有五人最初主张降息50个基点。据知情人士透露，欧央行准备在明年1月和3月分别降息25个基点。另外，瑞士央行降息50个基点超预期，为近10年来最大降幅。报道称日本央行下周倾向于维持利率不变，美银预计加息或推迟到明年3月，日元跌向153。据央视，韩国国会通过“尹锡悦内乱普通特检法”“金建希特检法”，韩元兑美元最终跌0.05%。
此外，特朗普在纽交所敲开市钟时称，将对加密货币采取某些重大行动，美国得州宣布一份立法草案，要求建立战略比特币储备，一度令比特币升至日高，但随后还是重返10万美元下方。加拿大考虑对铀等征收出口税，以反制特朗普的美国进口关税威胁，美股铀矿概念股普跌。
下周降息的可能性仍然极高 （95%）
通胀令降息前景不确定性加剧，拖累美股齐跌，纳指跌破2万点，小盘股指跌近1.4%领跌，道指六日连跌。科技股多数下跌，芯片股指最深跌约1.6%，英伟达一度跌近2.5%，博通最低跌近4%但盘后涨15%，业绩指引逊于预期的Adobe收跌13.69%。除消费必需品和房地产外，所有板块均下跌，中概指数逆市上涨，苹果创新高：
美股三大指数齐跌。标普500指数收跌32.94点，跌幅0.54%，报6051.25点。与经济周期密切相关的道指收跌234.44点，跌幅0.53%，报43914.12点。科技股居多的纳指收跌132.05点，跌幅0.66%，报19902.84点。纳指100指数收跌0.68%。衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收跌0.88%。对经济周期更敏感的罗素2000小盘股指数收跌1.38%。恐慌指数VIX收涨2.5%，报13.92。
小盘股领跌
“科技七姐妹”多数下跌。微软收涨0.13%，苹果收涨0.6%，特斯拉收跌1.57%，Meta收跌0.3%，谷歌A收跌1.76%，亚马逊收跌0.56%，这四只个股均跌离历史最高，英伟达收跌1.41%，英伟达今年在中国加大招聘力度，以增强研发能力并专注于最新的自动驾驶技术。到今年年底，英伟达在华员工数量将达到约4000人，而今年初约为3000人。英伟达中国官方微博发声明，称近日社交媒体上传英伟达断供中国为不实传闻，中国是重要市场。
芯片股普跌。费城半导体指数收跌0.91%。行业ETF SOXX收跌0.78%。英伟达两倍做多ETF收跌2.86%。博通收跌1.39%，报道称苹果据称明年起iPhone和家居产品转用自研Wi-Fi芯片，替代目前博通供应的WiFi/蓝牙芯片，博通Q4利润超预期，全财年AI收入大涨220%，盘后波动上涨15%。迈威尔科技收跌2.11%，美光科技收跌3.74%，高通收跌0.99%，台积电收跌1.3%，Wolfspeed收跌2.53%，Arm控股收涨3.38%，AMD收涨0.35%，英特尔收涨3.28%。
AI概念股涨跌不一。Adobe收跌13.69%，公司全年业绩指引逊于预期。BigBear.ai收跌10.74%，甲骨文收跌1.83%，Serve Robotics收跌8.4%，超微电脑收跌0.94%，C3.ai收涨0.18%，英伟达持股的AI语音公司SoundHound AI收涨0.89%，戴尔科技收涨0.41%，CrowdStrike收涨0.7%，Palantir收涨0.95%。
中概股涨跌不一。纳斯达克金龙中国指数收涨0.18%。ETF中。富时A50期指连续夜盘收跌0.89%，报13546.000点。
热门中概股中，名创优品收涨5.45%，老虎证券收涨1.75%，携程网收涨1.74%，拼多多收涨1.2%，百度收涨1.06%，大全新能源收涨0.82%，阿里巴巴收涨0.28%，小鹏汽车收涨0.16%，B站收涨0.1%，而理想汽车收跌0.09%，京东收跌0.26%，唯品会收跌0.36%，网易收跌0.64%，极氪收跌0.39%，房多多收跌7.74%，蔚来收跌1.71%，蔚来李斌预计，2025年销量翻倍的目标很合理，明年中国新能源车渗透率将达75%，到2027年将达到90%。
比特币期货站上10.2万美元后跌破10万美元，加密货币概念股冲高回落。BTC Digital收跌23.07%，“比特币持仓大户”MSTR收跌4.67%，Riot Platforms收涨4.76%，加密货币“妖股”优点互动收涨85.19%，Bitdeer Technologies收涨7.23%，嘉楠科技收涨3.76%，加密数字货币交易所巨头Coinbase收跌0.27%。
加拿大考虑对铀、石油、钾肥征收出口税，以反制特朗普的美国进口关税威胁，铀矿概念股普跌。Uranium Energy收跌3.31%，Denison Mines收跌4.44%，Nexgen Energy收跌3.71%，CCJ收跌3.13%，Sam Altman持股的Oklo收跌4.67%。
其他重点个股中：（1）特朗普媒体科技（DJT）涨超3.6%后转跌，特朗普为纽交所敲开盘钟宣称，股市就是一切，将对加密货币采取重大行动。（2）媒体巨头华纳兄弟探索涨超15%，宣布重组计划，将业务拆分为线性和流媒体部门。（3）报道称激进投资者Starboard Value入股比特币矿商Riot Platforms，正在推动该公司将部分比特币挖矿设施改造成大型数据中心用户的空间，令后者一度涨近13%。（4）作为今年重点科技IPO之一，云软件供应商 ServiceTitan上市首日涨超40%。
欧洲央行年内第四次降息后，欧洲股市小幅收低。矿业股跌1.7%而汽车股涨0.87%：
泛欧STOXX 600指数收跌0.14%，报519.20点。欧元区STOXX 50指数收涨0.12%。富时泛欧绩优300指数收跌0.15%。
高盛分析师预计，2025年欧洲银行业恐处境艰难。它们面临的挑战包括低利率、欧元区经济增长放缓、政治不确定性。
德国DAX 30指数收涨0.13%。法国CAC 40指数收跌0.03%。意大利富时MIB指数收涨0.36%。荷兰AEX指数收跌0.19%。英国富时100指数收涨0.12%。西班牙IBEX 35指数收跌0.21%。
美国财政部拍卖220亿美元30年期国债，但需求疲软，长端美债收益率至少涨7个基点，盘中公布PPI数据后，两年期美债收益率先跌至日低，随后拉升超5个基点转涨。欧元区意希西主权债收益率至多涨约16个基点，2/10年期德债收益率至多涨约8个基点：
美债：尾盘时，美国10年期基准国债收益率涨6.26个基点，连续第四个交易日上涨。两年期美债收益率涨4.58个基点，连续四天走高，刷新日高至4.1990%，21:30发布美国PPI数据后曾回落至4.1301%刷新日低。
法国巴黎银行预测，2025年美联储将保持利率不变，美国国债收益率将上升。该行预计特朗普政府的关税措施将导致通胀从年中开始回升，美元兑欧元可能达到平价。
美债收益率齐升
欧债：欧市尾盘，欧元区基准的德国10年期国债收益率涨7.8个基点，报2.205%。两年期德债收益率涨7.3个基点。英国10年期国债收益率涨4.6个基点，两年期英债收益率涨2.3个基点。法国10年期国债收益率涨9.5个基点，意大利10年期国债收益率涨15.7个基点，创4月份以来最佳单日表现，报3.348%。
通胀数据助推美元指数连续第五日走高。市场削减日本下周加息押注，日元跌向153。离岸人民币涨超200点一度升破7.26元。欧央行降息后欧元先跌后涨。瑞郎跌超0.9%。加元因降息和关税威胁而跌至近五年低点。比特币期货涨至10.2万美元高点后回落至10万美元下方：
美元：美元指数DXY涨0.31%，报107.038点。彭博美元指数涨0.28%，刷新日高至1288.41点，15:17刷新日低至1281.12点之后，震荡上行。
美元五日连涨
非美货币：欧元兑美元跌0.27%、报1.0467，英镑兑美元跌0.62%、报1.2673，美元兑瑞郎涨0.93%、报0.8924；商品货币对中，澳元兑美元冲高回落后大致持平，纽元兑美元跌0.29%，美元兑加元涨0.44%。
日元：日元兑美元尾盘跌0.14%，报152.67日元，日内交投区间为151.81-152.77日元。
离岸人民币（CNH）：离岸人民币（CNH）兑美元尾盘涨32点，报7.2759元，日内整体交投于7.2842-7.2555元区间。
加密货币：市值最大的龙头比特币盘中一度涨超0.7%刷新日高至10.2万美元上方，随后回落至10万美元下方。美国当选总统特朗普宣称，将对加密货币采取重大行动。美国德州提议建立战略比特币储备，或为美国国家级储备探路。
比特币飙升至10.2万美元上方后，又跌回10万美元下方
国际能源署IEA明年供应过剩预测，抵消了降息乐观情绪，拖累美油和布油最低跌约1.5%左右，随后央视新闻报道称，以军称可能对伊朗核设施发动袭击，避险情绪助推油价抹平多数跌幅。EIA天然气库存下降，美国天然气期货创13个月新高：
美油：WTI 1月原油期货收跌0.27美元，跌超0.38%，报70.02美元/桶。美油最低跌超1.6%下逼69.10美元。
布油：布伦特2月原油期货收跌0.11美元，跌幅0.15%，报73.41美元/桶。布油最低跌近1.5%下逼72.40美元。
分析指出，中国公布了2025年采取“适度宽松”货币政策的计划，这可能会刺激石油需求。IEA月报称，即使OPEC+推迟增产至4月，全球市场仍将面临每天140万桶的供应过剩。IEA将明年油需上调9万桶至110万桶，主要因为中国最近宣布的经济刺激措施。
天然气：美国1月天然气期货收涨约2.28%，报3.4550美元/百万英热单位。美国上周EIA天然气库存降幅超预期。
由于供应过剩的担忧抵消了地缘政治紧张局势，油价小幅收跌
美元和美债收益率携手走高，拖累贵金属、伦敦工业金属普跌。因盘初金价涨至五周高点时投资者获利了结，并在下周美联储会议前平仓，现货金最深跌近1.6%失守2680美元：
黄金：COMEX黄金期货跌1.81%，报2706.70美元/盎司。现货黄金盘中最深跌超1.6%，北京时间21:30发布美国PPI数据后、欧洲央行行长拉加德新闻发布会期间加速下挫，尾盘跌1.36%，报2681.37美元/盎司。
白银：COMEX白银期货跌4.19%，报31.5850美元/盎司。现货白银盘中最低跌近2.6%失守30.90美元，尾盘跌2.91%，报30.9710美元/盎司。
花旗预计，黄金和白银未来3-12个月恢复逐步上涨趋势，分别达到每盎司3000美元及36美元，预期2025年整体大宗商品市场将小幅下跌。荷兰国际集团看跌明年大宗商品前景， 预计黄金将一枝独秀。世界黄金协会称，金价有望创下10多年来最佳年度表现，2025年黄金市场增长或将放缓，但仍存在上涨空间。
伦敦工业金属普跌：伦铜收跌100美元或跌超1%，报9092美元/吨。COMEX铜期货跌0.50%，报4.2420美元/磅。伦铝收跌2美元，报2600美元/吨。伦锌收跌50美元，报3075美元/吨。伦铅收跌38美元，报2006美元/吨。伦镍收涨310美元，报16168美元/吨。伦锡收跌423美元，报329534美元/吨。伦钴收平，报24300美元/吨。
金价回落至2700美元下方
上周首申失业救济人数意外上升至24.2万人高于预期和前值，为两个月来最高，美国就业市场放缓加强美联储下周降息25基点预期，抑制部分美债收益率涨幅。但美国通胀意外加速，11月PPI同比增3%超预期，环比0.4%为6月份以来的最大涨幅，11月核心PPI同比增3.4%亦高于预期和前值。美国核心通胀率连续第四个月保持坚挺，加之特朗普威胁上台后会提高进口关税，美联储明年降息前景存在不确定性，美元和美债收益率全线走高。
欧元区方面，欧洲央行如期降息25基点，放弃维持利率“限制性”的说法，并下调今明两年GDP和CPI增速预期。拉加德称，地缘政治紧张局势可能推高通胀，交易员削减欧洲央行降息押注，预计到2025年将降息不足125个基点，欧债收益率普遍走高，欧元收复稍早前失地。欧股小幅走高后回落。
但鉴于通胀和经济增长预测较低，欧央行管委会约有五人最初主张降息50个基点。据知情人士透露，欧央行准备在明年1月和3月分别降息25个基点。另外，瑞士央行降息50个基点超预期，为近10年来最大降幅。报道称日本央行下周倾向于维持利率不变，美银预计加息或推迟到明年3月，日元跌向153。据央视，韩国国会通过“尹锡悦内乱普通特检法”“金建希特检法”，韩元兑美元最终跌0.05%。
此外，特朗普在纽交所敲开市钟时称，将对加密货币采取某些重大行动，美国得州宣布一份立法草案，要求建立战略比特币储备，一度令比特币升至日高，但随后还是重返10万美元下方。加拿大考虑对铀等征收出口税，以反制特朗普的美国进口关税威胁，美股铀矿概念股普跌。
下周降息的可能性仍然极高 （95%）
通胀令降息前景不确定性加剧，拖累美股齐跌，纳指跌破2万点，小盘股指跌近1.4%领跌，道指六日连跌。科技股多数下跌，芯片股指最深跌约1.6%，英伟达一度跌近2.5%，博通最低跌近4%但盘后涨15%，业绩指引逊于预期的Adobe收跌13.69%。除消费必需品和房地产外，所有板块均下跌，中概指数逆市上涨，苹果创新高：
美股三大指数齐跌。标普500指数收跌32.94点，跌幅0.54%，报6051.25点。与经济周期密切相关的道指收跌234.44点，跌幅0.53%，报43914.12点。科技股居多的纳指收跌132.05点，跌幅0.66%，报19902.84点。纳指100指数收跌0.68%。衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收跌0.88%。对经济周期更敏感的罗素2000小盘股指数收跌1.38%。恐慌指数VIX收涨2.5%，报13.92。
小盘股领跌
“科技七姐妹”多数下跌。微软收涨0.13%，苹果收涨0.6%，特斯拉收跌1.57%，Meta收跌0.3%，谷歌A收跌1.76%，亚马逊收跌0.56%，这四只个股均跌离历史最高，英伟达收跌1.41%，英伟达今年在中国加大招聘力度，以增强研发能力并专注于最新的自动驾驶技术。到今年年底，英伟达在华员工数量将达到约4000人，而今年初约为3000人。英伟达中国官方微博发声明，称近日社交媒体上传英伟达断供中国为不实传闻，中国是重要市场。
芯片股普跌。费城半导体指数收跌0.91%。行业ETF SOXX收跌0.78%。英伟达两倍做多ETF收跌2.86%。博通收跌1.39%，报道称苹果据称明年起iPhone和家居产品转用自研Wi-Fi芯片，替代目前博通供应的WiFi/蓝牙芯片，博通Q4利润超预期，全财年AI收入大涨220%，盘后波动上涨15%。迈威尔科技收跌2.11%，美光科技收跌3.74%，高通收跌0.99%，台积电收跌1.3%，Wolfspeed收跌2.53%，Arm控股收涨3.38%，AMD收涨0.35%，英特尔收涨3.28%。
AI概念股涨跌不一。Adobe收跌13.69%，公司全年业绩指引逊于预期。BigBear.ai收跌10.74%，甲骨文收跌1.83%，Serve Robotics收跌8.4%，超微电脑收跌0.94%，C3.ai收涨0.18%，英伟达持股的AI语音公司SoundHound AI收涨0.89%，戴尔科技收涨0.41%，CrowdStrike收涨0.7%，Palantir收涨0.95%。
中概股涨跌不一。纳斯达克金龙中国指数收涨0.18%。ETF中。富时A50期指连续夜盘收跌0.89%，报13546.000点。
热门中概股中，名创优品收涨5.45%，老虎证券收涨1.75%，携程网收涨1.74%，拼多多收涨1.2%，百度收涨1.06%，大全新能源收涨0.82%，阿里巴巴收涨0.28%，小鹏汽车收涨0.16%，B站收涨0.1%，而理想汽车收跌0.09%，京东收跌0.26%，唯品会收跌0.36%，网易收跌0.64%，极氪收跌0.39%，房多多收跌7.74%，蔚来收跌1.71%，蔚来李斌预计，2025年销量翻倍的目标很合理，明年中国新能源车渗透率将达75%，到2027年将达到90%。
比特币期货站上10.2万美元后跌破10万美元，加密货币概念股冲高回落。BTC Digital收跌23.07%，“比特币持仓大户”MSTR收跌4.67%，Riot Platforms收涨4.76%，加密货币“妖股”优点互动收涨85.19%，Bitdeer Technologies收涨7.23%，嘉楠科技收涨3.76%，加密数字货币交易所巨头Coinbase收跌0.27%。
加拿大考虑对铀、石油、钾肥征收出口税，以反制特朗普的美国进口关税威胁，铀矿概念股普跌。Uranium Energy收跌3.31%，Denison Mines收跌4.44%，Nexgen Energy收跌3.71%，CCJ收跌3.13%，Sam Altman持股的Oklo收跌4.67%。
其他重点个股中：（1）特朗普媒体科技（DJT）涨超3.6%后转跌，特朗普为纽交所敲开盘钟宣称，股市就是一切，将对加密货币采取重大行动。（2）媒体巨头华纳兄弟探索涨超15%，宣布重组计划，将业务拆分为线性和流媒体部门。（3）报道称激进投资者Starboard Value入股比特币矿商Riot Platforms，正在推动该公司将部分比特币挖矿设施改造成大型数据中心用户的空间，令后者一度涨近13%。（4）作为今年重点科技IPO之一，云软件供应商 ServiceTitan上市首日涨超40%。
欧洲央行年内第四次降息后，欧洲股市小幅收低。矿业股跌1.7%而汽车股涨0.87%：
泛欧STOXX 600指数收跌0.14%，报519.20点。欧元区STOXX 50指数收涨0.12%。富时泛欧绩优300指数收跌0.15%。
高盛分析师预计，2025年欧洲银行业恐处境艰难。它们面临的挑战包括低利率、欧元区经济增长放缓、政治不确定性。
德国DAX 30指数收涨0.13%。法国CAC 40指数收跌0.03%。意大利富时MIB指数收涨0.36%。荷兰AEX指数收跌0.19%。英国富时100指数收涨0.12%。西班牙IBEX 35指数收跌0.21%。
美国财政部拍卖220亿美元30年期国债，但需求疲软，长端美债收益率至少涨7个基点，盘中公布PPI数据后，两年期美债收益率先跌至日低，随后拉升超5个基点转涨。欧元区意希西主权债收益率至多涨约16个基点，2/10年期德债收益率至多涨约8个基点：
美债：尾盘时，美国10年期基准国债收益率涨6.26个基点，连续第四个交易日上涨。两年期美债收益率涨4.58个基点，连续四天走高，刷新日高至4.1990%，21:30发布美国PPI数据后曾回落至4.1301%刷新日低。
法国巴黎银行预测，2025年美联储将保持利率不变，美国国债收益率将上升。该行预计特朗普政府的关税措施将导致通胀从年中开始回升，美元兑欧元可能达到平价。
美债收益率齐升
欧债：欧市尾盘，欧元区基准的德国10年期国债收益率涨7.8个基点，报2.205%。两年期德债收益率涨7.3个基点。英国10年期国债收益率涨4.6个基点，两年期英债收益率涨2.3个基点。法国10年期国债收益率涨9.5个基点，意大利10年期国债收益率涨15.7个基点，创4月份以来最佳单日表现，报3.348%。
通胀数据助推美元指数连续第五日走高。市场削减日本下周加息押注，日元跌向153。离岸人民币涨超200点一度升破7.26元。欧央行降息后欧元先跌后涨。瑞郎跌超0.9%。加元因降息和关税威胁而跌至近五年低点。比特币期货涨至10.2万美元高点后回落至10万美元下方：
美元：美元指数DXY涨0.31%，报107.038点。彭博美元指数涨0.28%，刷新日高至1288.41点，15:17刷新日低至1281.12点之后，震荡上行。
美元五日连涨
非美货币：欧元兑美元跌0.27%、报1.0467，英镑兑美元跌0.62%、报1.2673，美元兑瑞郎涨0.93%、报0.8924；商品货币对中，澳元兑美元冲高回落后大致持平，纽元兑美元跌0.29%，美元兑加元涨0.44%。
日元：日元兑美元尾盘跌0.14%，报152.67日元，日内交投区间为151.81-152.77日元。
离岸人民币（CNH）：离岸人民币（CNH）兑美元尾盘涨32点，报7.2759元，日内整体交投于7.2842-7.2555元区间。
加密货币：市值最大的龙头比特币盘中一度涨超0.7%刷新日高至10.2万美元上方，随后回落至10万美元下方。美国当选总统特朗普宣称，将对加密货币采取重大行动。美国德州提议建立战略比特币储备，或为美国国家级储备探路。
比特币飙升至10.2万美元上方后，又跌回10万美元下方
国际能源署IEA明年供应过剩预测，抵消了降息乐观情绪，拖累美油和布油最低跌约1.5%左右，随后央视新闻报道称，以军称可能对伊朗核设施发动袭击，避险情绪助推油价抹平多数跌幅。EIA天然气库存下降，美国天然气期货创13个月新高：
美油：WTI 1月原油期货收跌0.27美元，跌超0.38%，报70.02美元/桶。美油最低跌超1.6%下逼69.10美元。
布油：布伦特2月原油期货收跌0.11美元，跌幅0.15%，报73.41美元/桶。布油最低跌近1.5%下逼72.40美元。
分析指出，中国公布了2025年采取“适度宽松”货币政策的计划，这可能会刺激石油需求。IEA月报称，即使OPEC+推迟增产至4月，全球市场仍将面临每天140万桶的供应过剩。IEA将明年油需上调9万桶至110万桶，主要因为中国最近宣布的经济刺激措施。
天然气：美国1月天然气期货收涨约2.28%，报3.4550美元/百万英热单位。美国上周EIA天然气库存降幅超预期。
由于供应过剩的担忧抵消了地缘政治紧张局势，油价小幅收跌
美元和美债收益率携手走高，拖累贵金属、伦敦工业金属普跌。因盘初金价涨至五周高点时投资者获利了结，并在下周美联储会议前平仓，现货金最深跌近1.6%失守2680美元：
黄金：COMEX黄金期货跌1.81%，报2706.70美元/盎司。现货黄金盘中最深跌超1.6%，北京时间21:30发布美国PPI数据后、欧洲央行行长拉加德新闻发布会期间加速下挫，尾盘跌1.36%，报2681.37美元/盎司。
白银：COMEX白银期货跌4.19%，报31.5850美元/盎司。现货白银盘中最低跌近2.6%失守30.90美元，尾盘跌2.91%，报30.9710美元/盎司。
花旗预计，黄金和白银未来3-12个月恢复逐步上涨趋势，分别达到每盎司3000美元及36美元，预期2025年整体大宗商品市场将小幅下跌。荷兰国际集团看跌明年大宗商品前景， 预计黄金将一枝独秀。世界黄金协会称，金价有望创下10多年来最佳年度表现，2025年黄金市场增长或将放缓，但仍存在上涨空间。
伦敦工业金属普跌：伦铜收跌100美元或跌超1%，报9092美元/吨。COMEX铜期货跌0.50%，报4.2420美元/磅。伦铝收跌2美元，报2600美元/吨。伦锌收跌50美元，报3075美元/吨。伦铅收跌38美元，报2006美元/吨。伦镍收涨310美元，报16168美元/吨。伦锡收跌423美元，报329534美元/吨。伦钴收平，报24300美元/吨。
金价回落至2700美元下方