今天（12月10日）早上，国家统计局公布了11月的居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格（PPI）。
其中CPI的同比涨幅出现了“惊人一跃”，达到了4.5%，创下了自2012年1月以来的新高。
上图是就是CPI的走势，蓝线是同比涨幅，可以看出最近两个月在加速上升。
中国最近几年控制物价的目标，基本上都是3%左右。如今的4.5%，显然大大超过了控制目标。由于当前1年期定期存款的基准利率是1.5%，而通胀是4.5%，事实上已经出现了比较显著的负利率。
我一直把CPI称为“平民指数”，把M2称为“投资者指数”（富人指数），它们的同比涨幅具有很强的指标意义。
CPI如果偏高，意味着低收入阶层会感到明显压力，它直接关系社会稳定。所以全球央行无不非常重视，CPI持续走高会加息（或提高存款准备金率，或者缩表），反之会降息（或者降息准款准备金率，或者扩表）。
至于M2，如果超过GDP的增速则意味着印钞速度偏快，差距越大，钱“毛”得越快。评价你的投资收益如何，要看跟M2同比增速的比较。
很显然：现在CPI偏高了。按照常规的做法，中国央行不应该继续宽松，而应该考虑加息或者（提高存准率），或者降低MLF、PSL的余额（相当于美联储的缩表）。
但如果你足够敏感，就会发现：12月6日举行的研究2020年经济工作的重要会议，根本没有提及物价问题。
而在2019年7月30日举行的会议里，则明确提出“保障市场供应和物价基本稳定”。
大家不妨看一下上面那张CPI的走势图。可以看到在7月CPI同比涨幅攀升到了2.8%，首次逼近3%的控制目标。所以，那次会议提及了物价。而到了12月初，CPI（11月）同比涨幅创出新高的时候，反而没有提及物价。
这意味着什么？
第一，这一轮物价上涨基本上属于“单品通胀”，解决起来难度不大。
非洲猪瘟、贸易摩擦、一些地方政府对养猪行业过分干预，这三大原因的“共振”，造成了近年来猪肉价格罕见的大涨，并由此带动“猪肉替代品”（比如牛、羊、鸡肉）价格的上涨。
按照统计局的解读，4.5%的CPI涨幅里，畜肉类价格上涨74.5%，影响CPI上涨约3.27个百分点，其中猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。
所以有学者甚至认为：CPI拿掉猪肉后不仅不是通胀，而是通缩！
所以，只要解决了猪肉的问题，CPI就会大幅回落。现在进口的闸门已经打开，新一批猪仔将在明年二季度陆续长成。CPI顶多再闹腾两个月，就会持续走低，这一点可以预期。
第二，对于物价问题，官方一定非常重视。但重要会议通稿不提及，是不想让大家担忧。由此，可以体会到政策的微妙风向。
7月30日会议提及了物价，所以2019年下半年利率下调和M2增速都是非常审慎的。如果这次会议提及物价，或者表示担忧物价，则给市场带来“货币政策仍然可能偏紧”的预期。反之，不提及这个容易解决的问题，可以减少大家的忧虑。
最近我一直在预测：2020年货币政策比2019年宽松，降准降息都会有，其中上半年可能降准为主，下半年降息为主。降息总空间在25到50个基点，主要在下半年实施。
CPI的“一蹦三尺高”的确对市场带来压力，今天上证指数低开，就是一个证明。
但CPI的强反弹不会阻碍货币政策、财政政策迈向更加宽松、积极，这是未来一年的基本趋势。
所以，楼市和地产股的回暖，是可以预期的。如果中美第一阶段协议可以顺利签署，则股市整体也会回暖（最近HK局势也比较稳定）。
毕竟，引导储蓄进入股市是官方的一大心愿，但2019年不但没有达成，上市公司大股东减持反而大幅反弹。看看2020年会不会有所改变吧。
上图是11月份PPI走势，蓝线显示同比有所反弹，这是一个好的现象，未来需要观察能否持续。
CPI涨4.5%！2020请珍惜你的现金，因为你将“越来越穷”！
“猪通胀”，继续。
11月最新公布CPI出来了：上涨4.5%，10月份的数据是上涨3.8%。又一次历史高位！！
图：来源wind
2019年12月10日，统计局公布11月份通胀数据。
11月CPI同比涨4.5%，其中食品中，畜肉类价格上涨74.5%，影响CPI上涨约3.27个百分点，其中猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点；蛋类价格上涨10.1%，影响CPI上涨约0.06个百分点；鲜菜价格上涨3.9%，影响CPI上涨约0.09个百分点。
我们终于迎来了结构性通胀时代。
“都是肉给闹的”。
中信建设分析师张玉龙在点评11月物价数据指出——当前通胀高企主要源于猪肉价格上涨。
真让人“焦绿”啊……
一方面，是猪价上升不断推高的结构性通胀，一方面，是工业品价格仍没能走出的通缩，CPI、PPI剪刀差在扩大。2019年的日子，真可以用“冰火两重天”来形容。
一场猪肉升价引发的“结构性通胀”：2020年会变得更好么？
图/图虫
诺贝尔经济学奖获得者，货币主义大师米尔顿·弗里德曼说：
通货膨胀在何时何地都是一种货币现象，那么，我们这次的通胀是货币现象吗？
我们来看一下中国M2的情况：
图/wind
我们可以看到，中国的M2的增速近年来一直处于稳步和下行通道当中，所以，如果说中国的通胀是因为货币超发，显得有些证据不足。
最重要的是，工业企业出厂价格指数PPI近年来一直是负值。换句话说，本次通胀是中国三十年改革开放从未有过的现象，就是结构性通胀。
经济学家说的“结构性”通胀，是供给收缩、不足引起的，并不是需求拉动的。
对普通老百姓来说，一种两极分化，冰火两重天的感受已经很明显——
一方面，以居民生活类的猪肉鸡蛋蔬菜为代表的CPI同比大涨，
图片来源：图虫
另一方面，工业品的PPI一直起不来。
银河证券研究院分析也指出，本轮CPI上涨就是典型的结构性通货膨胀，而不是普遍性通货膨胀，但是，CPI破3%乃至破4%不会构成资本市场上涨的主要矛盾。
未来长时间主要的矛盾，仍是我国经济增速面临较大的下滑压力。因此，预估央行在未来一段时间有可能下调MLF（中期借贷便利）利率或者释放流动性。（划重点，昨天复利姐跟大家说的非常规货币政策）
和这一轮结构性通胀不一样的是，过去，中国经历的几轮通胀，多数是需求拉动型通胀——
敲黑板：什么是需求拉动型通胀 ❓
由于经济的高速发展，实体经济的总需求大于总供给，导致PPI先起来，表现在大宗商品层面，煤炭、钢铁、化工等领域出现了较大范围的价格上涨，然后带动CPI大涨，从而进一步导致全面通胀。
还有不到一个月就结束这一年了，2020年的日子就会更好么？
不，还没结束！
你以为11月就是结构性通胀的高位了？
中信建设有分析师预测，通胀高点将出现在2020年的1月，届时CPI同比或达到4.5%～5%。
结构性通胀真是来了，老百姓的钱袋子都在缩水了，这几乎成为了共识。
且不说你有没有去逛菜市场买菜卖肉，作为一个普通的上班族，有没有真真实实的感觉，钱，真的不够花了。
苦日子何时将会结束？
CPI何时会回落到正常水平，得看猪肉供应的恢复情况。
虽然政府现在正在千方百计的增加猪肉供给，但猪肉价格什么时候全面回落还不知道……
来自广发期货的研报认为，2020年生猪供应难以恢复，预估猪价仍在高位运行，将成为食品价格上涨的主要因素。
结构性通胀：什么资产或将迎来牛市？
昨天，复利姐在文章中《负利率，一件让人细思恐极的事情》跟大家说过
放眼全球，不仅限于中国，负利率时代都在逼近，我们每一个人都要想更多的办法来保护自己的财产不被飞涨的肉价所击倒！
现金很珍贵，即使你没有做任何高杠杆投资，财富也会被通胀慢慢吞噬。
今天（12月10日）早上，国家统计局公布了11月的居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格（PPI）。
其中CPI的同比涨幅出现了“惊人一跃”，达到了4.5%，创下了自2012年1月以来的新高。
上图是就是CPI的走势，蓝线是同比涨幅，可以看出最近两个月在加速上升。
中国最近几年控制物价的目标，基本上都是3%左右。如今的4.5%，显然大大超过了控制目标。由于当前1年期定期存款的基准利率是1.5%，而通胀是4.5%，事实上已经出现了比较显著的负利率。
我一直把CPI称为“平民指数”，把M2称为“投资者指数”（富人指数），它们的同比涨幅具有很强的指标意义。
CPI如果偏高，意味着低收入阶层会感到明显压力，它直接关系社会稳定。所以全球央行无不非常重视，CPI持续走高会加息（或提高存款准备金率，或者缩表），反之会降息（或者降息准款准备金率，或者扩表）。
至于M2，如果超过GDP的增速则意味着印钞速度偏快，差距越大，钱“毛”得越快。评价你的投资收益如何，要看跟M2同比增速的比较。
很显然：现在CPI偏高了。按照常规的做法，中国央行不应该继续宽松，而应该考虑加息或者（提高存准率），或者降低MLF、PSL的余额（相当于美联储的缩表）。
但如果你足够敏感，就会发现：12月6日举行的研究2020年经济工作的重要会议，根本没有提及物价问题。
而在2019年7月30日举行的会议里，则明确提出“保障市场供应和物价基本稳定”。
大家不妨看一下上面那张CPI的走势图。可以看到在7月CPI同比涨幅攀升到了2.8%，首次逼近3%的控制目标。所以，那次会议提及了物价。而到了12月初，CPI（11月）同比涨幅创出新高的时候，反而没有提及物价。
这意味着什么？
第一，这一轮物价上涨基本上属于“单品通胀”，解决起来难度不大。
非洲猪瘟、贸易摩擦、一些地方政府对养猪行业过分干预，这三大原因的“共振”，造成了近年来猪肉价格罕见的大涨，并由此带动“猪肉替代品”（比如牛、羊、鸡肉）价格的上涨。
按照统计局的解读，4.5%的CPI涨幅里，畜肉类价格上涨74.5%，影响CPI上涨约3.27个百分点，其中猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。
所以有学者甚至认为：CPI拿掉猪肉后不仅不是通胀，而是通缩！
所以，只要解决了猪肉的问题，CPI就会大幅回落。现在进口的闸门已经打开，新一批猪仔将在明年二季度陆续长成。CPI顶多再闹腾两个月，就会持续走低，这一点可以预期。
第二，对于物价问题，官方一定非常重视。但重要会议通稿不提及，是不想让大家担忧。由此，可以体会到政策的微妙风向。
7月30日会议提及了物价，所以2019年下半年利率下调和M2增速都是非常审慎的。如果这次会议提及物价，或者表示担忧物价，则给市场带来“货币政策仍然可能偏紧”的预期。反之，不提及这个容易解决的问题，可以减少大家的忧虑。
最近我一直在预测：2020年货币政策比2019年宽松，降准降息都会有，其中上半年可能降准为主，下半年降息为主。降息总空间在25到50个基点，主要在下半年实施。
CPI的“一蹦三尺高”的确对市场带来压力，今天上证指数低开，就是一个证明。
但CPI的强反弹不会阻碍货币政策、财政政策迈向更加宽松、积极，这是未来一年的基本趋势。
所以，楼市和地产股的回暖，是可以预期的。如果中美第一阶段协议可以顺利签署，则股市整体也会回暖（最近HK局势也比较稳定）。
毕竟，引导储蓄进入股市是官方的一大心愿，但2019年不但没有达成，上市公司大股东减持反而大幅反弹。看看2020年会不会有所改变吧。
上图是11月份PPI走势，蓝线显示同比有所反弹，这是一个好的现象，未来需要观察能否持续。
CPI涨4.5%！2020请珍惜你的现金，因为你将“越来越穷”！
“猪通胀”，继续。
11月最新公布CPI出来了：上涨4.5%，10月份的数据是上涨3.8%。又一次历史高位！！
图：来源wind
2019年12月10日，统计局公布11月份通胀数据。
11月CPI同比涨4.5%，其中食品中，畜肉类价格上涨74.5%，影响CPI上涨约3.27个百分点，其中猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点；蛋类价格上涨10.1%，影响CPI上涨约0.06个百分点；鲜菜价格上涨3.9%，影响CPI上涨约0.09个百分点。
我们终于迎来了结构性通胀时代。
“都是肉给闹的”。
中信建设分析师张玉龙在点评11月物价数据指出——当前通胀高企主要源于猪肉价格上涨。
真让人“焦绿”啊……
一方面，是猪价上升不断推高的结构性通胀，一方面，是工业品价格仍没能走出的通缩，CPI、PPI剪刀差在扩大。2019年的日子，真可以用“冰火两重天”来形容。
一场猪肉升价引发的“结构性通胀”：2020年会变得更好么？
图/图虫
诺贝尔经济学奖获得者，货币主义大师米尔顿·弗里德曼说：
通货膨胀在何时何地都是一种货币现象，那么，我们这次的通胀是货币现象吗？
我们来看一下中国M2的情况：
图/wind
我们可以看到，中国的M2的增速近年来一直处于稳步和下行通道当中，所以，如果说中国的通胀是因为货币超发，显得有些证据不足。
最重要的是，工业企业出厂价格指数PPI近年来一直是负值。换句话说，本次通胀是中国三十年改革开放从未有过的现象，就是结构性通胀。
经济学家说的“结构性”通胀，是供给收缩、不足引起的，并不是需求拉动的。
对普通老百姓来说，一种两极分化，冰火两重天的感受已经很明显——
一方面，以居民生活类的猪肉鸡蛋蔬菜为代表的CPI同比大涨，
图片来源：图虫
另一方面，工业品的PPI一直起不来。
银河证券研究院分析也指出，本轮CPI上涨就是典型的结构性通货膨胀，而不是普遍性通货膨胀，但是，CPI破3%乃至破4%不会构成资本市场上涨的主要矛盾。
未来长时间主要的矛盾，仍是我国经济增速面临较大的下滑压力。因此，预估央行在未来一段时间有可能下调MLF（中期借贷便利）利率或者释放流动性。（划重点，昨天复利姐跟大家说的非常规货币政策）
和这一轮结构性通胀不一样的是，过去，中国经历的几轮通胀，多数是需求拉动型通胀——
敲黑板：什么是需求拉动型通胀 ❓
由于经济的高速发展，实体经济的总需求大于总供给，导致PPI先起来，表现在大宗商品层面，煤炭、钢铁、化工等领域出现了较大范围的价格上涨，然后带动CPI大涨，从而进一步导致全面通胀。
还有不到一个月就结束这一年了，2020年的日子就会更好么？
不，还没结束！
你以为11月就是结构性通胀的高位了？
中信建设有分析师预测，通胀高点将出现在2020年的1月，届时CPI同比或达到4.5%～5%。
结构性通胀真是来了，老百姓的钱袋子都在缩水了，这几乎成为了共识。
且不说你有没有去逛菜市场买菜卖肉，作为一个普通的上班族，有没有真真实实的感觉，钱，真的不够花了。
苦日子何时将会结束？
CPI何时会回落到正常水平，得看猪肉供应的恢复情况。
虽然政府现在正在千方百计的增加猪肉供给，但猪肉价格什么时候全面回落还不知道……
来自广发期货的研报认为，2020年生猪供应难以恢复，预估猪价仍在高位运行，将成为食品价格上涨的主要因素。
结构性通胀：什么资产或将迎来牛市？
昨天，复利姐在文章中《负利率，一件让人细思恐极的事情》跟大家说过
放眼全球，不仅限于中国，负利率时代都在逼近，我们每一个人都要想更多的办法来保护自己的财产不被飞涨的肉价所击倒！
现金很珍贵，即使你没有做任何高杠杆投资，财富也会被通胀慢慢吞噬。